대화 Circle 투자자 레이밍: 연속으로 고배당 프로젝트를 수확하며 시대의 베타를 지속적으로 포착하기 위해 노력하다

저자: Stone Jin, IPO 조기 알림

2025년 6월 5일 저녁, Circle Internet Group(이하 "Circle")은 "CRCL"이라는 주식 코드로 뉴욕 증권 거래소에 상장되며 "세계 최초의 스테이블코인 주식"이 되었습니다.

두 거래일이 지난 후, Circle의 주가는 발행가 대비 247.42% 상승했으며, 시가총액은 약 240억 달러에 달합니다. 사실 이번 IPO 발행에서 Circle은 여러 차례 발행 주식 수와 발행 가격을 상향 조정하여 최종적으로 11억 달러를 모금하고 25배 이상의 초과 청약을 기록했습니다.

2025년 현재까지 가장 화제가 된 대형 IPO 뒤에는 여러 중국 배경의 투자자들이 있습니다. 그중 당시 화兴 신경제 펀드 투자자였던 레이밍은 2018년에 Circle에 투자했습니다. Circle의 상장과 함께 이들 초기 투자자들도 높은 투자 수익을 거두었습니다.

레이밍은 처음에 Circle에 대한 두 가지 핵심 투자 판단이 있었다고 말했습니다: 첫째, 블록체인 기술이 미래에 매우 큰 상업적 가치와 사회적 가치를 창출할 수 있다; 둘째, 투자는 본질에 투자해야 하며, 금융의 본질은 라이센스 능력이고, Circle은 당시 라이센스가 가장 완전한 회사였다.

또한 레이밍은 블록체인이 2017-2018년의 매우 큰 시대 베타라고 지적했습니다. 펀드 성과가 좋으려면 투자 기간 동안 최대의 시대 베타를 잡아야 한다. Circle 외에도 레이밍이 당시 잡았던 시대 기회는 전기차 분야의 웨이라이와 95 후 세대에게 인기가 많은 더우우, 팝마트 등으로, 이로 인해 매우 높은 투자 성공률을 유지했습니다.

물론 현재 이 시대의 가장 큰 베타는 AI, 로봇 및 글로벌화이며, 이는 거의 공감대가 형성된 사항입니다.

2023년 중반, 레이밍은 창립 파트너로서 추창 창투를 설립하고 생태계 펀드의 구성을 시작했습니다.

현재 추창 창투는 구체 지능 회사 "마법 원자", 수영장 로봇 회사 "파도 미래", 구체 대모델 회사 "천결 과학기술", 소비자용 3D 프린터 회사 "원자 재구성", 스마트 단거리 이동 회사 "탄도 기술" 등 여러 기업에 투자했습니다.

마법 원자의 범용 휴머노이드 로봇 및 사족 로봇 제품

레이밍은 추창 생태 펀드의 핵심 경쟁력이 추창 인큐베이션 생태계의 지원에서 비롯된다고 강조했습니다: 한편으로, 추창은 최적의 가치로 추창 생태계에서 인큐베이션된 프로젝트에 우선 투자하여 프로젝트의 안정성과 높은 성장 잠재력을 보장할 수 있습니다; 다른 한편으로, 추창 생태계의 산업 통찰력을 바탕으로 펀드는 외부의 우수한 프로젝트에 대한 투자를 확장하여 생태계 협력을 실현할 수 있습니다.

또한 레이밍은 그와 팀이 현재 달러 펀드를 모집하고 있으며, 달러 LP에게 "China to Global" 개념을 지속적으로 강조하고 있다고 밝혔습니다. 즉, 중국의 다양한 분야에서의 종합 능력을 잘 활용하고, 중국인이 글로벌 범위에서 "성과를 낼 수 있는" 능력이 있다는 것을 믿어야 한다는 것입니다.

