Polymarket가 발행할 가능성이 있으며, 제출된 문서가 단서를 드러냈습니다

출처: Odaily 별자리 일보 jk

최근 일부 매체는 예측 시장 플랫폼 Polymarket이 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 제출한 문서에서 발행 계획을 암시했다고 보도했다. SEC 공개 데이터베이스를 통해 이 추측은 사실로 확인되었다.

SEC EDGAR 공개 데이터베이스를 통해 확인할 수 있는 바와 같이, **Polymarket의 운영 주체인 Blockratize Inc.는 실제로 이 시점에 Form D 자금 조달 공개 문서를 제출했다.** 제출 시점에 약간의 차이가 있지만(실제 제출 날짜는 8월 1일), 매체의 추측 논리는 근거가 없는 것이 아니며, 문서에는 암호화 산업에서 일반적으로 미래 토큰 발행 신호로 간주되는 조항이 포함되어 있다.

10억 달러의 가치를 지닌 이 예측 시장 거대 기업이 규제의 회색 지대에서 완전한 규제로 전환한 만큼, 발행 소문이 등장한 것은 놀라운 일이 아니다. 이는 Polymarket이 발전 과정의 새로운 장을 열 준비를 하고 있음을 나타낼 수 있다.

### Form D 문서의 "암호"

SEC EDGAR 데이터베이스에 따르면, Polymarket의 운영 주체인 Blockratize Inc.는 2025년 8월 1일에 Form D 문서를 제출하여 최신 자금 조달 상황을 공개했다. 주목할 만한 점은 문서에서 언급된 **"기타 청구권"(other warrants) 또는 "기타 권리"(other "rights to acquire another security") 조항이다.**

암호화폐 산업에서, **이러한 표현은 종종 미래 발행의 신호로 간주된다.** 미국에서 토큰의 법적 지위가 여전히 불확실하기 때문에, 회사는 SEC 문서에서 직접적으로 토큰 발행 계획을 언급할 수 없으며, 대신 **"청구권"과 같은 표현을 사용하여 투자자에게 미래에 토큰을 받을 권리를 남겨둔다.** 이는 암호화 산업에서 전통적인 주식 자금 조달을 진행할 때 일반적인 관행이 되었다.

문서에 따르면, **이번 자금 조달 총액은 2억 5750만 달러**이며, 1억 3540만 달러가 판매되었고, 약 1억 2200만 달러가 남아 있으며, 총 23명의 투자자가 참여했다.

탈출에서 복귀까지: Polymarket은 어떻게 규제된 예측 시장의 정점에 서게 되었는가
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### 규제 공백에서 강력한 단속으로

Polymarket의 현재 상황을 이해하려면 그 복잡한 발전 과정을 되짚어봐야 한다. 이 회사는 Shayne Coplan에 의해 2020년에 설립되었으며, 처음에는 블록체인 기반의 분산형 예측 시장이었다. 사용자는 스테이블코인 USDC를 사용하여 정치 선거부터 스포츠 경기까지 다양한 현실 사건에 베팅할 수 있다.

플랫폼의 기술 구조는 매우 정교하다. 이더리움 스마트 계약을 기반으로 구축되었으며, 이후 확장성을 높이기 위해 Polygon 네트워크로 이전되었다. 사용자는 Web 3 지갑을 연결하기만 하면 거래에 참여할 수 있으며, 신원 확인이 필요 없고, 전체 과정이 완전히 분산화되어 있다. 이러한 설계 덕분에 Polymarket은 초기 단계에서 전통 금융 규제를 피할 수 있었다. **법정 화폐 거래와 중앙 집중식 자금 관리가 없기 때문이다.**

2020년 10월, Polymarket은 **Polychain Capital이 주도한 400만 달러의 시드 라운드 자금을 확보했다.** 플랫폼의 영향력이 확대됨에 따라, 이후 General Catalyst가 주도한 2500만 달러 A 라운드 자금 조달과 2024년 Peter Thiel의 Founders Fund가 주도한 4500만 달러 B 라운드 자금을 완료했다. Vitalik Buterin도 투자에 참여했다. 2025년 중반까지, **Polymarket의 가치는 약 10억 달러에 달했다.**

