Maverick 투자자에게 보내는 내부 서신(발췌): FTX 파산에서 전혀 손해 없이, 투자 시스템을 되짚어보고, 미래의 암호화 투자 기회를 전망하다

MaverickCrypto

2022-11-18 12:33:08

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Maverick에서 우리의 첫 번째 우선 사항은 항상 우리 자신과 고객의 자산 안전 및 위험 관리를 보장하는 것입니다. 초과 수익을 추구하기 전에 위험을 관리합니다.

원문 제목：《Maverick Investor Update on FTX Blow-up》

작성자：Simiao Li, Maverick Crypto

편집：쿠키, ChainCatcher

FTX 파산으로 인한 충격은 여전히 확산되고 있으며, 사태의 후속 발전은 여전히 불확실하지만, 우리는 이미 충분한 시간과 정보를 가지고 있습니다. 우리는 1）이 사건이 Maverick 포트폴리오에 미친 영향을 요약하고, 2）이번 시장 스트레스 테스트를 통해 우리의 투자 프레임워크/프로세스를 되돌아보고, 3）미래 암호화폐 시장과 산업에 대한 전망을 제시할 수 있습니다.

본 문서는 FTX 파산 사건의 경과와 도덕적 당위성에 대한 고담준론을 피할 것입니다. 이러한 정보를 처리하는 것은 법원과 신문의 책임입니다. 우리는 암호화 시장의 투자자로서, 기본 원칙은 실용주의적으로 시장을 객관적으로 바라보고, 시장의 법칙을 파악하며, "시장 엔지니어" (market mechanics)의 역할을 잘 수행하는 것이어야 하며, 암호화 도덕의 전파자가 되어서는 안 됩니다 (비록 FTX 사건의 도덕적 결론은 매우 명백해야 합니다).

사실

Maverick은 FTX 파산의 영향을 전혀 받지 않았습니다.

1、거래 위험 노출 없음： Maverick은 FTX에서 거래 위험 노출이 없으며, 우리는 일반적으로 대규모 자산을 단일 중앙화 플랫폼에 장기적으로 보관하지 않습니다.

2、포트폴리오 위험 노출 없음：

사건 발생 전과 사건 발생 기간 동안 우리는 100% 현금을 보유하고 있었습니다. 이는 Maverick의 자체 개발 지표가 1）현재 거시적 차원에서 유동성에 대해 강한 하락 전망을 보였고, 2）자금 측면에서 암호화 시장의 단기 거래 스타일이 우리의 투자 시스템과 맞지 않다고 판단했기 때문입니다. 따라서 우리는 최근에 매우 신중한 포지션을 유지하고 있습니다 (자세한 내용은 아래 참조).

Maverick은 사건 발생 과정과 이후에 적극적으로 공매도를 하지 않기로 선택했습니다. 이러한 유형의 고도로 특수한 사건, 뉴스에 의해 촉발된 공매도 기회는 우리 시스템의 강점이 아닙니다. 우리의 투자 시간은 중장기이며, 우리가 가장 잘 이해하는 요소는 암호 자산의 기본적 요인, 거시적 조건 및 구조적 자금 변화입니다. 우리는 시장에서 전설적인 "단기 사건 주도 뉴스 트레이더"가 이 "대공매도"에서 결투하는 것을 지켜보았습니다.

FTX/Alameda 관련 자산에 대해：

a、우리는 CEX 토큰을 조사할 때 FTT를 연구했으며, 몇 가지 위험 신호를 발견했습니다. 전반적으로 우리는 FTT가 BNB 및 기타 CEX 자산에 비해 매력이 크지 않다고 판단했습니다 (자세한 내용은 아래 참조).
b、2022년 상반기 동안 우리는 FTX의 소수 지분(구주 양도)에 투자할 기회를 두 번 얻었으며, 이전의 벤처 투자 라운드에 비해 약간의 할인된 평가를 받았지만, 우리는 FTX의 평가가 과도하다고 판단하여 투자를 거부했습니다.
c、우리는 Solana에 대해 장기적으로 긍정적인 견해를 유지하고 있지만, 사건 발생 전과 현재 시점에서의 보유량은 제로입니다. 앞으로 우리는 Solana 관련 포지션을 축적할 수 있으며, 이는 새로운 개발자 활동이 지속적으로 보일 경우에 한합니다 (자세한 내용은 아래 참조).
d、우리는 FTX/Alameda 관련 다른 생태계 자산에 대해서는 노출이 없습니다.