여기서 한 가지를 덧붙이자면, 2024년 8월, 추창 창투는 해당 산업 창투 펀드를 설립한다고 발표하고 1기 인민폐 펀드의 첫 번째 마감을 완료했습니다. 전해진 바에 따르면, 반년 동안 이 펀드는 초과 모집을 달성했으며, MOIC는 2.5배에 달하고, 펀드 내 100%의 프로젝트가 최소 두 배의 가치를 실현했습니다.

레이밍은 "다음으로 우리가 매우 중요한 방향은 글로벌화에 투자하는 것입니다. 우리는 중국 팀의 시각에서 미국, 영국 등 국가에서 해외 팀을 모집하여 이 분야의 능력을 점진적으로 완성하고 진정한 'China to Global'을 실현해야 합니다."라고 말했습니다.

Circle이 뉴욕 증권 거래소에 공식 상장함에 따라 레이밍은 "IPO 조기 알림"(위챗 공식 계정)과 함께 7년 전 Circle에 투자한 핵심 논리와 추창 창투 설립 후의 몇 가지 생각과 전망을 공유했습니다.

다음은 레이밍과 "IPO 조기 알림"(위챗 공식 계정) 간의 대화 발췌입니다:

투자는 본질에 투자해야 한다

Q: 7년 전 Circle에 투자했을 때의 판단 논리는 어땠나요?

레이밍: 2018년 저는 화흥에 막 합류했을 때였고, 블록체인은 제가 다루던 트랙 중 하나였습니다. 저는 블록체인의 기본 논리를 상당히 인정하고 있으며, 블록체인 기술이 미래에 매우 큰 상업적 가치와 사회적 가치를 창출할 수 있다고 믿었습니다. 그러나 솔직히 말하면, 당시 블록체인은 아직 초기 발전 단계에 있었고, 많은 법률과 규정이 불명확했기 때문에 우리는 가능한 한 합법적이고 리스크 관리가 허용되는 프로젝트를 선택하여 투자했습니다. 결국 후속적으로 상장 탈출을 고려해야 했습니다.

Q: Circle이 오늘날 200억 달러 이상의 시가총액에 도달한 것은 다소 예상 밖이었을 것입니다.

레이밍: 솔직히 말하면, 어느 정도 운이 작용했습니다. 당시 Circle의 주요 사업은 스테이블코인이 아니었고, 그들은 막 이 사업을 시작했을 때였습니다. 또한 Circle의 이번 IPO 발행 시점에 미국과 홍콩이 스테이블코인 관련 법안을 잇따라 발표한 것도 이 발행이 매우 성공적이었던 직접적인 원인이었습니다. 물론 그들의 미래 잠재력도 매우 큽니다. 7년 전에는 이러한 요소들이 없었습니다.

하지만 당시 우리는 기본적인 판단을 가지고 있었고, 그것이 우리의 공감대였습니다. 즉, 금융은 본질적으로 라이센스 비즈니스입니다. 새로운 사물이 등장할 때, 규제가 아직 제자리에 있지 않을 수 있으며, 무질서한 성장의 시대에는 누구나 성과를 낼 수 있습니다. 그러나 장기적으로 금융 산업은 점점 더 규제를 준수해야 하며, 규제 조건을 충족해야만 장기적으로 운영될 수 있습니다. 따라서 라이센스 능력이 특히 중요해지며, 이 점에서 우리는 매우 확신했습니다. Circle은 라이센스가 가장 완전한 회사였습니다.

Q: Circle 프로젝트는 상대적으로 소수의 프로젝트로, 적어도 전통적인 투자 기관에게는 그렇습니다. 이 프로젝트에서 후속 투자 과정에 재사용할 수 있는 경험을 정리한 것이 있나요?

레이밍: 저는 대략 네 가지로 요약할 수 있습니다:

첫째, 우리는 투자할 때 새로운 기술이 가져오는 기회를 최대한 포용해야 합니다. 전통 금융 기관에서 블록체인에 투자한 것은 제가 첫 번째로 "게을러진" 사람 중 하나라고 할 수 있습니다. 그래서 이러한 혁신적인 기술이 등장할 때, 우리는 장기적으로 주목하고 지속적으로 새로운 것을 배우고 새로운 방향을 연구해야 합니다.

