Aave: 대출의 왕의 미래 전략은 무엇인가?

원문 제목：Aave DAO의 국정 연설 by ACI

원문 저자：Marc Zeller, Aave Chan Initiative 창립자

원문 번역：Azuma, Odaily 성구일보

편집자 주：Aave는 이미 DeFi 대출 시장에서 유일한 거대 기업이 되었습니다.

9월 15일, Aave 생태계 기여 팀 Aave Chan Initiative(ACI)의 창립자 Marc Zeller는 《Aave "국"정 연설》이라는 제목으로 Aave의 과거 발전에서 얻은 경험과 교훈을 요약하고, Aave가 현재 대출 및 DeFi 산업에서 차지하고 있는 시장 위치를 분석하며, Aave의 미래 발전에 대한 전략적 방안을 여러 측면에서 제시했습니다.

ACI는 기술 혁신과 커뮤니티 거버넌스 최적화를 통해 Aave의 발전을 추진하고 있으며, Marc Zeller 본인도 Aave DAO에서 가장 활발한 의견 리더로 여겨지고 있습니다. Aave가 지난 몇 년 동안 모든 경쟁자를 제치고 발전해 온 과정에서 ACI와 Marc Zeller는 중요한 역할을 했으며, 그들의 태도는 Aave의 미래 발전에 매우 중요한 방향성을 가지고 있습니다.

다음은 Marc Zeller의 원문으로, Odaily 성구일보에서 번역하였습니다.

폐허 속에서의 재탄생

Aave Chan Initiative(ACI)는 3년 전인 2022년 11월에 시작되었으며, 당시 전체 DeFi 산업은 분열의 위기에 직면해 있었습니다. CeDeFi 실체의 사기 행위로 인해 FTX, Celsius, 그리고 3AC가 잇따라 붕괴되었고, 이후 Anchor 프로토콜의 폭발로 60억 달러의 청산이 발생했습니다 ------ 이는 Aave 역사상 최고 TVL의 4분의 1에 해당합니다. 이 혼란 속에서 stETH는 탈피 현상을 보였습니다. 규제 기관은 이 기회를 틈타 산업을 압박하며 완전히 억제하려 했습니다.

Aave의 내부 상황도 마찬가지로 심각했습니다. DAO는 착취적 실체에 의해 조종당하고, Gauntlet와 Llama 등의 팀이 재무 자원을 약탈하며, TVL은 50억 달러로 급락하고, 자산 부채표는 연간 3,500만 달러의 손실을 기록했습니다. 창립 팀은 인재 유출과 핵심 구성원 분열 등의 문제를 겪었으며, 적대적인 규제 기관의 큰 압력이 팀의 운영 능력을 제한했습니다.

외부 도전도 만만치 않았습니다. Aave의 오픈 소스 특성은 일부 착취적 팀에 의해 이용되었고, 기회주의자들은 Aave 코드베이스를 복사하고 별도로 토큰을 발행하여 자금을 모았습니다. 일부 생태계는 이러한 행동을 묵인하기도 했습니다. 이러한 복제 프로젝트는 종종 Aave보다 더 많은 보상과 에어드랍을 받아 가짜 번영의 표상을 만들어냈으며, 이들이 무능하거나 무모하게 해킹을 당할 경우, 전체 Aave 생태계는 그 실패에 대한 평판 손실을 감수해야 했습니다.

치열한 경쟁 환경에서 두각을 나타내기 위해 Aave V3는 Layer 2 위에서 시작되었지만 효과는 미미했습니다. 당시 프로토콜 코드베이스는 개선이 시급했으며 ------ 많은 훌륭한 아이디어가 있었지만 일관된 실행 경로와 비전이 부족했습니다. 예를 들어 Portals와 신용 위임 금고(credit delegation vaults) 등의 기능은 항상 개념 증명 단계에 머물렀습니다.

"DeFi는 죽었다"는 한때 업계의 공감대가 되었고, 싸움을 포기하고 점차 자금을 소진하는 것이 가장 합리적인 선택처럼 보였습니다.

