IPOR: DeFi에서의 금리 스왑 프로토콜의 선두주자가 다음 "Pendle"이 될까요?

저자: 심조 TechFlow

비트코인 ETF가 승인되면서 암호화폐 시장은 더 빠르게 대중의 시선에 들어오게 되었습니다. 이는 전통 금융(TradFi)의 관심을 끌었을 뿐만 아니라 DeFi에 전례 없는 기회를 가져왔습니다 --- 두 세계가 점차 융합됨에 따라, 새로운 자금과 시장 기회가 발굴되기를 기다리고 있습니다.

그중에서도 실물 자산(RWA)의 기회가 이미 나타났습니다. 어떤 분야에 주목할 가치가 있을까요? 금리 스왑은 아마도 간과된 기회일 것입니다.

대부분의 암호화폐 플레이어들은 DeFi의 높은 수익을 추구하면서 변동성으로 인한 위험을 효과적으로 관리하는 방법에 관심이 있습니다. 금리 스왑은 대출 금리의 불확실성을 관리할 수 있도록 해주는 효과적인 금융 도구입니다.

간과하기 쉬운 사실은, 금리 스왑 시장이 세계에서 두 번째로 큰 금융 파생상품 시장이라는 점이며, 운영이 상당히 성숙하다는 것입니다. 반면 DeFi에서는 이 시장이 여전히 블루오션입니다.

IPOR는 현재 암호화폐 시장에서 유일한 금리 스왑 프로토콜로, 전통 금융에서 매우 중요한 시장 메커니즘을 DeFi 에 도입하고 있습니다; IPOR 지수와 관련 금리 파생상품을 제공하여 DeFi의 고정 수익 시장 참여자들에게 안정성을 제공하고, 그들이 금리 변동 위험에 효과적으로 대응할 수 있도록 합니다.

어떤 분야의 선도 프로젝트에 주목하고 참여하는 것은 종종 더 많은 수익을 미리 포착할 수 있는 기회를 제공합니다. 그러나 "금리 스왑"이라는 전문 금융 개념은 이해의 장벽이 있어 일반 독자들이 빠르게 이해하기 어려우며, 실습과 연구는 더더욱 힘듭니다.

따라서 이번 콘텐츠에서는 IPOR과 금리 스왑의 역할을 쉽게 설명하고, 이 DeFi 분야의 혁신적인 금융 도구에 대해 깊이 있게 탐구하며, 아직 잠금 해제되지 않은 거대한 가치를 탐색해 보겠습니다.

금리 스왑 시장, 더 많은 유동성을 DeFi 로 끌어들이다

그렇다면 금리 스왑이란 도대체 무엇일까요?

간단히 말해, 이는 위험 관리 전략으로, 서로 다른 사람들이 대출 시의 금리 조건을 교환하여 미래 시장 금리의 불확실한 변동에 대응할 수 있도록 허용하는 것입니다.

여전히 이해가 어렵다면, 아래의 더 친숙한 예를 고려해 보세요.

앨리스와 밥은 모두 커피숍 주인이지만, 그들이 가게 임대료를 지불하는 방식은 완전히 다릅니다. 앨리스의 임대료는 시장의 변동에 따라 달라지며, 경제가 좋을 때는 임대료가 급등하고, 경제가 나쁠 때는 낮아질 수 있습니다. 반면, 밥의 임대료는 고정되어 있어 시장이 어떻게 변하든 상관없습니다.

잠재적인 경제 변동에 직면한 앨리스는 미래의 임대료 급등으로 인해 비용이 증가할까 걱정하고, 밥은 임대료가 하락할 때 지출을 줄일 수 없을까 걱정합니다.

그들은 미래의 임대료 변동이 그들에게 미치는 영향을 통제하기 위해 "스왑"을 하기로 결정합니다.

이 "스왑"에서 앨리스는 밥에게 고정된 임대료 금액을 지불하기로 동의하고, 밥은 시장 임대료에 연동된 변동 금액을 지불하기로 동의합니다.

이렇게 되면, 시장 임대료가 상승하더라도 앨리스는 추가 비용을 지불할 필요가 없습니다. 왜냐하면 그녀는 이미 고정된 낮은 가격을 잠궈 놓았기 때문입니다. 마찬가지로, 시장 임대료가 하락하면 밥의 지불 총액도 줄어들게 됩니다. 왜냐하면 그는 이제 변동 비용을 부담하고 있기 때문입니다.

이제 이 이야기를 금융 시장의 금리 스왑과 연결해 보겠습니다:

• 앨리스와 밥의 "임대료"는 사실 금융 시장의 "금리"입니다.

