pump.fun 지금 40억 달러의 가치가 있나요?

저자: Cookie, BlockBeats

업계 최대의 meme 발행 플랫폼 pump.fun이 400억 달러의 가치로 10억 달러의 자금을 공개 모집하는 것은 더 이상 뉴스가 아니다. meme 코인의 열풍이 사그라들고, 예전처럼 금개가 쏟아지지 않는 지금, 중국권과 영어권 모두에서 pump.fun의 발행이 대량의 유동성을 빼앗아갈 것이라는 우려의 목소리가 많아지고 있으며, 이는 meme 코인 트랙에 일종의 마침표를 찍을 것이라고 생각하고 있다.

암호화폐 생태계의 현상적인 애플리케이션 리더인 pump.fun은 상당한 기간 동안 업계의 인쇄기와 같은 존재였다. 그러나 유동성과 서사가 퇴조하면서 pump.fun도 전통 인터넷 플랫폼을 배우고, 플랫폼 원주율 인플루언서를 육성하는 등 전환 방법을 모색하고 있다. 그렇다면 현재의 pump.fun은 여전히 400억 달러의 가치가 있을까?

400억 달러 가치, 가치가 있을까?

pump.fun의 역사적 총 수익은 현재 약 7.58억 달러로, Web3 분야에서 가장 수익성이 높은 프로젝트 중 하나이다. DefiLlama 데이터에 따르면, pump.fun의 최근 30일 수익은 4161만 달러이다. 이보다 높은 수익을 올리는 프로젝트는 안정화폐 및 관련 프로젝트(Tether, Circle, Tron) 또는 DEX(PancakeSwap, Hyperliquid)뿐이며, Solana 생태계 프로젝트 중에서도 경쟁자가 없다.

최근 30일 수익을 12로 곱해 연간 수익으로 환산하면 약 5억 달러가 되며, 400억 달러의 가치에 해당하는 시가총액 비율은 8배로, 그렇게 계산하면 매우 비현실적이지 않다. 물론 시장의 의구심은 "현재의 pump.fun은 이 가치를 지탱할 수 없다"는 것이지, "영광의 시기의 pump.fun은 이 가치를 지탱할 수 없다"는 것이 아니다.

pump.fun의 수익은 meme 코인의 전반적인 시장 상황에 따라 변동한다. 지난해 11월 중순과 올해 1월 중순은 pump.fun이 새로 발행한 토큰의 "졸업률"이 최고조에 달했던 시기로, 주간 새로 발행된 토큰의 "졸업률"은 각각 1.67%와 1.62%로 현재의 2배에 달했다.

이에 따라, 이 두 시기 동안의 일일 평균 수익은 최소 400만 달러 이상으로, 현재의 3-4배에 달하며, 하루 수익이 천만 달러를 넘는 경우도 있었다. 매일 새로 발행되는 토큰 수량은 최소 5만 개 이상으로, 현재의 2배에 달한다.

pump.fun이 정점에서든 지금이든 발행을 선택하면 분명히 비난을 받을 것이다. 정점에서 발행하면 현재의 가치가 아니게 되고, 사람들은 그들이 meme 코인 불황을 망쳤다고 비난할 것이다. 지금 발행하면 사람들은 그들이 불을 지르고 유동성을 빼앗아 이미 침체된 meme 코인 시장에 더 큰 타격을 준다고 비난할 것이다. 그러나 다른 각도에서 생각해보면, meme 코인이 이전처럼 뜨거운 시장을 다시 경험할 수 있을까? 아니면 명문처럼 다시 일어설 수 없을까? 또한, 불황에는 불황의 방식이 있고, 호황에는 호황의 방식이 있다. 프로젝트 측인 pump.fun이 현재의 열악한 시장 환경에서 하는 일들은 그들이 meme 코인 시장을 다시 활성화할 수 있는 희망을 보여주며, 가능성 있는 meme 코인 불황이 다시 찾아올 때 여전히 어떤 방어선을 유지할 수 있을까?

