말레이시아 암호화폐 시장 2025: 글로벌 Web3 거대 기업 뒤의 보이지 않는 힘

본 보고서는 Tiger Research가 작성하였으며, 말레이시아의 건설자 커뮤니티가 어떻게 글로벌 Web3 리더로 부상하게 되었는지에 대한 숨은 힘을 분석하였습니다. 2025년 말레이시아 블록체인 주간(MYBW)의 주최자인 Lydian Labs의 연구 지원에 감사드립니다.

핵심 리더 통찰

1. 서론

Tiger Research는 말레이시아 블록체인 주간(Malaysia Blockchain Week)의 공식 연구 파트너로 활동하였습니다. 이 행사는 Lydian Labs가 주최하는 말레이시아의 주요 블록체인 행사입니다. 특히 주목할 만한 점은 이전에 암호화폐 산업에 대해 보수적인 태도를 보였던 규제 기관들이 이제는 산업 발전에 대한 건설적인 논의에 참여하고 있다는 것입니다.

[출처: MYBW 2025]

정부의 참여는 말레이시아의 암호화 생태계가 기관의 수용 방향으로 나아가고 있음을 나타냅니다. 이 행사는 다양한 산업 참여자들을 연결하고 정부와 민간 부문 간의 소통 경로를 확대하였습니다. Tiger Research는 행사 기간 동안 공무원, 전문가 및 현지 팀과 인터뷰를 진행하였습니다. 이러한 대화는 현장 통찰을 제공하여 본 보고서의 분석을 강화하였습니다.

2. 말레이시아 암호화폐 시장: 알아야 할 세 가지 키워드

말레이시아의 암호화폐 시장은 세 가지 주요 특징을 가지고 있습니다: 동남아시아의 용광로, 글로벌 챔피언의 인큐베이터, 그리고 세계 이슬람 금융 중심지.

말레이시아는 다언어 국가로, 인구는 말레이어, 영어, 중국어 및 타밀어에 능통합니다. 이러한 다양성은 자연스럽게 동서 문화의 융합을 창출합니다. 말레이시아는 또한 전략적인 지리적 위치를 가지고 있습니다. 쿠알라룸푸르에서 출발하여 호치민시, 방콕 및 자카르타와 같은 동남아시아 주요 도시로의 비행은 두 시간 이내에 가능합니다. 이러한 편리함은 다양한 문화 간의 협력을 가능하게 하고 비즈니스 확장을 가속화하였습니다.

이러한 조건은 글로벌 시각을 가진 인재를 양성하였습니다. 언어 능력 외에도 사람들은 자연스럽게 교차 문화 이해 능력을 배양하였습니다. 비록 말레이시아 시장의 규모는 작지만, 주요 암호화폐 프로젝트는 여기에서 시작되었습니다. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol 및 CoinGecko는 모두 말레이시아에서 시작되어 현재는 글로벌 영향력을 가지고 있습니다.

말레이시아의 이슬람 금융 통합은 독특한 기회를 창출하였습니다. 말레이시아는 세계에서 가장 큰 이슬람 금융 중심지를 운영하고 있으며, 이는 이슬람 교리에 부합하는 것이 암호화폐 사업의 필수 요건이 되도록 하였습니다. 이러한 요구는 혁신을 촉진하였고 제한하지 않았습니다. 말레이시아는 암호화폐가 이슬람 교리에 부합한다고 가장 먼저 인정하였으며, 이슬람 교리에 부합하는 비트코인 펀드를 출시하고 암호화폐 자카트(zakat) 지급을 실현하였습니다. 이러한 발전은 암호화폐를 글로벌 이슬람 금융 시장과 연결하였으며, 이 시장은 2030년까지 10조 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

3. 말레이시아 암호화폐 규제 진화

1단계: 디지털 자산 규제 프레임워크 구축 (2019-2020년)
말레이시아는 아시아에서 디지털 자산 규제 프레임워크를 신속하게 구축한 국가 중 하나입니다. 2019년, '2019년 자본 시장 및 서비스(지정 증권)(디지털 통화 및 디지털 토큰) 법령'(Capital Markets and Services (Prescription of Securities) (Digital Currency and Digital Token) Order 2019)은 디지털 자산을 디지털 통화(Digital Currency)와 디지털 토큰(Digital Token)으로 분류하였습니다. 특정 기준을 충족하는 자산은 말레이시아 증권 위원회(Securities Commission Malaysia, SC)의 규제를 받는 증권이 됩니다.

