オンチェーンファイナンス

去中心化金融プロトコル Ethena は、Coinbase と提携を結んだことを発表しました。両者は共同で Coinbase の1億人以上のユーザー向けに、オンチェーンの金融および貯蓄商品を開発します。最初の成長計画は来週開始される予定です。同時に、Coinbase Ventures は公開市場で Ethena（ENA）への初回投資を完了しました。

Gate Venturesの最新週報によると、先週の世界市場はインフレデータとエネルギー価格の上昇の影響で明らかに圧力を受けました。S&P 500指数は初めて7,500ポイントを突破しましたが、その後CPIとPPIデータが両方とも予想を上回ったために反落し、市場は潜在的な利上げリスクを織り込み始めました。このような背景の中で、暗号市場も同様に弱含み、BTCは先週8.1%下落し、ETHは10.2%下落しました。現物BTC ETFは10億ドルの純流出を記録し、市場の感情は再び「恐怖」ゾーンに戻りました。業界の面では、機関投資家によるステーブルコインとオンチェーン金融インフラの配置が引き続き加速しています。JPMorganはステーブルコイン発行者向けのトークン化されたマネーマーケットファンドを推進中です；DTCCはChainlinkを採用して24時間体制の担保管理ネットワークを構築します；Hana Bankは6.7億ドルでUpbit運営会社Dunamuの株式を取得し、伝統的金融機関が暗号インフラ分野に加速して深く関与していることをさらに示しています。投資と資金調達の面では、先週は合計14件の資金調達が完了し、総規模は11.13億ドルに達しました。その中でインフラストラクチャー分野の資金調達額は10億ドルを超え、絶対的な主導地位を占めています。ブロックチェーン分析会社Ellipticは1.2億ドルの資金調達を完了し、ドイツ銀行とナスダックが共に出資しました；ビットコイン保管プラットフォームOnrampも1250万ドルのAラウンド資金調達を完了し、機関レベルの保管インフラを継続的に拡大しています。全体として、マクロの不確実性が高まる中で、市場の資金は引き続きコンプライアンス、保管、機関レベルのサービスに集中しています。

a16z cryptoは「グローバル金融新スタック：ステーブルコイン版」という分析レポートを発表しました。レポートでは、ステーブルコインがニッチな取引ツールから基盤的な金融パイプラインへと進化し、新しい「バンキング・アズ・ア・サービス」モデルを生み出し、金融システムの再構築を推進していると指摘しています。レポートは、オンチェーン金融への移行が「戻れない地点」を越えたと考えています。レポートでは、ブロックチェーンを三つのカテゴリに分けています：汎用チェーン（Solana、Ethereum、L2など）、決済専用チェーン（StripeのTempoなど）、および機関ネットワーク（Cantonなど）。同時に、銀行業界のボトルネックが緩和されつつあり、暗号に友好的な銀行がオンチェーンのインフラと従来の法定通貨システムを積極的に接続していることを指摘しています。ステーブルコインの発行競争は規制の位置付けに移行しており、発行者はOCC国家信託ライセンスを取得しようと競っています。レポートでは、決済が「第一幕」であり、信用がより重要な「第二幕」である可能性があると述べています。ステーブルコインの大規模な発行は新しいオンチェーンの信用市場を生み出し、資本が従来の銀行システムの外で形成されることを可能にします。レポートはまた、ステーブルコインがドルの主導的地位を強化するだけでなく、新興市場のユーザーにドルへのアクセスチャネルを提供していることを強調しています。

