RWA는 시장에서 큰 기대를 받고 있는 분야로, 현재까지 전통 시장의 수조 자산과 연결되는 능력을 보여주지 못하고 있습니다. rwa.xyz의 데이터에 따르면, 암호화폐 산업에서 RWA 자산의 총 시가총액은 240억 달러에 불과하며, 이는 올해 상반기에 56% 급증한 수치입니다. 따라서 RWA의 서사는 이미 끝난 것이 아니라 아직 시작되지 않았음을 알 수 있습니다. 앞으로 미국 주식이 블록체인에 연결되고, 더 많은 자산이 토큰화됨에 따라 RWA는 진정한 다음 단계로 나아갈 것입니다. 현재 새벽의 전야에 Aptos는 이미 곡선에서 추월을 이루었으며, 지난 30일 동안 체인 상의 RWA TVL이 56.4% 증가하여 5.38억 달러에 도달하고, 공공 블록체인에서 3위로 상승했습니다. Aave의 도래와 함께 Aptos의 RWA 자산은 더 많은 투자 기회를 맞이할 가능성이 높아져, Aptos가 RWA의 다음 단계 경쟁에서 유리한 위치에 놓이게 될 것입니다.

출처: on-aptos

사모 신용은 여전히 현재의 주류 경로

사모 신용(Private Credit)은 RWA 자산의 58%를 차지하며, 가장 주목받는 자산 유형이 되었고, 그 다음은 미국 국채입니다. 사모 신용 자산은 주로 체인 상의 형태로 존재하며, 대부분 거래 유동성이 부족합니다. 반면 미국 국채는 생익 안정화폐의 경쟁 압력을 받고 있으며, 이러한 안정화폐는 국채를 담보로 하여 유사한 수익 특성을 제공합니다.

사모 신용이란 무엇인가? 사모 신용은 비공식 시장에서 비은행 기관이나 투자자가 기업이나 개인에게 제공하는 대출을 의미합니다. 전통 금융에서 사모 신용은 유연성과 높은 수익성으로 많은 기관 투자자를 끌어들였습니다. 그러나 높은 비용, 낮은 효율성 및 접근 제한과 같은 문제점도 직면하고 있습니다. 예를 들어, 전통적인 사모 신용의 감사 프로세스는 복잡하고 거래 비용이 높으며, 중소기업은 신용 기록이 부족하여 자금을 조달하기 어려운 경우가 많습니다.

암호화 프로토콜은 중개자의 역할을 수행하여 체인 상에서 자산을 발행하고 관리하는 것을 핵심 비즈니스 모델로 삼고, 다층 중개를 제거하여 비용을 절감하고 대출 풀과 기초 자산의 실시간 성과를 제공하여 투명성을 높입니다.

사모 신용 자산 토큰화 프로세스

1. 체인 외 신용 자산 생성

자산 발행자(Originator)는 체인 외 신용 자산을 생성하는 책임이 있습니다. 사모 신용 기관(예: BSFG), 중소기업 금융 플랫폼 또는 지역 신용 시장 운영자는 대출 계약을 체결하여(원금, 이자율, 기간을 명확히 하여) 담보 자산(예: 매출채권 또는 부동산, 평가 가치와 유동성 필요)과 상환 계획 및 채무 불이행 조항을 설정하고, 차용인의 재무 상태(현금 흐름, 부채 비율 및 신용 등급, 예: S&P 등급 BB+)를 검토합니다. 예를 들어, 100만 달러의 대출이 물류 기업에 발급되고, 기간은 12개월, 연 이자율은 12%, 110만 달러의 매출채권을 담보로 합니다. 이 단계는 자산이 전통 금융 기준에 부합하도록 보장하여 후속 토큰화를 위한 기초를 마련합니다.

