대화 Circle CFO: USDC는 "지진" 속에서 어떻게 안정성을 유지하나요?

저자: Max Parasol, Decrypt

원제목: 《Stablecoin Provider Circle Eyes Public Listing in Q4 This Year: CFO》

편집: Katie辜, Odaily 별자리 일보

USDC가 Terra의 전철을 밟을 것이라는 소문에 대응하기 위해 Circle의 최고재무책임자(CFO) Jeremy Fox-Geen이 Decrypt와 인터뷰를 진행하여 이 시장에서 두 번째로 큰 스테이블코인의 신비를 밝혔습니다.

Circle 자금 현황

지난주, 두 번째로 큰 스테이블코인 회사 Circle은 해당 토큰을 지원하는 자산의 월간 전체 목록을 처음으로 공개했습니다. 이 스테이블코인 발행사는 현재 USDC 준비금이 전적으로 현금과 3개월 만기 미국 국채 형태로 보유되고 있으며, 회사 운영과는 완전히 독립적이라고 강조했습니다. 회사 보고서에 따르면, 6월 30일 기준으로 USDC의 총 유통량은 55,569,519,982이며, 달러에 연동된 토큰을 지원하는 준비 자산 총액은 557억 달러입니다.

이 중 Circle은 Silvergate Bank, 뉴욕 멜론 은행(Bank Of New York Mellon), 실리콘밸리 은행(Silicon Valley Bank) 등 규제된 미국 은행에 135.8억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 현재 421억 달러는 미국 국채입니다.

Fox-Geen은 Decrypt와의 인터뷰에서 Circle이 미국에 등록된 금융 서비스 회사이며, 애플의 Apple Pay 제품, 모바일 결제 서비스 Venmo 운영업체 PayPal 또는 미국 모바일 결제 거대 기업 Block의 Cash App(알리페이와 유사한 서비스)와 같은 결제 회사들과 동일한 규제 프레임워크에서 운영되고 있다고 언급했습니다. Fox-Geen은 Circle의 운영 프레임워크가 시장의 신뢰를 얻었으며, 가장 큰 결제 회사들이 채택하여 수십억 달러의 개인 계좌를 보호하고 있다고 말했습니다.

Terra의 폭락과 유동성 위기가 Circle에 미친 영향

Circle의 손실 문제에 대해 Fox Geen은 "Circle이 준비금 보유자에게 보상을 지급하고 있으며, 그 중 일부는 이러한 자금을 사용하여 새로운 USDC 토큰을 발행하고 있다. Circle의 손실 주장들은 FUD이며, 그 중 많은 부분이 투기적이고 부정확하다. 이러한 소문을 퍼뜨리는 사람들은 은행 운영 방식을 이해하지 못한다. Circle은 어떤 은행에도 법정 통화를 보유하는 비용을 지불하지 않는다. 은행은 고객에게 법정 통화를 얻기 위해 이자를 지급한다."고 밝혔습니다.

그는 Circle이 은행과 그러한 계약을 체결하더라도, 해당 계약은 SEC(미국 증권 거래 위원회)에 제출된 공개 문서에 완전하게 기록되고 공개될 것이라고 덧붙였습니다. "존재하지 않는다면, 실제로 존재하지 않는 것이다. 존재한다면, SEC에 등록된 미국 금융 서비스 회사로서 우리는 이를 공개해야 하며, 회사 임원 개인도 처벌을 받을 수 있다."고 Fox-Geen은 추가했습니다. "실제로, 우리 회사의 모든 자료는 기록되고 완전히 공개되었다." 그러나 Circle의 CFO는 Terra 생태계의 붕괴와 현재 많은 회사들이 직면하고 있는 유동성 위기 이후 사람들의 우려는 타당하다고 생각한다고 밝혔습니다. 이러한 회사들은 운영 중 USDC를 자주 사용하고 있습니다.

최근 업계의 혼란은 5월 Luna와 UST의 폭락으로 시작되어 최소 550억 달러의 투자자 자산이 시장에서 증발했습니다. 이후 몇 주 동안 암호화폐 대출 회사 Celsius는 플랫폼에서 출금을 동결하고 결국 파산을 신청했으며, 암호화폐 중개업체 Three Arrows Capital과 Voyager Digital도 유사한 어려움에 직면했습니다.

그러나 Fox-Geen은 Circle이 이러한 회사에 대해 어떤 노출도 없다고 부인했습니다. 법률은 "USDC 준비금은 특정 금융 도구 형태로만 보유해야 한다"고 명확히 요구합니다.

"우리는 그들에게 돈을 빌려주거나 그들로부터 돈을 빌릴 수 없으며, 이 돈으로 청구서를 지불할 수도 없습니다. 통화 유통법에 따라 이러한 준비금은 USDC 고객의 이익을 보호하기 위해 독립된 계좌에 보관됩니다." 미국 파산법에 따르면, USDC 준비금은 모든 다른 주요 결제의 법률 및 규정이 제공하는 보호를 받을 수 있습니다.

Circle의 USDC 준비금에서 대출 요청을 한 암호화폐 대출 회사가 있는지에 대한 질문에 Fox-Geen은 자신이 Circle에서 18개월 동안 근무했지만 스테이블코인의 역사에서 그러한 일이 발생한 적이 없다고 말했습니다. 그는 "Circle은 USDC 준비금이 다른 목적으로 사용될 수 없다고 명확히 밝혀왔다."고 강조했습니다.