하지만 우리는 항복을 거부했습니다.

우리는 창립 팀의 안락한 자리를 떠나 DAO의 전장에 뛰어들어 "Aave를 다시 위대하게 만들자"는 이니셔티브를 시작했습니다. 이것은 보장이 없는, 전적으로 신념에 기반한 행동이었습니다 ------ 투자도 없고, 자원도 없으며, 성공 확률은 미미했지만, 이것은 필요한 조치였기에 우리는 주저하지 않았습니다.

교착 상태(Chainsaw Arc)

ACI가 시작된 지 18개월 후, 착취적 실체는 제거되었고, 자원 낭비를 초래한 수직 분야는 축소되었으며, DAO는 명확하고 효율적인 전문 프레임워크를 구축하고, 고수준의 서비스 제공자들이 명확한 경계 내에서 협력하여 운영하고 있습니다.

커뮤니티는 처음으로 진정한 발언권을 쥐게 되었고, Aave의 미래에 직접적인 영향을 미칠 수 있게 되었습니다. ACI가 제안한 Skywards, Dolce Vita, Orbit 등의 이니셔티브는 DAO 프로세스의 효율적인 기초를 다졌습니다. 전 창립 팀 구성원(현재 BGD Labs)의 핵심 기술 지원 아래, 코드베이스는 지속적으로 최적화되었고, 프로토콜은 긍정적인 수익을 실현하며 역사상 가장 치열한 경쟁 환경 속에서 시장 점유율을 회복했습니다.

당시 DAO가 직면한 경쟁자들은 자금력이 막강했으며, 여러 프로토콜이 수천만 달러를 모금하여 "Aave를 삼키려" 했지만, 우리의 시장 지배력을 흔들지 못했습니다. 이는 DAO 서비스 제공자의 집중과 노력 덕분이며, 그들은 우리의 성공을 보장하기 위해 최선을 다했습니다.

이 시기를 우리는 "Chainsaw Arc"라고 부릅니다. ACI는 자금이 부족하고, 지지자는 드물며, 내외부의 적대감에 직면하여 격렬한 비난과 비방을 견뎌야 했습니다. 비록 도전이 컸지만, 나중에 돌아보면 다윗이 골리앗을 이긴 것과 같았으며, 이는 수백 명의 개인 투표 대표들이 이 이니셔티브에 참여하기로 결정했기 때문입니다. 그들의 기여는 모든 것을 가능하게 했으며, 비록 Aave의 주요 청중이 그들의 이름을 영원히 알지 못할지라도, 우리는 그들의 지원에 진심으로 감사드립니다.

모든 성과는 고난을 겪은 결과이지, 선물로 주어진 것이 아닙니다. 우리는 Aave가 이룬 뛰어난 성과, 인상적인 DAO 서비스 제공자 조합, 그리고 오늘날 Aave를 이루는 위임 생태계에 대해 무한한 자부심을 느낍니다.

안락한 현상

현재 Aave DAO의 처지는 비교적 안락합니다.

TVL(총 잠금 가치), 수익, 시장 점유율, 대출량 ------ 모든 지표가 DAO의 성공을 증명합니다. Aave는 단순히 개선을 완료한 것이 아니라, 초월적인 성과를 이루었습니다. 우리는 Aave의 지배적 위치가 동종 경쟁 제품의 위협을 더 이상 받지 않는다고 생각합니다. 체인 상 대출의 수익 핵심 장면인 레버리지(재)질권, BTC 및 ETH를 담보로 한 스테이블코인 대출, 그리고 수익을 창출하는 담보 차익 거래는 이제 Aave가 확고히 지배하고 있습니다.

우리의 경쟁자들은 종종 다음 세 가지 함정에 빠지게 됩니다: TVL 임대 ------ 비싼 원주율 토큰 보상을 통해 일시적으로 유동성을 끌어모아 TVL 번영의 가짜 모습을 만들어냅니다; 긴 꼬리 자산 담보 함정 ------ 고위험, 저유동성의 변두리 자산에 의존하여 TVL 규모를 충당합니다; 손실 배급 프로토콜 ------ 서명은 TVL을 증가시키지만 거의 수익이 없는 협력으로, 사용자 수익을 희석하는 대가로 원주율 토큰 가치를 소모합니다. 이러한 수단은 TVL을 높일 수 있지만, 실제 수익은 거의 발생하지 않으며, 원주율 토큰의 높은 보상으로 인해 사용자 수익이 희석됩니다.

