AAVE V4 업그레이드 상세 해설: 모듈화로 대출을 재구성하고, 구코인이 또 한 번의 봄을 맞이할 수 있을까?

작성자: 우산, 심조 TechFlow

25일 저녁, AAVE 창립자 Stani가 AAVE V4 출시를 곧 발표하겠다는 글이 빠르게 많은 관심과 논의를 불러일으켰고, 최근 AAVE와 WLFI 간의 7% 토큰 배분 제안에 대한 논란도 시장에서 큰 이슈가 되고 있다.

한순간에 시장의 관심이 AAVE라는 오랜 대출 프로토콜에 집중되었다.

AAVE와 WLFI 간의 논란이 아직 최종 결론에 도달하지 않았지만, 이 "소동" 뒤에는 다소 다른 모습이 드러나는 듯하다------"흐르는 신화, 철통 같은 AAVE".

점점 더 많은 신화가 등장함에 따라, 체인 상의 고정된 토큰 대출 수요의 자극 아래, AAVE는 의심할 여지 없이 좋은 기본면과 촉매제를 가지고 있다.

이번 V4 업데이트는 DeFi 분야에서의 미래의 강력한 경쟁력과 그 사업량이 지속적으로 증가하는 근원을 명확히 보여줄 수 있을 것이다.

대출 프로토콜에서 DeFi 기반 시설로

AAVE V4에 대해 논의할 때, 먼저 이해해야 할 핵심 질문이 있다. 왜 시장은 이번 업그레이드에 기대를 걸고 있는가?

2017년의 ETHLend에서 오늘날 386억 달러 TVL의 DeFi 거물로 성장한 AAVE는, 오랜 프로토콜로서 과거의 각 버전 업데이트가 실제로 최적화를 진행해왔으며, 다양한 정도로 체인 상 자산의 유동성과 플레이 방식에 영향을 미칠 수 있었다.

AAVE의 버전 역사는 사실 DeFi 대출의 진화사이다.

2020년 초, V1이 출시되었을 때, 전체 DeFi 잠금량은 10억 달러도 되지 않았다. AAVE는 P2P 모델 대신 유동성 풀을 도입하여 대출을 "매칭 대기"에서 "즉시 거래"로 변화시켰다. 이 변경은 AAVE가 시장 점유율을 빠르게 확보하는 데 도움을 주었다.

V2는 2020년 말에 출시되었으며, 핵심 혁신은 플래시 론과 부채 토큰화였다. 플래시 론은 차익 거래와 청산 생태계를 촉진하여 프로토콜의 중요한 수익원이 되었다. 부채 토큰화는 포지션을 양도할 수 있게 하여 후속 수익 집합기를 위한 길을 열었다. 2022년의 V3는 크로스 체인 상호 운용성을 강조하여 더 많은 체인 상 자산이 AAVE에 유입될 수 있도록 하여 다중 체인 유동성의 연결자가 되었다.

더 중요한 것은, AAVE가 가격 기준이 되었다는 점이다. DeFi 프로토콜은 금리를 설계할 때 AAVE의 수요와 공급 곡선을 참고한다. 새로운 프로젝트는 담보 비율을 선택할 때도 AAVE의 매개변수를 기준으로 삼는다.

하지만 기초 시설임에도 불구하고 V3의 구조적 한계는 점점 더 뚜렷해지고 있다.

가장 큰 문제는 유동성 단절이다. 현재 AAVE는 이더리움에서 600억 달러의 TVL을 보유하고 있지만, Arbitrum은 44억 달러, Base는 더 적다. 각 체인은 독립 왕국으로, 자금이 효율적으로 흐르지 못한다. 이는 자금 효율성을 낮출 뿐만 아니라 작은 체인의 발전을 제한한다.

두 번째 문제는 혁신의 병목 현상이다. 새로운 기능은 완전한 거버넌스 프로세스를 거쳐야 하며, 제안에서 실행까지는 종종 몇 개월이 걸린다. DeFi의 빠른 진화 환경에서 이러한 속도는 분명히 시장 수요를 따라잡지 못한다.

세 번째 문제는 맞춤형 수요를 충족할 수 없다는 것이다. RWA 프로젝트는 KYC가 필요하고, GameFi는 NFT 담보가 필요하며, 기관은 격리 풀을 요구한다. 그러나 V3의 통일된 구조는 이러한 차별화된 요구를 충족하기 어렵다. 모두 지원하거나 모두 지원하지 않거나, 중간 지대가 없다.

이것이 V4가 해결해야 할 핵심 문제이다: AAVE를 강력하지만 경직된 제품에서 유연하고 개방적인 플랫폼으로 변화시키는 방법.

V4 업그레이드

공개된 정보에 따르면, V4의 핵심 개선 방향은 "통합 유동성 레이어"를 도입하는 것이며, Hub-Spoke 모델을 채택하여 기존의 기술 설계와 심지어 비즈니스 모델을 변화시키는 것이다.

출처: @Eli5DeFi

Hub-Spoke: 모두를 만족시키는 문제 해결

간단히 말해, Hub는 모든 유동성을 집결시키고, Spoke는 구체적인 비즈니스를 담당한다. 사용자는 항상 Spoke를 통해 상호작용하며, 각 Spoke는 자신의 규칙과 위험 매개변수를 가질 수 있다.

이것은 무엇을 의미하는가? AAVE가 더 이상 모든 사람을 위한 하나의 규칙으로 서비스를 제공할 필요가 없으며, 서로 다른 Spoke가 서로 다른 요구를 충족할 수 있다는 것을 의미한다.

예를 들어, Frax Finance는 frxETH와 FRAX만 담보로 받는 전용 Spoke를 만들 수 있으며, 더 공격적인 매개변수를 설정할 수 있다; 동시에 "기관 Spoke"는 BTC와 ETH만 받아들이고 KYC를 요구하지만 더 낮은 금리를 제공할 수 있다.