Circle 수익률 제품 출시------Circle Yield

Fox-Geen은 또한 Circle Yield가 기관 투자자를 위한 단기 및 장기 수익률 제품으로, 많은 Circle 고객이 디지털 자산 시장에 처음 진입하는 경로가 될 수 있다고 강조했습니다. Circle은 자신이 감독 및 규제를 받도록 보장하고 "자신이 감수하는 위험을 가능한 한 작게 유지"하고자 합니다.

Fox-Geen은 "Circle Yield는 미국 증권법에 따라 등록되지 않은 증권으로 발행되며, 이는 이러한 제품 발행의 표준 방식입니다. 우리가 깊이 파고들면 SEC 또는 주 규제 기관이 미국 수익률 제품 법률을 준수하지 않는 많은 발행 과정을 제재했다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 우리는 디지털 자산이나 어떤 대출 제품을 규제할 수 있는 규제 기관을 찾아야 합니다."고 말했습니다.

작년부터 Celsius와 BlockFi를 포함한 암호화폐 대출 회사들은 미국 증권 거래 위원회와 뉴욕, 뉴저지, 텍사스 및 기타 주의 규제 기관의 표적이 되었으며, 중지 명령을 받거나 막대한 벌금을 부과받았습니다.

주목할 점은 Circle Yield의 실제 규제 기관이 버뮤다 금융 관리국(Bermuda Monetary Authority, BMA)이라는 것이며, Fox-Geen은 BMA가 Circle이 엄격한 심사를 통과하도록 도왔다고 밝혔습니다.

Circle Yield의 핵심 특징은 이 제품이 전적으로 비트코인으로 담보되어 있다는 것입니다. Fox-Geen은 이 제품이 초과 담보가 존재한다고 강조하며, "이는 대부분의 암호화폐 대출 비즈니스의 운영 방식이 아닙니다."

Circle의 초과 담보는 어떻게 작동하나요?

Fox-Geen은 "우리가 USDC를 대출할 때, 대출 고객은 비트코인 대출의 125% 가치에 해당하는 담보를 제공하며, 이 비트코인은 완벽한 담보 권리를 가진 독립 담보 대리인이 보유합니다."고 설명했습니다. 대출이 연체될 경우, Circle은 해당 비트코인을 받을 권리가 있습니다.

비트코인 가격이 하락하면 어떻게 되나요?

Circle은 초과 담보를 보장하기 위해 추가 증거금 통지를 사용한다고 밝혔습니다. 이 통지는 하루에 두 번 발생합니다.

"예를 들어, 비트코인 가치가 125%에서 100% 이하로 떨어지면, 우리는 USDC를 대출받은 고객에게 추가 증거금 통지를 발송합니다. 그러면 그들은 더 많은 비트코인을 예치해야 하며, 우리는 담보 가치를 다시 125%로 회복해야 합니다. 마찬가지로 비트코인이 상승하면, 그들은 일부 담보를 회수하여 125%를 유지할 수 있습니다."

최근 암호화폐 시장의 변동성 속에서 Fox-Geen은 이 메커니즘이 "전체 과정에서 예상대로 완벽하게 작동했다"고 밝혔습니다. 추가 증거금 통지가 적시에 발송되었고, Circle Yield는 항상 초과 담보를 유지했으며, 고객은 어떤 손실도 입지 않았습니다.

그는 또한 Circle Yield의 현재 이자율이 2020년 11월의 초기 10.75%에서 단기 및 장기 고정 수익의 0.5%로 하락했으며, 이는 그리 매력적이지 않으며 현재 USDC에 대한 대출 수요가 거의 없다고 인정했습니다. Fox Geen은 "이는 기업 금융 법칙이 디지털 자산 시장에 적용되기 때문이며, 이는 다른 모든 자산 시장에도 적용됩니다. 시장이 안정되면 이자율이 변동할 것입니다."고 말했습니다.

Circle은 Coinbase에 이어 다음 상장 암호화폐 회사가 될 것입니다

Circle이 작년에 Concord Acquisition Corp.와 체결한 SPAC 계약을 통해 상장할 계획에 대해 Fox-Geen은 이 과정이 올해 4분기 완료될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 현재 Circle에 대한 모든 정보가 포함된 S-4 문서가 미국 증권 거래 위원회(SEC)에서 검토 및 심사 중이며, 최신 수정된 문서는 지난주 월요일에 발표되었습니다.

Fox-Geen은 "회사가 전통적인 IPO를 신청할 경우, 이 과정은 비공식적으로 진행되며 모든 것이 과정이 끝날 때 공개됩니다. 그러나 SPAC 거래를 통해 상장하는 것은 전체 과정이 공개된다는 것을 의미합니다. 암호화폐는 새로운 산업이며, Circle은 새로운 회사입니다. SEC의 역할은 정보 공개의 완전성과 정확성을 보장하는 것입니다."라고 설명했습니다. 현재 Circle은 SEC와 공동 검토 절차에 있습니다.

상장 과정은 암호화폐 회사에게 더 오랜 시간이 걸리며, Coinbase가 그 예입니다. SEC는 상장 진행 상황을 통제하고 있으며, Circle은 현재 올해 4분기 상장 회사가 될 것으로 예상하고 있습니다.