둘째, 특정 산업에서 새로운 것을 발견하더라도 기본 논리로 돌아가야 하며, 투자 핵심은 본질에 투자하는 것입니다. 제가 방금 말씀드린 것처럼, Circle 프로젝트의 성공은 우리가 "라이센스"라는 금융 산업의 본질을 꿰뚫어보고 잡았기 때문입니다.

셋째, 글로벌화의 시각입니다. 7년 전 "글로벌화"를 언급한 동료는 많지 않았지만, 그 당시 Circle 창립자와 대화할 때 그는 글로벌화 사고를 갖춘 사람이라고 느꼈습니다. 한 기업이 진정으로 성공하려면 글로벌화를 포용해야 하며, 이는 자금의 글로벌화, 시장의 글로벌화, 공급망의 글로벌화, 인재의 글로벌화 등을 포함해야 합니다. 글로벌화에 대한 확고한 신뢰는 이 프로젝트의 성공에 큰 요소 중 하나라고 생각합니다.

마지막으로, 신념과 믿음이 있는 창립자에게 투자해야 합니다. 새로운 사물이 등장할 때 많은 변화가 있을 것이고, 시장도 상당히 불안정해질 것입니다. 이럴 때는 이 분야에서 자신이 하는 일에 대해 매우 확신하고 신념이 있는 창립자에게 투자해야 합니다. 만약 이 창립자가 신념이 부족하고 자주 변한다면, 훌륭한 기업을 만들 가능성이 낮습니다.

가능한 한 큰 시대 기회를 잡아라

Q: 이전에 "펀드 성과는 본질적으로 투자 기간 동안 최대의 시대 베타를 잡을 수 있는지에 달려 있다"고 언급하셨습니다. 그 당시 투자한 웨이라이는 최대의 시대 기회 중 하나라고 할 수 있지만, Circle도 그렇게 볼 수 있나요? 이러한 대시대 기회 외의 프로젝트를 어떻게 찾나요?

레이밍: 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 블록체인도 2017-2018년의 매우 큰 베타라고 할 수 있습니다.

블록체인은 매우 큰 트랙이며, 오늘날에도 많은 응용 프로그램이 나오지 않았습니다. 사실 블록체인 기술은 많은 분야에 잠재적으로 적용될 수 있습니다.

Q: 2020년에 더우우에 투자했을 때도 시대 베타라고 생각했나요?

레이밍: 더우우의 최대 베타는: 당시 우리는 95 후 세대에 대한 조사를 실시하여 그 시대의 기회가 95 후 세대를 대상으로 한 투자 기회라고 판단했습니다.

당시 제 논리는, 시대의 대변혁 기회를 잡으려면 간단히 말해 "사람, 상품, 장소"가 필요하며, 이 중 "사람"이라는 변수가 가장 큽니다. 그래서 우리는 "Z세대"에 대한 심층 조사를 실시했으며, 저는 팀과 함께 8개 도시를 돌아다니며 1, 2, 3, 4, 5선 도시를 아우르는 조사를 했습니다. 이 세대에 대한 연구를 마친 후, 우리는 95 후 세대를 기반으로 한 일련의 투자 주제를 선별했습니다. 그래서 우리는 상대적으로 낮은 가치일 때 더우우에 투자했으며, 오늘날 더우우의 규모와 영향력은 이미 매우 큽니다.

더우우에 투자할 때, 모바일 인터넷의 물결은 이미 서서히 사라지고 있었고, 2018년 이후에 더우우와 유사한 기업이 나오기는 매우 드물었습니다.

전체적으로 볼 때, 저는 가능한 한 큰 시대 베타의 기회를 찾는 것이 중요하다고 생각합니다. 반드시 가장 큰 것은 아닐지라도, 여전히 상당히 큰 투자 주제가 있을 수 있으며, 블록체인도 그렇고 95 후 세대도 그렇습니다.