SC는 '인정 시장 지침'(Recognised Markets guidelines)을 수정하여 디지털 자산 거래소(Digital Asset Exchange, DAX)가 인정 시장 운영자(Recognised Market Operator, RMO)로 등록하도록 요구하였습니다. 거래소는 최소 500만 링깃(약 125만 달러)의 실납 자본, 엄격한 거버넌스 기준 및 현지 등록 설립을 충족해야 합니다. 이러한 조치는 거래소의 안정성과 투자자 보호를 강화하였습니다.

규제 대상 유형:

• DAX(디지털 자산 거래소) 운영자: 주문서 또는 중개인 모델을 통해 암호화폐 현물 거래 서비스를 제공

• IEO(최초 거래소 발행) 운영자: 규제 환경에서 토큰 발행 및 투자자 모집 플랫폼 관리

• 디지털 자산 수탁자(Digital Asset Custodians, DAC): 기관 및 소매 투자자에게 암호화폐 수탁 및 관리 서비스 제공

2020년, 말레이시아는 운영 지침을 상세히 발표하여 규제 기반을 강화하였습니다. 이러한 지침은 IEO와 DAC를 독립적인 사업 범주로 분류하고 각각 RMO로 등록해야 합니다. 이는 각 사업 유형에 따라 맞춤형 규제 기준을 설정하는 기반이 되었습니다.

2025년까지 12개 회사가 디지털 자산 RMO로 운영되고 있으며, 이 중 6개는 암호화폐 거래소, 4개는 수탁 서비스 제공업체, 2개는 IEO 플랫폼입니다.

2단계: 투자자 보호를 위한 집행 강화 및 해외 거래소 차단 (2021-2024년)
규제 프레임워크 구축 이후, SC는 적극적인 시장 관리를 통해 집행을 강화하였습니다. SC는 규칙을 제정하는 데 그치지 않고, 불법 요소를 적극적으로 단속하여 규제 생태계의 신뢰성과 안전성을 높였습니다.

SC는 두 가지 핵심 목표를 추구하였습니다: 말레이시아에서 불법으로 운영되는 등록되지 않은 해외 거래소를 차단하여 규제 일관성을 유지하고, 투자자가 무허가 플랫폼을 사용하여 피해를 입지 않도록 방지하는 것입니다. SC는 사용자에게 사전 경고하기 위해 '투자자 경고 목록'(Investor Alert List)을 작성하였습니다. 이 목록에는 바이낸스(Binance)와 바이비트(Bybit)와 같은 글로벌 거래소가 포함되어 있습니다. SC는 이러한 플랫폼에서의 거래가 말레이시아 법의 보호를 받지 않는다고 여러 차례 강조하였습니다.

[출처: 말레이시아 증권 위원회(SC)]

2021년부터 SC는 수동적인 조치에서 직접적이고 강력한 집행으로 전환하였습니다. 2021년 7월, SC는 바이낸스에게 14일 이내에 말레이시아 사용자에게 서비스를 중단하라고 명령하였으며, 웹사이트를 포함한 모든 채널을 차단하였습니다. 2022년 이후, 암호화폐 시장이 FTX 파산 및 테라 루나 붕괴와 같은 글로벌 위기에 직면하면서 말레이시아는 규제 방식을 강화하였습니다. SC는 이러한 사건들이 규제되지 않은 환경에서 발생하였다고 지적하며, 후오비(Huobi)와 바이비트와 같은 무허가 거래소에 대해 유사한 조치를 취하였습니다.