창립 초기, Polymarket은 서비스 약관에서 미국 거주자의 사용을 금지했지만, 실제 실행은 상당히 느슨했다. **많은 인기 있는 시장이 미국 주제를 중심으로 전개되었으며, 예를 들어 대통령 선거 결과, 연방준비제도 정책 등이 포함되었고, 상당수의 사용자가 미국에서 온 것으로 추정된다.** 플랫폼은 18개월 만에 900개 이상의 시장을 개설하며 강력한 성장세를 보였다.

### CFTC의 강력한 단속

2021년 중반, Polymarket의 고조된 성과와 미국 중심의 시장이 규제 당국의 주목을 받기 시작했다. 2022년 1월 3일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 Polymarket에 대한 법 집행 조치를 시작하며, 적절한 허가 없이 미국 고객에게 등록되지 않은 이진 옵션 계약을 제공했다고 고발했다.

CFTC는 **Polymarket의 각 "예/아니오" 사건 시장이 실제로 이진 옵션 스왑을 구성한다고 판단했다**. 상품 거래법에 따르면, 이러한 제품은 등록된 거래소 또는 스왑 실행 시설에서만 제공될 수 있다. Polymarket은 지정 계약 시장 허가를 받지 않았고, 스왑 실행 시설 자격도 신청하지 않았다.

결국 양측은 합의에 도달했으며, Polymarket은 140만 달러의 민사 벌금을 지불하기로 합의하고, 미국 사용자의 플랫폼 접근을 금지하며, 비규제 사건 계약 제공을 중단하기로 약속했다. CFTC 법 집행 부서의 대리 국장 Vincent McGonagle는 성명에서 "어떤 기술을 사용하든, 소위 분산 금융 분야를 포함하여 모든 파생상품 시장은 법적 범위 내에서 운영되어야 한다"고 강조했다.

### 해외 생존과 지속적인 압박

합의 후, Polymarket은 지리적 차단 조치를 시행하여 미국 사용자의 플랫폼 접근을 금지했다. 그러나 플랫폼은 전 세계 다른 지역의 사용자에게 서비스를 계속 제공하며, 2023년과 2024년에 상당한 성장을 이루었다. 사용자 경험을 개선하기 위해 Polymarket은 MoonPay와 Stripe를 통한 법정 화폐와 암호화폐 간의 즉각적인 변환 기능을 도입했다.

2024년 미국 대통령 선거 기간 동안, Polymarket의 거래량은 급증했으며, 미국 사용자는 공식적으로 참여가 금지되었지만, 일부 미국 사용자가 여전히 VPN 등을 통해 웹사이트에 접근하고 있다는 보도가 있었다. 이는 커뮤니티에서 공개된 비밀이 되었다. **규제를 강화하기 위해, Polymarket은 2024년 말부터 대규모 거래자에 대한 신원 확인을 시행하여 지리적 차단을 우회하는 것을 방지하고자 했다.**

그러나 규제 압박은 여전히 줄어들지 않았다. **2024년 5월, CFTC는 미국 선거 결과를 대상으로 하는 사건 계약을 완전히 금지하는 새로운 규칙을 제안하기까지 했다**. 이는 정치 예측 시장에 대한 규제 당국의 지속적인 우려를 나타낸다. 더 심각한 것은, 2024년 11월 미국 대선이 막 끝난 직후, FBI가 CEO Shayne Coplan의 집을 급습하여 Coplan의 전자 장비를 압수한 사건이다. 이는 CFTC와 법무부가 Polymarket이 2022년 합의 계약을 위반했는지 조사하는 일환이었다.

### 2025년, 화려한 전환

2025년은 Polymarket의 운명이 전환점을 맞이한 해가 되었다. 수개월 간의 비공식 협상 끝에, CFTC와 법무부는 7월 중순 Polymarket에 대한 조사를 철회하고 추가 고발을 하지 않기로 했다. 이 결과는 미국 정부의 교체와 규제 리더십의 변화와 동시에 발생했다.