2. 체인 상 통증 구조 구축

RWA 프로토콜(예: Pact)을 통해 단일 또는 다수의 대출이 체인 상 통증으로 매핑됩니다. 통증 형태에는 NFT(각 대출마다 고유하고 분할 불가능한 통증 생성, 전체 자산 소유권 기록), SFT(자산 분할, 투자자가 일부 권리를 보유할 수 있도록 허용, 예: 10% 지분) 또는 ERC-20형(대출 풀이 거래 가능한 펀드 지분으로 패키징되어 기관 투자자에게 적합) 등이 포함됩니다. 통증 메타데이터는 차용인의 익명 식별자(GDPR 준수), 원금 금액(100만 달러), 이자율(12% 연 이자), 상환 빈도(월별), 만기일(2026년 7월), 담보 자산 세부사항 및 채무 불이행 처리 메커니즘을 포함합니다. 스마트 계약은 상환 상태 관리, 자동 수익 분배 및 조기 상환 또는 P2P 양도를 지원합니다(규정 준수 검증 필요).

3. 규정 준수 포장

토큰화 프로세스는 규제 요구 사항을 준수해야 합니다. 케이맨 제도, 영국 버진 제도 또는 싱가포르에 특별 목적 법인(SPV) 또는 가상 자산 서비스 제공자(VASP)를 설립하여 법적 수탁자로서 체인 상 통증과 일대일로 대응합니다. 모든 투자자는 KYC/KYB 및 AML 검토를 완료해야 하며, 비적격 투자자는 Reg D 등의 규제에 따라 접근 및 양도 권한이 제한됩니다. 체인 외 공개 문서(예: PDF 형식의 조건 목록 또는 발행 메모)는 통증이 채무 자산임을 명확히 하며, 투표권이나 주식 속성이 부여되지 않습니다. 이 단계는 체인 상 해시 검증과 체인 외 개인 식별 정보(PII)의 암호화 저장을 결합하여 UETA 준수를 보장합니다.

4. 통증 발행 및 자금 조달

사용자 인터페이스 또는 프로토콜 플랫폼을 통해 통증을 표시하고 체인 상 투자를 받습니다. 투자자는 KYC 검증을 완료하고 USDC, APT 또는 USDT 등을 사용하여 투자하며, RWA 통증을 증명서로 받고 매월 또는 분기별로 원금 및 이자를 수령합니다. 예를 들어, Pact 플랫폼의 BSFG-EM-1은 예상 연 이자율이 64.05%로, 신흥 시장의 중소기업 금융 수요를 충족합니다.

5. 수익 분배 및 자산 청산

차용인은 계획에 따라 상환하며, 자금은 발행자가 수령한 후 SPV로 전송되고, 오라클 또는 스마트 계약을 통해 체인 상으로 매핑되어 통증 보유자에게 분배됩니다. 스마트 계약은 보유 비율에 따라 자동으로 이자를 분할합니다(예: 10% 지분에 대해 12% 연 이자 분배), 대출 만기 후 자동으로 원금을 반환하거나 자산 연장을 조정합니다. 통증 구조(SFT 등)가 허용되는 경우, 분산 거래소(DEX) 또는 RWA 전용 시장에서 거래할 수 있지만, 일반적으로 잠금 기간이 설정되어 P2P 양도만 지원됩니다.

Aptos의 RWA 분야 경쟁 우위

기술적 우위: 고성능 블록체인의 금융 응용 잠재력

Aptos는 차세대 Layer 1 블록체인으로서, 그 기술 아키텍처는 RWA 분야에서의 독특한 장점이 되며, 특히 사모 신용 토큰화의 경우에 그렇습니다. 다음은 핵심 기술 특성에 대한 분석입니다:

높은 처리량과 낮은 지연 시간

Aptos는 Block-STM 병렬 실행 엔진을 채택하여 낙관적 동시성 제어를 통해 거래의 효율적인 처리를 실현합니다. 공식 테스트 데이터에 따르면, Aptos의 이론적 처리량은 초당 15만 건(TPS)에 달하며, 실제 생산 환경에서는 4000-5000 TPS로 안정적으로 유지되어 이더리움과 솔라나를 훨씬 초과합니다. 사모 신용 분야에서 높은 처리량은 대규모 대출 발행, 실시간 상환 분배 및 체인 상 감사 지원을 통해 거래 효율성을 보장합니다.

또한, Aptos의 거래 최종 확인 시간은 단 650밀리초입니다. 이러한 초단위 확인 속도는 즉각적인 결제가 필요한 RWA 자산(예: 대출 풀의 수익 분배)에 매우 중요합니다. 예를 들어, Pact 프로토콜은 Aptos에서 T+0 결제를 구현하여 전통 금융의 T+2 또는 T+3에 비해 자금 점유 비용을 크게 줄였습니다.

