BTC 변동성 (9월 8일 - 9월 15일)

핵심 지표 (홍콩 시간 9월 8일 16:00부터 9월 15일 16:00까지)

• BTC/USD 3.8% 상승 (111,300달러에서 115,500달러), ETH/USD 7.2% 상승 (4,290달러에서 4,600달러)

• BTC 현물 흐름은 우리가 점진적으로 발전해온 관점과 일치합니다: 2024년 9월부터 시작된 상승 과정은 기본적으로 완료되었으며, 조정 단계에 들어서고 있습니다. 이번 조정은 횡보가 주를 이루고 있으며, 시장은 이전 고점을 테스트(심지어 역사적 고점을 돌파)할 준비를 하고 있으며, 이후 더 큰 하락 수정이 전개될 것으로 예상됩니다. 이번 조정은 101,000달러 지지선을 뚫고 88,000--92,000달러의 높은 변동성 구간으로 가격이 돌아가게 할 수 있으며, 결국 수개월(심지어 연간) 지속되는 3파 구조 조정을 촉발할 수 있으며, 목표 하락 범위는 60,000--75,000달러입니다. 상단 저항선은 118,000달러 및 120,000달러에 위치하며, 이를 돌파하면 역사적 고점을 도전할 수 있습니다; 현재 하단 112,000--113,000달러 지지는 비교적 견고합니다.

시장 주제

• 지난주 시장은 미국 경제 데이터와 기업 실적에 집중했습니다. 비농업 고용 데이터가 부진한 가운데, 시장은 9월 연준의 금리 인하 기대가 높아졌으며, 부진한 미시간대 소비자 신뢰 지수와 PPI 데이터는 금리 인하 기대를 더욱 강화했습니다 --- --- 심지어 CPI 발표 전에도 금리 시장은 2026년 말까지 총 6회의 금리 인하를 가격에 반영하기 시작했습니다. 핵심 CPI 월간 0.346%는 올해 1월 이후 최고치를 기록했지만, 시장은 연준의 최근 발언과 고용 데이터에 대한 관심으로 인해 빠르게 영향을 소화하며, 미국 주식은 주말까지 상승세를 이어갔습니다.
• 암호화폐는 위험 선호가 높아지는 가운데 혜택을 보았습니다: BTC는 잭슨홀 회의 이후 형성된 116,000--110,000달러의 갭을 메웠습니다. 수개월간의 침체 후 시장 신뢰가 점차 회복되었고, ETF 자금 유입이 "여름 비수기" 이후显著 회복되었습니다. DATs(비트코인 신탁)의 순자산 가치 프리미엄의 붕괴는 오히려 전체적인 감정을 고양시켰습니다, 왜냐하면 암호화폐 가격과 DAT 주식 가격이 다시 탈동조화되었기 때문입니다. 또한, 갤럭시 디지털은 16.5억 달러를 투자하여 솔라나 생태계 국고를 구축할 것이라고 발표하며 SOL 가격을 250달러에 가깝게 만들었습니다.

BTC 암묵적 변동성

• 실제 변동성은 지난주 20%-25% 구간으로 크게 하락했으며, ETF 자금 유입이 현물 가격을 지지하고 있지만, 상승할 때마다 대량의 매도 물량이 억제되어 상승 변동성을 제한하고 있습니다. 가격이 120,000--124,000달러 심리 저항대에 점차 접근함에 따라 매도 물량의 유동성이 점차 희박해질 수 있으며, 다음 실제 변동성의 흐름을 면밀히 주시해야 합니다.
• 저조한 실제 변동성은 암묵적 변동성을 끌어내렸습니다(특히 단기 만기), 그러나 이번 주 수요일 FOMC 회의가 열리고 암호화폐 가격이 계속해서 구간 상단을 시험함에 따라 단기 변동성이 자연스럽게 회복되었습니다. 우리는 BTC가 다른 시장에서 이미 나타난 금리 인하 흐름을 따라잡기 위해 상승할 것이라는 기대를 가지고 다시 한번 매수 스프레드를 볼 수 있을 것입니다, 이는 9월 이후 만기되는 옵션 계약에 지지를 제공합니다.

BTC 달러 편향/첨도

• 편향 지표는 풋 옵션 프리미엄이 지속적으로 축소되고 있음을 보여줍니다: ETF 자금 유입이 하단의 실제 변동성을 억제하고, 위험 선호 환경이 현물이 113,000--114,000달러의 초기 저항을 돌파하는 데 도움을 주었습니다. 그러나 과거 주기와 비교할 때 구조적 상승 수요는 여전히 부족하며, 변동성이 낮은 상황에서 장기 현금 투자자들은 여전히 상승세에서 하방 보호를 구매하고 있습니다.
• 주말 전 첨도가 상승했습니다: 역사적으로 9월 BTC의 계절적 성과가 부진하고, (다른) 시장이 이미 연준 데이터 위험 선호를 충분히 가격에 반영했기 때문에, 투자자들은 계속해서 날개 측 보호를 찾고 있습니다. 이전 수요는 주로 풋 쪽에 집중되어 있었으나(편향이 지속적으로 하방으로 기울어져 있음), 최근의 암호화폐 가격 반등은 역사적 고점 이상의 콜 옵션을 시야에 넣어 첨도를 높이고 있습니다(동시에 풋 편향이 축소됨) --- --- 이는 시장이 이전 고점을 돌파할 때 너무 적은 옵션 포지션을 보유하는 것을 강하게 피하고 있음을 나타냅니다.

새로운 한 주의 거래가 순조롭기를 바랍니다!