토큰화된 미국 주식은 암호화 시장의 "유동성 살인자"가 아니다

저자: 후타오, ChainCatcher

1. 성립되지 않은 유동성 논쟁

지난 몇 달 동안, 토큰화된 미국 주식은 암호화 산업에서 가장 주목받는 주제 중 하나로 전례 없는 속도로 부상하고 있습니다.

체인 상에서 주식 거래를 지원하는 플랫폼이 계속해서 등장하고, 점점 더 많은 거래소와 DeFi 프로토콜이 관련 사업을 시작하며, 규제 환경이 점차 명확해짐에 따라, 미국 주식의 토큰화는 한때 주변 개념에서 RWA(실제 세계 자산) 분야에서 가장 폭발적인 방향으로 진화했습니다.

그러나 열기가 빠르게 상승하는 동시에, 시장에서는 우려가 나타났습니다: 엔비디아, 테슬라, 애플, Coinbase와 같은 우량 주식 자산이 체인으로 옮겨질 때, 본래 암호화 시장에 속했던 자금이 이러한 전통 자산에 흡수될 것인가? 비트코인, 이더리움, 심지어 알트코인이 더 큰 유동성 압박에 직면할 것인가?

이러한 우려는 근거가 없는 것이 아닙니다. 많은 일반 투자자들에게, 체인 상 계좌를 통해 거래할 수 있을 때, 한쪽은 변동성이 크고 현금 흐름 지원이 부족한 암호화 자산이고, 다른 쪽은 실제 비즈니스, 이익 및 가치 평가 시스템을 갖춘 글로벌 선두 기술 회사의 주식으로, 후자는 전통 자금의 인정을 받기 더 쉬워 보입니다.

하지만 시간의 차원을 늘리면, 사람들은 이 미국 주식의 토큰화 물결이 암호화 산업에 대한 직접적인 위협이 아니라, 오히려 DeFi 여름 이후 암호화 산업에서 가장 중요한 확장일 수 있다는 것을 발견할지도 모릅니다. 물론, 암호화 역사상 가장 중요한 사건일 수도 있습니다.

본질적으로, 미국 주식 자산과 대다수의 암호화 원주 자산은 성격이 다른 자산입니다. 역사적 데이터와 체인 상 자금 흐름은, 체인 상 자산 유형이 확장될 때 단기적으로 자금 조정 마찰이 있을 수 있지만, 중장기적으로는 서로 다른 위험 선호를 가진 자본이 체인 상에서 상호 보완적이지 대체적이지 않다는 것을 보여줍니다.

더 중요한 것은, 토큰화된 미국 주식의 번영은 스테이블코인과 원주 공체의 결제 계층에 크게 의존하고 있다는 점입니다. USDC와 USDT가 없다면, 주식 토큰을 구매할 결제 도구가 없고; 이더리움, 솔라나 또는 베이스가 없다면, 발행, 거래 및 청산의 매개체가 없으며; DeFi 프로토콜이 없다면, 주식 토큰 보유자는 자금 효율성을 발휘할 수 없습니다.

투자자들은 주식 토큰을 구매하기 위해 체인 상 세계에 들어올 수 있지만, 그 중 상당 부분은 점차 스테이블코인 결제, 체인 상 대출, 수익 제품 및 심지어 암호화 원주 자산에 접하게 될 것입니다.

"스테이블코인, 미국 주식의 토큰화 등, 일단 체인에 올라가면 단순히 체인에 머물지 않고 반드시 유동성을 가져야 하며, 암호화의 조합 가능성이 충분히 활용될 것입니다. 좋은 서사와 좋은 프로젝트가 있다면, 암호화圈의 자금뿐만 아니라 원래圈 외의 자금도 들어올 것입니다. 이는 단지 같은 경기장에서 경쟁하는 것일 뿐입니다." 유명한 암호화 연구원 블루폭스가 말했습니다.

DeFillama에 따르면, 현재 토큰화된 주식과 ETF의 총 TVL은 이미 17억 달러를 초과했으며, 이는 가장 빠르게 성장하는 DeFi 수직 분야입니다.

최근 Binance, Bitget, Gate 등의 거래소가 잇따라 미국 주식 거래 기능을 출시하고, 토큰화를 체인 상으로 가져오는 것을 지원한다고 발표했습니다. 이는 미국 주식 시장 규모가 여전히 빠르게 팽창할 것임을 의미하며, 그 시장 수요는 충분히 검증되었습니다.

