Arthur Hayes 신문: 비트코인 국가 비축 외, 미국의 암호화폐 패권은 다른 계획이 있다
구매할 수 있는 모든 것은 판매할 수도 있다.?作者：Arthur Hayes
编译：深潮 TechFlow
（本文所表达的观点仅为作者个人意见，不应作为投资决策的依据，也不应被视为参与投资交易的建议或推荐。）
마라라고에 위치한 팍스 아메리카나 메이크어위시 코퍼레이션은 매일 많은 "소원자"들을 맞이합니다. 암호화폐 분야의 사람들도 다른 사람들과 마찬가지로 긴 줄을 서서 하나 이상의 소원을 이루기 위한 기회를 잡으려 합니다. 이 변덕스러운 "정령"------"오렌지 사람"의 주인으로 알려진 그는 매주 남플로리다의 늪지대에 있는 그의 시골풍과 나이트클럽 스타일이 혼합된 개인 클럽에서 "재판"을 열며, 80년대의 클래식 팝 음악이 흐르는 가운데 아첨하는 추종자들로 둘러싸여 있습니다.
정령 자체는 선악이 없으며, 우리가 진정으로 판단해야 할 것은 소원자의 소원이 합리적인지 여부입니다. 세상의 모든 문화에는 "잘못된 소원"에 대한 도덕적 이야기가 있으며, 성공, 부 또는 개인적 행복을 얻으려는 지름길을 통해 이루려는 소원은 종종 예상치 못한 결과를 초래합니다.
이 이야기의 핵심 의미는: 삶에는 "지름길 버튼"이 없으며, 모든 좋은 것은 노력과 희생에서 비롯됩니다.
전 세계 암호화폐 산업에서는 논의할 가치가 있는 두 가지 "소원"이 있습니다------하나는 비트코인 전략 비축(Bitcoin Strategic Reserve, BSR) 구축이고, 다른 하나는 팍스 아메리카나 스타일의 암호화폐 규제를 추진하는 것입니다. 전반적으로 많은 암호화폐 종사자들은 미국 정부가 통화 발행을 통해 비트코인을 구매하여 국가 비축의 일부로 삼기를 바라며, 그들이 보유한 암호화 관련 사업에 유리한 규제 장벽을 세우기를 원합니다. 저는 이러한 소원이 잘못된 방향이라고 생각합니다. 우리는 더 어렵지만 더 의미 있는 길을 선택해야 하며, "정령"에게는 다음 정부(정치당과 관계없이)가 쉽게 뒤집을 수 없는 요청을 해야 합니다.
이 글의 첫 번째 부분에서는 BSR과 조합된 암호화 규제 법안이 산업 발전에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 점을 논증하겠습니다. 이후에는 매일 줄무늬 정장이나 여름 드레스를 입고 이 "오렌지 정령"에게 소원을 빌기 위해 줄을 서는 사람들에게 더 가치 있는 소원을 빌어야 한다고 조언하겠습니다.
비트코인 전략 비축 (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)
구매할 수 있는 모든 것은 판매할 수도 있습니다. 정부가 어떤 자산을 비축할 때, 그 핵심 문제는 이러한 매매 행위가 일반적으로 경제적 이익이 아닌 정치적 목적에서 비롯된다는 것입니다. 현재의 글로벌 경제 시스템의 틀 안에서 비트코인이 미국 정부에 어떤 직접적인 효과를 가져다 줄 수 있을까요? 답은 부정적입니다. 비트코인은 또 다른 금융 자산일 뿐입니다. 일부 독자들은 비트코인이 "역사상 가장 단단한 화폐"이며 "유일한 진정한 신"인 사토시가 창조했다고 생각할 수 있지만, 저는 그 "정령"(정치인을 암시하는)의 행동이 신에 대한 경외감에서 비롯된 것이 아니라 그를 권력의 자리로 올려준 유권자 집단의 요구를 충족시키기 위한 것이라고 확신할 수 있습니다.
가정해봅시다, 트럼프가 정말로 비트코인 전략 비축(BSR)을 성공적으로 구축했다고 가정합니다. 정부는 미국 상원의원 루미스의 제안에 따라 백만 개의 비트코인을 구매합니다. 결과는 어떻게 될까요? 비트코인 가격은 급등하고 시장은 열광에 빠지지만, 정부가 구매를 완료함에 따라 비트코인의 "오르기만 하는" 추세는 갑자기 멈춥니다.
