Sui 생태계 심층 탐구: 적합한 세분 시장 찾기

작성자: THOR AND MODERN EREMITE

편집: 심조 TechFlow

오늘 보고서에서는 Sui 생태계에 대해 깊이 탐구할 것입니다. MystenLabs가 만든 Sui는 차세대 블록체인으로 평가받으며, 지속적으로 증가하는 블록체인 채택 수요를 충족하기 위해 설계되었습니다. 블록체인을 채택하는 주체가 누구인지 궁금할 수 있습니다. Web2 세계는 점차 자신의 길을 찾고 Web3 영역으로 전환하고 있으며, 이는 마케팅, 사용자 확보 및 네트워크 효과를 통해 정복할 새로운 영역을 제공합니다.

메타버스, 게임, 소셜 레이어, 심지어 비즈니스와 같은 주류 사용과 관련된 분야는 그들의 요구를 충족하기 위해 특정 유형의 블록체인이 필요합니다. 우리는 모두 관심이 급증할 때 이더리움의 비용이 얼마나 비쌀 수 있는지를 기억합니다. Otherside NFT 민팅 기간 동안 1억 5천만 달러 이상의 ETH 가스 비용이 소모된 것을 기억하는 사람도 있을까요? 실제로, 이것이 지난 몇 개월 동안, 심지어 마지막 불황 기간 동안에도 빠르고 저렴한 Layer 1 블록체인 네트워크에 대한 수요가 있었던 이유입니다. 이는 다가오는 주류 채택을 충족할 것입니다.

그렇다면 Arbitrum이나 Optimism과 같은 Layer 2 생태계는 어떨까요? 이들은 이더리움의 높은 가스 비용에 대한 해결책이 아닐까요?

맞습니다. 그러나 L2 채택 측면에서는 아직 많은 작업이 남아 있으며, 이는 또 다른 심층 탐구의 주제입니다. 전통 금융 세계에서 오는 엄청난 수요를 만날 경우, 우리는 여기서 지금 무언가를 제공해야 하며, 이는 단일 블록체인이 주도할 수 있는 영역입니다.

본문 요점

Sui란 무엇이며, 왜 Aptos와 비교되는가?

Sui 생태계의 최근 발전

주목해야 할 사항

결론

Sui 이해하기: 병렬 체인의 세계

Sui는 종종 Aptos와 비교됩니다. 두 프로젝트 모두 지난 불황 기간 동안 비슷한 시기에 출시되었으며, Facebook의 오랜 잊혀진 프로젝트인 Diem과 관련이 있습니다. Diem 프로젝트는 제한된 수의 지갑 간의 경량 결제 흐름을 처리하기 위해 개발되었지만, 대중이 블록체인을 수용하기에는 시기상조였고, 미국 정부는 Facebook과 같은 거대 기업이 결제 처리 인프라를 도입하는 것을 허용하지 않았기 때문에 중단되었습니다. 이것이 Sui와 Aptos가 모두 지분 증명(PoS) 합의 기반의 Layer 1이며, 병렬 실행을 활용하여 다가오는 주류 채택의 수요를 충족하는 이유입니다. 합의 메커니즘이나 데이터 아키텍처의 차이와 같은 많은 기술적 차이가 존재하지만, 오늘의 논의와는 관련이 없으므로 이러한 차이에 대해 깊이 논의하지 않겠습니다.

그러나 관련된 것은 Aptos와 Sui 모두 위험 투자에 큰 영향을 받는 프로젝트로 간주되며, 이는 더 넓은 암호화 세계에서 덜 환영받는 분위기를 초래했습니다. 이는 이들이 상장된 후 초기 가격 행동에서 쉽게 확인할 수 있습니다.

또 다른 유사점은 두 블록체인 모두 Move 프로그래밍 언어를 사용하고 있다는 것입니다. 그러나 언어 사용 방식에는 미세한 차이가 있습니다. 한편으로는 Aptos가 Diem에서 Move의 사용 방식을 채택했으며, Sui는 일부 개념을 변경하고 객체 지향 접근 방식을 채택하여 대규모 채택 목적에 더 적합하게 만들었습니다. 이는 병렬 L1 블록체인 증가 추세에 속하는 이유입니다.

앞으로 몇 개월 동안 우리는 또 다른 L1 체인 전쟁을 목격할 것입니다. 이는 2020/21 주기 동안의 지배적인 서사였습니다. 그러나 이번에는 Aptos, Sui, Sei, Solana 및 아직 도래하지 않은 Monad와 같은 새로운 경쟁자가 경기장에 등장할 것입니다. 이 모든 것은 단일 체인으로, 모두 병렬 실행을 지원하며, 동일한 세분 시장에서 시장 점유율을 차지하기 위해 설계되었습니다.

역합의: 최근 성장

앞서 언급했듯이, Sui 출시 후 가격 추세는 놀랍지 않았습니다. 암호화 트위터에서의 주요 거래는 공매도 포지션을 열고 몇 달 동안 보유하는 것이었으며, 이는 상당히 수익성이 있었습니다. 그러나 2023년 10월 비트코인이 상승하기 시작하고 마침내 30,000달러를 돌파했을 때, SUI의 바닥이 형성되고 상승의 길을 시작했습니다.

