a16z 파트너의 10년 조언: 새로운 주기에서 이 세 가지에만 집중하세요

a16z

2025-09-06 22:25:52

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어렵지만 올바른 일을 조금 더 오래 하세요.

원문 제목：Preparing for the Pitch with Arianna Simpson

원문 저자：a16z crypto

원문 정리, 편집：Portal Labs

Web3 세계에서 주기는 우연이 아니라 일상입니다. 상승과 하강의 교차는 자본의 조수처럼, 자연의 사계절처럼 나타납니다. 창립자에게 가장 큰 도전은 다음 반전을 예측하는 것이 아니라, 고저의 파동 속에서 살아남고, 심지어 역행하여 장기 가치를 구축하는 방법입니다.

최근 a16z crypto 파트너인 Arianna Simpson은 팟캐스트에서 그녀의 10년 이상 암호화폐 산업 투자 경험을 공유했습니다. 비트코인 백서의 충격에서부터, 스테이블코인의 제품 시장 적합성, Crypto와 AI의 교차점, 그리고 창립자에 대한 조언까지.

이러한 관찰과 경험은 실리콘밸리에서만 적용되는 것이 아닙니다. Portal Labs에 따르면, 이들은 중국의 Web3 창립자와 고액 자산 투자자에게도 참고할 만한 통찰을 제공합니다.

주기의 본질

Arianna가 암호화폐에 발을 들인 시작점은 10여 년 전 비트코인 백서를 처음 읽었을 때의 충격이었습니다. 그러나 그녀를 계속 머물게 한 것은 그 순간의 감동이 아니라, 이후 10여 년 동안의 기복을 직접 경험한 것입니다. 그녀는 비트코인의 탄생, DeFi의 번영, NFT의 열풍을 목격했으며, 그에 따른 거품과 냉각도 경험했습니다. 이러한 장기 주기 관찰 속에서 그녀는 암호화 산업이 결코 선형적으로 성장하지 않으며, 격렬한 파동으로 전진하고 감정과 자본이 교차하며 밀려나고 있다는 명확한 인식을 형성하게 되었습니다.

그래서 그녀는 "다음 바람을 예측하는 것"에서 "누가 역풍 속에서 구축하고 있는지를 인식하는 것"으로 초점을 전환했습니다. 그녀의 투자 방법은 가장 뛰어난 창립자가 하고 있는 일을 따르는 것과 같습니다. 가장 강력한 창립자가 스테이블코인으로 몰려들 때, 자금은 그곳으로 모여야 하며; 최첨단 팀이 Crypto × AI 또는 DePIN에 지속적으로 투자할 때, 새로운 가치의 저점이 종종 형성됩니다. 거창한 주장을 먼저 하고 프로젝트를 찾아 검증하는 것이 아니라, 1선 빌더의 방향성을 통해 자신의 세계관과 자본 배분을 조정하는 것입니다.

중국의 Web3 창립자와 고액 자산 투자자에게 이러한 방법론은 "주기 예측"보다 더 실용적입니다. 창립자에게 냉각기는 변명이 아니라 선별의 기준입니다. 박수가 없는 해에도 제품과 스택을 앞으로 나아가게 할 수 있다면, 방향과 인물이 올바르다는 것을 의미합니다. 자산 배분자에게 진정으로 평가해야 할 것은 주제의 열기가 아니라, 팀이 어려운 해에도 여전히 속도, 규율 및 사명 밀도를 유지할 수 있는지 여부입니다. 이러한 "사람을 알아보기 - 장기 실행 보기 - 가치 평가하기"의 순서는 어떤 단기 서사보다도 강력하게 상승과 하강을 넘을 수 있습니다.

스테이블코인

스테이블코인으로 초점을 좁혀보겠습니다. Arianna의 판단은 간단합니다: 현재의 중심이 된 이유는 새로운 투기 이야기 때문이 아니라, 양쪽 모두 실제로 사용하고 있기 때문입니다. 소비자는 이를 통해 국경을 넘어 송금하고, 자국 통화의 변동성을 헤지하며; 기업은 이를 통해 결제하고, 자금을 조정하며, 외상 및 채무의 다리를 놓습니다. 더 중요한 것은, 지난 1년 반 동안 속도와 비용이라는 두 가지 기본 인프라 "밸브"가 드디어 열리면서, 스테이블코인이 상상 속의 결제 네트워크에서 현실의 결제 층으로 변모했다는 것입니다.