モルガン・スタンレーの最高財務責任者シャロン・イェシャヤは、トークン化とオンチェーン金融が同社のウェルスマネジメント事業の重要な進化の方向性になると述べました。同社は「トークン化された世界」を構想しており、ブロックチェーンインフラを通じて顧客の資産と負債が資金のように効率的に流通できるようにし、資産配分、貸出、キャッシュマネジメントの方法を再構築することを目指しています。暗号通貨を独立したビジネスと見なすのではなく、モルガン・スタンレーはオンチェーンの能力をコアサービス体系に組み込み、投資アドバイザリー、資金調達、流動性管理などの分野で全体的な金融構造のアップグレードを推進する計画です。この戦略は、ZeroHashとのデジタル資産のパイロットやビットコインETFなどの製品を通じて徐々に実現しています。現在、暗号ビジネスは全体のシステムにおいてまだ小さい割合を占めていますが、将来のウェルスマネジメントシステムにおけるその地位は急速に向上しています。

Bitwise の最高投資責任者マット・ハウガンは、従来の市場が大規模にチェーン上に移行するには5年から10年かかると予想されていたが、米国がイランに攻撃を仕掛け、世界の主要株式市場が休場している間に、多くの投資家が暗号プラットフォームに流入し、トークン化された資産の取引を行ったため、「チェーン上金融」の普及時間の予測が大幅に前倒しされたと述べた。暗号の永続的契約プラットフォームHyperliquidは、原油やトークン化された金などの現実世界の資産（RWA）の取引センターとなった。「日曜日の大部分の時間、チェーン上金融は世界の金融市場の中心となった」とのデータが示しており、Hyperliquidは先週の土曜日と日曜日の2日間で合計取引量が115億ドルを超えた。また、テザーのトークン化された金製品であるTether Goldの24時間取引量は一時3億ドル以上に急増し、予測市場プラットフォームKalshiとPolymarketの取引量も顕著に増加した。

Matrixport 旗下 RWA プラットフォーム Matrixdock が正式に発表した《Matrixdock Outlook 2026：Building the Reserve Layer for the On-Chain Economy》では、次の段階のオンチェーン金融インフラの進化に対する判断フレームワークを説明し、2026年に向けた戦略的な道筋を明らかにしています。報告書では、トークン化が「資産のオンチェーン化」から第二段階に移行したことを指摘しており、核心はもはや技術的実現可能性ではなく、資産が機関によってバランスシートに組み込まれ、規制された資本を支え、異なる市場サイクルの中で安定して運用できる条件を備えているかどうかであるとしています。この判断に基づき、Matrixdock は報告書の中で「オンチェーン金融のリザーブレイヤー（Reserve Layer）」の発展論理と実施経路をさらに詳述し、高品質で透明性があり検証可能なトークン化資産で構成される基盤資産層が、オンチェーン金融の規模拡大を支える鍵となると考えています。Matrixdock は、2026年の重点が資産の数量の急速な拡大ではなく、慎重で透明かつ長期的な道筋に沿ってリザーブ級資産をオンチェーン金融システムにおいて規模化することにあると述べています。

Coinbase の CEO ブライアン・アームストロングは X プラットフォームで、現在、民間企業が資本を得やすくする必要があると述べました。大規模な民間企業の需要が高まっており、これは規制強化による悪影響を反映しています。現在、企業は長期的に非公開の状態を維持する傾向があり、利益が民間または信用投資家に流れる結果、上場後の株価パフォーマンスはしばしば芳しくなく、初期のライフサイクルでは流動性市場が合理的な評価を設定することが欠けています。最終的には、企業は完全にオンチェーンでの公開募集を行うことができ、これによりコストが大幅に削減され、摩擦が減少し、アクセス可能性が向上します。

据 Crowdfund Insider 报道，USDC ステーブルコインの発行者である Circle は、最新の資金提供を受けたチームのリストを発表しました。これには、Droplinked、Encifher、Hurupay、Kantin、Locker、Lympid、Orbital Pay、Paymonei、Perpflow、Sivo Revenue Marketplace、Sorbet、Tixbase、WanderWallet の 13 のプロジェクトチームが含まれています。Circle は、その開発者資金提供プログラムが提供するのは資金支援だけではなく、実際にはオンチェーン金融の次の時代を形作る「大胆な」思考者のための踏み台として機能していると述べています。