시간이 2~4년 빨라집니다. 2026년이 되면, 유권자들은 트럼프가 인플레이션을 효과적으로 통제하지 못하고, 끝없는 전쟁을 종식시키지 못하며, 식품 안전을 개선하지 못하고, 정부 부패 문제를 해결하지 못한 것에 실망할 수 있으며, 민주당은 이를 기회로 다시 권력을 잡을 수 있습니다. 만약 그들이 하원에서 대통령의 거부권을 무효화할 수 있는 절대 다수 의석을 확보한다면요? 또 가정해봅시다, 2028년에는 민주당 대통령이 당선되고, 예를 들어 개빈 뉴섬(Gavin Newsom)이 "불사조처럼" 떠오를 수 있습니다. 그와 동시에, 미성년자가 부모의 동의 없이 성전환 수술을 받을 수 있도록 허용하는 등의 논란이 있는 정책이 다시 현실이 될 수 있습니다. 이에 대해 일부 유권자들은 환호할지도 모릅니다.
새로 출범할 민주당 정부에게는 지지자들의 요구를 충족시키기 위해 즉각적인 자금을 찾는 것이 최우선 과제가 됩니다. 이는 민주당에 국한되지 않으며, 사실 모든 정당이 피할 수 없는 논리입니다. 이때 정부의 비트코인 비축------백만 개가 조용히 누워 있으며, 단지 서명 한 장으로 "인출기"로 사용될 수 있습니다. 시장은 자연스럽게 이러한 비트코인이 언제, 어떤 방식으로 매각될지에 대해 우려할 것입니다. 정부는 시장에 미치는 충격을 최소화하고 달러 수익을 극대화할 것인가, 아니면 정치적 목적에 따라 "오렌지 사람"을 지지하는 암호화폐 보유자들을 의도적으로 억압할 것인가? 우리는 알 수 없습니다. 그러나 이러한 불확실성은 비트코인 및 전체 암호화폐 산업에 대한 시장의 신뢰를 심각하게 훼손할 것입니다.
만약 미국 정부가 리플을 포함한 "쓰레기 코인"을 비축하기로 결정한다면, 이러한 암호화폐는 불가피하게 강력한 정치적 도구로 변모할 것입니다. 그러나 순수한 정치적 전략으로서 미국 정부가 정말로 암호화 커뮤니티에 진지하게 참여할까요? 그들은 비트코인 핵심 개발자의 작업을 지원하기 위해 기부할까요? 비트코인 노드를 운영할까요? 아마도 가능할 수 있지만…… 현재 BSR에 대한 논의로 볼 때, 이는 더 "구매 후 방치"하는 계획처럼 보입니다. 트럼프와 공화당은 비트코인 가격이 급등하는 것을 보고 "임무 완료"를 선언하고, 이를 기회로 삼아 10,000달러의 호화 만찬에서 데이비드 베일리에게 더 많은 선거 자금을 모금할 것입니다. 플레이어를 비난하지 말고, 이 게임의 규칙을 비난하세요. 그러나 "정령"에게 이러한 소원을 제기하는 것은 암호화 산업에 불필요한 고통을 안길 수 있습니다.
프랑켄슈타인식 암호화 법안
암호화폐 보유자(Hodler)가 원하는 규제 정책을 이해하는 가장 간단한 방법은 그들의 투자 포트폴리오를 살펴보는 것입니다. 제가 "정령" 주변의 소음에서 멀리 떨어진 관점에서 볼 때, 중앙화된 암호화 금융 중개 기관에 대규모 투자를 한 사람들은 종종 자신의 규제 소원을 실현할 가능성이 가장 높은 집단입니다. 그들의 목소리가 가장 크기 때문입니다. 불행히도, 진정으로 탈중앙화된 기술과 응용 프로그램을 구축하는 개발자들은 이 주기에서 정치적 게임에 참여할 충분한 자금을 가지고 있지 않습니다. 현재 가장 부유한 암호화폐 종사자들은 일반적으로 거래소, 중개 서비스 또는 어떤 형태의 대출 플랫폼을 소유하고 있습니다.