며칠 후, Polymarket은 1억 1200만 달러에 QCX LLC 및 그 자회사인 QC Clearing LLC를 인수하는 중대한 거래를 발표했다. QCX는 비교적 알려지지 않은 주체로, 2022년 이미 지정 계약 시장 허가를 신청했으며, 2025년 7월 CFTC의 승인을 받았다. QCX(현재 "Polymarket US"로 이름 변경)를 인수함으로써, **Polymarket은 사실상 CFTC 거래소 라이센스와 청산 라이센스를 완전히 획득하게 되었다.**

"이제 QCEX를 인수함으로써, 우리는 Polymarket을 고향으로 되돌리기 위한 기초를 다지고 있습니다. 완전히 규제되고 준수하는 플랫폼으로 미국 시장에 재진입하여 미국인들이 그들의 의견을 거래할 수 있도록 하겠다"고 Coplan은 인수 보도 자료에서 발표했다.

이 조치는 Polymarket이 CFTC의 감독 하에 미국에서 다시 온라인으로 운영될 수 있는 길을 열어주었다. 9월 초, CFTC는 Polymarket이 새로 인수한 거래소 부서에 대해 법 집행 조치를 면제해 주었고, 사건 계약에 적용되는 특정 스왑 보고 및 기록 보존 요구 사항을 면제했다. 이 법 집행 면제는 사실상 Polymarket이 미국에서 합법적으로 예측 시장을 제공할 수 있는 길을 열어주었으며, 규정된 범위 내에서 운영하기만 하면 된다.

**QCX를 통해 획득한 지정 계약 시장 및 지정 청산 조직 라이센스를 결합하여, Polymarket은 이제 규제된 장소에서 사건 기반의 이진 옵션을 상장할 수 있다.** 플랫폼은 미국 사용자에게 완전한 KYC/AML 준수 요구 사항을 시행할 것으로 예상되며, CFTC의 제품 감독 및 보고 규칙을 준수할 것이다.

주목할 점은, 미국 규제 당국이 2025년 이러한 시장에 대해 몇 년 전보다 더 개방적인 태도를 보이고 있다는 것이다. CFTC 대리 의장은 심지어 이 기관이 예측 시장 사건을 추구하는 과정에서 "법적 불확실성의 수렁에 빠졌다"고 언급하며, 보다 유연한 입장을 암시했다.

### 발행 소문의 현실적 기반

이러한 배경 속에서, Polymarket의 발행 가능성에 대한 소문은 더욱 확고한 기반을 갖게 되었다. Form D 문서의 "기타 청구권" 표현과 회사의 현재 발전 단계 및 규제 환경의 개선이 결합되어 발행 계획의 실행 가능성을 높였다.

**물론, 이러한 추측은 여전히 업계 관행과 간접 증거에 기반하고 있으며, 공식 확인이 아니다.** 그러나 Polymarket이 규제의 경계에서 활동하던 DeFi 프로젝트에서 완전한 규제를 받는 미국 파생상품 거래소로 전환되었음을 고려할 때, 원주율 토큰을 출시하는 것은 그 체인상의 산업 유전자에 부합하며, 예측 시장 분야에서의 선도적 위치를 더욱 공고히 하는 데 도움이 될 것이다.

2020년 규제 공백에서 무분별하게 성장하던 Polymarket은 2022년 CFTC의 강력한 단속을 겪고, 2025년 인수를 통해 규제 지위를 확보하게 되었다. Polymarket의 발전 궤적은 암호화폐 산업의 규제화 과정을 축소한 사례로 볼 수 있다. 이제 규제 환경이 점차 명확해지고 회사의 자체 규제 체계가 점점 더 완벽해짐에 따라, 이 예측 시장 거대 기업은 아마도 발전 과정의 새로운 장을 열 준비를 하고 있을 것이다.

[원문 링크](https://www.odaily.news/zh-CN/post/5206334)