낮은 거래 비용

Aptos의 거래 수수료는 평균 0.01달러 이하입니다. 낮은 비용 특성은 RWA 분야에서 특히 중요합니다. 왜냐하면 토큰화 자산은 빈번한 체인 상 작업(예: 대출 발행, 상환 분배, 규정 준수 검증)을 포함하기 때문입니다. Pact의 경우, 체인 상 대출 관리는 상환 상태를 실시간으로 업데이트해야 하며, 낮은 수수료는 운영 비용의 통제를 보장합니다.

모듈화 아키텍처와 확장성

Aptos의 모듈화 설계는 합의, 실행 및 저장 계층을 분리하여 각 계층이 독립적으로 최적화될 수 있도록 합니다. 이는 RWA 자산 관리에 매우 중요합니다. 왜냐하면 사모 신용은 복잡한 메타데이터(예: 차용인 정보, 상환 계획)를 포함하기 때문입니다.

생태계 배치: 기관의 보증 및 규제 친화성

Aptos의 RWA 분야 생태계 배치는 전통 금융 대기업과의 협력 및 DeFi 생태계의 확장을 통해 경쟁력을 크게 높였습니다.

기관 협력 및 보증

2025년 6월까지 Aptos의 RWA 총 잠금 가치(TVL)는 5.4억 달러에 도달하여 공공 블록체인에서 3위를 차지하며, 이더리움과 ZKsync Era에 이어 두 번째로 높은 성과를 기록했습니다. 이러한 성과는 여러 전통 금융 기관의 참여 덕분입니다:

작년 7월, Aptos는 Ondo Finance의 USDY를 생태계에 도입한다고 발표했으며, 주요 DEX 및 대출 애플리케이션에 통합되었습니다. 작년 10월, Aptos는 프랭클린 템플턴이 Aptos Network에서 BENJI 토큰을 대표로 하는 프랭클린 체인 상 미국 정부 머니 마켓 펀드(FOBXX)를 출시했다고 발표했습니다. 또한, Aptos는 Libre와 협력하여 증권 토큰화를 추진하고 있습니다.

이러한 협력은 Aptos에 자금과 기술 지원을 제공할 뿐만 아니라, 규정 준수 분야에서의 신뢰성을 강화했습니다.

규제 친화성

사모 신용 토큰화는 KYC/AML 검토, Reg D/Reg S 준수 등 복잡한 규제 요구 사항을 포함합니다. Aptos는 규정 준수 플랫폼과 협력하여 체인 상 신원 인증 및 자산 추적 기능을 내장했습니다. 예를 들어, Pact 프로토콜은 체인 외 개인 식별 정보(PII)를 암호화하여 저장하고 체인 상 해시 검증과 결합하여 UETA 요구 사항을 준수하여 대출 토큰의 법적 효력을 보장합니다.

2025년에는 글로벌 규제 환경이 점차 명확해질 것입니다. 유럽의 MiCA 규정은 암호 자산에 대한 명확한 프레임워크를 제공하고, 미국의 GENIUS 법안은 안정화폐 및 RWA 프로젝트에 유리한 조건을 창출합니다. Aptos의 낮은 수수료와 빠른 확인 특성은 규제 친화적인 공공 블록체인으로서의 이상적인 선택이 되게 합니다. 예를 들어, Aptos는 와이오밍 주에서 안정화폐 프로젝트 WYST의 최고 기술 점수 후보 체인으로 선정되었으며, Aptos를 활용하여 규정 준수 안정화폐 및 대출 토큰을 발행할 계획이며, 2026년까지 1억 달러 자산을 커버할 것으로 예상됩니다.

신흥 시장 포지셔닝

Aptos의 RWA 전략은 신흥 시장, 특히 금융 포용성이 부족한 지역에 초점을 맞추고 있습니다. BSFG는 Pact 프로토콜의 Aptos 체인 상 주요 자산 발행자로서, 사모 신용 제품의 토큰화를 통해 신흥 시장 및 특정 지역에 다양한 금융 솔루션을 제공하여 Aptos의 RWA 생태계 발전을 크게 촉진하고 있습니다.