중국권과 영어권의 버전 이해 차이

중국권에서는 "발행"이라는 pump.fun을 둘러싼 최대의 논의 주제를 제외하고, 전반적으로 pump.fun의 발행이 일부 "플랫폼 개념"의 meme 코인을 상승시킬 것에 대해 관심을 가지거나, letsbonk.fun과 같은 "새로운 플랫폼"에 더 많은 관심을 두고 있다.

재미있는 두 가지 관점이 있다. 첫 번째는 KOL 암호화폐 전문가 @thecryptoskanda의 의견으로, 그는 pump.fun의 "대중 매체" 속성이 독특하며, 주목을 끌기 위해 짧은 시간 동안 젊은 세대 사용자들을 사로잡는 데 pump.fun이 왕자라고 주장한다.

@thecryptoskanda의 이 의견은 일정한 논란을 동반하지만, meme 플레이어 집단과 전통 미디어 간에 매우 흥미로운 현상이 형성되었다. meme 코인을 거래하는 플레이어들은 이익을 추구하는 과정에서 세계에서 가장 효율적인 "뉴스 기자" 집단으로 변모했다. 반면 전통 미디어의 기자들은 코인을 거래하지 않지만, 전통 미디어에서 암호화폐 생태계에서 일어나는 여러 사건을 보도하며, 무의식적으로 meme 코인의 "홍보 대사"가 되었다.

두 번째는 @memekiller365가 @brainletcto가 최근 발표한 "meme 전쟁의 그림"에 대한 의견이다. $SPX가 지난 한 달 동안 바닥에서 지속적으로 상승하며 최근 역사적인 최고치를 기록함에 따라, 오래된 meme 코인과 pump.fun, letsbonk.fun 등 플랫폼에서 탄생한 새로운 meme 코인 간의 PK 상황이 형성되었으며, 그 배후의 힘은 각자 따로 움직이고 있다.

그렇다면 영어권은 어떨까? 영어권은 사실 뚜렷한 버전 이해가 없으며, 여전히 놀고 즐기고 있다. 그러나 그들은 pump.fun의 라이브 방송에 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 일부 pump.fun의 커뮤니티 코인도 현재의 시장 환경에서 pump.fun이 속도를 늦추고 있다는 느낌을 준다.

"빠른 속도의 카지노"에서 "느린 속도의 미디어"로?

Gainzy, 이스라엘인으로 현재 pump.fun에서 가장 인기 있는 방송인으로, 최근 전쟁으로 인해 방공호에 자주 숨어야 했다.

지난 한 달 동안, 점점 더 많은 Gainzy의 라이브 방송 클립이 영어권에서 인기를 끌고 있다. 열기가 상승함에 따라 Gainzy가 직접 발표한 방송 코인의 가격도 계속 상승하고 있다.

5월에 pump.fun의 창립자 alon은 Gainzy에 대해 이렇게 언급했다. "그가 혼자서 이더리움, pump.fun 방송 및 제모 클리닉을 부흥시켰다"고 하며, 그를 "지난 불황의 ansem"이라고 칭했다.

그렇다면 ansem은 (농담으로) "너는 Gainzy를 아느냐"고 물었다. 12000회 이상의 투표에서 여전히 34.8%의 투표자가 "모른다"고 선택했다. 지금도 중국권에서 pump.fun 생태계의 스타에 대한 인식은 여전히 ansem 단계에 머물러 있으며, Gainzy에 대해 잘 알지 못한다.

Gainzy는 누구인가? @StarPlatinumSOL의 트윗에 따르면, Gainzy는 2017년에 퇴사하고 전업으로 암호화폐 생태계에 뛰어들었으며, 그 ICO 불황에서 Rug 프로젝트 Obsidian의 개발자로 처음 논란에 휘말렸다. 이후 그는 거래 로봇을 만들고 2018년에 판매했다.

Gainzy는 FTX를 가장 먼저 홍보한 KOL 중 한 명이기도 하며, 정점에서 한 달에 최대 5만 달러의 리베이트를 받았다. pump.fun 방송 전에 그는 Rollbit의 후원 방송인이었으며, $RLB를 홍보하면서 자신이 몰래 매도하여 다시 논란을 일으켰다.