따라서 만약 암호화 규제 소원이 정말로 충족된다면, 이는 복잡하고 높은 규제적 특성을 가진 법률 형태로 나타날 가능성이 높으며, 오직 자금이 풍부한 대형 중앙화 기업만이 규제 비용을 감당할 수 있을 것입니다. 이는 이러한 법률을 이해할 수 있는 유일한 사람들이 다양한 규제 기관 사이에서 활동하는 전문 기업 변호사들이기 때문입니다. 그리고 이러한 변호사들의 수수료는 결코 저렴하지 않습니다------시간당 최대 2,000달러에 달합니다. 아마도 두바이에서는 "상당히 저렴한 가격"일 수 있지만, 제 관점에서는 이는 비싼 비용입니다.
이것이 정말로 더 넓은 암호화 커뮤니티가 "정령"에게서 얻고자 하는 결과인가요? 이 모든 것이 브라이언 암스트롱과 래리 핑크를 더욱 부유하게 만들기 위한 것인가요? 저는 그들을 비판하는 것이 아닙니다; 그들은 단지 자신의 일을 성실히 수행하고 있을 뿐입니다------독점 구조를 구축하여 주주 가치를 극대화하여 그들의 비즈니스를 돋보이게 만드는 것입니다. 아마도 코인베이스와 블랙록의 주주들은 이러한 프랑켄슈타인식 암호화 법안을 보고 싶어할 것입니다. 그러나 제 생각에는 이러한 법률이 기존 산업 구조를 변화시키지 못합니다. 비록 그것이 암호화 산업에 직접적인 부정적인 영향을 미치지는 않지만, 긍정적인 효과가 있다고도 할 수 없습니다.
미국의 "암호화폐 친화적" 정부를 가지고 있다고 생각하여 이곳으로 이주한 기업가들에게는 반드시 신중하게 생각해야 합니다. 만약 당신이 이러한 상황을 묵인한다면, 당신의 스타트업은 실패할 가능성이 높습니다. 복잡하고 번거로운 규제 장벽에 의존하여 자신을 보호하는 독점 기업들은 진정한 혁신에 관심이 없습니다. 그들은 자신들의 독특한 특권적 지위를 이용하여 잠재적인 경쟁자를 배제할 것입니다. 기업가로서 당신은 비즈니스 클래스에 탑승하여 JFK 공항에 도착할 수 있지만, 결국 돌아갈 때는 이코노미 클래스에 앉아야 할 가능성이 높습니다.
소원을 빌어보세요
제가 소원을 빌 수 있다면, 무엇을 원할까요? 그 답을 말씀드리겠습니다. 하지만 제 스타일에 따라, 공개하기 전에 금융 역사에 대해 되짚어보고 제 관점에서 몇 가지 주요 사건을 해석해야 합니다.
문제의 핵심은, 왜 "정령"이 제 소원을 들어줄까요, 아니면 적어도 비슷한 변형을 들어줄까요? "정령"과 국가 운영을 실제로 통제하는 보좌관들은 제 소원이 그들의 목표 달성에 도움이 될 경우에만 응답할 가능성이 있습니다.
트럼프의 두 명의 핵심 보좌관------미국 재무장관 스콧 베센트와 미국 국무장관 마크 루비오의 주요 목표는 글로벌 경제 질서를 개혁하여 달러의 지위를 강화하고 미국의 패권을 유지하는 것입니다. 제가 이전 글 The Ugly에서 언급했듯이, 달러 시스템은 실제로 두 부분으로 구성되어 있습니다: 하나는 통화이고, 다른 하나는 비축 자산입니다. 1944년 브레튼우즈 협정 체결 이후, 달러는 글로벌 비축 통화로 자리 잡았지만, 비축 자산의 형태는 시대의 변화에 따라 달라졌습니다.
달러 시스템의 비축 자산 진화
1944 - 1971: 금
이 기간 동안 달러의 가치는 온스당 35달러로 고정되었습니다. "미국식 평화"(Pax Americana)와 동맹을 맺은 주권 국가들은 이 가격으로 달러를 금으로 교환할 수 있었습니다.
1971 - 1994: 석유
베트남 전쟁의 막대한 비용과 전임 대통령 린든 존슨(Lyndon B. Johnson)이 추진한 대규모 사회 복지 계획을 지불하기 위해, 미국 대통령 리처드 닉슨(Richard Nixon)은 금본위제를 종료하기로 결정했습니다. 그 이후로 비축 자산은 석유 달러로 전환되었습니다. 사우디아라비아는 달러로 석유 가격을 책정하는 데 명확히 동의한 첫 번째 국가가 되었고, 그들의 석유 수익의 달러 잉여를 미국 국채에 투자했습니다. 이 arrangement는 미국 재무부가 채권을 발행할 수 있게 하였고, 이 채권은 사실상 세계 최대의 한계 석유 생산국의 석유 흐름에 의해 뒷받침되었습니다.