그러나 가격만 상승한 것은 아닙니다. Sui의 TVL도 마찬가지입니다. 2023년 10월 약 8,000만 달러에서 오늘날 5.67억 달러로, Sui 생태계는 더 많은 자본을 끌어모았습니다. 그러나 여기에는 어떻게 그리고 무엇으로 자본을 끌어모을 것인가라는 문제가 잠재해 있습니다.

최근의 한 가지 이유는 다가오는 Wormhole 에어드랍에 대한 추측일 수 있으며, 이는 브리징 사용을 촉진하고 다양한 체인에서 TVL을 증가시켰습니다. 말할 필요도 없이, 에어드랍 스냅샷이 진행되면 이러한 유동성은 그곳에 남아 있지 않을 것이지만, 최근 TVL 급증이 Wormhole 추측과 얼마나 관련이 있는지는 여전히 미스터리입니다.

그렇다면 Sui의 DeFi 생태계는 어떨까요? 현재 우리는 주요 DeFi 프로토콜이 유동성 재스테이킹(NAVI), 대출(Scallop), DEX 및 Perps(Cetus와 BlueFin)를 제공하여 지속적으로 성장하는 생태계의 핵심 인프라를 구축하고 있음을 보고 있습니다. 이 아이디어를 더 깊이 발전시키면, DeFi 프로토콜을 유도하는 것이 사용자와 유동성을 끌어들이는 방법이 될 수 있습니다. 그러나 이는 다양한 dApp과 프로토콜을 구축할 개발자를 유치하는 것과 동기화되어야 합니다. 또한 BlueFin이 최근 Elixir와 파트너십을 체결했으며, 이 프로토콜은 DEX 주문서의 유동성을 높이는 것을 목표로 하고 있다는 점도 주목할 만합니다. 이로 인해 BlueFin의 TVL은 약 50% 증가하여 거의 900만 달러에서 오늘 1,310만 달러로 증가했습니다. 이것이 크로스 체인 통합의 시작인지, 아니면 Elixir의 영향 확산의 단일 사건인지 말하기는 어렵지만, Sui 생태계에서 가까운 미래에 발생할 수 있는 추가 통합을 주의 깊게 지켜볼 가치가 있습니다.

사용자 유치와 감정 자극 측면에서 Sui의 한 가지 강점은 생태계 프로젝트의 토큰 부족입니다. 암호화 프로젝트가 할 수 있는 마케팅 기법 중 하나는 다가오는 에어드랍을 사용하여 해당 프로젝트를 사용하는 보상으로 사용자들의 기대를 높이는 것입니다. 만약 에어드랍 활동이 전체 생태계에 걸쳐 이루어진다면 더욱 좋습니다. Sui에서는 이러한 상황이 완전히 가능할 것입니다.

가장 중요한 것은, 우리는 Stardust의 출시를 보았으며, 이는 GameFi 구축자를 유치하기 위한 지갑 서비스 인프라를 제공합니다. 이 기반 위에 MystenLabs(Sui의 창립자)와 Team Liquid(유럽에서 가장 유명한 e스포츠 팀 중 하나) 간의 흥미로운 협력이 있었습니다. 다시 말해, Sui는 GameFi 세계에 진입하려고 하고 있지만, 왜 이러한 변화가 나타나고 있을까요?

경쟁이 치열한 병렬 L1에서 각 생태계는 사용자와 TVL을 유치하기 위해 자신의 세분 시장을 찾아야 하며, 동일한 지나치게 일반적인 청중을 놓고 경쟁해서는 안 됩니다. Solana는 NFT와 memecoin을 통해 암호화 문화에서 자신의 매력을 찾은 것처럼 보이며, Sui는 다른 사람의 성공 사례를 복제하기보다는 계속 나아가 GameFi 사용자를 유치하려고 하고 있습니다. 이는 객체 지향 Move 언어와 사용자 경험 덕분이며, 이는 우리가 StarkNet에서 본 사용자 경험보다 훨씬 우수합니다.

미래를 바라보며: 잠재적 문제

모든 것이 지나치게 긍정적이고 전망이 밝게 들릴 수 있지만, 우리는 모든 관련 위험과 SUI 토큰 가격에 영향을 미칠 수 있는 다가오는 잠금 해제 계획을 고려해야 합니다.

앞서 언급했듯이, 2023년 10월 $0.36의 바닥 이후 SUI의 가격은 꾸준히 상승하고 있으며, 2024년 초 이후 거의 100% 상승하여 거의 2달러에 도달했지만, 병렬 생태계의 서사 속도가 느려졌습니다. 이는 생태계를 탐험하고 그 프로젝트와 memecoin에 베팅하는 사람들에게 실제로 수익을 올릴 기회가 있다는 것을 나타냅니다. 가격이 상승하면 항상 좋은 유인책이 됩니다. 그러나 Sui의 경우는 다릅니다.

