비트코인 자본 시장화: 온체인 금융의 다음 주기 엔진

이 글은 기고에서 나온 것이며, ChainCatcher의 의견을 대변하지 않으며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다.

오랫동안 비트코인은 암호화 세계의 "디지털 금"으로 여겨져 왔으며, 그 가치 저장 및 인플레이션 저항 속성으로 인해 많은 장기 보유자들을 끌어모았습니다. 그러나 온체인 금융의 빠른 발전과 함께 비트코인이 자본 효율성 측면에서 아직 충분히 발휘되지 않은 잠재력이 점점 더 부각되고 있습니다. 이더리움은 스테이킹 메커니즘을 통해 유동 스테이킹 토큰(LST) 생태계를 창출했습니다. ------ stETH는 ETH 보유자들이 스테이킹 수익을 얻을 수 있게 할 뿐만 아니라 DeFi의 유동성과 자본 조합성을 향상시켰습니다. 반면, 비트코인은 약 60%의 시장 점유율과 약 2.4조 달러의 시가총액으로 시장을 계속 선도하고 있지만, 그 온체인 가용성, 수익 생성 및 조합성은 오랫동안 제한되어 왔습니다. ------ 이는 BTC DeFi 발전에 큰 공간을 남겨두고 있습니다.

지난 1년 동안 암호화 시장의 논의 초점은 단기 투기에서 자산 효율성과 온체인 수익 생성으로 점차 이동했습니다. 이더리움의 스테이킹 경제는 성숙기에 접어들었고, stETH와 같은 유동 스테이킹 자산은 새로운 자본 운용 전략을 열었습니다: 사용자는 스테이킹 수익을 얻는 동시에 이러한 자산을 DeFi에 배치하여 추가 수익을 얻을 수 있습니다. 그와 동시에, 시가총액이 가장 큰 암호화 자산인 비트코인은 유사한 메커니즘이 부족했습니다. 대부분의 BTC 보유자는 자산을 유휴 상태로 두거나 중앙화 거래소에 의존하여 제한된 수익을 얻어, 온체인 자본 운영에 적극적으로 참여할 수 있는 능력이 제한되었습니다.

비트코인의 조합성 문제는 시장 논의의 초점 중 하나가 되었습니다. 멀티 체인 생태계의 부상과 함께 투자자들은 BTC를 단순한 가치 저장 수단으로 만족하지 않고, 수익을 창출하고, 대출 담보로 사용하며, 파생상품 시장에 참여하기를 원하고 있습니다. 이러한 기대의 변화는 커뮤니티와 기관들이 BTC 유동성 혁신을 탐색하도록 촉진했습니다. ------ 특히 아시아에서는 DeFi 채택률이 가속화되고 있으며, BTC 보유자들은 안전한 수익 경로에 대한 수요가 증가하고 있습니다.

이러한 배경 속에서 Lombard는 LBTC를 출시했습니다. 이는 수익을 창출할 수 있는 비트코인 자산입니다. LBTC는 기관급 수익형 비트코인으로, 100% BTC로 지원되며 DeFi에서 자유롭게 조합할 수 있습니다. 그 수동적 수익은 기본 BTC를 Babylon의 비트코인 스테이킹 프로토콜에 스테이킹함으로써 발생하며, 자본 배분자는 비트코인의 핵심 노출을 유지하면서 자산 성장을 실현할 수 있습니다. WBTC와 비교할 때 LBTC는 수익 속성을 증가시켰고; tBTC와 같은 탈중앙화 포장 솔루션과 비교할 때 LBTC는 안전성과 유동성 측면에서 더 큰 장점을 가지고 있습니다. LBTC의 출시는 비트코인 스테이킹 유동성의 중요한 공백을 메우며, BTC 투자자들이 ETH 보유자처럼 온체인 "자본 운영"에 참여할 수 있게 합니다.

다른 플랫폼과 비교할 때 LBTC의 시장 포지셔닝은 매우 명확합니다: Babylon은 기술형 노드 운영자를 위한 기본 스테이킹 프로토콜을 제공하고; EtherFi는 ETH 유동 스테이킹을 제공하여 ETH 커뮤니티를 대상으로 하며; Ethena는 영구 계약 및 차익 거래 전략을 통해 합성 달러 수익을 제공합니다; LBTC는 BTC 보유자와 기관 투자자에 초점을 맞추어 낮은 변동성과 크로스 체인 조합성을 겸비하여 사용자가 안전성을 유지하면서 효율적으로 자본을 배치할 수 있게 합니다.