현재 Aave의 연간 순수익은 모든 경쟁자의 현금 보유 총합을 초과합니다. 그들은 운영을 유지하기 위해 새로운 자금 조달이 절실히 필요하며, 자산 소모의 함정에 갇혀 있습니다. 반면 우리는 추가 성장을 위한 풍부한 자원 흐름을 보유하고 있습니다. 만약 시장 추세가 반전된다면, 그들이 의존하는 토큰 보상 가치는 큰 타격을 받을 것이고, 우리의 현금은 여전히 현금입니다 ------ 현금이 왕입니다.

또한, ACI가 시작할 때의 핵심 약속 중 하나인 ------ Aave 토큰 경제 모델 개선 및 원주율 자산에 힘을 실어주는 것 ------ 이 이제 실현되기 시작했습니다. Aave의 매입 계획은 0.5% 이상의 토큰 총 공급량을 흡수했습니다, 동시에 Aave의 현재 수익은 DAO가 이 계획을 제도화할 수 있게 하여, 우리 생태계의 지속적인 가치에 대한 시장의 신뢰를 강화했습니다.

하지만 현상 유지에 안주하는 것은 결코 Aave의 유전자에 맞지 않습니다.

최적화, 집중, 가속화

지금은 외부 위협에서 내부 재편으로 초점을 전환하여 Aave의 추가 성장을 촉진하고 시장 지배력을 강화할 시점입니다. 첫 번째 단계는 자기 성찰을 통해 기존 전략의 장단점을 평가하여 자원을 집중하여 앞으로 나아가는 것입니다.

현재 Layer 2 구도 분석

Aave V2 시대 초기에 수립된 Layer 2 전략은 Aave의 성공의 핵심 요소입니다. 우리는 2021년부터 Polygon과 Avalanche 생태계에 배포하여, 미지의 영역에서 생태계의 강력한 지원을 받아 성장을 이루었고, 궁극적으로 상호 이익을 창출하는 구도를 형성했습니다. 그러나 2025년의 상황은 이미 다릅니다.

과거 주기 동안 생태계는 발전에 집중했지만, 최근 VC, 기회주의 투자자, 통제된 DAO 및 재단의 영향력이 성공 공식을 잠식하여 L2 피로를 초래했습니다 ------ "광범위한 전략"으로 에너지를 분산시키고, 농업 사용자의 단기 수익을 우선시하여 지속 가능한 체인 상 경제의 장기 가치를 구축하는 대신, 결국 성공 가능성을 희석시켰습니다.

지난 시장 주기 동안 다양한 생태계는 종종 자신의 분야에 집중했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안, 위험 자본, 기회주의 투자자, 포획된 DAO 및 재단의 영향력이 점차 이러한 성공 모델을 잠식하여 다음과 같은 현상이 발생했습니다: Layer 2 생태계 피로 ------ 프로젝트 측이 "광범위한 전략"을 채택하여 자원을 여러 네트워크에 분산시키고; 가치 희석 ------ farmers의 단기 수익 추구를 우선시하여 지속 가능한 체인 상 경제를 구축하여 장기 가치를 얻는 대신; 메커니즘 왜곡 ------ spray-and-pray(무작위 투기) 방식이 주류가 되어 결국 모든 참여자가 비효율적인 순환에 빠지게 됩니다.

토큰 생성(TGE)에서 TVL 쇠퇴까지의 Layer 2 생애 주기는 급격히 단축되고 있습니다. Aave는 한때 매력적으로 보였지만 순식간에 사라지는 유인책에 잘못 끌려갔습니다 ------ 원주율 토큰이 단기간에 1단계로 평가절하되면, 이러한 유인책은 빛을 잃게 됩니다.