• 그들이 각각 걱정하는 비용의 상승 또는 하락은 금융 시장 참여자들이 미래 금리 변동에 대한 우려를 반영합니다.

• "임대료 스왑"을 통해 그들은 실제로 금리 스왑을 수행하고 있는 것입니다. 즉, 미래 금리의 불확실성을 헤지하기 위해 안정적인 지불 흐름을 고정하는 것입니다.

실제로 금리 스왑은 전통 금융 시장에서 변동 금리를 가진 대출자의 대출 금리를 고정 금리를 가진 대출자와 교환할 수 있도록 허용합니다. 이러한 계약은 각 당사자가 시장의 미래 발전 예측과 위험 감내 능력에 따라 더 적합한 금리 모델을 선택할 수 있게 합니다.

전통 금융에서는 이 시장이 성숙하게 운영되고 있으며 규모도 큽니다.

국제결제은행(BIS)이 2023년 말 발표한 장외 파생상품 시장 데이터 보고서에 따르면, 2023년 상반기 기준으로 미상환 금리 파생상품의 명목 총액은 573.7조 달러로, 전 세계 금융 파생상품 중 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 이는 그 보편성을 잘 보여줍니다.

하지만 DeFi에서는 금리 스왑이 현재 블루오션에 직면해 있습니다.

DeFi Pulse에 따르면, 모든 금리 스왑 제품을 합쳐도 DeFi에서의 총 TVL은 겨우 6억 달러로, DeFi 제품 중 상대적으로 작은 부분을 차지하고 있습니다. 현재 대부분의 DeFi 제품은 고정 수익과 현금 시장(단기 자금 대출)을 제공하는 데 주력하고 있습니다.

즉, DeFi의 금리 파생상품 시장은 아직 초기 단계에 있습니다. 기본 원리가 거의 동일하고 전통 금융 시장에서 널리 사용되는 금융 도구는 반드시 시장의 선택과 검증을 거쳐야 합니다. DeFi의 대출 금리 변동은 더 크고, 자금의 활용도가 더 중요하며, 합리적인 위험 관리와 수익 균형 도구가 더 필요합니다. 금리 스왑 시장은 DeFi에서 분명히 거대한 잠재력을 가지고 있습니다.

따라서 IPOR는 이 기회를 포착하여 DeFi 가 새로운 금융 단계로 진화하고 성숙할 수 있도록 촉진하고자 합니다.

DeFi 시장에서 IPOR는 유사한 역할을 수행합니다. 그것은 투명하고 신뢰할 수 있는 플랫폼을 제공하여 앞서 언급한 앨리스(안정적인 대출 비용을 원하는 사용자)와 밥(더 높은 수익을 얻기 위해 일정 금리 위험을 감수할 의향이 있는 사용자)이 금리 스왑을 수행할 수 있도록 합니다.

특히 IPOR의 이름은 전통 금융 시장의 인기 파생상품 도구를 DeFi에 도입하려는 능력과 의지를 이미 보여주고 있습니다:

IPOR(Inter Protocol Over-block Rate)의 명칭은 LIBOR(런던 은행 간 대출 금리)와 SOFR(안전한 하룻밤 자금 조달 금리)와 같은 전통 금융의 주요 지수에서 영감을 받았으며, 이를 DeFi 환경에 맞게 조정하였습니다.

그 중 "Block"은 블록체인에서 블록 단위로 수집하여 가능한 한 실시간으로 시장 금리를 반영한다는 의미입니다.

IPOR에서는 단순히 예치하고, 스테이킹하며 수익을 얻는 것 외에도, 자신의 암호 자산을 사용하여 대출을 받고, 고정 금리 에서 레버리지 금리의 최적 조합을 누릴 수 있습니다; 또한 IPOR이 제공하는 DeFi 원주율 파생상품 거래 방식을 통해 DeFi의 대출 금리에 대해 효과적으로 헤지, 투기 또는 차익 거래 를 수행할 수 있습니다.

복잡함에서 단순함으로, IPOR의 제품 구조를 빠르게 이해하기

하지만 금리 스왑은 일반 초보 사용자에게 여전히 매우 복잡하게 느껴질 수 있습니다.

IPOR은 복잡한 금리 스왑 메커니즘을 단순화하여 DeFi 사용자들이 이해하기 쉽고 일반적인 세 가지 요소로 구성하였습니다: 시장 지수, AMM 풀 및 스마트 계약.

• IPOR 지수: 암호 자산의 "기준 금리"를 구축하여 DeFi 의 "맥박"을 듣다

금리 스왑의 전제는 비교 기준으로 사용할 "참조물"이 필요합니다.