시장 성과 측면에서, 2024년 9월 출시 이후 LBTC는 기록을 세웠으며, 단 92일 만에 TVL이 10억 달러를 돌파했습니다. 그 중 80% 이상의 LBTC가 DeFi에서 활발히 사용되며, 대출, 유동성 제공 및 재스테이킹 전략에 활용되어 누적 20억 달러 이상의 신규 유동성을 유치했습니다. LBTC는 또한 Babylon 비트코인 스테이킹 프로토콜의 중요한 구성 요소로, 40%의 시장 점유율을 차지하며 Galaxy, Figment, Kiln, P2P 등 Finality Provider와 깊이 협력하고 있습니다. Aave, Maple, Spark, Morpho를 포함한 최고의 DeFi 프로토콜은 LBTC를 기관급 담보 자산으로 포함시켜 BTC 보유자에게 낮은 위험의 조합 가능한 자본 운용 능력을 제공합니다.

안전성과 기술 측면에서 LBTC는 또한 선두를 유지하고 있습니다. Lombard는 다층 안전 모델을 구축하여 기관 연합, 감사, 다중 승인 및 시간 잠금을 결합하여 스테이킹된 BTC의 안전성을 보장합니다. 출시 이후 LBTC는 단 한 번도 탈피 사건이 발생하지 않았으며, 온체인 PoR(준비 증명)을 통해 투명한 준비금을 실현하여 사용자 신뢰를 더욱 강화했습니다. 이러한 안전성과 투명성 덕분에 LBTC는 "고품질 비트코인 자산"으로 간주되며, 전통 금융의 AAA급 제품과 유사합니다.

LBTC의 지역 간 배치는 또한 그 전략적 잠재력을 강조합니다. Lombard SDK는 Binance와 Bybit를 통합하여 아시아 사용자가 BTC DeFi에 참여할 수 있도록 편리함을 제공합니다. LBTC는 Base, Sui, Katana, BNB Chain 등에서 사용 가능하며, 중국, 한국 및 기타 지역의 DeFi 개발자에게 혁신적인 도구와 유동성 인프라를 제공합니다. 낮은 위험 수익과 멀티 체인 조합성을 결합하여 LBTC는 DeFi 사용자에게 핵심 자산일 뿐만 아니라 장기 BTC 보유자에게 새로운 온체인 수익 경로를 개척합니다.

비교 차원에서 LBTC는 ETH 유동 스테이킹(stETH 모델)의 논리를 계승하였으나, 이를 BTC 시장에 적용하여 비트코인이 오랫동안 부족했던 온체인 수익 및 조합성 문제를 해결했습니다. WBTC와 비교할 때 LBTC는 수익을 증가시켰고; Babylon과 비교할 때 LBTC는 사용 용이성, 거래 가능성 및 DeFi 조합성을 제공합니다; EtherFi와 비교할 때 LBTC는 BTC 저변동 자산 및 멀티 체인 배치에 집중합니다; Ethena와 비교할 때 자산 범주는 다르지만 온체인 자본 증가 도구를 동일하게 제공합니다. 이러한 비교는 LBTC의 독특한 가치와 전략적 포지셔닝을 명확하게 보여줍니다.

비교표:

독립 연구자의 관점에서 볼 때, BTC의 온체인 유동성 시장은 여전히 큰 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 비트코인이 점차 기관 자산 관리에 포함되고, DeFi 제품이 BTC와 더 깊이 통합됨에 따라 LBTC와 같은 유동 스테이킹 자산은 주류 투자 도구가 될 것입니다. 특히 아시아 시장에서는 낮은 위험, 높은 투명성, 강한 조합성을 가진 BTC 제품에 대한 강력한 수요가 있으며, LBTC는 이미 제품의 실행 가능성과 시장 수용성을 검증했습니다. 투자자에게 있어 이러한 자산에 조기에 참여하는 것은 기본 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 BTC 온체인 금융 생태계 확장에 있어 선발 우위를 점할 수 있습니다.

전반적으로 LBTC는 비트코인이 가치 저장에서 온체인 자본 시장으로 진화하는 중요한 노드일 뿐만 아니라, BTC의 온체인 금융화를 촉진하는 주기적 엔진이 될 잠재력을 가지고 있습니다. 안전성, 유동성, 수익 및 크로스 체인 조합성에서의 핵심 장점 덕분에 BTC 보유자와 기관 사용자는 이더리움 생태계에서처럼 자본 효율성을 발휘할 수 있습니다. 다음 주기에는 이러한 제품이 BTC의 온체인 금융에서의 역할을 재편성하여 "디지털 금"에서 기능이 완비된 자본 시장으로 전환시키고, 전체 암호화 산업에 새로운 성장 곡선을 열어줄 것입니다.