이 점은 중국의 Web3 창립자와 고액 자산 투자자에게도 직접적으로 영향을 미칩니다. 해외 진출 팀에게 진정으로 목이 막히는 것은 제품이 아니라 자금 흐름입니다: 어떻게 안정적이고 저비용으로 추적 가능한 방식으로 돈을 동남아의 표기 팀, 아프리카의 노드 유지자, 라틴 아메리카의 채널 파트너에게 보낼 수 있는지; 어떻게 해외 고객이 복잡한 기업 프로세스 없이 결제를 완료할 수 있는지; 어떻게 달러 환경에서 주기적인 외상금을 관리하고, 자국 통화 환경에서 환율 위험을 통제할 수 있는지. 스테이블코인의 가치는 "코인"이 아니라 "트랙"에 있습니다. 자금을 입출금하고, 신원 확인하고, 정산 영수증 및 세무 기록을 모두 감사 가능한 트랙으로 표준화하면, 국경 간 비즈니스의 복잡성이 현저히 감소합니다.

물론 발행자는 점점 더 많아지겠지만, 사용자는 모든 새로운 기호에 대해 지불하지는 않을 것입니다. Arianna의 직관은: 단기적으로는 다양한 기호가 나타나겠지만, 장기적으로는 반드시 "규모가 있고, 신뢰성이 있으며, 생태적 위치가 있는" 스테이블코인으로 수렴할 것입니다. 그 이후에는 전면 경험이 추상화되어 사용자는 거의 특정 코인을 인식하지 못하고, 후면은 "트랙 상호 연결"을 통해 자동으로 정산됩니다.

이는 앞으로 스테이블코인 방향의 구축에 있어 팀이 "나도 발행하고 싶다"는 충동에 에너지를 소모하기보다는, 더 실용적인 설계에 집중해야 함을 의미합니다. 예를 들어, 비즈니스 프로세스, 리스크 관리 및 재무 시스템을 먼저 완전히 "스테이블코인 원주율화"해야 합니다. 당신의 제품이 자연스럽게 달러로 가격이 책정되고, 스테이블코인으로 정산되며, 블록체인에서 정산되는 경로를 따라 운영될 수 있다면, 당신의 국경 간 효율성과 신뢰도는 동종 업계에서 직접적으로 차별화될 것입니다.

고액 자산 투자자에게 스테이블코인은 새로운 현금 관리 도구이자, 글로벌 유동성의 "저마찰 통로"입니다. 그러나 이는 무위험을 의미하지 않습니다. 포트폴리오 차원에서 "유동성 회전"과 "자국 통화 변동 헤지"를 위해 블록체인 트랙을 하나 남기는 것은 더 미래 지향적인 포트폴리오 위생입니다. 간단히 말해, 두 가지 원칙: 상대방을 신중하게 선택하고, 분산된 보관 및 지갑을 사용하며; "규정 준수 가능성"을 첫 번째 제약으로 삼고, 마지막에 보완 작업으로 삼지 마십시오.

Crypto × AI × DePIN

Arianna는 슈퍼 사이클이 단일 기술에 의해 구동되는 것이 아니라, 여러 곡선이 동일한 시간 창에서 중첩되어 공명한다고 강조합니다. 오늘날 가장 명확한 조합은 암호화의 탈중앙화 인센티브와 AI의 중앙 집중화된 컴퓨팅 파워 및 데이터 갈증, 그리고 DePIN의 현실 세계 자원 조합입니다.