이러한 조치는 공식 제재의 범위를 넘어섰습니다. 규제 기관은 포괄적인 차단 및 시장 퇴출 전략을 시행하였습니다. SC는 인터넷 서비스 제공업체(ISP)와 협력하여 목표 거래소의 웹사이트를 차단하고, 구글 플레이 스토어 및 애플 앱 스토어에 거래소 애플리케이션을 내리도록 요청하였습니다. 동시에 중앙은행과 세무 당국은 현지 은행에 무허가 플랫폼과의 입출금 서비스를 금지하도록 지시하였습니다. 당국은 개인 투자자에 대한 제재도 강화하였습니다. P2P 거래 또는 무허가 거래소를 사용한 투자자는 은행 계좌가 동결되고 금융 상품이 제한되며 자동차 및 주택 담보 대출이 조기 회수될 수 있습니다.

3단계: 트럼프 당선 이후 말레이시아의 빠른 전환 (2025년부터 현재까지)

[출처: 안와르 이브라힘(Anwar Ibrahim)]

트럼프 당선 이후, 말레이시아의 암호화폐 시장은 빠르게 발전하였습니다. 총리 안와르 이브라힘(Anwar Ibrahim)은 1월에 전 태국 총리 탁신(Thaksin)과 암호화폐에 대해 논의하였고, 4월에는 바이낸스 창립자 자오창펑(CZ)과 회담을 갖고 말레이시아를 디지털 자산 중심지로 발전시키는 방안을 논의하였습니다. 이러한 조치는 말레이시아가 아세안 의장국으로서 지역 디지털 금융 정책을 선도하고자 하는 의도를 나타냅니다. 지난해와 비교하여 말레이시아의 Web3 시장은 빠르게 성장하였으며, 이는 트럼프 당선 이후의 전환점을 나타냅니다.

[출처: 고빈드 싱 데오(Gobind Singh Deo)]

정부의 정치적 약속은 신속하게 구체적인 정책 변화로 전환되었습니다. 총리 안와르는 2025년 6월에 '디지털 자산 혁신 센터'(Digital Asset Innovation Hub)를 직접 출범시켰으며, 이는 첫 번째 주요 성과입니다. 말레이시아 중앙은행(Bank Negara Malaysia, BNM)이 이 규제 샌드박스를 주도합니다. 이 샌드박스는 안전한 테스트 환경으로 작용하며, 디지털 자산의 실험과 혁신을 적극적으로 장려할 것입니다. 말레이시아 디지털 경제 공사(Malaysian Digital Economy Corporation, MDEC)가 주최한 블록체인 산업 원탁 회의에서 디지털 장관 고빈드 싱 데오(Gobind Singh Deo)는 '디지털 자산 및 블록체인 작업 위원회'(Digital Asset and Blockchain Working Committee)를 설립한다고 발표하였으며, 이는 정부의 체계적인 접근 방식을 강조합니다.

[출처: MYBW 2025]

정책 기반 구축과 함께 기술 인프라의 발전도 가속화되고 있습니다. 과학, 기술 및 혁신 장관 장리캉(Chang Lih Kang)은 2025년 말레이시아 블록체인 주간 개막식에서 말레이시아 블록체인 인프라(Malaysia Blockchain Infrastructure, MBI)의 공식 출범을 발표하였습니다. 이 인프라는 정부 기관인 말레이시아 마이크로 전자 시스템 연구소(Malaysian Institute of Microelectronics Systems, MIMOS)와 현지 메인넷 프로젝트인 Zetrix가 협력하여 개발하였습니다. 이 프로젝트는 정부 투명성 향상, 할랄 인증(halal certification) 및 무역 및 공급망 효율성 향상을 위한 실용적인 블록체인 응용 프로그램을 탐색합니다.

가장 두드러진 변화는 SC의 규제 완화입니다. SC는 2025년 6월에 발표된 '자문 문서'(Consultation paper)를 통해 엄격한 승인제 심사 모델에서 대규모 규제 완화로 전환하고 있습니다. 2025년 7월 기준으로, SC의 엄격한 심사를 통과한 23종의 암호화폐만이 현지 거래소에 상장될 수 있습니다. 새로운 규제 프레임워크 하에서는 지정된 기준을 충족하기만 하면 거래소는 SC의 사전 승인 없이 독립적으로 상장 결정을 내릴 수 있습니다.