현재 Aave의 Layer 2 및 기타 대체 Layer 1에서의 배포 사례의 절반 이상이 경제적 실행 가능성이 부족합니다. 올해 현재까지의 데이터에 따르면, Aave 수익의 86.6%가 메인넷에서 발생하며, 다른 체인에 대한 배포는 분명히 부차적인 임무가 되었습니다.

이에 따라, ACI는 새로운 네트워크 배포에 대한 원칙을 업데이트하였으며, 경쟁자들이 우리가 미래의 죽은 체인으로 간주하는 곳에 에너지 자원을 소모하는 것을 기꺼이 지켜보고 있습니다. 우리의 서비스 제공자 대역폭은 제한적이며, 작업량이 증가할수록 보상 비용이 상승하게 됩니다.

DAO는 핵심 차별화된 이점을 가진 네트워크에 집중적으로 투자해야 합니다: 예를 들어 대규모 배포 프로토콜을 지원하는 CeDeFi 협력(예: Kraken/Ink 및 기타 준비 중인 프로젝트) 또는 핵심 원주율 요소를 가진 네트워크(예: Plasma/USDT 사례)입니다.

따라서, 우리는 곧 성과가 저조한 네트워크에서 Aave의 운영을 종료하는 제안을 제출할 것입니다.

우호적 포크의 실패

소위 "우호적 포크" 프레임워크는 Aave가 경쟁자가 대출 사업을 상품화하고 자신을 중립적인 인프라로 전환하는 방식에 대한 대응이었지만, 결과적으로 거의 도움이 되지 않았습니다.

대부분의 Aave의 "우호적 포크"는 TVL과 수익 측면에서 평범한 성과를 보였으며, 때로는 협력하지 않은 참여자에 의해 이용당하기도 했습니다 ------ 그들은 극단적으로 자유화된 조건을 해석하여 사익을 추구했지만, Aave는 대가를 치러야 했습니다.

가장 전형적인 사례는 Spark로, 결과적으로 Aave에 큰 피해를 주었습니다. "창의적 회계" 기법을 사용하여 Aave DAO로 유입되는 실제 수익이 예상보다 훨씬 낮았을 뿐만 아니라, 해당 플랫폼은 항상 우리의 경쟁자의 가장 강력한 동맹이자 주요 유동성 제공자였습니다.

Spark는 현재 우리의 경쟁자에게 약 6억 달러의 USDC 유동성을 제공하여 Coinbase 배급 계약을 완료하는 데 도움을 주고 있습니다. 또한, 지난해 그들은 Ethena의 거래 상대방으로서 10자리 수준의 유동성을 제공하여 동일한 경쟁자가 우리의 Merrit 이니셔티브에서 탈락하는 것을 구했습니다. Spark로 인한 피해를 완화하기 위해, DAO는 매년 수백만 달러의 보상 비용을 여전히 부담해야 합니다.

다른 소위 "우호적 포크"는 수익 기여가 미미하거나(우리 총 수익의 1%도 안됨) Aave가 유망한 네트워크에 배포하는 데 장애를 증가시켰습니다. 우리는 과거의 실수를 반성하고, 실패 모드에서 교훈을 얻어 전략을 조정해야만 진화와 향상을 이룰 수 있습니다.

DefiLlama 데이터에 따르면, 상위 10대 Aave V3 포크 프로토콜의 TVL 총량은 Aave의 3.81%에 불과하며, 발생한 수익은 Aave 총 수익의 9.59%에 해당합니다. 핵심은, 이 수익은 전적으로 포크 측에 귀속되며, Aave DAO에 어떤 분배도 기여하지 않았다는 것입니다.

이에 따라, ACI는 공식적으로 제3자가 운영하는 "우호적 포크"에 반대하며, 서비스 제공자가 두 가지 특정 상황에서만 포크를 선택할 수 있도록 합니다: 1) 비 DAO 주류 생태계에 적합한 경우(비 EVM 또는 맞춤 개발이 필요한 EVM 동등 체인 등); 2) 현재 위험 경계 밖의 자산 유형을 탐색하는 경우(예: Horizon의 RWA 시장). 이러한 "부차적 임무"로 존재하는 포크는 더 높은 수익 분배를 제공해야 하며, Aave 가치를 희석하기 위해 새로운 프로토콜 토큰을 발행해서는 안 됩니다.

