負ガンマ

10x Researchは、ビットコインが7万ドルのサポートラインを下回る要因となっていたオプション市場のメカニズムが変化しており、さらには上昇を助長する方向に転じる可能性があると発表しました。BTCが7万ドルを下回った後、オプション市場における負のガンマ効果が下落を拡大させました。その時、ガンマをショートしていたマーケットメイカーは、下落過程で売りを強いられ、市場は正常な調整から連鎖的な清算へと変わり、ビットコインは最低65,705ドルまで下落しましたが、現在そのメカニズムは消失することなく、新たな重要な位置に移行しています。現段階では、ビットコインオプション市場における最大の負のガンマポジションは現在の現物価格付近にあり、規模は約18億ドルです。価格に変動が生じると、マーケットメイカーのヘッジ行動が再び相場を拡大させる可能性があります。市場のセンチメント指標が改善し、イラン関連の合意がインフレリスクプレミアムを低下させる可能性があること、そして市場が新しい連邦準備制度理事会の議長がよりハト派的な立場を取ると予想していることなどの要因により、過去にビットコインの下落を引き起こしたオプション構造が反発を促す力に変わりつつあるかもしれません。

10x Research の分析によると、1月中旬以来、ビットコインの総ガンマポジションは継続的にマイナスであり、現在82,000ドルの行使価格で-32億ドルに達しています。マイナスガンマ環境下では、マーケットメーカーはトレンドに従って取引を余儀なくされ、上昇時には加速的に買い、下落時には加速的に売りを行い、価格の変動を悪化させます。5月29日および6月26日に期限が集中するオプションの影響により、マイナスガンマの抑制効果は徐々に消散する見込みであり、ビットコインの下方バイアスは緩和されるでしょう。現在、市場ではコールオプションの需要が明らかにプットオプションを上回っており、機関投資家はその時点で市場のセンチメントがベアからブルに転換すると予想しています。