이러한 붕괴 사건이 발생할 때마다, 구체적인 투자 결과를 논의하는 것보다 더 중요한 것은 우리의 투자 및 위험 관리 시스템("투자 기계")을 깊이 반성하고 최적화하는 것입니다. 암호 자산 시장의 역사는 길지 않으며, 이러한 긴 꼬리 사례 샘플은 많지 않기 때문에 FTX 파산 사건은 복합적으로 개선할 수 있는 투자 프레임워크와 위험 관리 프로세스에 대한 드문 스트레스 테스트입니다.

투자 시스템 프로세스 상세 설명

Maverick의 투자 프레임워크는 세 가지 주요 기둥으로 구성됩니다：

기본적 분석
자금 분석
거시적 환경 및 포트폴리오 위험 관리

자산 대상과 시장 조건이 위의 모든 프레임워크의 모든 기준을 충족할 때만 우리는 총 위험 노출을 확대합니다.

상향식 위험 노출 관리

우리는 1) 거시적 지표, 2) 자금 기반 시장 지표 및 3) 투자자 감정을 추적하여 우리가 처한 시장 환경과 시장 스타일을 이해합니다. 이는 우리가 어떤 시점에서도 자신의 투자 포트폴리오에 대한 총 위험 노출을 상향식으로 조정할 수 있도록 보장합니다.

FTX 파산 사건 발생 전, 시장은 한때 연속적으로 상승했지만 우리는 항상 현금을 유지했습니다. 그 이유는：

우리는 거시적 차원에서 강한 하락 전망을 가지고 있었으며, 특히 매파적인 FOMC 회의 이후에 더욱 그러했습니다. 우리는 여러 차례 언급했듯이, 인플레이션이 높은 상황에서 노동 시장이 지속적으로 뜨거운 가운데, 연준은 Volker 시기의 강력한 매파적 프레임워크를 유지하고 있으며, 거시적 전환점은 아직 오지 않았습니다. 연준은 데이터 중심적이며, 데이터는 항상 지연되기 마련입니다. 현재 연준의 태도는 인플레이션이 대폭 하락하는 것을 보장하는 쪽으로 명백히 기울어져 있으며, 그 대가로 경제 침체와 주식 시장의 추가 하락을 감수할 것입니다. 따라서 2차 시장 투자자로서 연준의 전환을 미리 예측하려는 것은 손해입니다.

（주：우리가 전체 시장 방향에 대한 트윗 목록。）

Maverick이 개발한 자금 기반 시장 대시보드는 현재 암호 시장이 매우 불리한 단기 내전 PvP "메타 게임"에 처해 있음을 보여주며, 우리는 100% 현금 포지션을 유지하기로 선택했습니다.
"암호 시장에 새로운 자금이 거의 유입되지 않고 있습니다. 스테이블코인은 총알이 있지만, 배치를 촉진할 큰 촉매제가 없습니다. 또한, 향후 6-12개월 내에 대량의 토큰이 잠금 해제될 것입니다."
"현재 시장은 명백한 PvP 시장입니다. 명확한 추세가 없고, 작은 범위 내에서 변동하며, 점점 더 추적하기 어려운 주제 교체가 있습니다. 상승 추세는 Instagram이 NFT를 지원하여 발생한 폭등, Twitter 인수 사건 등과 같은 짧은 뉴스 주기를 초과하여 지속되지 않을 것입니다."
"현재의 시장 상황은 우리의 투자 시간 범위와 투자 스타일에 적합하지 않습니다."

(비)공매도에 대한 고려

우리의 투자 시스템은 필요할 경우 주저 없이 헤지 및 한정된 순공매도 포지션을 배치하지만, 이번 하락 과정에서 우리는 제로 순 노출을 유지하기로 선택했습니다. 여러 가지 이유로 인해 이러한 환경에서 공매도는 매우 위험하며, 모든 변동은 예측하기 어려운 뉴스에 의해 촉발됩니다：