Q: 현재 시대의 기회는 AI, 로봇 및 글로벌화입니다.

레이밍: 사실 이것이 우리가 오늘 추창을 하는 핵심입니다. 다음으로 가장 큰 시대의 기회는 AI, 로봇 및 글로벌화에 관한 것입니다.

다시 말해, 진정으로 가치 있는 좋은 프로젝트, 투자자가 돈을 벌 수 있는 프로젝트는 기술 혁신을 통해 사회 생산성을 크게 향상시키고 생산 효율성을 크게 높일 수 있는 프로젝트입니다. 예를 들어 AI와 로봇은 인류의 생산성 향상을 촉진하고 있으므로 이것이 가장 큰 시대의 기회입니다.

추미 생태 펀드의定位 "China to Global" 추구

Q: 오늘날 거의 모든 기관이 AI, 로봇, 글로벌화에 투자한다고 강조하고 있습니다. 2년 이상 된 새로운 기관으로서 어떻게 시장에서 입지를 다지고 지속적으로 선두를 유지할 수 있을까요?

레이밍: 우리의定位은 추미 생태 펀드입니다. 따라서 비교적 큰 장점은 추미의 깊은 산업 축적과 완벽한 혁신 인큐베이션 시스템에 있습니다. 지난 몇 년 동안 추미는 성공적으로 성숙한 품목을 구축하여 체계적인 능력과 창업 방법론을 축적했습니다. 우리는 이 시스템과 방법론을 바탕으로 전 세계적으로 산업 간, 지역 간 기회를 찾고, 특히 로봇 관련 기회를 인큐베이션할 수 있습니다.

여기서 강조하고 싶은 점은, 제가 충분히 느끼고 있는 것은 추미가 구축한 이 조직 관리 모델과 방법론이 현재 시대를 앞서간다는 것입니다. 외부의 인식은 그리 강렬하지 않을 수 있으며, 아마도 시간이 지나면서 천천히 체험해야 할 것입니다. 우리는 이러한 체계적인 능력을 우리의 인큐베이션 기업에 개방할 것입니다.

사실 우리는 최근에 많은 프로젝트를 인큐베이션했습니다. 한편으로, 우리는 첫 번째 시간에 가장 낮은 가치로 추미 생태에서 인큐베이션된 프로젝트에 투자할 수 있습니다. 다른 한편으로, 이러한 프로젝트는 외부 프로젝트에 비해 현재 우리 눈에는 성공률이 훨씬 높습니다. 여러 프로젝트의 성장 곡선은 첫 해에 3억에서 5억 수익, 두 번째 해에 10억 수익 모델이며, 모든 프로젝트는 처음부터 제품 성능을 세계 1위로 끌어올리기 위해 노력하고 있으며, 첫 해에 이익을 실현하고 돈을 태우지 않도록 하고 있습니다. 이것이 우리가 내부에서 강조하는 "글로벌 고급화"입니다.

따라서 이러한 프로젝트는 안정성이 매우 높고, 추미가 이미 구축한 글로벌 채널을 통해 매우 빠른 성장을 실현할 수 있어 성장성도 상당히 큽니다.

추미 생태의 시각을 통해 우리는 추미 인큐베이션 외의 프로젝트에도 투자할 수 있습니다. 예를 들어, 우리는 일부 상류 프로젝트에 투자할 수 있으며, 이때 우리는 추미의 비즈니스 팀에 상담할 수 있습니다. 예를 들어 "그들이 상류의 이러한 기술 플랫폼을 사용할까요?"는 비교적 정확하고 직관적인 판단 기준이 될 수 있습니다.

또한 우리는 추미의 글로벌화 시각을 활용하여 글로벌 프로젝트에 투자할 수 있습니다. 우리는 실리콘밸리의 프로젝트, 영국의 프로젝트 등을 이미 확보하고 있습니다. 한편으로, 우리의 펀드는 해외에 팀이 있어 적극적으로 프로젝트를 찾을 수 있으며, 다른 한편으로는 추미의 영업 팀을 통해 그들이 본 프로젝트를 추천받을 수 있습니다.

