토큰화 주식 시장 규모는 2600배 성장할 것으로 예상되며, 누가 혜택을 볼까요?

저자: Tiger Research

편집: AididiaoJP, Foresight News

시장 기회: 토큰화된 주식 시장의 현재 규모는 5억 달러이지만, 만약 전 세계 주식의 1%가 토큰화된다면 2030년까지 시장 규모는 13.4조 달러에 이를 수 있습니다. 이는 2,680배의 잠재적 성장을 의미하며, 주요 동력은 2025년의 규제 명확성과 성숙한 인프라의 이중 추진입니다.

가치 제안: 토큰화된 주식은 24시간 글로벌 거래를 지원하며, 토큰화된 주식 소유권을 허용합니다. 그 핵심 차별점은 탈중앙화 금융(DeFi)과의 통합으로, 투자자가 주식을 매도하지 않고도 담보로 활용하여 대출 및 수익을 얻을 수 있게 합니다.

성공 이유: 다른 현실 세계 자산(RWA)과 달리, 토큰화된 주식은 134조 달러 규모의 글로벌 주식 시장에 직접 진입하며 명확한 문제점을 겨냥합니다. 기존 수요와 해결 가능한 문제의 결합은 이를 가장 대규모 채택 가능성이 높은 RWA 범주로 만듭니다.

암호화 산업과 전통 금융의 융합: 경계 모호화

전통 금융과 암호화 산업이 서로 가까워지고 있습니다.

한편으로는 시티그룹과 미국은행과 같은 기관들이 스테이블코인 발행을 준비하고 있습니다. 다른 한편으로는 Injective와 Backed Finance와 같은 프로젝트가 애플과 테슬라와 같은 주식을 토큰화하여 블록체인에 올리고 있습니다.

전통 기관들이 암호화 기술을 채택하고, Web3 프로젝트가 주식을 토큰화함에 따라 두 산업 간의 경계가 점차 사라지고 있습니다.

이러한 융합은 미국의 "암호화 주간" 이후 가속화되었습니다. "암호화 주간"은 디지털 자산에 초점을 맞춘 규제 활동 기간으로, GENIUS 법안의 통과로 스테이블코인이 연방 규제 프레임워크에 포함되었습니다. 월스트리트와 DeFi 간의 관계는 더 이상 경쟁이 아니라 점점 상호 보완적으로 변하고 있습니다.

전통 금융은 암호화 기술 통합에 대한 명확한 동기를 가지고 있습니다. 잠재적인 혁신 외에도 암호화 시장은 수익성을 입증했으며, 전통 금융 브랜드는 암호화 산업이 현재 부족한 신뢰를 제공할 수 있습니다. 그러나 암호화 플랫폼이 왜 주식을 토큰화해야 하는지에 대한 반대 방향의 논리는 그리 명확하지 않습니다. 시장은 여전히 초기 단계에 있으며, 동기는 다양하고 투기적입니다.

이 보고서는 토큰화된 주식 시장의 구조와 주요 참여자를 분석하여 이 문제를 탐구합니다.

토큰화된 주식 시장이란?

토큰화된 주식 시장은 전통 주식을 블록체인상의 디지털 토큰으로 변환하는 것을 의미합니다. 이러한 토큰은 기초 주식의 가치를 반영하도록 설계되지만, 일반적으로 주주 권리는 포함되지 않습니다. 대부분의 토큰화된 주식은 직접 주식을 보유하는 것이 아니라 파생상품 형태로 존재합니다.

첫 번째 물결의 토큰화된 주식은 2021년에 등장했지만, 대부분의 초기 모델(예: Mirror Protocol)은 비효율성과 시스템적 위험(특히 Terra와 같은 생태계에서)으로 인해 규모화에 실패했습니다. 최근의 접근 방식은 개선된 메커니즘을 도입하여 더 강력한 자본 역학과 규정 준수 프레임워크를 갖추고 있으며, Injective와 xStocks가 그 대표 사례입니다.

토큰화된 주식에 대한 관심은 RWA(현실 세계 자산) 트렌드의 부상과 함께 급격히 증가했으며, RWA는 암호화 시장의 핵심 서사가 되었습니다.

이러한 직접적인 이점 외에도, 토큰화된 주식은 조합 가능성을 통해 새로운 사용 사례를 실현했습니다. 전통적인 규제 프레임워크 외부에 존재하기 때문에 대출 프로토콜의 담보로 사용되거나 DeFi 애플리케이션에서 수익을 생성하는 데 활용될 수 있습니다.

예를 들어 인도네시아의 투자자가 테슬라 주식에 대한 노출을 얻고자 할 경우, 전통적인 방법은 외국 중개 계좌를 개설하고 서류를 작성하며 통화 변환 수수료를 지불해야 하며, 제한된 거래 시간 내에서만 거래할 수 있습니다. 그러나 토큰화된 주식을 통해 동일한 투자자는 스마트폰을 통해 즉시 테슬라 토큰을 구매하고, 이를 DeFi 프로토콜에 배치하여 대출, 유동성 제공 또는 수익 생성에 활용할 수 있습니다.