1994 - 2025: 글로벌 수출국의 외환 보유고
1980년대에 들어서면서 미국은 석유 생산량을 증가시키고 경제의 에너지 효율성을 높여 경제적 회복력을 크게 강화했습니다. 그와 동시에, 중국과 한국, 대만, 일본, 말레이시아, 태국 등 아시아 "네 마리 용"의 부상으로 상품이 매우 낮은 비용으로 생산되어 미국과 서유럽 소비자에게 공급되었습니다. 1994년, 중국은 대규모 위안화 평가절하 전략을 채택하여 외환 보유고를 확보하기 위한 글로벌 중상주의 경쟁에 공식적으로 참여했습니다. 이러한 수출국들은 거대한 서방 소비 시장에 접근할 수 있었지만, 조건은 반드시 달러로 상품 가격을 책정하고 잉여 달러를 미국 국채에 투자해야 한다는 것이었습니다.
2025 - 미래: 비트코인/금
그러나 중국은 "미국식 평화"(Pax Americana) 체계에서 부속 역할을 계속하는 것을 원치 않았습니다. 중국에게 20세기는 "굴욕의 세기"였으며, 약한 청나라 황제는 열강과 불평등 조약을 체결하였고, 뒤이어 발생한 두 차례의 세계 대전과 내전은 국가를 심연으로 몰아넣었습니다. 유럽의 르네상스 이전의 긴 역사 속에서, 중국은 세계 최대의 경제체였습니다. 따라서 중국 공산당(CCP)은 "중화 민족의 위대한 부흥을 실현하는 것"을 핵심 목표로 삼았습니다. 사실, "미국을 다시 위대하게"(MAGA) 하려는 이념은 미국만의 것이 아닙니다------중국은 1949년 이후로 자신의 민족 부흥을 추구해왔습니다.
이 목표를 달성하기 위해, 중국은 저비용, 저품질의 제조국에서 저비용, 고품질의 생산국으로 성공적으로 전환했습니다. 그러나 중국 지도부가 잉여를 사용하여 더 많은 미국 국채를 구매하는 것이 미국의 "차등 강국" 지위를 더욱 강화할 뿐이라는 것을 깨닫게 되었을 때, 그들은 국채 축적을 중단하기로 결정했습니다. 과거의 암묵적인 합의에 따라, 모든 달러의 수출 잉여는 반드시 동등한 가치의 미국 국채를 구매하는 데 사용되어야 했습니다. 그러나 지난 12개월의 공개 데이터에 따르면, 중국은 수출 잉여로 1조 달러를 벌어들였지만, 미국 국채 보유고는 140억 달러 감소했습니다.
이러한 추세는 다른 수출국들의 주목을 받았습니다. 빠르게 발전하는 글로벌 남반구 국가들 중 대다수는 중국과의 무역 규모가 미국과의 무역 규모를 초과했으며, 비록 이러한 무역이 여전히 달러로 가격이 책정되지만 말입니다. "탈달러화"는 달러를 완전히 버리는 것을 의미하지 않으며, "미국식 평화"가 지배하지 않는 자산, 예를 들어 비트코인과 금에 잉여를 투자하는 것을 의미합니다. 이는 글로벌 경제 질서의 잠재적 전환을 나타냅니다.
트럼프의 보좌관들은 까다로운 문제에 직면해 있습니다: 그들은 달러를 글로벌 무역의 주요 가격 책정 통화로 유지하면서, 적절한 비축 자산을 찾기 위한 새로운 시스템을 설계해야 합니다. 만약 그들이 정말로 충분한 능력을 가지고 있다면, 아마도 미국의 공공 부채가 GDP의 비율을 신속하게 30%로 낮추는 방법을 찾아낼 수 있을 것입니다------이는 미국이 2000년에 도달했던 수준입니다.
그러나 글로벌 시장은 더 이상 미국 국채를 저축 도구로 간주할 의사가 없습니다. 이것이 바로 "중립 비축 자산"을 도입해야 하는 이유입니다. 어떤 국가도 자신의 통화를 달러로 대체하려고 하지 않으며, "미국식 평화"(Pax Americana)의 쇠퇴는 분명해졌고, 이 쇠퇴는 달러가 글로벌 비축 통화로서 가져온 경제적 불균형에서 비롯된 것입니다.