이를 중국 창립자의 "실현 가능한" 언어로 번역하면: 우리는 하드웨어 공급망, 제조 및 배치, 엣지 노드의 엔지니어링 조직에서 드문 장기 축적을 가지고 있습니다. 만약 당신이 스테이블코인을 사용하여 "기여 - 측정 - 지급" 이 체인을 연결하여 실제 세계의 데이터와 자원을 블록체인에 올리고, 이러한 자원을 AI가 소비할 수 있는 표준화된 제품(데이터 세트, 주석, 대역폭, 저장소, 추론 시간 조각)으로 패키징할 수 있다면, 당신은 "공급 측 플랫폼"을 구축할 기회를 가지게 됩니다. 이는 PPT식의 토큰 경제학이 아니라, 진지한 운영학입니다: 지표 정의, 반사기, 정산 빈도, 분쟁 처리, 신뢰 시스템 ------ 모두 엔지니어링되어야 합니다.

또 다른 중요한 맥락은 "진정성"입니다. 딥페이크 콘텐츠의 존재는 두렵지 않지만, 검증할 수 없는 환경이 두렵습니다. 검증 가능한 타임스탬프, 생성 경로, 장치 서명, 운영 주체의 추적 가능성은 미래 콘텐츠 및 상품 인터넷의 "새로운 전기, 수도, 석탄"입니다. 이는 브랜드 해외 진출, 중고 거래, 사치품 유통을 하는 중국 팀에게는 가까운 증가입니다. 어렵지만 올바른 일을 하십시오: "진위 여부를 검증 가능하게" 기본값으로 설정하고, 선택 사항으로 만들지 마십시오.

AI 에이전트도 살펴보겠습니다. 신용 카드를 반쯤 성숙한 에이전트에게 "자기 주도 온라인 쇼핑"을 맡기는 것은 무책임합니다. 그러나 한도, 철회 가능성, 감사 가능성이 있는 지갑을 제공하여 명확한 전략 내에서 일련의 작업(구독, API 구매, 수수료 지급)을 완료하게 하는 것은 현실적으로 가능합니다. 다시 말해, "지갑은 권한 시스템입니다." 진정한 응용 프로그램은 부풀려진 "만능 에이전트"가 아니라, 수직적으로 깊이 파고드는 "제한된 합리성 에이전트"입니다. 강력한 제약이 있는 비즈니스 도메인 내에서 블록체인 지갑을 사용하여 권한, 예산, 로그 및 상대방을 결합합니다.

자금 조달 및 거버넌스

2020-2021년의 자금 조달 환경은 많은 Web3 사람들에게 착각을 남겼을 수 있습니다. "덱이 필요 없고, 모델이 필요 없으며, 투자자는 트위터 DM에서 터무니없는 조건을 제시할 것입니다."

Arianna는 솔직하게 말합니다: 그것은 "황혼의 환상"이지, 일상이 아닙니다. 오늘날 우리는 기본기로 돌아가야 합니다. 실행 가능한 자료를 준비하고, 지표를 정직하게 제시하며, 자금 조달 목표를 보수적이지만 초과 달성할 수 있는 위치에 설정하십시오. 합리적인 자금을 먼저 확보한 후에 눈덩이를 굴리도록 하며, 처음부터 5천만 달러를 요청하여 마지막에 아무것도 얻지 못하는 것보다 낫습니다.

중국 창립자에게 더 현실적인 순서는: 먼저 기반을 통과한 후에 돈을 이야기하십시오. 첫째, 기술 및 제품의 엔지니어링 강인성, 성능, 리스크 관리, 관측 가능성, 운영 가능성; 둘째, 규정 준수 및 정책 경로, KYC/AML, 데이터 국경 간 분리, 자금 및 데이터 흐름 감사 가능성, 세무 및 송장 폐쇄 루프; 셋째, 검증 가능한 상업적 폐쇄 루프, 실제 지불, 단위 경제가 긍정적이며, 회수 리듬이 안정적입니다. 공개 가능한 서술에서 "코인"에 대해 적게 이야기하고, 공급 측 기본 인프라를 더 많이 구축하십시오: 예를 들어 DePIN을 사용하여 컴퓨팅 파워 / 대역폭 / 센서 데이터를 청구 가능한 API로 표준화하거나, RWA를 사용하여 기존 자산을 디지털화하고 규정 준수 발행 및 정산 프로세스에 통합합니다. 이 세 가지가 증거 체인을 갖추면, 이정표를 사용하여 자본을 단계적으로 보충하고, 자금 조달이 비즈니스를 이끌도록 하지 마십시오.