ZachXBT는 그 당시 Gainzy를 비판하며 "왜 너는 40만 달러의 $RLB를 샀다고 트윗한 지 하루도 안 되어 미친 듯이 매도하느냐?"고 말했다.

Gainzy의 초기 인기는 그가 ETH를 완전히 뚫고 방송에서 Vitalik과 이더리움 재단 전체를 비난했기 때문이다. 이 방송은 5월 8일에 발생했으며, 이 방송의 영향으로 ETH는 상승하기 시작했고, 영어권에서는 Gainzy가 ETH의 바닥을 다지며 이더리움을 구했다고 농담했다.

그의 방송은 체인 스캔이나 개를 때리는 것이 아니라, 담배를 피우며 암호화폐에 대한 다양한 의견을 공유하는 방식이다. 방송 스타일로 보아 그는 "돈을 벌었지만 여전히 서민처럼 방송하는 CSGO 방송인 가지"와 매우 유사하다. 열기가 커짐에 따라 Pudgy Penguins CEO Luca Netz, Yuga Labs 공동 창립자 Garga.eth 등이 그와 함께 방송을 진행했다.

최신 pump.fun의 방송 스타는 @rasmr_eth이다. Gainzy와 마찬가지로 그는 대 KOL이며, Twitter에서 거의 11만 명의 팔로워를 보유하고 있고, Twitch에서 1만 명 이상의 팔로워가 있다. 그는 조지 부시처럼 발표회를 열어 자신이 왜 pump.fun에 재능을 가져오고 싶은지를 자세히 설명했다.

$rasmr는 발행 후 한때 1500만 달러의 시가총액을 돌파했지만, 현재는 600만 달러 이하로 떨어졌다.

전해지는 바에 따르면, pump.fun은 Gainzy와 rasmr에게 보수를 지급하여 그들이 pump.fun에서 방송하도록 했다고 한다. 이 소문은 확인할 수 없지만, pump.fun이 방송에 대한 중요성을 부여하고 있다는 것은 5월 말 시작된 100만 달러의 방송인 인센티브에서 어느 정도 드러난다.

이러한 방송 스타 외에도, 4월 말 대폭 상승한 $HOUSE는 @Fapital3, @bigtonebigtone 및 @Primed25와 같은 새로운 버전의 영향력 있는 인물들을 배출했다. 앞서 언급한 "meme 전쟁의 그림"에서 $neet는 현재 시가총액이 500만 달러도 안 되는 작은 코인이지만, 위의 3인의 강력한 지원 덕분에 포함되었다. 이 코인은 한때 2500만 달러에 가까운 시가총액으로 상승했다.

"TYBT"는 "big tone에게 감사하다"는 의미의 약어로, 지난달 pump.fun에서 폭발적인 meme 중 하나였다. 그러나 최근 big tone은 휴식을 취하고 있으며, 작은 그룹과 가끔 Twitter Space에서만 그의 모습을 볼 수 있다.

올해 들어 Web3 방송 플랫폼이 많이 등장했지만, pump.fun은 모든 Web3 방송 중 가장 인터넷 감각이 뛰어난 플랫폼임이 분명하다. 모두가 여전히 그 혼란스러운 pump.fun 방송 시대에 대한 인상이 남아 있을 수 있지만, 현재의 pump.fun은 초기의 빠른 성장 패턴에서 벗어나, 자신의 유동성 매트릭스 시스템을 육성하는 데 집중하고 있는 것 같다. 심지어 현재의 pump.fun은 $FARTCOIN과 같은 10억 달러 이상의 대형 코인에서부터 $neet, $chillhouse와 같은 1000만 달러 이하의 소형 코인까지, 커뮤니티 간의 갈등 없이 빈번한 상호작용과 긴밀한 단결을 느끼게 한다.

(이 글이 발행될 때, $chillhouse의 시가총액은 이미 1000만 달러를 돌파했으며, 최고로는 1800만 달러에 가까웠다.)

pump.fun의 창립자 alon은 이러한 다양한 모습의 소형 코인에 상당한 관심을 보이고 있는 것 같다. 그는 decrypt와의 인터뷰에서 특히 $neet를 언급했는데, 이 코인은 플랫폼이 제공한 창작자 인센티브로 월스트리트에서 "일하지 않기" 항의 활동을 개최했다. 이 코인의 공식 트위터가 감사의 메시지를 전한 후, alon은 이를 리트윗했다.