제 소원에 대해 계속 논의하기 전에, 전통 금융(TradFi) 통화 시장 분야의 최고의 전략가가 이 문제를 어떻게 바라보는지 이야기하고 싶습니다.
DeepSeek
졸탄 포자르(Zoltan Pozsar)는 전 달라스 연방준비은행(Fed) 직원이자 스위스 크레딧의 전략가입니다. 그가 현재 작성 중인 블로그는 "미국식 평화" 금융 엘리트들 사이에서 큰 인기를 끌고 있습니다. 그의 해결책(조만간 자세히 설명하겠습니다)은 실제로 실행될 수 있으며, 따라서 논의할 가치가 있습니다. 그러나 저는 그의 관점과의 차이점을 지적할 것입니다. 근본적으로, 저는 그의 해결책이 1980년대에 더 적합하다고 생각합니다.
"미국 예외주의"를 믿는 많은 전략가들은 "미국식 평화"의 힘과 위세를 되찾는 것이 영화 "탑건"의 줄거리와 같다고 생각합니다. 그들의 상상 속에서, 용감한 톰 크루즈가 F-14 전투기를 조종하며 러시아와 중국의 적들을 쉽게 물리칩니다. 그러나 이러한 생각은 분명히 잘못되었습니다.
최근의 "탑건" 속편은 현재의 국제 정세를 더 잘 반영할 수 있으며, 약간의 조정만 필요합니다. 거의 7,500만 달러의 가치가 있는 F-18 전투기를 이란이 제조한 샤헤드 드론으로 교체합니다. 이 드론의 가격은 단 5만 달러이며, 글로벌 남반구 국가들에서 널리 판매되고 있습니다. 톰 크루즈는 60세가 넘었지만 여전히 이러한 비싼 전투기를 조종하고 있으며, 그의 적들은 AI 기술로 연결된 드론 군대입니다. 이 드론 군대의 비용은 전투기의 일부에 불과합니다. 우크라이나 전장에서 러시아와 미국은 20세기 전통 무기가 현대 드론이 지배하는 전장에서 얼마나 무력한지를 목격했습니다.
이것은 DeepSeek를 떠올리게 합니다. 만약 당신이 TikTok의 세계에 너무 빠져 있다면, 아마도 모르겠지만, DeepSeek는 매우 혁신적인 AI 대형 언어 모델(LLM)입니다. 그 성능은 ChatGPT나 Claude와 견줄 수 있지만, 훈련 비용은 95% 낮습니다. 더 중요한 것은, 그것이 오픈 소스라는 것입니다. 현재까지 NVIDIA의 젠슨 황이나 마이크로소프트의 사티아 나델라와 같은 어떤 기술 대기업의 CEO도 그 결과의 진실성이나 비용의 합리성에 의문을 제기하지 않았습니다.
DeepSeek의 의미는, 그것이 항저우 출신의 중국 헤지펀드 종사자에 의해 개발되었다는 것입니다. 미국이 중국에 대해 고성능 반도체 경제 봉쇄를 시행하는 가운데, 미국의 논리는 중국 기업가들이 미국의 고성능 칩에 의존하는 LLM과 유사한 성능을 훈련하고 배포할 수 없다는 것입니다. 그러나 DeepSeek의 성공은 "누가 가장 많은 돈을 쓰느냐가 LLM 성능을 결정한다"는 깊이 박힌 관념을 직접적으로 무너뜨렸습니다. 이는 또한 "수요는 발명의 어머니"라는 오래된 격언을 다시 한번 확인시켜줍니다. 경제 제재에 직면하더라도, 단 200명의 소규모 중국 스타트업 팀이 결단력을 가지고 돌파구를 찾았습니다. 만약 지상 전쟁을 통해 중국의 생산 능력을 파괴할 수 없다면, 미국 예외주의 시대는 정말로 끝났을지도 모릅니다. 사실, 일반 국가가 되는 것은 잘못된 것이 아닙니다. 단지 당신의 국가 정체성이 허구의 국적 우월감에 기반하고 있으며, 당신이 "미국"에서 태어났다는 이유만으로 스스로를 우월하다고 여긴다면 문제가 됩니다.