두 개의 Spoke는 동일한 Hub의 유동성을 공유하지만 서로의 위험은 격리된다.

이 구조의 정교함은 "모두를 만족시키는" 문제를 해결한다. 깊은 유동성이 필요하면서도 위험 격리가 필요하다; 통합 관리가 필요하면서도 유연한 맞춤화가 필요하다. 과거에는 AAVE에서 이러한 것들이 모순이었지만, Hub-Spoke 모델은 이들이 공존할 수 있게 한다.

동적 위험 프리미엄 메커니즘

Hub-Spoke 구조 외에도 V4는 동적 위험 프리미엄 메커니즘을 도입하여 대출 금리 설정 방식을 혁신했다.

V3의 통일된 금리 모델과는 달리, V4는 담보 품질과 시장 유동성에 따라 금리를 동적으로 조정한다. 예를 들어, WETH와 같은 고유동성 자산은 기본 금리를 누리지만, LINK와 같은 변동성이 큰 자산은 추가 프리미엄을 지불해야 한다. 이 메커니즘은 스마트 계약을 통해 자동으로 실행되며, 프로토콜의 안전성을 높일 뿐만 아니라 대출 비용을 더욱 공정하게 만든다.

스마트 계좌

V4의 스마트 계좌 기능은 사용자의 작업을 더 효율적으로 만든다. 과거에는 사용자가 다양한 체인이나 시장 간에 지갑을 전환하고 복잡한 포지션을 관리하는 데 많은 시간과 노력이 필요했다. 이제 스마트 계좌를 통해 단일 지갑으로 다중 체인 자산과 대출 전략을 관리할 수 있어 작업 단계를 줄인다.

사용자는 동일한 인터페이스 내에서 이더리움의 WETH 담보와 Aptos의 대출을 조정할 수 있으며, 수동으로 체인 간 전송을 할 필요가 없다. 이러한 간소화된 경험은 소액 사용자와 전문 거래자 모두가 DeFi에 더 쉽게 참여할 수 있게 한다.

크로스 체인 및 RWA: DeFi 경계 확장

V4는 Chainlink CCIP를 통해 초단위의 크로스 체인 상호작용을 실현하고, Aptos와 같은 비 EVM 체인을 지원하여 더 많은 자산이 AAVE에 원활하게 접속할 수 있도록 한다. 예를 들어, 사용자는 Polygon의 자산을 담보로 하여 Arbitrum에서 대출을 받을 수 있으며, 모든 작업이 한 번의 거래로 완료된다. 또한, V4는 현실 세계 자산(RWA), 예를 들어 토큰화된 국채를 통합하여 기관 자금이 DeFi에 진입할 수 있는 새로운 경로를 열었다. 이는 AAVE의 자산 범위를 확장할 뿐만 아니라 대출 시장을 더 포용적으로 만든다.

시장 반응

비록 이번 주 AAVE가 암호화 시장의 대세에 따라 폭락했지만, 오늘 반등의 강도는 다른 주요 DeFi 자산보다 뚜렷하게 강하다.

AAVE 토큰은 이번 주 암호화 시장의 폭락 후 24시간 내에 전체 거래량이 1872만 달러에 달했으며, 이는 Uni의 720만 달러와 Ldo의 365만 달러를 훨씬 초과하여 투자자들이 프로토콜 혁신에 긍정적으로 반응하고 있음을 반영하며, 거래 활발함의 증가는 유동성을 더욱 강화했다.

TVL은 시장의 인식 정도를 더 직관적으로 나타내며, 8월 초와 비교할 때 AAVE의 TVL 규모는 이번 달에 19% 상승하여 최고 700억 달러에 근접하며 역사적인 최고치를 기록하고 현재 ETH 체인에서 TVL 순위 1위를 차지하고 있다. 이러한 성장은 DeFi 시장의 평균 수준을 훨씬 초과하며, TVL의 증가는 AAVE V4의 다중 자산 지원 전략의 유효성을 검증하는 한편, 기관 자금이 이미 조용히 진입했음을 암시할 수 있다.

TokenLogic 데이터에 따르면, AAVE의 순자산 총액은 1억 3270만 달러( AAVE 토큰 보유 제외)로 새로운 최고치를 기록했으며, 지난 1년 동안 약 130% 증가했다.

체인 상 데이터에 따르면, 8월 24일 기준 AAVE의 미청산 계약은 4억 3000만 달러를 초과하여 6개월 내 최고치를 기록했다.

직관적인 데이터 외에도 AAVE의 이번 업그레이드는 커뮤니티에서 광범위한 논의를 불러일으켰으며, 현재 V4에서 공개된 사전 정보는 많은 지지와 인정을 받고 있으며, 특히 자금 활용률과 조합 가능한 DeFi에서 시장에 더 많은 가능성과 잠재력을 보여주고 있다.

DeFi를 다시 위대하게 만들자

현재 공개된 업데이트 내용을 종합해 볼 때, AAVE의 이번 업그레이드는 DeFi 시장을 한 단계 끌어올릴 가능성이 매우 높으며, 모듈화된 구조, 크로스 체인 확장 및 RWA 통합과 같은 업그레이드의 주요 요소들은 시장의 열정을 불러일으킬 뿐만 아니라 가격과 TVL의 상승을 촉진하고 있다.

창립자 Stani는 V4 업그레이드가 DeFi 분야에 미칠 영향에 대해 자신감을 보이고 있다.

어쩌면 가까운 미래에 AAVE는 암호화 불마켓의 유동성 "동풍"을 타고 날아오르며 무한한 가능성을 열어갈 것이다.