$chillhouse는 "chillhouse에 대한 생각은?"이라는 바이럴한 슬로건으로 pump.fun 방송실과 KOL의 Twitter DM을 휩쓸며, pump.fun 생태계에서 최근 가장 인기 있는 밈 중 하나가 되었다. 특별한 이유 없이, 마치 술에 취한 사람들이 거리에서 낙서를 하는 것처럼 무의미하다. alon 역시 $chillhouse와 관련된 트윗을 리트윗했다.

"일을 거부하는" $neet와 바이럴한 무의미한 $chillhouse, 이 두 가지 모두 젊은 세대를 매우 감동시키는 요소이다. pump.fun은 여전히 암호화폐 생태계가 Z세대의 아시아 문화에 대한 최고의 감각을 가지고 있다는 것을 보여주며, 이는 그들의 "부드러운 방어선"이 된다.

물론, 창작자 인센티브에서 방송인 인센티브로의 전환에 대해 pump.fun에 대한 비판의 목소리는 결코 멈추지 않았다. 많은 플레이어들은 pump.fun이 사업이 어려워져서 드디어 돈을 조금 꺼내어 보조하려고 한다고 생각한다. 그러나 사업을 하는 프로젝트 측의 입장에서 볼 때, 매일 금개가 뜨거운 시장이 가장 좋지만, 평범한 날에도 방법을 생각해야 한다. 영향력 있는 인물을 모집하고, 신인을 지원하며, 자신의 유동성 매트릭스를 구축해야 다음 시장 열풍의 "시작"을 열 수 있다. 결국, 금개가 가득한 시장은 항상 한두 개의 금개가 선두에서 시작하는 법이다. meme 코인이 발전해온 지금, 세뇌되는 이모티콘 하나, 또는 Web2에서 직접 가져온 meme는 플레이어들의 소비 욕구를 자극하는 데 한계가 있으며, 플레이어들이 얼마나 큰 공간을 상상할 수 있을지 의문이다(더 이상 들어갈 수 없다).

그렇다면 어떻게 해야 할까? pump.fun이 현재 제시하는 답은------젊은 세대의 정체성을 잡고($house, $neet), 단순히 핫한 meme 코인에 의존하지 않고, 젊은 세대가 열광할 수 있는 meme 리듬을 지원하며 지속적인 밈($chillhouse)과 암호화폐 생태계의 degenerate 취향에 맞는 라이브 방송을 시도하는 것이다.

결론

나는 pump.fun의 발행이 meme 코인의 종말이 될 것이라고 생각하지 않는다. 그것은 아마도 단계적인 종말이 될 수 있지만, meme 코인의 종말은 결코 아닐 것이다. 우리는 항상 한 트랙의 실패를 특정 프로젝트에 귀속시키는 경향이 있다. 예를 들어, Blur가 NFT를 망쳤다고 말이다. 그러나 만약 한 트랙이 특정 프로젝트에 의해 파괴될 수 있다면, 그 트랙은 이미 죽어 있었던 것이다.

세상에는 운명을 바꾸고자 하는 젊은이들이 무수히 많으며, 암호화폐는 지금까지 생명력이 가장 지속적이고, 상대적으로 젊은이들을 가장 끌어들이는 곳이다. 주식 시장은 서사가 부족하지 않지만, 사람들은 항상 엘리트들이 쓴 이야기를 자연스럽게 믿는다. meme 코인은 죽지 않을 것이다. 왜냐하면 서민들도 자신의 운명을 바꿀 수 있는 이야기가 필요하기 때문이다.

조류가 빠져나간 후, 나는 오히려 pump.fun의 "미디어"가 더 멀리 나아가기를 바란다. "코인과 주식"이 암호화폐 생태계의 주목을 끌고, 엘리트들의 놀이터가 되었을 때, pump.fun의 그 거칠지만 젊은 암호화폐의 맛이 훨씬 친근하게 느껴질 것이다.