우리는 현재 달러 펀드를 모집하고 있지만, 오늘날의 달러 모집은 과거와는 다릅니다. 과거의 모집 논리는 달러 출자자가 중국 경제를 매우 긍정적으로 보고, 기본적으로 모두 중국에 투자하며, 직접 중국의 주요 GP에게 돈을 주어 그들이 투자하게 하는 것이었습니다.

그러나 오늘날의 외부 환경은 다소 변화가 있을 수 있으므로, 우리는 항상 달러 LP에게 "China to Global" 개념을 강조하고 있습니다. 즉, 중국의 다양한 능력, 공급망 능력, 엔지니어 연구 개발 능력, 운영 능력 등을 잘 활용하여 글로벌 배치를 실현해야 합니다.

펀드 수익과 생태 협력은 함께 실현할 수 있다

Q: 생태 펀드로서 재무 수익과 생태 협력의 우선 순위를 어떻게 보시나요?

레이밍: 펀드의 관점에서 우리는 분명히 재무 수익을 첫 번째 지향점으로 삼습니다.

생태 협력은 사실 자연스러운 일입니다. 예를 들어, 추창 인민폐 펀드 모집 과정에서 우리는 우리의 비즈니스 팀과 협력 관계를 유지합니다. 각 프로젝트가 적합한 장소는 다를 수 있으므로, 비즈니스 팀은 공급망 지원, 인건비, 교통 편리성 등의 요소를 종합적으로 고려하여 가장 적합한 장소를 선택하고, 그 후 우리는 이러한 기업이 적합한 장소와 펀드 설립에 대한 논의를 진행합니다.

만약 우리가 먼저 펀드를 모집하고, 비즈니스 팀에게 강제로 협력하여 비슷한 방식으로 투자하는 것을 요구한다면, 이러한 모델은 지속 가능하지 않을 것입니다. 본질적으로 양측은 협력과 윈-윈 관계입니다. 우리는 기업이 좋은 투자 유치 정책을 받을 수 있도록 도와줄 것입니다.

종합적으로 볼 때, 우리가 어떤 인큐베이션 프로젝트에 투자할지, 어떤 단계에서 투자할지, 어떤 가치로 투자할지는 모두 우리가 결정합니다. 여기서 핵심 출발점은 가능한 한 리스크를 줄이면서 펀드의 수익을 극대화하고 LP가 돈을 벌 수 있도록 하는 것입니다. 동시에 비즈니스 팀도 좋은 성과를 달성할 수 있으므로, 이는 자연스럽게 이루어집니다.

펀드 수익과 생태 협력은 모순되지 않으며, 함께 실현할 수 있습니다.

Q: 이 두 해 동안 여러분은 상당히 좋은 투자 수익 배수를 달성했습니다. 스스로 생각할 때 추창이 잘하고 있는 부분은 무엇이며, 앞으로 어떤 부분을 개선할 수 있을까요?

레이밍: 지난 2년 동안 우리가 상대적으로 좋은 성과를 거둔 것은 최대한 추미의 인큐베이션 모델, 창업 방법론 및 재사용 가능한 조직 관리 인센티브 시스템 덕분입니다. 이러한 인큐베이션 프로젝트의 성공률은 자연스럽게 높습니다. 이는 분명합니다.

이러한 기반 위에서 우리는 산업 상류에서도 몇몇 좋은 기업에 투자했습니다. 부품이든 기본 알고리즘이든 관계없이 말입니다.

앞으로 우리가 스스로 개선해야 할 중요한 방향은 글로벌화에 투자하는 것입니다. 우리는 중국 팀의 시각에서 미국, 영국 등 국가에서 해외 팀을 모집하여 이 분야의 능력을 점진적으로 완성하고 진정한 "China to Global"을 실현해야 합니다.