Aave DAO는 하나의 현실을 받아들여야 합니다 ------ Aave 코드베이스는 품질과 간소화 경로를 고수할 것이며, 이는 브랜드 가치의 일부입니다. 일부 저잠재력 시장은 경쟁자에게 분산할 수 있도록 남겨두는 것이 좋습니다.

따라서, ACI는 곧 "우호적 포크" 프레임워크의 전면 개혁을 추진할 것입니다.

"인스턴스" 모델의 실패

"인스턴스"는 Aave V3의 초기 코드베이스에서 똑똑한 혁신이었습니다 ------ 그것은 eMode의 제한을 우회할 수 있을 뿐만 아니라 위험 격리를 실현할 수 있었습니다. 선별된 자산 조합 전용 인스턴스를 제공함으로써 경쟁자에 대한 효과적인 내러티브 판매 포인트가 되었습니다.

그러나 이 혁신의 대가는 상당했습니다 ------ 유동성 분리로 인해 전체 효율성이 저하되었습니다. 비록 "프라임 인스턴스"가 성공을 거두었지만, 현재 Liquid eModes 모델은 모든 격리된 "인스턴스"의 장점을 제공할 수 있으며, 단점이 없습니다.

우리는 인정해야 합니다. Aave V3의 새로운 코드베이스에서 "인스턴스" 모델은 구식이며, 앞으로는 이에 대한 개발이나 성장 자원을 투입해서는 안 됩니다.

"프라임 인스턴스"는 계속 보존되고 번창할 것이지만, 그 모델은 더 이상 복제되어서는 안 됩니다.

서비스 제공자의 이익 협동

"교착 상태"는 Aave DAO가 자원 착취와 비동맹 세력의 지배를 겪은 후 재정적 건강을 회복하는 데 필요한 고통의 과정이었습니다.

이로 인해 ACI는 자원 관리와 보상 지급에 대해 지나치게 보수적인 태도를 취하게 되었습니다.

우리는 대부분의 서비스 제공자가 제한된 자원 속에서 극한의 성과를 내도록 강요했으며, 그들을 3년 동안 높은 강도의 작업 상태에 두었습니다. 이러한 모든 것이 필요했지만, ACI는 항상 그들과 함께 고통을 나누며 솔선수범했습니다.

현재 상황은 본문에서 설명한 대로 안정적으로 진행되고 있습니다. 우리는 지금이 이 수직 분야의 논란의 여지가 없는 최고의 서비스 제공자에게 보답하고, 그들의 장기적인 협동성을 보장할 시점이라고 생각합니다.

산업 모델은 변화했습니다. 현재의 표준 보상 체계는 수익 배당 외에도 원주율 토큰과 현금 조합 지급을 포함합니다. 동시에 산업 성장은 파트너십과 기관 계약에 크게 의존하고 있습니다 ------ 이러한 조치의 성공과 영향은 쉽게 추적할 수 있습니다.

그러나 우리의 현재 내부 메커니즘은 여전히 고정된 순수 현금 보상( KPI와 무관) 방식을 채택하고 있으며, 고도로 집중된 대표 그룹이 엄격하게 감독하여 서비스 제공자에게 매우 높은 기준을 설정하고 있습니다. 성과가 기대에 미치지 못하면, 그들은 주저 없이 계약을 종료합니다.

우리는 현재 일부 서비스 제공자에게 정량화 가능한 성공 지표와 연계된 성과 보상 메커니즘을 도입할 필요가 있다고 생각합니다.

더 중요한 것은, 오늘날 Aave의 모습을 형성하고 DAO의 미래 성공에 관한 서비스 제공자는 AAVE 토큰의 성공과 이익 공동체를 형성해야 한다는 것입니다.