그러나 말레이시아 규제 기관이 추구하는 것은 단순한 규제 완화가 아닙니다. 당국은 거래소의 실납 자본을 높이고 자율 규제 모델을 도입하는 등 운영 요구 사항을 강화하고 있으며, 프라이버시 코인(privacy coins), 밈 코인(meme coins) 및 스테이블코인(stablecoins)을 포함한 고위험 암호화폐에 대해서는 보수적인 입장을 유지하고 있습니다. 이러한 접근 방식은 시장 자율성과 안정성 간의 균형을 추구합니다.

이러한 정책 변화는 말레이시아의 전략적 의도를 나타내며, 싱가포르 및 홍콩과 경쟁하여 아시아 태평양 지역의 주요 Web3 중심지가 되고자 하는 것입니다. 트럼프 정부의 친암호 정책과 결합하여 말레이시아는 서방 자본과 아시아 시장을 연결하는 주요 다리로 자리매김하고 있습니다.

4. 말레이시아 암호화폐 시장 주요 분야 분석

4.1. 중앙화 거래소 (Centralized Exchange)
말레이시아는 여섯 개의 인정된 현지 암호화폐 거래소를 운영하고 있습니다. Luno가 주도적인 위치를 차지하고 있으며, 현지 거래량의 90% 이상을 차지하고 있어 한국 및 태국과 같은 다른 아시아 국가의 승자 독식 구조를 형성하고 있습니다. 그러나 지난해 출시된 새로운 거래소 Hata는 빠른 성장을 보여주며 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있는 것으로 보입니다. Sinegy 또한 주요 참여자로, 기업 및 기관 투자자에게 암호화폐 거래 서비스를 제공합니다.

현지 거래소의 실제 영향력은 여전히 제한적입니다. 규제 기관이 바이낸스와 같은 무허가 거래소를 차단하기 위해 노력하고 있지만, 많은 투자자들은 여전히 우회적인 방법으로 글로벌 플랫폼을 적극적으로 사용하고 있습니다. 말레이시아 암호화폐 현물 총 거래량의 40-60%가 바이낸스 및 바이비트와 같은 글로벌 거래소에서 발생하는 것으로 추정됩니다.

또한, 말레이시아 암호화폐 시장 규모가 작아 현지 운영자에게 도전 과제가 되고 있습니다. Luno가 90% 이상의 현지 시장 점유율을 차지하고 있지만, 거래량은 여전히 제한적입니다. Luno의 일일 거래량은 한국의 Upbit와 비교할 때 약 200배의 차이가 있습니다. BNM의 2024년 연례 보고서에 따르면, 2024년 말 기준으로 은행에서 현지 등록 DAX로의 순 유입된 누적 예금은 은행 시스템 총 예금의 1%도 되지 않으며, 말레이시아 증권 거래소(Bursa Malaysia) 상장 증권 시가총액의 0.4%에 해당합니다.

투자자들이 글로벌 거래소를 선호하는 이유는 현지 플랫폼의 구조적 제한 때문입니다. SC가 암호화폐 상장 승인을 직접 관여해야 하므로 엄격한 절차가 필요합니다. 이로 인해 거래 가능한 암호화폐는 23종으로 제한됩니다. 유동성이 낮아 대규모 거래가 어려워집니다. 마진 거래나 파생상품의 부족은 투자자의 매력을 감소시킵니다.

이러한 제한 속에서 현지 거래소는 병행 운영을 통해 생존 전략을 모색하고 있습니다. 그들은 거래소 외부에서 장외 거래(OTC) 및 스테이블코인 입출금(on/off-ramp) 서비스를 제공합니다. 이는 특히 부유한 가족 사무소(family offices)와 디지털 유목민(digital nomads)을 대상으로 추가 수익을 창출하기 위한 것입니다. 이러한 비즈니스 모델의 출현은 현지 거래소가 USDT 및 USDC와 같은 주요 스테이블코인에 대한 제한 때문입니다. 대규모 거래의 유동성 부족도 이러한 발전을 촉진하였습니다.