1、高度 독특한 뉴스 주도 사건：

사건 발생 전： 내부 정보가 없으며, 누구도 이러한 단일 사건이 어떻게 전개될지 예측하기 어렵습니다. 솔직히 말해, 우리는 FTX가 이런 방식으로 파산할 가능성이 상대적으로 낮다고 생각했습니다.
사건 기간： 사건이 전개되고 새로운 정보가 쏟아지면서 파산 가능성이 높아졌지만, 사건이 매우 빠르게 진행되었습니다 (FTX의 유동성 위기, 바이낸스의 인수 의혹, FTX의 파산 발표까지 48시간도 걸리지 않았습니다). 이 과정에서 FTT, Sol 또는 관련 자산을 대량으로 공매도하는 것은 고위험입니다. 왜냐하면 많은 단기 시장 가격 변화가 다양한 참여자(Binance, Justin Sun)의 협상에 영향을 받기 때문이며, 우리는 이러한 사태 전개를 판단하는 데 거의 우위를 점하지 못했기 때문입니다.
사건 후： 거래량이 안정되면서 가격이 첫 번째 주요 하락 파동을 종료했으며, 공매도의 위험 대비 수익 비율이 크게 감소했습니다. 우리는 파산 사건이 계속해서 발효될 것이라고 믿으며, 도미노가 넘어질 것이라고 생각하지만, 이러한 일들은 본질적으로 실시간으로 포착하기 어렵습니다. 채무 불이행자는 상환 능력을 가장하는 강한 동기를 가지고 있기 때문입니다.

2、비정상적인 거래 상대방 위험：

또한, 극단적인 경우 모든 중앙화 거래소에는 추가적인 거래 상대방 위험이 있으며, 공매도 포지션의 수익 한도가 손실된 원금을 보전하지 못할 가능성이 높습니다.

시장에는 경험이 풍부한 뉴스 사건 거래자가 많으며, 우리는 그들이 서로 대결하는 것을 지켜보며 기다리는 것을 선호합니다. 이것은 우리가 개입해야 할 때가 아니며, 우리가 공매도에서 수익을 얻더라도 그것은 운 때문이지 기술 때문이 아닙니다.

FTT에 대한 실사

우리는 이전에 거래소 토큰(및 지분)에 대해 심층 연구를 수행했으며, 최종적으로 다음과 같은 다양한 이유로 FTT보다 다른 기회를 선호했습니다 (예: BNB, Coinbase 지분)：

불투명한 가치 포착： FTT는 BNB와 달리 뚜렷한 원주율 수요가 없으며, Coinbase 주식과 달리 투명하고 장기적으로 보장된 현금 흐름 축적 메커니즘이 없습니다. 오히려 FTX 거래소에서 수행되는 불투명한 "소각"에 의해 이루어집니다.
FTX 지분과의 이해 상충： FTT는 FTX 거래소에 기여하지 않지만, 거래소 수익의 1/3에 해당하는 순 비현금 지출입니다. FTX 지분 보유자와 FTT 간에는 강한 이해 상충이 존재합니다.
FTX의 FTT에 대한 약속은 의심스럽습니다： FTX는 대량의 벤처 자본을 유치했으며, 그들의 목표는 상장 회사가 되는 것으로 보입니다. 만약/언제 이러한 상황이 발생할 경우, FTT를 보유하는 것은 그들의 이익에 부합하지 않습니다.

왜 FTX는 FTX 거래소에 뚜렷한 긍정적 기여가 없고 그들의 수익을 계속해서 끌어내리는 토큰을 계속 운영할까요? 왜 주주들은 그들이 이러한 상태를 유지하도록 허용할까요? 우리는 이에 대해 혼란스러웠습니다. 우리는 FTT에서 충분히 많은 위험 신호를 보았기 때문에 참여를 피했습니다. 여기에서 우리의 원래 내부 주석을 확인하십시오：[CEX 토큰 경제학 연구]

결과적으로, 상황의 전개는 우리가 예상했던 것보다 훨씬 나빴습니다. FTT는 이제 가격 조작, 담보 가치 상승 및 FTX의 폰지 기계를 유지하는 데 사용되는 순수한 토큰처럼 보입니다. 되돌아보면, 우리는 왜 FTX가 여전히 이상한 토큰을 운영하고 있는지에 대한 답을 찾았을지도 모릅니다.

기타 관련 토큰에 대한 실사

Solana (SOL)

우리는 Solana 및 그 생태계 자산에 대한 위험 노출이 없습니다. 그러나 Solana 생태계에 대한 우리의 장기적인 기본적 견해는 별도로 서술할 가치가 있습니다. 본문의 후속 부분에서 Solana에 대한 우리의 전망을 확인할 수 있습니다.