따라서 우리는 AAVE를 비즈니스 핵심으로 삼은 서비스 제공자에게 KPI와 연계된 토큰 귀속 방안을 탐색할 것을 제안합니다(vesting schemes).

이상적인 실행 방식은 비즈니스 성장과 관련된 서비스 제공자(Tokenlogic, ACI, Aave Labs)가 권한 프레임워크 내에서 직접 거래 및 파트너십 연결을 주도하고, 이러한 조치로 발생하는 정량화 가능한 수익을 직접 공유하는 것입니다.

물론 지속 가능한 성장의 전제는 위험 및 기술 분석 작업이 제대로 이루어지는 것입니다. 따라서 우리는 위험 분석 관련 서비스 제공자(Chaos Labs, Llamarisk, BGD Labs)가 성장 변수를 포함한 수익 분배 메커니즘에 참여하도록 지원합니다.

기존의 고정 보상 기반 위에 이 새로운 모델을 도입하면 서비스 제공자의 적극성을 높이고, 새로운 성장 분야를 개척할 수 있는 힘을 부여하며, 생태계에 최고의 인재를 유치할 수 있습니다.

ACI는 곧 서비스 제공자 보상에 대한 개혁 새로운 프레임워크를 제안할 것입니다.

저수익 사업에서 고수익 사업으로의 전환

Aave는 체인 상 대출 분야에서 논란의 여지가 없는 리더입니다. 앞서 언급한 바와 같이, 우리는 이 세분화된 분야의 수익원에서 거의 완전히 지배하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 체인 상 대출은 여전히 수익률이 극히 낮은 사업입니다: Aave 프로토콜을 통해 발생하는 대출량의 수익 중 80%-95%는 유동성 제공자(LP)에게 반환되며, 70%의 시장 점유율을 차지하고 대출량이 역사적 정점의 3배에 달하더라도, DAO의 연간 순수익은 여전히 1억 3천만 달러에 불과합니다.

명백히 순수 대출 사업으로는 단기간에 10억 달러의 수익을 실현할 수 없습니다 ------ 특히 수익률 압축과 대출 비용 차익 공간 축소의 환경에서 더욱 그렇습니다.

이전에는 스테이블코인 대출 금리가 일반적으로 8-12%였고, 시장의 열광기에는 16-20%에 이를 수 있었습니다. 그러나 장기 금리는 6-8% 범위에 고정될 가능성이 높습니다. 시장이 더 이상 체인 상 대출에 위험 프리미엄을 지불하고 싶어하지 않기 때문에, 이는 장기적으로 우리의 수익을 침식할 것입니다.

GHO는 패러다임 혁명을 대표합니다. 프로토콜 자체가 GHO의 주요 유동성 제공자가 될 수 있습니다. 프로토콜은 LP에게 수익을 지급할 필요가 없으며, 대신 유동성 유치, 2차 시장 유동성 유지 및 고정 강도를 유지하는 데 집중할 수 있습니다. GHO 수익의 50%-60%를 장기적으로 이 목표에 투입하더라도, USDC 대출 사업에 비해 DAO의 수익률은 4배 향상될 수 있습니다.

Aave의 절대적인 장점은 우리가 먼저 대출 사업을 성공적으로 구축한 후, 안정적인 CDP 사업을 발전시켰다는 것입니다. 이는 DAO가 대출 사업 수익을 활용하여 GHO 성장을 지원할 수 있게 합니다.

비록 초기 버전의 GHO가 성장과 안정성 측면에서 부족했지만, Tokenlogic을 선두로 한 서비스 제공자들이 끊임없는 노력으로 제품 재구성과 성장 주도를 완료한 것은 인정해야 합니다. 현재 GHO는 중요한 규모의 돌파를 이루었고, 최초로 CeFi 통합을 완료했습니다. 앞으로 GHO는 주요 CeDeFi 배급 프로토콜과 전략적으로 묶어 채택을 확대할 것이며, 그 규모의 이점은 수익성 있는 신용 한도 전략에 완충 공간을 제공합니다( Spark의 USDS 전략 원리를 따릅니다).