말레이시아의 암호화폐 세금 정책은 거래소 선택에 중대한 영향을 미칩니다. 암호화폐 수익은 자본 이득세가 아닌 소득세로 분류됩니다. 정부는 인출된 금액에 대해서만 세금을 부과합니다. 예를 들어, 누군가 10개의 BTC를 보유하고 있지만 현지에서 1개의 BTC만 인출한 경우, 세금은 인출된 금액에 대해서만 부과됩니다. 에어드롭(Airdrops), 스테이킹(staking) 및 DeFi 수익도 소득세를 납부해야 합니다. 정부는 현지 거래소의 거래 데이터를 공유하여 암호화폐 활동을 모니터링합니다. 당국은 미신고자에게 추가 조사 및 제재를 가합니다. 이러한 추적 시스템은 투자자들이 현지 거래소를 사용하는 것을 저지하는 주요 요인으로 보입니다.

4.2. 스테이블코인 (Stablecoin)
말레이시아 규제 기관은 스테이블코인에 대해 보수적인 태도를 취하고 있습니다. USDC 및 USDT와 같은 달러에 연동된 스테이블코인은 여전히 현지 거래소에 상장되지 않았습니다. BNM은 이 문제에 대해 명확한 성명을 발표하지 않았지만, 이러한 신중한 태도는 정책 우선 사항에서 기인할 수 있습니다. 1998년 아시아 금융 위기는 이러한 우선 사항을 형성하였으며, 당시 빠른 자본 유출로 심각한 경제 혼란이 발생하였습니다. 이러한 경험은 자국 통화의 안정성과 외환 관리에 대한 경계를 강화하였습니다.

SC의 최근 자문 문서는 이러한 신중한 태도가 여전히 지속되고 있음을 나타냅니다. 당국은 스테이블코인이 시장 가격 변동의 영향을 받을 수 있으며, 이는 현지 금융 시스템의 안정성을 해칠 수 있다고 명확히 지적하였습니다. 규제 기관은 스테이블코인을 단순한 결제 도구로 보지 않고, 잠재적인 거시 경제 위험 요소로 간주하고 있습니다.

[출처: Dune]

비록 규제가 신중하지만, 민간 부문의 스테이블코인 실험은 계속되고 있습니다. Blox는 링깃에 연동된 스테이블코인 'MYRC'를 개발하고 있습니다. MYRC는 법정 통화 담보형 스테이블코인으로 운영됩니다. 이 토큰은 아비트럼(Arbitrum) 및 이더리움 블록체인에서 1:1 비율로 말레이시아 링깃에 연동됩니다. 사용자는 Blox 플랫폼을 통해 현지 은행 계좌에 입금하여 MYRC를 발행(mint)할 수 있습니다. 그들은 유사한 방식으로 이를 상환(redeem)할 수 있습니다. MYRC는 현재 베타 테스트 중입니다. 이 프로젝트는 약 70만 달러의 시가총액을 달성하였으며, 거래량은 제한적이지만 활발합니다.

그러나 규제 중복으로 인해 프로젝트가 지연되고 있습니다. 말레이시아에서 SC와 BNM 간의 이중 규제는 책임과 기준이 불명확하게 만듭니다. Blox는 이 프로젝트를 위해 3년 동안 활동하였으며, 규제 기관과 접촉하였습니다. 그러나 규제 입장이 불확실하여 최종 승인을 받지 못하고 있습니다. 일관된 스테이블코인 규제 프레임워크의 부족이 핵심 승인 지연 요인입니다.

변화의 조짐이 보이고 있습니다. 총리 안와르는 최근 '디지털 자산 혁신 센터'를 통해 규제 샌드박스를 구축하는 방안을 고려하고 있다고 발표하였습니다. 이 이니셔티브는 링깃 기반 스테이블코인 실험을 포함합니다. 중앙은행이 주도하는 이 샌드박스는 핀테크 및 디지털 자산 회사에 통제된 환경을 제공합니다. 기업은 이러한 환경에서 새로운 기술과 서비스를 테스트할 수 있습니다.

정부가 지속적으로 자본 통제에 대한 우려를 가지고 있는 만큼, 초기 초점은 해외 결제가 아닌 현지 금융 생태계 응용에 맞춰질 수 있습니다. 잠재적인 사용 사례에는 24시간 결제 인프라가 포함됩니다. 이는 전통적인 9시간 은행 시스템을 초월합니다. 에스크로(escrow) 서비스는 조건부 지불 기능을 활용할 수 있습니다. 최근 헬스장 폐쇄와 같은 사회 문제는 선불금 환불에 영향을 미쳤습니다. 불확실한 주택 개조 계약 이행은 기회를 창출하였습니다. "프로그래머블 머니"(programmable money)의 파일럿 구현은 일상 금융 문제를 해결할 수 있습니다.