SRM 및 기타 FTX/Alameda 관련 프로젝트

우리는 이러한 자산에 접촉한 적이 없으며, 앞으로도 그들에 대해 너무 많은 시간을 할애할 계획이 없습니다. 유통량/FDV가 너무 낮은 것은 항상 우리를 불쾌하게 만드는 요소입니다. 일반적으로 우리는 인기 있는 벤처 투자 대상에 특별히 주목하지 않으며, 1차 시장의 인기 자산 평균 품질이 의심스럽기 때문입니다. 아이러니하게도 초기 단계의 열기는 종종 공개 시장의 예상 수익과 반비례합니다.

그러나 우리는 여전히 고성능 블록체인 위에 구축된 주문서 기반의 분산형 거래소(CLOB)에 매우 관심이 있습니다 (Solana 또는 다른 네트워크 모두 포함). 이는 우리가 DEX의 다음 단계 발전 방향이라고 믿기 때문입니다.

전망

거시적 차원：날카로운 칼날의 유혹을 거부하기

이는 암호화폐의 리먼 시점이며, 우리가 지난 1년 동안 내부에서 기다려온 "궁극적인 폭탄"의 도화선입니다. 도미노 효과는 아직 완전히 드러나지 않았으므로 지금은 영웅 역할을 할 때가 아니며, 떨어지는 날카로운 칼날을 잡으려 하지 마십시오.

우리는 역사적 사례(암호화폐 및 전통 금융)에 기반한 더 많은 참고 관점을 제공하기 위해 더 긴 기사를 발표할 예정이지만, 현재 우리는 간단한 주장을 제기할 수 있습니다.

우리는 FTX 파산의 영향을 받는 더 많은 공개 정보를 알지 못하지만, 수십억 달러의 유동성 부족은 젊은 암호 금융 시스템에 쉽게 흡수되지 않을 것입니다. 특히 유동성이 이미 약세장으로 인해 고갈된 상황에서, 시장 조성자와 자가 거래 회사는 큰 타격을 입은 후 재구성을 중단할 가능성이 높습니다. 유동성 위기는 어디에나 존재하며, 암호화폐 내외의 신용은 점점 더 긴축되고 있습니다.

암호화폐에는 우리 모두를 구할 연준이 없습니다. 일부는 자오창펑(CZ)과 바이낸스가 이 역할을 맡기를 바라지만, 이는 CZ의 철학("시장이 해야 할 일을 하게 하고, 가격은 단기적으로 중요하지 않다")과 일치하지 않습니다. CZ가 구세주 역할을 하기를 원하더라도, "CZ the crypto Powell"이라는 시장 합의를 강화할 선례나 "깊은 시장 기억"이 없습니다.

우리의 견해는 암호 시장이 좁은 가격 범위 내에서 몇 차례 조정을 겪은 후, FTX 사건의 여파와 전통 금융 시장의 경제 침체 예상에 따른 마지막 하락과 함께 한두 번의 붕괴가 발생할 가능성이 높다는 것입니다. 그 후 시장은 수개월 간의 구간 변동을 겪게 되며, 특징은 낮은 변동성과 무작위적인 흐름입니다. 우리는 이를 "무(無)의 단계(the nothingness stage)"라고 부르며, 다음 상승 추세를 시작할 촉매제가 나타날 때까지 기다릴 것입니다 (아마도 연준의 정책 전환과 관련이 있을 것입니다).

어쨌든, 현재 환경에서 너무 이른 매수의 위험 대비 수익 비율은 매우 나쁩니다. 우리의 견해가 틀렸고, 이것이 실제로 바닥이라 하더라도, 우리는 V자 반등을 보지 못할 것입니다. 그 이유는：

1）거시적 환경과 유동성 조건(하락 전망)；

2）암호화폐의 구조적 자금 압박(하락 전망)；

3) 기관이나 소액 투자자들이 흥미를 느낄 만한 혁신적인 촉매제 부족；

4) 향후 6개월 내에 부정적인 규제 촉매제가 발생할 가능성이 매우 높습니다.