거버넌스 또한 상식으로 돌아가야 합니다. 50대 50은 공정이 아니라 무책임입니다. 주식, 이사회, 보존 사항, 귀속 기간, 절벽 기간, 창립자 퇴임 조항, 지식 재산 귀속 등은 매력적이지 않지만, 각 조항은 당신이 첫 번째 큰 폭풍을 넘길 수 있는지를 결정합니다. Arianna는 "단독 창립자"의 장점을 피하지 않으며, 적어도 자신과의 갈등을 피할 수 있습니다. Portal Labs는 "파트너 수"에 집착하기보다는 "권한 및 책임 목록"과 "갈등 해결 메커니즘"을 명확히 작성하는 것이 좋다고 제안합니다. 최악의 시나리오를 미리 시뮬레이션하여 최상의 시기에 더 빠르게 달릴 수 있도록 하십시오.

경쟁 및 확장

표절당하는 것은 뉴스가 아니지만, 경쟁에 집착하는 것은 문제입니다. Arianna의 방법은 서사를 되찾는 것입니다: 제품의 리듬, 핵심 지표, 고객 이야기를 사용하여 주제를 정의하고, 유입을 경쟁자에게 돌리지 마십시오. 중국 Web3 팀에게는 PR 및 커뮤니케이션의 "기본 인프라"를 보완하는 것이 특히 중요합니다: 전문 브랜드 팀, 미디어 화이트리스트, KOL 옹호자, 사용자 커뮤니티의 제품 교육, 기술 문서의 투명성. 서사는 PR 화법이 아니라, 당신이 지속적으로 제공하는 증거입니다.

동시에, 성장 통제 불능은 좋은 일이자 위기입니다. 서비스 수위가 넘칠 때는 소방처럼 단계적으로 처리해야 합니다: 먼저 자금 안전과 사용자 자산을 보호하고, 다음으로 가용성을 보장하며, 마지막으로 경험을 최적화합니다. 필요할 경우 유입 제한, 임시 화이트리스트 개방, 고객 서비스 및 리스크 관리를 아웃소싱하거나, 심지어 빠르게 브릿지를 통해 컴퓨팅 파워를 보충하는 것도 수용 가능한 선택입니다. "재난 대비 계획"을 평온할 때 작성하고, 핫 검색에서 배우지 마십시오.

인수합병은 또 다른 신호입니다. 전통적인 대기업이 암호화폐에서 매수자로 나서고 있으며, 업계 내부의 "퍼즐식 인수합병"도 나타나고 있습니다. 이상적으로는 당신이 인수하는 쪽이지만, 우수한 피인수자 또한 팀, 사용자 및 초기 주주에게 최적의 해결책이 될 수 있습니다. 평가 기준은 간단합니다: 전략적 적합성, 사용자 가치, 팀 지속 가능성, 기술 경로에 대한 존중. 감정은 친구에게 남기고, 조건은 변호사에게 맡기십시오.

어렵고 올바른 일을 조금 더 오래 하십시오

시장은 창립자에게 표준 답변을 주지 않으며, 주기도 마찬가지입니다. 그러므로 파도를 예측하는 데 급급하지 말고, 역풍 속에서도 시스템을 앞으로 밀어낼 수 있는 사람들을 주목하고, 그들에게 시간과 자원을 배분하십시오. 중국의 맥락에서 보면, 답은 더 간단하지만 더 어렵습니다: 구호를 외치는 것만으로는 부족하며, 장부, 시스템 및 규정 준수 문서를 실질적으로 만들어야 합니다; 성장은 핫 검색이 아니라 안정적이고 재사용 가능한 공급 및 회수입니다; 경쟁은 대결이 아니라 서사권을 쥐고 지속적인 제공으로 주제를 되찾는 것입니다.

중국 Web3에 남길 한 마디가 있다면, Portal Labs는 "어렵고 올바른 일을 조금 더 오래 하라"는 것입니다. 소재를 쫓기보다는, 10년 후에도 여전히 현장에 남아 있는 사람과 시스템을 살펴보십시오. 주기는 계속해서 오르내리겠지만, 진정한 승패를 결정하는 것은 날씨가 아니라, 당신이 어떤 기초 위에 집을 짓는가입니다.

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