4.3. NFT 커뮤니티 (NFT Community)
말레이시아의 NFT 시장은 여전히 침체 상태에 있습니다. NFT 열풍 동안 높은 가격에 진입한 많은 참여자들이 손실을 입고 시장에서 이탈하였습니다. 이는 다른 국가에서 보이는 패턴과 일치합니다. BAYC, Azuki 및 Milady와 같은 글로벌 프로젝트의 보유자가 일부 존재하지만, 활동은 대부분 소규모 애호가 모임에 국한되어 있습니다. 말레이시아는 눈에 띄는 본토 NFT 프로젝트가 부족합니다.

[Pudgy Penguin 말레이시아 현지 오프라인 행사, 출처: Pudgy Penguins Malaysia]

Pudgy Penguins 현지 커뮤니티는 이러한 환경에서 두드러진 예외입니다. 이 커뮤니티는 말레이시아에서 단순한 NFT 보유자 네트워크를 넘어서는 독립 생태계를 구축하였습니다. 개방적인 운영 방식과 포용적인 문화가 이 성공을 이끌었습니다. NFT를 보유하고 있든 없든, 이 커뮤니티는 누구나 자유롭게 참여할 수 있도록 환영합니다. 신규 참여자의 진입 장벽은 매우 낮습니다.

커뮤니티 구성원들은 자연스럽게 다양한 배경을 가진 사람들과 연결됩니다. 그들은 단순한 정보 교환을 초월한 순수한 즐거움과 긍정적인 분위기 속에서 의미 있는 관계를 형성합니다. 이 커뮤니티는 와인 시음회, 카트 및 피클볼(pickleball)과 같은 다양한 오프라인 행사를 정기적으로 개최합니다. 심지어 약세장에서도 구성원들은 매월 모임을 유지합니다. 이 커뮤니티는 외부 커뮤니티 활동에도 적극적으로 참여합니다. 구성원들은 다른 커뮤니티 활동에 참여하고, 필요할 때 인맥과 추천을 통해 협력합니다.

[출처: Pudgy Penguins Malaysia]

이 커뮤니티는 Web3 초보자를 위한 입문 교육 프로그램인 'MY PENGU ACADEMY'를 준비하고 있습니다. 이 이니셔티브는 커뮤니티를 확장하고 참여를 다양화하는 것을 목표로 합니다.

[출처: Hata Global]

한편, 현지 거래소 Hata는 글로벌 플랫폼(오프쇼어 버전 한정)에서 펭귄 관련 밈 코인 $PENGU를 출시하였습니다. 일부 말레이시아 커뮤니티 구성원들은 우회적인 방법으로 거래를 진행하고 있습니다. 현지에서 밈 코인 거래에 대한 제한이 있는 점을 감안할 때, 이러한 구조는 커뮤니티 참여에 또 다른 동기를 제공할 수 있습니다.

말레이시아의 NFT 시장은 거래보다는 커뮤니티 활동에 더 기반을 두고 있습니다. 이러한 커뮤니티 중에서 Pudgy Penguins는 가장 잘 조직되고 확장 가능한 예시입니다. 작은 시장 환경에서 오프라인 네트워크의 중요성이 점점 더 커지고 있습니다. Pudgy Penguins의 운영 방식은 이 점에서 중요한 통찰을 제공합니다.

4.4. 이슬람 금융 (Islamic Finance)
말레이시아는 아시아 최대의 이슬람 금융 중심지로서의 입지를 확립하였습니다. 이 나라는 이슬람 채권(sukuk) 시장에서 세계 1위를 차지하고 있으며, 무적의 지위를 가지고 있습니다. 이 기반은 60% 이상의 무슬림 인구에서 비롯됩니다. 2024년 기준으로 이슬람 금융은 전체 금융 시스템의 약 47%를 차지합니다.