IPOR 지수는 투명하고 체인 데이터 기반의 기준 금리를 제공하여 사용자가 대출 또는 파생상품 거래를 할 때 참고할 수 있도록 합니다. 전통 금융의 LIBOR나 SOFR와 유사하게, IPOR 지수는 다양한 암호 자산(현재 stEth, USDT, USDC 및 DAI 지원)에 대해 해당 무위험 금리를 제공합니다. 이 지수는 정기적으로 업데이트되어 시장의 최신 상황을 반영합니다.

IPOR 지수의 금리 데이터는 Compound와 AAVE와 같은 다양한 DeFi 대출 프로토콜에서 실시간으로 제공되므로 공개성과 투명성을 보장할 수 있습니다. 여러 금리 데이터를 기반으로 계산된 IPOR 지수는 DeFi의 "맥박"과도 같습니다:

심박수가 생명 활동의 기초인 것처럼, IPOR 지수는 기준 금리로서 DeFi 시장에서 자금 비용의 실시간 변화를 반영합니다.

이 지수는 다양한 DeFi 프로토콜의 데이터를 집계하여 사용자에게 명확하고 신뢰할 수 있는 참고점을 제공하여, 그들이 실시간 시장 상황에 따라 대출 및 투자 결정을 내릴 수 있도록 합니다.

• 유동성 풀: AMM 방식으로 금리 스왑 장소 제공

기준 지수가 생기면, 다음 단계는 시장 상황에 따라 금리 스왑 거래를 진행할 장소를 찾는 것입니다. 이를 통해 수익을 얻고 위험을 관리할 수 있습니다.

IPOR은 스테이블코인 및 유동성 스테이킹 토큰과 같은 암호 자산을 포함하는 유동성 풀을 제공하여 이러한 장소를 제공합니다.

다양한 유동성 풀에서 IPOR의 "호가 요청" 자동 시장 조성자(AMM)를 이해하는 것은 금리 스왑을 촉진하는 방법을 이해하는 데 핵심입니다.

유동성 풀과 AMM은 거래의 집단 상대방을 형성합니다. LP 유동성 제공자는 시장 참여자에게 거래 상대방을 제공하여 예치 및 유동성 채굴 등의 수익을 얻을 수 있습니다;

사용자는 특정 유동성 풀에서 역사적 데이터를 기반으로 정량 모델과 공정 가치 가격 책정 메커니즘을 통해 호가를 동적으로 조정하고, 고정 금리를 수령하거나 고정 금리를 지불하는 선택을 할 수 있습니다.

금리 스왑에서 "고정 수령"(receive fixed) 금리와 "고정 지급"(pay fixed) 금리는 두 가지 기본 거래 입장입니다. "고정 수령"을 선택하면 거래에서 고정 금리를 수령하고 변동 금리를 지불하게 됩니다; 반대로 "고정 지급"을 선택하면 고정 금리를 지불하고 변동 금리를 수령하게 됩니다.

이러한 방식으로, 미래 비용을 고정하고자 하는 대출자나 높은 수익 기회를 찾는 투자자는 자신의 요구에 맞는 적절한 스왑 기회를 찾아 위험을 관리하거나 수익을 추구할 수 있습니다.

IPOR 공식의 거버넌스 로드맵과 제안에 따르면, 올해 3월에는 eETH와 USDM의 유동성 풀이 추가되어 금리 스왑 자산의 종류가 풍부해질 예정입니다; 동시에 USDe와 uniETH도 프로젝트의 고려 사항에 포함되어 있습니다.

• 스마트 계약 : 금리 스왑의 자동 투명한 실행 보장

스마트 계약이라는 개념은 상대적으로 이해하기 쉽습니다. 이는 IPOR 금리와 AMM 가격 책정을 기반으로 시장 참여자와 유동성 풀 간의 파생 계약을 생성하고, 요금, 만기 시간, 이해 관계자 등 다양한 규칙을 정해 계약 종료 시 적절한 수익을 분배하는 것입니다.

전반적으로 IPOR 지수는 기준 금리를 제공하고, AMM 유동성 풀은 금리 스왑 상대방과 장소를 제공하며, 스마트 계약은 모든 것이 자동으로 질서 있게 실행되도록 보장합니다. DeFi 세계의 금리 스왑 제품이 완전히 구축되었습니다.

완벽을 추구하며, 변화하는 사용자 성장의 길

우리가 다음으로 관심을 가지는 주제는 IPOR 제품이 현재 어떻게 운영되고 있는지, 사용자 참여와 사용을 유도하기 위한 조치가 무엇인지입니다.