ChainCatcher のメッセージ、Visa は最新の報告書『ステーブルコイン決済を超えて：オンチェーン貸付の機会』を発表し、分散型金融 (DeFi) を「オンチェーン金融」と再定義し、伝統的な金融機関とオンチェーン貸付プロトコルを接続するインフラの構築を計画しています。報告書によると、2020 年以降、オンチェーン信用市場では 6700 億ドル以上のステーブルコイン貸付が発行されています。Visa は直接トークンを発行したり、貸付を提供したりするのではなく、データ、コンプライアンス、インフラのサポートを提供し、銀行やプライベートクレジットファンドが自動化された貸付プロトコルにアクセスできるよう支援することに注力しています。

ChainCatcher のメッセージによると、BNB Chain のオンチェーンデータ監視により、Isfayram 水力発電所 RWA が最近 100 万ドルのオンチェーン資金調達を完了し、関連トークン IHP のオンチェーン流通時価総額が 1000 万ドルを突破し、IHP トークンの価格は 24 時間以内に 261.33% の上昇を記録しました。IHP の資金調達は BNB チェーン上の RWA インフラ PicWe を通じて行われ、資金は主に公募ラウンドから来ています。PicWe のウェブサイトによると、IHP 投資家の年利回りは 20% です。キルギスの Isfayram 水力発電所の公式サイトによれば、水力発電所は第一期の建設を完了し、第一批の機器がすでに稼働しています。今回 RWA を通じて調達された資金は、第二期から第五期の水力発電所の建設と運営に使用され、プロジェクトの建設期間を大幅に短縮することが期待されています。IHP は PicWe の RWA 専用 DEX で取引が開始されました。RWA DEX はボンディングカーブと国庫のフロア価格（Treasury Floor Price）を採用し、RWA の下落自動保護メカニズムを実現し、RWA 投資家の利益を確保しています。PicWe が開発した IRO（Initial RWA Offering）モデルは、RWA の一次資金調達と二次市場取引のクローズドループを実現し、スマートコントラクトを用いて RWA プロジェクト側の「固定収益の実現が難しい」というリスクを低減し、企業、投資家、トレーダーの三者が共に利益を得る RWA オンチェーンエコシステムを構築しています。

ChainCatcher メッセージアメリカ証券取引委員会の委員長ポール・S・アトキンスは、初回OECDグローバル金融市場ラウンドテーブルで基調講演を行い、次のように述べました：暗号通貨の時代が到来しました。ほとんどの暗号トークンは証券ではなく、アメリカ証券取引委員会はこれらの境界を明確に定義する必要があります。起業家が法的な不確実性に直面することなく、ブロックチェーン上で資金調達できるようにしなければなりません。アメリカ証券取引委員会はまた、「スーパーアプリ」取引プラットフォームの革新を許可し、市場参加者の選択肢を増やす必要があります。プラットフォームは、単一の規制フレームワークの下で取引、貸付、ステーキングサービスを提供できるべきです。投資家、アドバイザー、ブローカー・ディーラーも、さまざまなカストディソリューションから選択する自由を持つべきです。

ChainCatcher のメッセージによると、Digital Asset といくつかのウォール街の大手金融会社が Canton Network 上で米国債を USDC に交換する初のリアルタイム、完全オンチェーンファイナンスを完了しました。今回の買戻し取引は Tradeweb 上で行われ、土曜日に決済されました。これにより、従来の決済システムの平日の制限を回避し、米国預託信託会社 (DTCC) が保有する米国債を Canton 上のトークン化された資産に変換し、それを USDC に基づくファイナンスの担保として使用しました。今回の取引に参加した機関には、米国銀行 (BAC)、Circle (CRCL)、Citadel、Cumberland DRW、DTCC、Hidden Road、フランス興業銀行、Virtu Financial、Tradeweb が含まれています。