우리가 이전에 언급한 가장 유명한 DeFi 프로젝트인 BlueFin, Aftermath 또는 Scallop는 Cetus를 제외하고는 자체 토큰이 없으며, 이는 미래에 에어드랍 추측을 가져올 수 있습니다. 그러나 현재로서는 이는 생태계의 매력을 심각하게 제한하고 있습니다. 투자하거나 투기할 만한 토큰이 없기 때문입니다.

가장 명백한 예는 Solana의 memecoin 시즌일 수 있으며, 이는 여러 작은 주기를 생성하고 그 사이에 짧은 냉각 기간이 있었습니다. 이러한 냉각 기간 동안 더 넓은 시장은 다른 트렌드로 전환할 시간이 있었으며, 이러한 트렌드는 종종 다른 체인에서의 memecoin과 관련이 있습니다. Sui에서도 이러한 트렌드가 존재합니다. Sui에서 가장 기대되는 memecoin 코드인 $FUD의 meme은 당시 가장 인기 있는 트렌드인 개를 테마로 한 코인을 따랐습니다. 그러나 초기 급증 이후 관심이 줄어들고 유동성이 빠르게 이탈하면서 가격 행동은 거의 제공할 것이 없었습니다.

생태계로 유동성을 끌어들이는 것처럼 보이는 유망한 경로가 결과적으로 극히 짧은 기간 동안만 지속되었습니다. 유동성은 몇 시간 후에 사라졌습니다. 이 외에도, 거래하는 사람 수는 무시할 수 있을 정도로 적으며, 상위 네 개의 memecoin에 대해 약 150명 정도입니다. 말할 필요도 없이, 이러한 관심은 거의 존재하지 않으며, 심지어 동력이 떨어진 Solana 체인에서도 우리는 매일 수천 명의 시장 참여자를 보고 있습니다.

생태계에서 또 하나의 긴급한 문제는 잠금 해제 계획입니다. 매월 잠금 해제는 최대 공급량의 0.65%로 설정되어 있으며, 이는 현재 시가총액의 약 5.5% 또는 1억 1천만 달러에 해당합니다. 이는 대략적인 추정치이며, $SUI의 가격이 변동함에 따라 시가총액 비율과 달러 가치는 변동합니다. 매월 공급량이 시장에 흡수된 것으로 보이지만, 5월에 해제될 공급량은 가격에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

5월 3일, Sui의 공급량은 8.27% 증가하며, 달러로 약 14억 달러에 해당하고 현재 시가총액의 약 71%를 차지합니다. 이렇게 대규모의 잠금 해제에 시장이 어떻게 반응할지는 예측하기 어렵습니다. 그러나 우리는 소위 "유동성 완충(liquidity cushion)"이 점차 구축되는 것을 볼 수 있으며, 이는 어느 정도 해제된 공급량을 상쇄할 것입니다. 이는 일반적으로 $DYDX의 잠금 해제 사례에서 나타나는 경향입니다. 반면, 현재 Sui 생태계에 대한 관심이 상대적으로 낮기 때문에, 이러한 안전 완충을 구축하기 위해 충분한 유동성을 끌어들이는 것이 어려울 수 있으며, 시장은 잠금 해제가 발생하기 몇 주 전에 가격을 책정하기 시작할 것입니다.

미래를 예측하는 것은 불가능하지만, 시장과 SUI의 거래량 및 시가총액 비율을 관찰하면 시장이 다가오는 잠금 해제에 어떻게 대응하려고 하는지를 이야기할 수 있습니다.

결론

앞으로 몇 개월과 몇 년 동안 블록체인 채택이 주류 사용자뿐만 아니라 Web2 브랜드에서도 폭발적으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 우리가 2021년 메타버스 열풍 동안 이미 형성된 추세입니다. 이러한 모든 것을 고려할 때, 수백만 명의 사용자가 새로운 최전선과 그에 따른 다양한 dApp을 탐색할 수 있도록 수요를 충족할 수 있는 빠르고 저렴한 블록체인이 절실히 필요합니다.

Sui는 이 세분 시장의 유일한 경쟁자가 아니며, Solana, Aptos, Sei 및 다가오는 Monad와 같은 강력한 경쟁자들이 있으며, 이들은 모두 시장 점유율을 차지하기 위해 경쟁할 것입니다. 또한, 우리는 L2 생태계의 빠른 발전을 목격할 것이며, 이들은 유사한 기능을 제공하고 이더리움의 전체적인 힘과 네트워크 효과를 결합하여 Sui와 동일한 세분 시장에서 시장 점유율을 놓고 경쟁할 수 있는 강력한 경쟁자가 될 수 있습니다.

지난 주기의 주제는 대체 L1 간의 전쟁이었습니다. 이번에는 유사한 장면이 재현될 것입니다. 그러나 우리가 볼 것은 L1 생태계가 아니라 L1 하위 프로젝트와 단일 체인 간의 대전이 될 것이며, 이들은 "주류 지향" dApps의 선호 장소가 되기 위해 경쟁할 것입니다.