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2ヶ月で370億ウォンの手数料を徴収、韓国のレバレッジETFは規制の介入後に取引量が一時90%減少した

韓国の個人投資家は、三星電子とSKハイニックスの高レバレッジ取引を巡り、資産運用会社の成長ストーリーから、規制当局の目に映る市場の安定性の問題へと移行しています。5月27日の上場以来、韓国初の単一株レバレッジ商品は、今回の韓国株半導体市場で最も混雑した取引の一つとなっています。三星電子とSKハイニックスを対象とした16本の単一株ETFと2本のETNは、投資家が単一株に対して約2倍の方向性の賭けを行うことを可能にします。製品の立ち上げ初期はAIストレージサイクルの温度が上昇しており、韓国の個人投資家の資金が殺到し、韓国ETF市場の総資産も一時的に歴史的高水準に押し上げられました。費用面の勝者がすぐに浮かび上がりました。純資産規模と手数料を基に推定すると、この単一株レバレッジETFは運用約2ヶ月後に約370億ウォンの管理費を累積して発生させました。その中で、三星資産運用はKODEX製品の規模の優位性と高い手数料で大部分を占め、未来資産はより低い手数料でシェアを獲得しています。初期の韓国メディアのデータは、三星と未来資産の2社がこの種の製品の90%以上の純資産を占めており、流動性がさらに主要製品に集中していることを示しています。しかし、この費用の饗宴には明らかな副作用も伴いました。韓国金融委員会は7月中旬に、単一株レバレッジ製品の上場後、市場価値と取引高が急速に上昇し、三星電子とSKハイニックスのKOSPIにおけるウェイトが一時52%に達したと述べました。規制当局は同時に、世界のストレージ株のボラティリティが著しく上昇し、SKハイニックスや三星電子などの個別株の高ボラティリティと製品のリバランス取引が重なり、市場への影響を拡大させる可能性があると指摘しました。韓国当局はその後、規則の厳格化を加速しました。7月31日から、この種の製品に投資する個人投資家の基本保証金のハードルが1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げられ、現金での満たしが求められ、代替証券は認められなくなりました。規制はまた、関連する新製品の上場を一時停止し、広告宣伝を制限し、価格差管理と投資家教育を強化しました。取引の熱気にはすでに冷却の兆しが見えています。韓国取引所のデータによると、規制の新株が登場した後、関連する16本の単一株レバレッジ/逆向きETFの日次取引高は、以前の約10兆~12兆ウォン(ピーク時には15兆~20兆ウォンに達することも)から約1兆ウォン(8月3-4日)に減少し、8月5日には9198億ウォン(初めて1兆ウォンを下回る)にまで落ち込みました。最近はやや回復し、7月27日には関連する16本のETFの取引高は約7.45兆ウォンでした。

Uniswapの創設者がv4の手数料スイッチの議論に応答、プロトコル手数料は重複しており、LPの収益は減少していない

Uniswapの創設者であるHayden Adamsは、Xプラットフォームでv4の手数料スイッチに関する論争に応じて投稿し、「LP手数料が減少した」というのは誤解であり、プロトコル手数料は差し引かれるのではなく重ねられるもので、LPは各取引で30ベーシスポイントを稼ぎ続けると明らかにしました。「プロトコルがLPの利益を25%持っていく」という主張に対して、彼は30ベーシスポイントのプールにおけるプロトコル手数料は5ベーシスポイントであり、総取引手数料の約14%を占めていると述べ、LPが本来稼いでいた金額は一銭も減っていないとしました。Hayden Adamsはまた、中央集権型取引所が各取引で100から200ベーシスポイントを徴収するのに対し、Uniswapは30ベーシスポイントのレベルで5ベーシスポイントの手数料を設定しており、これは20倍から40倍も安いと指摘しました。彼は同時に、一部のフォークプロジェクトを批判し、100%の取引手数料を徴収しながら、トークン投票によって不均等なインフレを設定してLPを「補償」することを行っていると述べました。

hot_img 1kx:オンチェーン手数料Q2は前年同期比で33%減少し、DEX手数料は57%急減したが、トークン保有者のリターンはほぼ横ばいである。

暗号投資機関1kx(@1kxnetwork)の分析によると、今年第2四半期のオンチェーン手数料は前年同期比で33%減少し、その中でDEX手数料は6.25億ドル(-57%)減少しました。これは主にMeteora、Raydium、およびPancakeSwapによるもので、これら3つは昨年上半期に合計で15億ドルの手数料を生み出しました。ブロックチェーンおよびMEV手数料は**3.62億ドル(-40%)減少し、立ち上げプラットフォーム手数料は57%**減少しました。その中で、Pump.funがほぼ半分の減少を貢献しました。一部の分野では逆風の中で成長を実現しました:永続契約および予測市場の手数料は前年同期比で22%増加し、edgeXとHyperliquidが先導し、Polymarketは単四半期でほぼ1億ドルを貢献しました。貸出および資産管理セクターは引き続き成長し、Morpho、USDai、およびMaple Financeはそれぞれ900万ドルから1900万ドル増加しました。Canton Networkは新たに1.79億ドルのL1手数料を追加しましたが、その大部分はインセンティブによって駆動されています。業界全体の手数料が減少しているにもかかわらず、トークン保有者への配当は安定しており、Binanceの焼却は依然として大きな割合を占め、Hyperliquidなどのプロトコルは買い戻しと焼却を政策の常態に組み込んでいます。
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