• 유동성 유치: 유동성 채굴과 수익 가속화

유동성 공급에 대한 보상에서 IPOR은 DeFi 프로토콜이 유동성을 유치하는 고전적인 접근 방식을 따릅니다 --- 유동성 채굴입니다.

작년 1월, IPOR의 유동성 채굴 기능이 이미 시작되었습니다.

유동성을 제공하는 수익을 늘리기 위해, 사용자들은 더 많은 암호 자산을 제공하는 것 외에도 프로젝트의 원주율 토큰 $IPOR을 스테이킹하여 pwIPOR을 얻어 수익을 가속화할 수 있습니다.

IPOR은 또한 다양한 수량의 pwIPOR과 암호 자산을 보유하고 있을 때 얻을 수 있는 수익을 빠르게 계산할 수 있는 수익 계산기를 제공하여 매우 친절합니다.

• 경험 최적화: V2 버전의 혁신

IPOR은 작년 12월에 대규모 V2 버전 업그레이드를 진행하여 사용자 경험을 크게 개선했습니다.

IPOR이 처음 탄생할 때부터 주목해온 사용자로서, V2 업그레이드 이후 가장 뚜렷한 느낌은 "복잡함을 단순화"하는 것이었습니다.

V2 버전은 DApp 인터페이스를 전면적으로 업데이트했습니다. 이제 사용자는 단순화된 작업을 통해 수익 목표에 맞는 연간 금리를 빠르게 선택할 수 있어, 진입과 조작이 더 직관적이고 편리해졌습니다.

또한 사용자가 보지 못하는 곳에서 새로운 위험 엔진, 위험 예언자 및 풀 위험 기반의 AMM 가격 책정 메커니즘의 도입이 거래 경험을 크게 개선하고, 더 정확한 가격 책정과 더 높은 거래 효율성을 제공합니다.

마지막으로 전반적으로 V2 버전은 금리 스왑의 스마트 계약 구조를 완전히 개편하여 Gas 효율성을 높이고 제품의 조합 가능성을 개선하여 IPOR이 계획한 2024년 로드맵의 조합 구조 제품을 위한 기초를 마련했습니다.

• Arbitrum 진출: 유동성 스테이킹 토큰의 금리 스왑 도입

잘 알려진 바와 같이, Arbitrum은 DeFi 제품의 천국입니다.

낮은 가스 비용과 풍부한 유동성 덕분에 Arbitrum에는 GMX와 GNS와 같은 많은 파생상품 거래소와 DeFi 사용자들이 있습니다; 체인 상의 파생상품 생태계도 빠르게 발전하고 있습니다.

IPOR도 Arbitrum으로 진출하기로 선택했지만, 그 제품 비즈니스는 GMX와 경쟁하지 않습니다 ---- 체인 상 자산 거래와 함께 금리 스왑 제품을 제공하여 전체 파생상품 생태계를 보완합니다.

IPOR의 금리 파생상품의 조합 가능성 덕분에, 이는 높은 연간 백분율 수익률(APR)과 고정 금리의 풀을 생성하는 데 사용될 수 있으며, 유동성 제공자(LPs)는 이를 예치하고 풍부한 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 상대적으로 낮은 레버리지를 사용하는 Pendle과 제품 구조에서 뚜렷한 차이를 보입니다.

따라서 IPOR은 Arbitrum에서 독특한 생태적 위치를 찾았으며, 주류 DEX와 직접 경쟁하지 않으면서도 신용 분야에서 자신의 강점을 찾고, Arbitrum의 DeFi 프로젝트가 규모의 경제로 인해 발생하는 유동성 혜택을 누릴 수 있습니다.

구체적인 제품으로, 만약 당신이 stETH를 보유하고 있다면, 이를 IPOR에서 유동성 제공에 사용할 수 있으며, 해당 풀에서는 사용자가 사용자 정의 APR을 선택하고 두 번의 빠른 클릭으로 zap-in 기능을 통해 유동성 제공 작업을 신속하게 완료하여 수익을 누릴 수 있습니다.

독특한 제품과 Arbitrum 생태계에서의 진출은 IPOR을 사용자 성장의 빠른 길로 이끌었으며, 더 많은 사람들이 그 원주율 토큰 $IPOR의 가치를 주목하게 만들었습니다.

IPOR 토큰을 스테이킹함으로써 사용자는 동량의 pwIPOR을 얻을 수 있으며, 이는 유동성 채굴 위치의 연간 수익률(APR)을 크게 향상시킬 뿐만 아니라, IPOR 개선 제안(IIP)에 대한 투표권을 부여하여 프로젝트의 거버넌스에 참여할 수 있게 합니다. 이러한 메커니즘은 사용자가 참여하고 유동성을 제공하도록 유도하여 IPOR 생태계의 활력과 지속 가능성을 더욱 강화합니다.