비미국 엘리트들이 본질적으로 자신이 열등하다고 생각할 때, 그들은 종종 복종을 선택합니다. 이러한 심리는 미국의 금융 엘리트가 글로벌 정책을 쉽게 주도할 수 있게 합니다. 예를 들어, 한 국가가 무역에서 사용하는 통화를 결정하고, 국가 잉여를 어떻게 투자할지를 결정하는 것입니다. 그러나 비미국인들이 자신이 미국인과 동등하다는 것을 깨닫기 시작한다면, 그들은 더 이상 미국 외교관의 지시를 쉽게 받아들이지 않을 것입니다. 이는 졸탄의 정책 제안에 특히 중요합니다. 왜냐하면 그의 조치는 양자 협력에 기반하고 있기 때문입니다. 베센트가 "따르라"고 요구하면, 한 국가의 재무부나 국고는 따를 수 있지만, 만약 그 국가가 거부한다면 모든 것이 무의미해집니다. 이것이 바로 졸탄 정책 제안의 치명적인 약점입니다.
졸탄의 목표와 제 목표는 일치합니다: 미국 국채의 가치를 약화시키는 것입니다. 또한, 졸탄은 미국이 채무의 만기를 연장하고 지급 이자를 줄여야 한다고 올바르게 지적했습니다. 만약 베센트가 채무를 GDP의 비율을 100%에서 30%로 줄이기를 원한다면, GDP가 변하지 않는다면 채무의 실제 가치는 70% 줄어들어야 합니다. 졸탄의 핵심 아이디어는 외국 채권자에게 보유한 단기 국채를 백년 만기 국채로 교환하라고 요구하는 것입니다. 이 백년 만기 국채는 거래할 수 없지만, 채권국이 현금이 필요할 경우 액면가로 매입할 수 있습니다.
이 메커니즘이 어떻게 작동하는지 설명해 보겠습니다:
당신이 남반구 국가(명백히 모욕적인 표현)라고 가정해 보겠습니다. 당신은 액면가 100달러의 10년 만기 미국 국채를 보유하고 있습니다.
베센트의 요구에 따라, 당신은 이 10년 만기 국채를 제로 쿠폰 100년 만기 국채(즉, 백년 만기 국채)로 교환해야 합니다. 이 백년 만기 국채의 실제 시장 가치는 30달러에 불과하지만, 액면 가치는 여전히 100달러입니다. 설명을 쉽게 하기 위해, 저는 채권의 수학적 계산을 단순화했습니다. 이자 수익이 없고 만기가 더 긴 채권은 본질적으로 이자 수익이 있는 더 짧은 만기 채권보다 내재 가치가 낮을 수밖에 없습니다.
이번 교환을 통해 당신의 채무의 실제 가치는 70% 줄어들지만, 액면 가치는 여전히 100달러로 유지됩니다.
만약 당신이 "순종하는 동맹국"(예: 유럽…… 다소 믿을 수 없지만)이나 "충실한 속국"(예: 필리핀…… 사실 유럽도 이 범주에 속할 수 있습니다)이라면, 언제든지 연준에 연락하여 이 백년 만기 국채를 액면가로 달러로 교환할 수 있으며, 수수료를 지불할 필요가 없습니다. 예를 들어, 당신이 사우디아라비아에서 석유를 구매하기 위해 달러가 필요할 때, 이 백년 만기 국채의 실제 시장 가치는 30달러에 불과하지만, 연준은 오늘 100달러의 액면가로 당신에게 달러를 교환해 줄 것입니다. 그리고 이자는 받지 않습니다.
그러나 그 이후로, 당신의 모든 달러 잉여는 미래 무역에서 백년 만기 국채를 구매하는 데만 사용할 수 있습니다. 당신은 다른 어떤 금융 자산도 구매할 수 없습니다.
이 거래는 장점과 단점이 모두 있습니다. 단점은 당신의 채무의 실제 가치가 70% 줄어들어, 당신의 국가 저축 시스템에 심각한 타격을 줄 수 있다는 것입니다. 더 나쁜 것은, 당신이 채무 발행자------즉, 연준------로부터만 유동성 지원을 받을 수 있다는 것입니다. 글로벌 시장에서 자유롭게 거래할 수 없습니다. 그러나 한편으로, 만약 당신이 "순종한다면", 연준은 액면가로 무이자 대출을 제공할 것입니다.