가능성 시나리오: 글로벌 주식의 1% 토큰화

토큰화된 주식 시장은 여전히 초기 단계에 있습니다. rwa.xyz의 데이터에 따르면 현재 시장 규모는 약 5억 달러입니다. 134조 달러의 글로벌 주식 시장과 비교할 때, 이 숫자는 0.0004%에 불과합니다. 그러나 향후 10년 내에 전 세계 주식의 1%만 토큰화된다면, 시장 규모는 13.4조 달러로 현재 규모의 2,680배로 성장할 수 있습니다.

2025년의 전환점

2025년 하반기는 중요한 전환점이 될 수 있습니다. 여전히 초기 단계에 있지만, 솔라나 생태계 내의 토큰화된 주식 거래량은 한 달 만에 1,500만 달러에서 1억 달러로 급증하며 566% 성장했습니다.

더 중요한 것은 규제 참여자의 진입입니다. 주요 핀테크 기업들이 전 세계적으로 토큰화 서비스를 확장하고 있으며, 로빈후드는 유럽에서 관련 사업을 출시한다고 발표했습니다. 시장이 북미에서 유럽과 아시아로 확장됨에 따라 규제의 명확성이 촉매제가 될 것입니다. 특히 주식 토큰화가 유럽연합의 MiCA 프레임워크 하에서 시작되면 시장은 빠르게 확대될 것으로 예상됩니다.

2030년 성공의 조건

2030년까지 글로벌 주식 시장의 1%를 토큰화하기 위해서는 명확한 이유가 필요합니다. 투자자는 전통 시스템에서 토큰화 플랫폼으로 전환할 강한 동기를 가져야 합니다. 이러한 전환은 네 가지 핵심 조건이 함께 작용할 때만 발생할 것입니다.

첫째, 비용 절감이 입증되어야 합니다.

이론적으로 중개, 결제 및 관리 비용은 50%-70% 감소할 수 있으며, 이는 실제로 검증되어야 합니다. 만약 토큰화가 외환 및 국경 간 거래 비용을 상당히 줄일 수 있다면, 이는 전 세계 투자자에게 강력한 대안을 제공할 것입니다.

둘째, 24시간 거래의 실용성이 검증되어야 합니다.

토큰화된 주식은 아시아, 유럽 및 미국 시장의 연속 거래를 지원해야 합니다. 전통 거래소의 시간 제한을 없애면 더 높은 유동성을 제공하고, 글로벌 사건에 실시간으로 반응하여 전체 거래 효율성을 높일 수 있습니다.

셋째, DeFi 기반의 이차 수익 생성이 핵심 기능이 되어야 합니다.

토큰화된 주식은 거래 가능한 자산일 뿐만 아니라 DeFi 프로토콜의 기본 구성 요소가 되어야 합니다. 투자자가 이를 담보 대출, AMM 기반 옵션, 유동성 제공 및 자동화된 포트폴리오 전략에 사용할 수 있다면, 매도하지 않고도 추가 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 메커니즘이 성숙함에 따라, 비용 효율성, 접근성 및 연속 거래라는 토큰화의 주요 장점이 더욱 강화되어 전통 시스템에서 벗어나는 매력이 증가할 것입니다.

토큰화된 주식 시장의 주요 참여자

토큰화된 주식 시장은 네 개의 조정된 핵심 계층 위에 구축되어 있습니다.

가장 하위 계층은 모든 거래가 발생하는 블록체인 네트워크를 제공하는 인프라 계층입니다. 그 위에는 전통 주식의 토큰화된 표현을 생성하는 발행자가 있습니다. 정확한 가격 추적을 보장하기 위해 오라클이 실시간 시장 데이터를 제공하고 기초 자산과의 연결을 유지합니다. 마지막으로 거래소는 투자자가 토큰화된 주식을 사고팔 수 있도록 합니다.

기능이 완전한 토큰화된 주식 생태계는 네 개의 계층 모두가 필요합니다. 어떤 한 계층이 빠지면 시스템은 안전한 발행, 가격 책정 및 거래에 필요한 구성 요소가 부족하게 됩니다.

토큰화의 실천

가정해 보겠습니다. 한 투자자가 토큰화된 형태로 애플($AAPL) 주식에 대한 노출을 얻고자 합니다. 그들은 Helix에서 최대 25배 레버리지로 iAAPL을 거래하거나, Kraken에서 Backed Finance가 발행한 $xAAPL 현물 토큰을 구매하거나, 유럽 거주자로서 Robinhood EU를 통해 미국 주식에 24시간 접근할 수 있습니다. 각 거래소는 서로 다른 규제 환경과 거래 모델에서 운영되어 다양한 투자자의 요구를 충족합니다.