또한 Power Tokens의 유연한 스마트 계약 구조 덕분에, $IPOR에 해당하는 pwIPOR은 다양한 모듈에 쉽게 도입될 수 있으며, 이를 유동성 채굴에 사용할 수도 있고, 거버넌스 투표에 사용할 수도 있으며, Convex 또는 Penpie와 유사한 2차 시장을 실현하여 토큰의 응용 분야와 기능을 더욱 확장할 수 있습니다.

이는 IPOR 토큰 보유자에게 새로운 가치 상승 경로를 제공할 뿐만 아니라, 유동성 제공자에게 더 많은 기회를 매칭하여 전체 DeFi 생태계의 상호 연결성과 효율성을 강화합니다.

IPOR 토큰의 시장 성과는 이미 그 가치를 반영하고 있습니다. 2023년의 주요 이정표는 $IPOR 토큰이 유동성이 6.5배 증가하고 거래량이 400억 달러를 초과했으며, 연말 가격이 연초 대비 10% 상승했음을 보여줍니다.

다음 "Pendle"? IPOR의 서사적 잠재력

다시 강조하지만, IPOR은 현재 체인 상에서 금리 스왑을 제공하는 유일한 프로토콜이며, 그 잠재력은 뒷받침하는 팀과 밀접하게 관련되어 있습니다.

프로젝트 팀은 숙련된 암호화폐 원주율자, 기업급 개발자 및 깊은 양적 분석 배경을 가진 여러 박사들로 구성되어 있습니다. 이렇게 공개적이고 투명하며 경험이 풍부한 팀은 IPOR이 경쟁이 치열한 DeFi 시장에서 두각을 나타낼 수 있는 핵심 요소입니다.

팀의 기본적인 하드웨어 외에도, 우리는 IPOR이 잠재력을 드러내는 궤적이 이전에 인기를 끌었던 Pendle과 유사하다는 것을 느낄 수 있습니다.

Pendle은 미래 수익과 금리를 토큰화하는 DeFi 프로토콜에 집중하여 사용자가 자산의 소유권과 미래 수익을 분리하여 장기 수익을 거래하고 관리할 수 있도록 합니다;

IPOR의 혁신은 금리 스왑을 제공하여 사용자가 금리 변동 위험을 헤지할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 Pendle이 제공하는 미래 수익의 토큰화와 유사합니다.

두 제품 모두 상대적으로 복잡한 금융 파생상품을 통해 가치를 창출하고 기회를 제공하며, 거래에 능숙한 사용자 집단을 대상으로 하고 있습니다. IPOR이 이더리움 및 Arbitrum에서 LST 자산을 위한 금리 스왑을 제공하고 있다는 점도 잊지 말아야 합니다. 이는 올해 대세인 "유동성(재)스테이킹" 서사와도 연결될 수 있습니다;

제품이 적절히 전파되고 이해하기 쉽고 참여하기 쉬운 기능이 더해지며, "재스테이킹"과의 연관성이 더해진다면, IPOR은 이번 주류 서사에서 다시 한번 발견되어 무대 중앙에 설 가능성이 있습니다.

공식 정보에 따르면, IPOR은 앞으로 몇 주 내에 새로운 제품을 발표할 예정이며, 이는 수익을 증가시키고 가스 비용을 줄이는 것 외에도 "스마트 유동성 라우팅"을 활성화하고 모든 DeFi 대출 프로토콜에 신속하게 통합하여 IPOR 프로토콜을 DeFi 신용 허브의 비전으로 더 가깝게 만들 것입니다.

마지막으로 IPOR의 금리 스왑에 대해 더 알고 싶다면, 여기를 클릭하여 Galxe에서 공식적으로 진행하는 이벤트에 참여할 수 있습니다(22일 마감).

이 이벤트는 일련의 과학적 퀴즈로 구성되어 있으며, 모든 작업을 완료하면 6000개의 IPOR 상금 풀을 나눌 수 있습니다; 현재 IPOR은 거래 대회 이벤트도 진행 중이며, 실제로 금리 스왑 거래를 수행하면 50000개의 IPOR 보상을 나눌 수 있습니다.

역사는 단순히 반복되지 않으며, 단지 같은 운율을 따릅니다.

IPOR이 과연 다른 방식으로 Pendle의 성공을 재현할 수 있을지, 우리는 지켜보아야 합니다.