[Luno 이더리움 스테이킹 서비스의 이슬람 교리 인정 증명서, 출처: Luno]

이러한 특징은 암호화폐 산업에 영향을 미칩니다. 말레이시아는 세계 최초로 암호화폐를 이슬람 교리에 부합하는 자산으로 공식 인정한 국가입니다. 이 나라는 15종의 디지털 자산이 이슬람 교리에 부합한다고 승인하였습니다. 비트코인도 이 승인을 받았습니다. 말레이시아의 모든 인정된 디지털 자산 시장 운영자는 이슬람 교리에 부합해야 합니다. 현지 거래소 Luno와 Hata는 이러한 요구를 따릅니다.

말레이시아 규제 기관은 암호화폐가 전통 금융보다 이슬람 교리에 더 부합할 수 있다고 보고 있습니다. 전통 은행 시스템은 예금을 기반으로 대출을 제공하고 이자를 부과합니다. 이는 이슬람 교리에서 이자(riba)에 대한 금지와 충돌할 수 있습니다. 암호화폐의 운영 구조는 실제 작업에 대한 보상을 포함하며, 네트워크 유지 및 거래 검증과 같은 작업을 포함합니다. 비트코인 채굴은 계산 기반 검증 작업에 대한 합법적인 보상으로 간주됩니다. 이더리움 스테이킹 보상은 네트워크 검증에 대한 기여를 반영합니다. 이러한 점은 이자 수익과 근본적으로 다릅니다.

[출처: Halogen Capital]

이슬람 금융 기반의 다양한 암호화폐 제품이 등장하고 있습니다. Halogen Capital은 세계 최초의 이슬람 교리에 부합하는 암호화폐 공동 펀드 관리 회사로 운영되고 있습니다. 이 회사는 약 7500만 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 이 회사는 이슬람 교리에 부합하는 비트코인 펀드, 이더리움 펀드 및 기타 제품을 제공합니다.

Nawa Finance는 이슬람 교리에 부합하는 DeFi 프로토콜로 운영되고 있습니다. 이 회사는 Solv Protocol과 협력하여 이슬람 교리 기준에 부합하는 비트코인 DeFi 제품을 제공합니다. 이러한 제품은 Amanie Advisors의 이슬람 교리 인증을 받았습니다. Amanie Advisors는 SC에 공식 등록된 이슬람 교리 자문사입니다. 이러한 제품은 안전하고 투명한 할랄(halal) 수익 구조를 제공합니다. Nawa Finance의 총 잠금 가치(Total Value Locked, TVL)는 5000만 달러를 초과하였습니다. 이 회사는 이슬람 교리에 부합하는 DeFi 분야에서 상당한 성과를 보여주고 있습니다.

[Sharlife의 자카트 지급 영수증, 출처: Sharlife]

Sharlife는 이슬람 자선 시스템에서 혁신을 보여주고 있습니다. 이 플랫폼은 암호화폐로 자카트(zakat)를 지급할 수 있도록 지원합니다. Sharlife는 연방 직할지 이슬람 종교 위원회(Federal Territory Islamic Religious Council, MAIWP)와 협력하여 디지털 자선 시스템을 구축하였습니다.

실제 제한이 존재합니다. 암호화폐는 말레이시아에서 공식 결제 수단으로 인정받지 못하고 있습니다. 이는 현실 세계의 응용을 제한합니다. 연방제도는 전국적인 제도화에 도전 과제가 되고 있습니다.

말레이시아의 글로벌 확장 잠재력은 여전히 높이 평가되고 있습니다. 이슬람 금융 분야에서 축적된 전문 지식과 경험은 해외 시장에서 경쟁 자산이 됩니다. 말레이시아는 이 전문 지식을 활용하여 이슬람 교리에 부합하는 암호화폐 제품을 개발하고 있습니다. 말레이시아는 이전에 이슬람 채권 시장의 제도와 제품 모델을 중동 및 동남아시아로 확장한 바 있습니다. 이러한 확장은 본토의 성공을 기반으로 하고 있습니다. 이는 암호화폐에도 유사한 확장 경로가 존재함을 나타냅니다. 사우디아라비아 및 인도네시아와 같은 주요 무슬림 국가들은 말레이시아의 이슬람 교리에 부합하는 디지털 자산 모델을 채택할 가능성이 있습니다. 말레이시아는 이 분야의 글로벌 디지털 전환을 이끌 잠재력을 충분히 가지고 있습니다.