Solana

솔직히 말해, 현재 Solana에 대해 긍정적인 전망을 유지하는 것은 매우 어렵지만, 일반적으로 일이 극단으로 치우칠 때 진정한 독립적인 통찰력이 빛을 발하고 큰 보상을 가져올 수 있습니다. 앞으로 12개월 내에 Solana 생태계가 지속적인 개발 활동을 유지한다면, SOL 보유의 위험/보상은 다시 매력적으로 변할 것입니다. 현재 Solana 생태계의 어떤 것에 대해서도 우리는 90% 신뢰 구간의 판단을 내리지 않을 것이며, 우리는 상황의 진행을 계속 모니터링할 것입니다. 그러나 이 시점에서 긍정적인 변화에 대한 기대 수익을 신중하게 기다리는 것이 지속적으로 하락하는 것보다 훨씬 더 나은 선택입니다.

이는 Solana 시스템의 느린 청소로, Solana 내러티브를 탈취한 기회주의자들을 제거하는 것입니다. 단기적으로 이 생태계는 고통에 얽힐 것입니다. 우리는 가격이 더 하락하고 자금 흐름이 고갈되며, 이 생태계의 일부 프로젝트가 다른 공공 체인으로 이전할 것으로 예상합니다.
그러나 Solana 기술 자체는 차별화된 전망을 가지고 있습니다. Solana의 창립 팀은 이전의 약세장 주기에서 태어났으며, 그들은 암호화의 관광객이 아니라 확고한 신념과 뛰어난 능력을 가진 엔지니어들입니다. 이제는 Solana의 원주율 개발자 커뮤니티가 일어나 그들만의 생태계를 형성할 때입니다.
직관과는 반대로, FTX와 그 친구들의 붕괴는 Solana에 긍정적일 수 있습니다. 왜냐하면 "VC/거대 기업 지원 L1"의 내러티브가 완전히 무너졌고, Solana의 직접적인 경쟁자인 다른 고성능 단일 체인(Aptos 및 Sui 등)에 대한 타격도 깊지만, 후자는 진정으로 고峰과 저점을 함께 경험한 자발적인 커뮤니티가 없기 때문입니다. 암호화폐 세계에서 경로 의존성은 매우 중요하며, 프로젝트와 자산의 흐름을 결정하는 것은(특히 L1) 궁극적으로 그 뒤에 있는 사람/커뮤니티가 "다이아몬드 손"이 될 동기가 있는지 여부입니다. 인간성에서, 단기적인 영광보다 더 많은 사람들을 결속시키는 것은 영광 이후의 고통과 고통 이후의 재탄생입니다. 이더리움이 걸어온 길을, 아마도 Solana도 다시 걸을 것입니다.

결론적으로, 우리는 결과가 어떻게 될지 지켜볼 것입니다. 이는 최고의 바닥 기회이거나, 약한 생태계의 비참한 퇴장일 수 있습니다. 서사적인 결말에 도달하기 전에 보여줄 수 있는 관점은 거의 없습니다.

FTX 파산의 수혜자

모든 희망이 사라진 것은 아닙니다. 일부 암호 자산은 분명히 이번 FTX 파산으로부터 혜택을 받을 것이며, 여기서부터 일부 쌍 거래를 배치하는 것은 매우 흥미로울 수 있습니다.

Binance Chain (BNB)：

바이낸스는 그들의 선도적인 브랜드와 시장 점유율을 강화했습니다. 이전에 Solana에서 구축되었거나 FTX/Alameda에 의해 자금 지원을 받은 일부 프로젝트는 바이낸스, BNB 체인 및 Binance Labs의 보호 아래로 이전될 것입니다 (우리는 이미 FTX를 무너뜨린 후 교활한 CZ가 행동을 취하는 것을 보았습니다).

출처：https://twitter.com/cz_binance/status/1592044496174612482

전반적으로, 우리는 BNB 생태계가 암호 원주율 투자자들에 의해 과소평가되었다고 생각합니다. 그것은 동양의 이더리움으로, 자비로운 독재자에 의해 뒷받침되며, 강력한 실행력과 풀뿌리 암호 플레이어의 지원을 받습니다. 우리는 항상 BNB에 대해 장기적으로 긍정적인 견해를 가지고 있으며, 이번 사건은 그 방향으로 발전하는 촉매제일 뿐입니다.