토큰화된 주식이 실제 주식 가격을 정확하게 반영하기 위해서는 신뢰할 수 있는 시장 데이터가 필수적입니다. 예를 들어, Chainlink는 나스닥에서 애플 주식의 실시간 가격을 가져와 체인에 업로드합니다. 또한 각 토큰이 1:1 비율로 해당 애플 주식에 의해 지원되는지 검증하는 준비 증명을 제공합니다. 이는 투자자가 토큰의 가격 완전성을 신뢰할 수 있도록 보장합니다.

발행자는 전통 주식을 토큰화된 자산으로 변환합니다. Backed Finance는 스위스 은행에 실제 애플 주식을 보관하고 1:1 비율로 $xAAPL 토큰을 발행합니다. 반면, Injective의 $iAAPL은 기초 주식을 보유하지 않고 iAssets를 사용하여 오라클 데이터를 통해 가격을 합성하여 실물 결제 없이 레버리지 거래를 가능하게 합니다. 이 두 가지 방법은 전통 주식을 블록체인 인프라와 연결하는 서로 다른 경로를 나타냅니다.

모든 거래와 토큰 이동은 블록체인 네트워크에서 이루어집니다. 솔라나에서 Backed Finance의 xStocks는 낮은 지연 시간과 최소 비용으로 거래됩니다. Injective는 주문서 기반의 고성능 거래를 지원합니다. 이더리움과 Arbitrum에서는 Dinari의 dShares가 미국 규제 준수 하에 운영됩니다. 각 체인은 토큰화된 주식 플랫폼의 인프라 요구를 충족하기 위해 서로 다른 기술 능력을 제공합니다.

토큰화된 주식 시장의 주요 참여자

토큰화된 주식 시장의 핵심 참여자는 서로 다른 전략과 능력에 따라 생태계를 형성합니다. 다음은 주요 회사와 그 현재 위치에 대한 요약입니다:

Injective: 토큰화된 주식 영구 계약 분야의 선두주자. 2025년 상반기까지 누적 거래량이 10억 달러를 초과했습니다. Helix DEX를 통해 최대 25배의 레버리지를 제공하여 파생상품 분야의 유동성을 촉진합니다.

xStocks(Backed Finance): 시가총액 상위 10위의 토큰화된 주식의 80%를 차지합니다. 1:1 지원 모델을 채택하여 주식이 스위스 은행에 보관되며 솔라나 생태계에서 널리 사용됩니다.

Robinhood: 2025년 유럽으로 확장하여 200종 이상의 토큰화된 미국 주식과 비상장 주식을 제공합니다. Arbitrum에서 수수료 없는 거래를 제공하며 24/5 거래를 지원합니다.

Gemini: Dinari Global과 협력하여 EU 투자자에게 60종 이상의 토큰화된 주식을 제공합니다. MiFID II를 준수하며 유럽 규제 프레임워크 내에서 서비스를 제공합니다.

Securitize: 미국 국채 토큰인 $BUDIL을 포함한 현실 세계 자산의 토큰화 선두주자. 총 3.12억 달러의 주식 토큰화 제품을 제공하며, 그 중 가장 큰 단일 자산은 Algorand에 배치되어 있습니다.

Chainlink: 실시간 주식 및 ETF 가격 피드를 포함한 핵심 데이터 인프라를 제공하며, 자산 지원 준비 증명 검증을 제공합니다.

토큰화된 주식이 RWA 시장에서 차지하는 역할

제한적이지만 가장 실행 가능한 세분 시장

토큰화된 주식은 더 넓은 현실 세계 자산(RWA) 시장의 한 세분 분야일 뿐입니다. 규제의 명확성이 없다면 그 채택은 제한될 것입니다. 그러나 이 장애물은 이미 완화되기 시작했습니다. 로빈후드는 유럽에서 토큰화된 주식 서비스를 제공한다고 발표했으며, 다른 주요 플랫폼들도 뒤따르고 있습니다. 더 많은 관할권이 이러한 발전에 발맞추면서 규제 수용도가 확대될 가능성이 있습니다.

검증된 수요와 명확한 문제점

이 시장의 장점은 그 기본에 있습니다. 주식은 이미 광범위하게 거래되는 자산이며, 수요가 명확합니다. 동시에 거래 과정에서 오랜 비효율성이 존재하며, 특히 접근성, 결제 속도 및 지리적 제한에서 문제가 있습니다. 검증된 수요와 해결 가능한 문제의 결합은 주식이 토큰화의 이상적인 출발점이 되도록 합니다.

다른 RWA 범주가 먼저 수요를 생성해야 하는 것과 달리, 토큰화된 주식은 134조 달러의 글로벌 주식 기반 위에 직접 구축됩니다. 토큰화의 사례는 그 실질적인 이점으로 인해 강화됩니다: 더 낮은 비용, 더 넓은 접근, 24시간 거래 및 DeFi 통합. 규제 프레임워크가 성숙함에 따라 이러한 이점은 토큰화된 주식의 가속 채택을 촉진할 것입니다.