Ripple는 단계적인 승리를 거두었고, XRP의 증권 속성은 미정이며, SEC는 계속해서 항소할 수 있다

작성자: Mary Liu, 비推 BitpushNews

현지 시간 7월 13일, 미국 연방 판사 Analisa Torres는 Ripple Labs Inc.이 공개 거래소에서 알고리즘을 통해 XRP 토큰을 판매한 것이 연방 증권법을 위반하지 않았다고 판결했다. 이는 미국 판사가 Ripple에 유리한 판결을 내린 첫 사례로, 향후 토큰 분류 사건에 대한 선례를 세울 수 있으며, 암호화 커뮤니티는 환호하고 있다.

XRP 토큰도 급등했으며, 비推 단말기 데이터에 따르면 XRP는 당일 80% 가까이 상승하여 0.81달러에 도달하며 1년 이상 만에 최고치를 기록했다. Solana (SOL), Polygon (MATIC), Cardano (ADA) 등 SEC가 증권으로 간주했던 여러 토큰도 이 소식이 전해진 후 각각 15% 상승했다.

Coinbase는 이전에 XRP를 거래 플랫폼에서 상장 폐지했으나, 목요일 오후 해당 자산의 거래를 다시 허용한다고 발표했다. 또 다른 미국 거래소 Gemini는 XRP를 현물 및 파생상품 거래에 상장할 가능성을 "탐색 중"이라고 밝혔다.

Ripple 창립자 Garlinghouse는 트위터에 이 결과를 축하하며 "오늘 결정을 내리는 데 도움을 준 모든 분들께 감사드립니다. 이 결정은 미국의 모든 암호화 혁신을 위한 것이며, 앞으로 더 많은 일이 있을 것입니다."라고 적었다.

복잡한 판결, XRP는 과연 증권인가?

비推는 이전에 보도한 바와 같이, 2020년 12월 22일 SEC가 Ripple 및 그 창립자 Brad Garlinghouse와 Christian A. Larsen에 대한 고소장을 공식 발표했다. 문서에 따르면, 2013년부터 Ripple 회사와 그 창립자는 146억 개 이상의 디지털 자산 증권 "XRP"를 판매하여 13.8억 달러 이상의 자금을 조달했으며, 피고는 XRP에 대한 제안 및 판매를 등록하지 않았고, 어떤 등록 면제도 받지 않아 연방 증권법의 등록 규정을 위반했다.

새로운 판결은 Ripple의 전면적인 승리를 의미하지 않으며, 판사는 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 유리한 판결도 내렸다.

Analisa Torres는 Ripple이 기관 투자자에게 7.289억 달러의 XRP를 직접 판매한 것이 등록되지 않은 증권 판매에 해당한다고 판결하며, 이는 연방 증권법을 위반한 것이라고 밝혔다. 판결은 "경제 현실과 기관 판매의 전반적인 상황을 고려한 결과, 법원은 Ripple의 XRP 기관 판매가 등록되지 않은 투자 계약 제안 및 판매에 해당한다고 결론지었다."라고 지적했다.

법률 사무소 Brown Rudnick의 파트너 Stephen Palley는 그의 글에서 XRP가 명백히 증권이 아니라는 주장은 잘못된 것이라고 분석했다.

변호사는 이번 판결이 XRP 판매의 사실적 상황을 중심으로 세 가지 부분으로 나뉘어 분석되었다고 주장했다: 기관 판매, 알고리즘을 통한 판매 및 "기타 배분", 예를 들어 직원 보상.

"Ripple이 복잡한 개인 및 기관에 XRP를 판매하는 경우"에 대해 법원은 SEC의 손을 들어주며, 이는 증권 거래로 간주되어 투자로 구성된다고 밝혔다. 그러나 "프로그램화된" 판매 또는 거래 알고리즘을 통한 판매 및 기타 발행 방식에 대해서는 Ripple이 승리했다.

Palley는 또 다른 중요한 문제를 강조했다: Coinbase와 같은 암호화폐 거래소가 스스로 증권 거래소로 등록해야 하는지 여부이다. SEC는 대부분의 거래 암호 자산이 증권으로 간주되어야 한다고 명확히 밝혔다. 그러나 Palley는 법원이 이 문제에 대해 결론을 내리지 않았다고 언급하며, 이는 Ripple에게 또 다른 (보이지 않는) 승리라고 말했다.