더욱 상징적인 것은, 점점 더 많은 전통 금융 거대 기업들이 속도를 내고 있다는 점입니다. 5월 중순, 미국 증권 예탁 신탁 및 청산 회사, 글로벌 증권 청산 거대 기업 DTCC는 Chainlink를 통합하여 그들의 토큰화 담보 플랫폼의 데이터 및 조정 계층을 구축한다고 발표했으며, 이후 월말에 Stellar 네트워크에서 DTC 예탁 자산의 토큰화 서비스가 시행될 것이라고 발표했습니다. 이러한 동향은 관련 토큰 가격 상승을 직접 자극했으며, 암호화 시장의 기반 시설 서비스 제공업체의 채택률에 직접적인 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

이러한 동향은 매우 명확한 신호를 전달합니다: 전통 금융 세계는 블록체인을 "경쟁자"로 보지 않을 뿐만 아니라, 오히려 자산 청산의 기반 시설로서 공체를 적극적으로 수용하고 있습니다. DTCC의 선택은 고립된 사례가 아닙니다. 모건 스탠리의 Onyx 플랫폼, 씨티의 토큰화 서비스, 블랙록의 BUIDL 펀드, 그리고 나스닥과 뉴욕 증권 거래소의 각기 승인된 토큰화 주식 계획은 모두 같은 방향을 가리키고 있습니다: 글로벌 금융의 기본 구조가 시스템 차원의 "체인 상"으로의 이동을 겪고 있습니다.

이는 암호화 산업에 대한 가치가 이중적입니다. 한편으로는, 토큰화 자산의 규제 합법성과 시장 신뢰성을 제공하는 가장 강력한 보증을 제공합니다. DTCC와 같은 기관이 공체를 선택할 때, 이는 전 세계 수만 개의 금융 기관에 "체인 상 자산은 신뢰할 수 있다"고 선언하는 것과 같습니다. 다른 한편으로는, 이러한 기관의 진입은 기존 암호화 기반 시설 서비스 제공업체의 채택률을 직접적으로 촉진합니다. Chainlink의 데이터 오라클, Stellar의 자산 발행 기준, 이더리움의 스마트 계약 능력은 이 과정에서 실제 수요 검증을 받았습니다.

2. 글로벌 금융 기본 구조의 시스템 차원 업그레이드 추진

더 거시적인 관점에서 볼 때, 미국 주식의 토큰화 열풍이 암호화圈에 미치는 가장 큰 의미는 아마도 얼마나 많은 "새로운 돈"을 가져오는지가 아니라, 그것이 처음으로 전통 금융 세계에 블록체인 기술의 실제 가치를 반박할 수 없는 방식으로 증명했다는 점일 것입니다.

지난 10여 년 동안, 암호화 산업은 블록체인의 중요성을 외부에 증명하려고 노력해왔지만, 많은 서사는 기술 비전 수준에 머물렀습니다. 그러나 미국 주식의 토큰화는 다릅니다. 그것은 글로벌 자본 시장의 가장 핵심적인 요구에 직접적으로 대응합니다. 더 효율적인 발행, 더 낮은 비용의 유통, 더 투명한 청산 및 더 광범위한 글로벌 접근성입니다. 월스트리트가 이러한 능력을 적극적으로 수용하기 시작할 때, 블록체인은 더 이상 암호화 산업만의 이야기가 아니라, 전체 금융 산업이 공동으로 참여하는 기반 시설 업그레이드가 되기 시작했습니다.

현재, 토큰화는 초기 DeFi 프로젝트에 의해 추진된 주변 실험에서 대형 자산 관리 기관, 수탁자, 거래소 및 금융 시장 기반 시설 제공업체가 주도하는 주류 금융 경로로 전환되고 있습니다. 주도자의 변화 자체가 이 "체인 상 운동"이 금융 게임의 "하향"이 아니라, 글로벌 금융 기본 구조의 시스템 차원 업그레이드임을 의미합니다.

그리고 전 세계 투자자들이 블록체인을 통해 주식, 채권, 펀드 및 다양한 현실 자산을 보유하는 것에 익숙해지면, 암호화 산업이 얻는 것은 단순한 핫 이슈의炒作가 아니라, 가치 수용 능력에 대한 근본적인 확장입니다.

"매번 시장이 성숙해질 때, 본질적으로 자금이 비효율적인 자산에서 효율적인 자산으로 흐르는 과정입니다. 쓰레기 코인이 점차 퇴출될 때, 진정으로 가치를 창출할 수 있는 프로토콜, 기반 시설 및 금융 제품이 오히려 더 합리적인 평가를 받을 기회를 갖게 됩니다. 토큰화된 미국 주식은 암호화 시장의 종착점이 아닐 수 있지만, 암호화 시장이 '투기 시장'에서 '자본 시장'으로 나아가는 중요한 전환점이 될 가능성이 높습니다." 암호화 거래자 @WinWinBro가 말했습니다.

따라서 미국 주식의 토큰화를 암호화 산업에 대한 위협으로 보기보다는, 블록체인이 주류 금융 시스템으로 나아가는 과정에서 가장 중요한 이정표 중 하나로 보는 것이 좋습니다.

75조 달러의 미국 주식 시장이 암호화 기반 시설과 연결되는 순간------비록 단 2%의 침투율을 달성하더라도------1.5조 달러의 새로운 체인 상 가치가 창출됩니다. 그때가 되면, 더 이상 누가 논쟁하지 않을 것입니다: 토큰화된 미국 주식이 유동성을 빼앗았는지, 아니면 블록체인에 전례 없는 가치 기준을 주었는지에 대해.