출처：https://twitter.com/simiao_li/status/1568176304780091392

Polygon (MATIC)

현재 Polygon은 거의 다른 사람의 도움이 필요하지 않으며, 그들은 이미 실행 및 BD 측면에서 다른 공공 체인보다 오랜 시간 동안 앞서 있습니다. FTX 및 그 동맹의 붕괴는 확실히 Polygon에게 또 다른 강력한 동력이 될 것입니다. 모든 것이 정리된 후, 쌍 거래(MATIC 롱, SOL 숏)는 중기적으로 흥미로울 것입니다.

원주율 기반 인프라

코드는 신뢰를 대체해야 합니다. 이는 암호화폐가 중개 독점을 깨고 반사회적 인물들을 무너뜨릴 수 있는 유일한 방법입니다. 이것은 또한 FTX 붕괴 이후 주류 펀드의 합의입니다. 더 나은, 확장 가능한 체인 기반 금융 시스템을 재건하기 위해서는 강력한 고성능 인프라가 필요합니다. 우리는 다음 조건을 충족하는 핵심 분산 인프라에 대한 암호 자산에 투자할 것입니다：1）팀이 헌신을 유지하고 압박에 대한 회복력을 갖추고 있다； 2）해당 프로젝트가 다음 암호 기술 스택의 핵심이 될 수 있다； 3）약세장 동안 매력적인 평가로 조정된다.

우리는 적절한 시기에 핵심 인프라에 대한 내부 심층 연구를 업데이트하고 발표할 것입니다.

UI/UX 개선이 있는 차세대 비관리 지갑

개인 키를 소유하지 않으면 암호화폐를 소유할 수 없습니다! 그러나 일반 사람들이 20단계 프로세스를 거쳐 암호 지갑의 숙련된 사용자로 성장할 것이라고 기대하지 마십시오. 우리는 일반 사용자의 요구를 충족해야 합니다. 이는 보안성과 사용자 경험이 공존해야 함을 의미합니다. 토큰 투자자로서 우리는 이 추세를 직접 포착할 것으로 기대하지 않지만, OneKey와 같은 유망한 솔루션을 제공하는 차세대 지갑에 주목하고 있습니다.

DEX(특히 파생상품)

FTX는 암호 파생상품을 주로 다루는 거래소로, 그 붕괴는 DEX, 특히 파생상품에 유리합니다. 시장은 이미 반응했으며, GMX와 Dydx는 뛰어난 성과를 보이고 있습니다. 우리는 이것이 더 중요한 장기 투자 논점처럼 보인다고 생각합니다. Uniswap은 다음 주기에서 10배 이상의 상승 공간을 가질 것입니다. FTX 전설 이전에 우리는 이미 이곳에서 연구를 진행했습니다. 향후 몇 개월 내에 우리는 파생상품 DEX 논문을 발표할 예정입니다.

NFT 거래소

이 점은 명백하지 않지만, 우리는 NFT 거래소가 이번 사건으로부터 큰 혜택을 받을 것이라고 믿습니다. 규제는 토큰 거래와 DeFi에 대해 지속적으로 강력한 단속을 할 것이며, 이는 NFT(금융과 직접적으로 관련이 없고 항상 비관리형)에게 상대적으로 더 나은 환경에서 사용자와 투기자들의 주목을 받을 수 있게 합니다. 우리는 NFT 시장을 심층적으로 연구할 것이지만, 현재 우리가 관심을 갖고 있는 것은 1) 모바일 우선； 2) 게임 관련 NFT 거래소입니다. 특히 이러한 프로젝트가 경쟁이 덜 치열한 동반구에 구축된다면 더욱 그렇습니다.

이미지 출처：https://twitter.com/simiao_li/status/1591998055234273280

마무리

주기적으로 암호 시장에서는 재앙적인 사건이 발생하여 산업과 모든 관련자에게 경종을 울립니다. FTX 파산은 그 중 하나입니다.

Maverick에서 우리의 최우선 과제는 항상 우리 자신과 고객의 자산 안전과 위험 관리를 보장하는 것입니다. 초과 수익을 추구하기 전에 위험을 관리합니다. 장기적으로 우리는 우리의 투자 시스템을 계속해서 개선하고, 이러한 사건을 가치 있는 스트레스 테스트 및 사례 연구로 활용할 것입니다.

암호화폐는 계속 존재할 것이지만, 산업으로서 우리는 모두 약간의 "청소" 작업이 필요합니다. 이를 극복하고 앞으로 나아갑시다.