4.5. 메인넷 환경 (Mainnet Environment)

[출처: Solana Superteam MY]

말레이시아의 블록체인 메인넷 환경은 여전히 제한적입니다. 글로벌 메인넷 중에서 Solana Superteam은 말레이시아에서 거의 유일하게 활발한 존재입니다. Superteam은 다양한 Solana 기반의 말레이시아 프로젝트(예: Jupiter 및 Meteora)와 협력하며, 현지 건설자와 창립자를 지원하여 생태계를 확장하는 데 집중하고 있습니다. 이 조직은 커뮤니티 중심의 활동(해커톤 포함)을 적극적으로 운영하여 이 목표를 달성하고 있습니다. 이더리움 커뮤니티인 Ethereum KL도 현지에서 운영되고 있지만, 활동은 제한적입니다.

[MYBW2025 IOTA 주제 발표 세션, 출처: IOTA]

IOTA는 예외입니다. 이 프로젝트는 2025년 말레이시아 블록체인 주간(MYBW 2025)의 공식 후원사로 참여하였습니다. IOTA는 현지에서 적극적인 마케팅 활동을 전개하고 있습니다. 이 회사는 캠브리지 이슬람 금융 연구소(Cambridge IFA)로부터 이슬람 교리 준수 인증을 받았습니다. 이후 IOTA는 이슬람 금융 시장을 겨냥한 브랜드 구축을 강화하였습니다. 이 회사는 말레이시아 시장 전략을 가속화하였습니다.

[출처: Zetrix]

한편, 말레이시아 정부의 전략적 초점은 단순히 글로벌 공공 블록체인을 채택하는 것이 아니라 자체 블록체인 인프라를 개발하는 것입니다. 정부는 규제 친화적이고 통제 가능한, 현지 중심의 블록체인 생태계를 구축하는 데 집중하고 있습니다. 그들은 본토 메인넷 프로젝트인 Zetrix와 협력하여 국가 블록체인 인프라 'MBI'를 개발하고 있습니다. 이는 정책 방향을 나타냅니다. 정부는 외부 체인에 의존하기보다는 안정적이고 지속 가능한 국가 주도의 블록체인 인프라를 구축하고자 합니다.

4.6. 비트코인 채굴 (Bitcoin Mining)

말레이시아는 비트코인 채굴 해시레이트에서 세계 상위 10위에 속합니다. 대규모 채굴 시설은 보르네오의 사라왁(Sarawak) 및 사바(Sabah) 지역에 집중되어 있습니다. 이러한 시설의 운영은 광범위한 수력 발전 인프라를 기반으로 하고 있습니다. 이 지역의 전력 공급은 수요에 비해 여유가 있습니다. 비트코인 채굴은 이러한 잉여 전력을 적극적으로 활용하고 있습니다.

사라왁의 대형 수력 발전소에서 생산된 전력은 이 지역의 수요를 초과합니다. 이러한 잉여 전력은 향후 싱가포르 및 기타 국가로 수출될 예정입니다. 해저 전선 인프라가 완료되기 전까지 채굴업계는 이러한 전력을 우선적으로 활용하고 있습니다. 지방 정부는 채굴 회사와 협력하고 있습니다. 저렴한 전력은 채굴업계의 빠른 성장을 촉진하고 있습니다. 이는 불안정한 글로벌 채굴 환경에 대한 안정적인 대안을 제공합니다. 중국의 채굴 금지는 이러한 불안정을 초래하였습니다.

[말레이시아 경찰이 압수한 비트코인 채굴기, 출처: The Malaysian Reserve]

그러나 불법 채굴은 심각한 문제를 야기하고 있습니다. 말레이시아 블록체인 협회 ACCESS의 데이터에 따르면, 국가 공공 유틸리티 회사인 테나가 나시오날 베르하드(Tenaga Nasional Berhad, TNB)는 불