이 거래의 장점은, 만약 당신이 이러한 "노골적인 수치심"을 받아들일 의향이 있다면, 당신은 "미국식 평화"의 공동 번영의 원에 들어갈 수 있다는 것입니다. 그리고 처벌은, 만약 당신이 이 거래를 거부한다면, 당신의 수출 상품은 높은 관세로 압박받거나 완전히 차단될 것이며, 당신은 국내외 갈등에 대응하기 위해 미국의 무기를 얻을 수 없게 될 것입니다.
그러나 몇 가지 특별히 지적해야 할 점이 있습니다. 이러한 요소들이 종합적으로 작용하여 많은 국가들이 이 거래를 수용하지 않을 수 있습니다. 첫째, 많은 국가들에게 중국은 현재 미국을 대체하는 최대 무역 파트너가 되었습니다. 둘째, 미국의 무기 공급은 이미 부족해졌습니다. 왜냐하면 거의 모든 무기가 우크라이나를 무장시키는 데 사용되었기 때문입니다. 게다가 미국의 무기 중 많은 것은 재수출된 중국 중간 제품이므로, 왜 직접 중국에서 구매하지 않겠습니까? 마지막으로, 심리적 측면에서, 만약 한 국가가 "노예 심리"에서 벗어난다면, 왜 스스로 이러한 "노골적인 수치심"을 자발적으로 받아들여야 할까요?
나의 비전
졸탄의 아이디어를 개선할 수 있을까요? 답은 분명히 가능합니다.
우리의 핵심 목표는 여전히 변하지 않습니다: 기존 미국 국채의 실제 가치를 약화시키고, 달러를 글로벌 무역의 주요 결제 통화로 유지하며, 국채의 만기를 100년으로 연장하는 것입니다. 동시에, 저는 새로운 목표를 제안합니다: 비트코인을 글로벌 중립 비축 통화로 만드는 것입니다.
법정 통화의 평가 절하 기준을 선택하는 것은 매우 중요합니다. 만약 선택된 기준이 석유나 식품과 같은 실제 용도가 있는 상품이라면, 이는 인플레이션으로 인해 사회적 혼란을 초래할 수 있습니다. 따라서 평가 절하는 일반 대중의 생활 수준에 실질적인 피해를 주지 않는 자산을 대상으로 해야 합니다.
졸탄의 계획은 시간을 기준으로 평가 절하하는 것입니다. 그의 생각은 10년 만기 채권을 100년 만기 채권으로 교환하는 것입니다. 화폐의 시간 가치 이론에 따르면, 100년 후에야 현금화할 수 있는 자산은 10년 후에 현금화할 수 있는 자산보다 내재 가치가 훨씬 낮습니다. 그러나 이러한 교환은 거래 상대방의 동의가 필요합니다. 저는 평가 절하의 기준이 비트코인이어야 한다고 생각합니다. 더 중요한 것은, 이러한 평가 절하는 일방적으로 시행될 수 있으며, 최종 효과는 졸탄의 방법과 동일합니다.
나의 계획:
첫 번째 단계: 공개 선언
베센트가 연설을 하여 미국이 글로벌 비축 통화 시스템을 재구성할 계획이라고 발표합니다. 달러는 계속해서 글로벌 무역의 가격 책정 통화로 사용되지만, 비축 자산은 비트코인으로 대체됩니다.
두 번째 단계: 점진적 평가 절하
미국 재무부는 현재 시장 가격보다 높은 가격으로 비트코인을 구매합니다. 이를 통해 비트코인의 총 시가를 점진적으로 높여 글로벌 비축 자산 역할을 할 수 있을 만큼 충분히 크게 만듭니다. 예를 들어, 비트코인의 시가가 미국 국채 시장과 동등한 규모에 도달하려면 가격이 180만 달러로 올라야 합니다.
예시:
비트코인의 현재 가격이 10만 달러라고 가정하고, 베센트가 재무부가 20만 달러의 가격으로 비트코인을 구매하겠다고 발표합니다. 그러나 전통적인 구매 방식과는 달리, 재무부는 현금을 지불하지 않고 블록체인 기반의 100년 만기 제로 쿠폰 채권(백년 만기 국채)을 제공합니다. 또한, 신원 인증 요구 사항을 충족하는 모든 사람은 이 채권을 액면가로 무이자 재매입할 수 있으며, 재매입 기한은 1년의 롤링 기간입니다. 다시 말해, 비트코인 판매자는 표면적으로는 달러를 얻었지만, 실제로는 백년 만기 국채를 대출 형태로 보유하게 됩니다.