Amberdata 연구 책임자 Chris Martin은 CNBC 인터뷰에서 "오늘의 판결은 산업이 앞으로 나아가는 큰 발걸음입니다. 거래소가 XRP를 판매하는 것이 증권이 아니라는 판결을 통해 우리는 무엇이 증권을 구성하고 무엇이 상품을 구성하는지를 명확히 하기 시작했습니다. SEC는 진행 중인 여러 사건에서 그들의 전략을 수정해야 할 것입니다. 그리고 이 판결은 다른 여러 토큰에도 비증권으로 적용될 것이라고 예상합니다."라고 말했다.

Martin은 "Ripple의 XRP 기관 판매가 증권으로 간주된다는 판단은 산업에 큰 영향을 미쳤습니다. 일부 ICO는 이제 사람들의 관심을 받을 수 있습니다. SEC 소송에 휘말린 거래소에 대해서는 이 판결이 어떻게 영향을 미칠지는 불확실합니다. 그들은 대부분 2차 판매에만 참여했기 때문입니다. 그러나 오늘 가격에서 보듯이, 시장은 이 판결에 대해 매우 낙관적입니다."라고 덧붙였다.

SEC의 반응

SEC는 법원의 판결에 대해 반응을 보였다. SEC는 Fox News에 대해 일부 판결에 만족하지만, 법원의 최종 결정을 여전히 고려 중이라고 밝혔다.

SEC는 "법원은 Ripple이 특정 경우에 증권법을 위반하는 투자 계약 형태로 XRP 토큰을 제공하고 판매했다고 판단했습니다. 우리는 이 부분의 판결에 만족하며, 법원은 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 관점에 동의하여 Howey 테스트가 암호 거래가 증권인지 분석하는 데 사용될 수 있다고 밝혔습니다. 또한 Ripple이 무엇을 투자 계약으로 구성하는지에 대한 자가 테스트를 거부하고, Howey 및 이후의 사례가 다양한 유형의 유형 및 무형 자산이 투자 계약의 대상이 될 수 있다고 판결한 점을 강조했습니다. 또한 법원은 Ripple의 공정 통지 주장을 기각하며, Howey 테스트는 명확하다고 지적했습니다. 무지한 자는 면책이 될 수 없다는 주장은 증권법 위반에 대한 방어가 될 수 없습니다. 우리는 법원의 이 결정을 계속 고려할 것입니다."라고 응답했다.

ConsenSys 변호사 Bill Hughes는 그의 트윗에서 SEC가 제2순회 법원에 항소할 것이라고 예측했다. 그는 "SEC의 집행 전략은 심각한 타격을 입었으며, SEC가 지나치게 광범위한 규칙 제정을 통해 수행한 가짜 입법은 심각하게 훼손되었습니다. SEC 의장의 정부 및 의회에서의 신뢰도는 역사적으로 최저점에 이를 것입니다."라고 말했다.

일부 사건은 여전히 심리 중이며, SEC가 Garlinghouse와 Larsen이 Ripple의 불법 행위를 돕고 교사한 혐의에 대해 고소한 사건에 대해서는 판사가 이 부분에 대한 판결을 내리지 않았습니다. 이는 양측이 합의에 도달하지 않거나 SEC가 포기하지 않는 한, 이 혐의는 배심원 재판에 남겨질 것임을 의미하며, 구체적인 재판 날짜는 미정입니다.

입법 촉구

Ripple 사건은 아직 끝나지 않았으며, 오늘의 판결은 초심 법원의 판결로, 일부 판결은 항소되어 뒤집힐 가능성이 높다. 그러나 이 판결은 새로운 목소리를 불러일으켰으며, 암호화 산업은 토큰에 대한 명확한 규칙을 제공하기 위한 입법을 촉구하고 있으며, 의회에 디지털 자산의 지위를 명확히 할 것을 요구하고 있다.

Katten Muchin Rosenman 변호사 Gary DeWaal은 이 판결이 Coinbase의 소송에 도움이 될 수 있다고 언급하며, 시장 반응은 이 결과가 "산업에 중대한 사건"임을 나타내며, 의회가 디지털 자산의 기준을 설정하기 위한 입법을 통과시켜야 한다고 강조했다.

하원 다수당 원내대표인 공화당원 Tom Emmer는 트위터에 이 결의안이 "토큰과 투자 계약은 분리되어 있으며 다르다는 것을 보여줍니다. 이는 투자 계약에 해당할 수도 있고 아닐 수도 있습니다. 이제는 입법할 때입니다."라고 게시했다.