그의 플래그십 제품 BSFG-EM-1은 신흥 시장의 개인 소비자와 소규모 사업자를 대상으로 단기, 소액 소비 대출 및 순환 신용 한도를 제공하며, 규모는 1.6억 달러에 달하고, 단일 대출 금액은 수백에서 수천 달러이며, 기간은 3-12개월, 이자율은 최대 64.05%입니다. BSFG-EM-NPA-1 및 BSFG-EM-NPA-2는 부실 채권 또는 채무 불이행 대출 전용 풀로, 규모는 1.88억 달러이며, 자격이 있는 투자자만 참여할 수 있으며, 수익은 공개되지 않았습니다. BSFG-CAD-1은 캐나다 주택 담보 대출로, 규모는 4400만 달러이며, 우선 및 후순위 구조로 나뉘며, 이자율은 0.13%(저위험 우선 대출 가능성)입니다. 실제 부동산이 보증하지만 잠금 상태에 있으며, 유동성은 제한됩니다. BSFG-AD-1은 아랍에미리트의 소규모 기업을 대상으로 운영 대출을 제공하며, 규모는 1600만 달러, 이자율은 15.48%로, 고성장 시장을 서비스합니다. BSFG-KES-1은 케냐 소매 신용 시장을 대상으로 하며, 규모는 560만 달러, 이자율은 115.45%입니다.

이러한 제품은 Pact의 체인 상 인프라를 통해 효율적으로 발행되고 투명하게 관리되며, Aptos RWA TVL의 77%(약 4.2억 달러)에 기여하고 있습니다.

결론

Aptos의 RWA 분야의 빠른 부상은 기술적 우위와 생태계 배치 덕분이며, 2025년 6월까지 RWA TVL은 5.38억 달러에 도달하여 공공 블록체인에서 3위를 차지했습니다. 주로 사모 신용에 의해 주도되고 있습니다. Pact 프로토콜은 체인 상 채무 풀을 출시하여 4.2억 달러 이상의 자산(약 Aptos RWA의 77%)을 기여하여 생태계 경쟁력을 크게 높였습니다. 사모 신용은 RWA 성장 엔진으로서, 토큰화를 통해 체인 상의 조합 가능성을 실현하여 신용 통증이 DeFi 프로토콜의 순환 대출, 레버리지 전략 및 유동성 풀에 참여할 수 있게 하여 6%-15%의 연 이자를 생성합니다. 국채(생익 안정화폐의 경쟁 압력에 직면)와 비교할 때, 사모 신용은 높은 수익과 명확한 현금 흐름으로 시장에서 더 많은 선호를 받고 있습니다. Aptos의 낮은 거래 수수료(0.01달러 이하)와 650밀리초의 최종 확인 시간은 실시간 대출 및 결제를 지원하며, 향후 Aave와의 통합은 Pact의 잠재력을 더욱 활성화할 수 있습니다.

현재 전통 금융 시장의 금리 차가 축소되고 있어 기관들이 체인 상 솔루션으로 전환하고 있으며, Aptos는 신흥 시장을 통해 중소기업 금융 공백을 메우고 있습니다. 향후 규제 환경이 개선되고 DeFi 생태계가 확장됨에 따라, Aptos는 2026년까지 5억 달러의 RWA TVL을 추가할 것으로 기대됩니다. Aptos는 기술과 생태계의 협력 작용을 통해 사모 신용 분야에서 지속적인 성장 잠재력을 보여주고 있습니다.

Movemaker에 대하여

Movemaker는 Aptos 재단의 허가를 받아 Ankaa와 BlockBooster가 공동으로 발기한 첫 번째 공식 커뮤니티 조직으로, Aptos 중국어 지역 생태계의 구축 및 발전을 촉진하는 데 중점을 두고 있습니다. Aptos의 중국어 지역 공식 대표로서, Movemaker는 개발자, 사용자, 자본 및 다양한 생태계 파트너를 연결하여 다원적이고 개방적이며 번영하는 Aptos 생태계를 구축하기 위해 노력하고 있습니다.

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