시장 반응:
재무부의 제안 가격이 시장 현물 가격보다 높기 때문에 거래자들에게 차익 거래 기회를 제공합니다. 거래자들은 달러를 빌려 재무부의 제안 가격보다 낮은 현물 가격으로 비트코인을 구매한 다음, 재무부에 판매하여 백년 만기 국채로 교환하고, 재매입 메커니즘을 통해 채권을 달러로 교환한 후, 이 달러로 대출을 상환합니다. 모든 것이 블록체인에서 이루어지기 때문에, 전 세계 누구나 이 거래에 참여할 수 있으며, 비트코인 가격은 재무부의 제안 가격 수준으로 급등할 것입니다.
비판:
왜 비트코인 보유자들이 "매력 없는" 백년 만기 국채와 비트코인을 교환하려 할까요? 이유는 간단합니다: 가격이 충분히 높기 때문입니다. 이는 많은 사람들이 비트코인을 블랙록에 맡기는 것이 좋은 생각이라고 생각하는 것과 같습니다. 가격이 충분히 매력적이라면, 대부분의 이상주의와 상식은 뒷전으로 밀려날 것입니다.
세 번째 단계: 국채 만기 연장
이 시점에서, 미국 재무부의 자산 측면에서는 비트코인을 보유하고, 부채 측면에서는 백년 만기 국채를 보유하게 됩니다. 시장은 베센트가 계속해서 제안 가격을 높일 것이라고 예상하며, 이에 따라 선제적으로 행동할 것입니다. 이때 재무부는 더 높은 가격으로 비트코인을 판매하여 달러로 교환할 수 있습니다. 예를 들어, 시장 가격이 30만 달러로 상승하고, 재무부가 이전에 20만 달러에 비트코인을 구매했다면, 이 10만 달러의 이익은 10년 만기 국채를 재매입하는 데 사용할 수 있습니다. 이러한 방식으로, 베센트는 국가 채무의 가중 평균 만기(WAM)를 점진적으로 연장할 수 있습니다.
국채 보유자는 이로 인해 손해를 보지 않을 것입니다. 왜냐하면 그들은 재무부가 거래 이익을 사용하여 비유동 국채를 구매할 것이라는 것을 알고 있기 때문입니다. 이는 매우 중요합니다. 왜냐하면 이는 전통 금융 기관(TradFi)이 국채를 담보로 사용하고 대출 가격 책정 메커니즘에 대한 신뢰와 안정성을 유지하는 데 기여하기 때문입니다.
네 번째 단계: 소셜 미디어 은행
미국 외 지역에서 달러의 지배적 지위를 더욱 강화하기 위해(BFacebook과 X와 같은 대형 미국 소셜 미디어 플랫폼이 중국에서 금지된 상황에서), 베센트는 주크(Zuck, Facebook CEO)와 머스크(Musk, X CEO)에게 각자의 애플리케이션에 달러 스테이블코인의 송금 기능을 도입할 것을 제안합니다. 물론 가장 이상적인 선택은 Ethena의 합성 달러 스테이블코인 USDe를 사용하는 것입니다. 이를 통해 전 세계, 특히 글로벌 남반구 지역(Facebook, WhatsApp 및 Instagram이 이 지역의 주요 온라인 소통 및 상업 플랫폼임)에서 달러 시스템에 통합될 것입니다. 이 전략은 이러한 국가들이 탈달러화하려는 어떤 시도를 효과적으로 상쇄할 수 있습니다.
더 중요한 것은, 이러한 국가의 지도자들은 이 추세를 거의 막을 수 없다는 것입니다. 만약 그들이 일반 대중의 소셜 미디어 의존도를 제거하려고 한다면, 하룻밤 사이에 사회적 혼란을 초래할 수 있습니다. 마치 미국이 중국이 소유한 TikTok을 금지할 수 없는 것처럼, 젊은 세대는 다음 선거에서 금지 조치를 추진하는 정치인을 내쫓을 것입니다.
디지털 달러가 전 세계적으로 점진적으로 축적됨에 따라, 이러한 달러 잉여는 비트코인이나 다른 암호화폐에 저장
위험 경고
위험 경고
