SignalPlus 매크로 분석 특별판: 재개공사 임박?

거시 자산은 지난주에 어려운 성과를 보였으며, 나스닥 지수는 4월 "해방일" 이후 가장 심각한 주간 하락을 경험했습니다. 이는 인공지능 거품 붕괴에 대한 우려와 실망스러운 경제 자료에 의해 주로 영향을 받았습니다.

비핵심 데이터로 간주되지만, 지난주 수요일 발표된 Challenger 해고 보고서는 여전히 시장 참여자들을 놀라게 했습니다 --- 10월 해고 인원 수가 1530만 명으로 급증했으며(전월 대비 990만 명 증가), 이는 2003년 이후 동기 최대 증가폭을 기록했습니다. 해고는 주로 민간 부문에 집중되었습니다. 세부 데이터에 따르면, 물류 산업의 해고 비율은 30%를 초과하며, 기술 산업이 22%로 뒤를 이었습니다.

또한, 정부의 셧다운 지속 시간과 관련이 없지 않으며, 미시간 대학교 소비자 신뢰 지수는 2022년 6월 이후 최저 수준인 50.3(컨센서스 예상 53)으로 하락했습니다. 단기 인플레이션 기대치는 3.9%로 고착화되었습니다. 그러나 셧다운 문제가 이번 주 긍정적인 진전을 보이며 해결될 것으로 기대되면서, 시장은 다음 달 감정이 반등할 것으로 기대하고 있습니다. 이는 단지 일시적인 침체에 불과하다는 신호가 될 것입니다.

오늘 아침의 헤드라인은 상원 민주당원들이 공화당원들과 함께 투표(60대 40)하여 의사 방해를 극복하고 연방 정부를 재가동하기 위한 제안된 계획을 추진했다는 것을 보여줍니다. 이 법안은 여전히 하원 투표를 통과해야 하며, 수요일이나 목요일까지 완료될 가능성이 있어, 주요 인플레이션 자료 발표에 맞추기 어려울 수 있습니다.

이 명백한 합의가 이루어지는 시점에, 트럼프 대통령과 공화당은 최근 일련의 좌절을 겪었습니다. "블루 웨이브" 중간 선거부터 시작하여, 대법원이 대통령의 관세 정책이 위헌이라고 판결했습니다. 만약 최종 판결이 불리하게 나올 경우, 국제 긴급 경제 권한 법에 따른 관세 환급이 필요할 수 있으며, 이는 올해 상당 부분의 재정 적자 개선 성과를 상쇄하고 2026년부터 재정 및 부채 발행 경로에 새로운 불확실성을 초래할 것입니다.

최근의 이러한 패배에 대응하기 위해, 트럼프 대통령은 미국 국민에게 2000달러의 "관세 배당금"을 직접 지급하는 새로운 자극 계획을 제안했습니다. 또한 주택의 저렴한 가격을 높이기 위해 50년 만기 모기지 대출을 제안했습니다.

"관세 배당금"은 코로나19 팬데믹 기간의 자극 수표를 연상시키며, 이는 직접적이고 효과적인 통화 자극 조치입니다. 초장기 모기지 대출은 시스템에 추가적인 레버리지를 증가시킬 것입니다. 두 가지 모두 새로운 형태의 유동성 완화로 간주되어야 합니다.

전통적인 금융 자산이 이 소식이 전해질 때 주말 휴장 중이었지만, 비트코인은 이 소식 덕분에 약 2-3% 상승했습니다. 정부가 "완화 통화" 경로에 전적으로 헌신하고 있기 때문입니다. 나스닥 지수는 지난주 매도 속에서도 50일 이동 평균선을 성공적으로 지켰으며, 비트코인도 지금까지 10만 달러 지지선을 성공적으로 지켰습니다.

주식 자금 흐름의 계절적 요인도 12월이라는 가장 긍정적인 달로 접어들고 있습니다. 따라서 지금부터 크리스마스 장세를 준비해야 할 때일 수 있습니다. 현재로서는 대부분의 알려진 위험 요소가 지나간 것으로 보입니다.

암호화폐 자산은 일주일 대부분의 시간 동안 방어적인 태세를 유지했으며, 비트코인은 일련의 영구 계약 청산, ETF 자금 유출 및 원래 "거대 고래"의 매도 이후 10만 달러의 전선을 지키기 위해 최선을 다했습니다.

또한, 10월 10일의 붕괴 사건의 더 많은 피해자들이 계속해서 드러나고 있으며, Stream Finance의 불행한 사건 이후 많은 DeFi 수익 프로토콜에서 총 잠금 가치 유출과 스테이블코인 탈피 현상이 심화되고 있습니다.

한편, 주류 코인과 주요 알트코인이 압박을 받는 동안, 오래된 프라이버시 코인(예: Zcash)은 상승세를 보이며, 이 부문은 지난 한 달 동안 약 100% 상승했습니다. 전통 금융의 통제가 심화됨에 따라 프라이버시 수요에 대한 서사가 부활하고 있지만, 현재의 입법 환경에서 이것이 지속 가능한 주제인지 여부는 불확실합니다.

어쨌든, 현재 하락세 속에서도 적어도 일부 부문이 좋은 성과를 보이는 것을 보는 것은 위안이 되며, 우리는 비트코인이 지금까지 저점을 지켰다고 조심스럽게 생각합니다. 시장 포지션이 오랜 시간 동안 깨끗하게 정리되면서, 연말을 맞이하여 우리는 낙관적인 경향이 있으며, 특히 위에서 언급한 거시적 촉매제가 개선되고 있다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.

행운을 빕니다. 거래가 순조롭기를 바랍니다.