현재 GHO는 출시된 지 2년이 되었으며, 첫 해를 운영 가능한 상태로 업그레이드하는 데 보냈습니다. 우리는 그 잠재력을 고려할 때, 현재의 수익성이 어떻든 간에, 이 제품에 최소한 1년 더 투자해야 한다고 생각합니다.

ACI는 GHO 성장을 계속 전폭 지원하며, GHO 성공을 이끄는 Tokenlogic과 함께 나아갈 것입니다.

성장, 성장, 다시 성장

현재의 시장 주기는 소액 투자자에 의해 주도되지 않으며, 우리는 전례 없는 규제의 순풍과 기관의 대규모 채택을 경험하고 있습니다. 이는 완전히 새로운, 미지의 영역으로, 승리를 위해서는 새로운 규칙, 새로운 방법 및 새로운 전략이 필요합니다.

지난 18개월 동안 우리의 성장의 중요한 원동력은 핵심 독점 협력, 고품질 담보의 채택 및 핵심 네트워크에 대한 전략적 투자에서 비롯되었습니다.

앞서 언급한 바와 같이, Aave는 현재 안락한 구역에 있습니다. 따라서 ACI의 현재 전략은: 건강한 재무 상태를 활용하여 성장에 최대한 투자하고 단기 지배력을 강화하는 것입니다. 우리가 충분히 공격적으로 행동한다면, 기존 경쟁자는 모두 생존하지 못할 것이며, 우리의 선발 우위는 중장기적으로 지배력을 보장할 것입니다.

ACI는 현금 보유에 대해 극도로 보수적인 태도를 유지하며, DAO를 위해 막대한 전쟁 자금을 구축하는 데 전념하고 있습니다. 그 결과, DAO는 현재 1억 3천만 달러의 현금 및 현금 등가물 자산을 보유하고 있으며, 매입 계획을 시작하더라도 국고는 계속 증가하고 있습니다.

우리는 DAO가 매입 규모를 현재 수준(주당 50-100만 달러)으로 유지하여 원주율 토큰에 대한 신뢰를 시장에 전달하고, 향후 18개월 내에 비축금을 공격적으로 배분 및 성장 프로토콜에 투입할 것을 제안합니다.

또한, 매입으로 축적된 AAVE 토큰 보유는 우리의 막대한 BTC, ETH 보유와 협력하여 건강한 요소(HF) 2/2.5 이상의 GHO 신용 한도를 생성하여 성장 프로토콜 투자에 사용될 수 있습니다. 이러한 거래의 투자 수익은 중기적으로 신용 한도를 상환하는 데 사용될 수 있습니다. 지속적인 매입과 수익은 자연스럽게 포지션 담보율을 높여 불리한 결과를 피할 수 있습니다. 현재의 현금 보유와 더불어, 이는 DAO에 1억 달러 이상의 화력을 제공하여 우리의 성장을 가속화하고 지배력을 강화할 것입니다.

이러한 야심찬 계획은 엄격한 보호와 밀접한 감독이 필요합니다. DAO는 이 전략 비전을 신중하게 논의하고, 투표를 통해 적합한 프레임워크를 정의, 제한, 분배 및 추적해야 합니다.

어떤 서비스 제공자도 이렇게 큰 예산을 자유롭게 사용할 수 없어야 합니다. 더 나은 방안은 관련 서비스 제공자로 구성된 특별 위원회를 구성하여(현재 AFC와 유사하게) 독립적인 핵심 대표와 서비스 제공자의 감독 아래 운영하는 것입니다.

ACI는 곧 DAO에 성장 투자 원칙 프레임워크 제안서를 제출할 것입니다.

결론

ACI로서 우리는 지난 3년 동안 Aave에서 이룬 성과에 대해 깊은 자부심을 느낍니다. 산업은 중요한 기로에 서 있으며, 이전의 성공은 우리가 모든 카드를 쥐게 했습니다 ------ 지배력을 확장할 수 있을 뿐만 아니라, 프로토콜을 새로운 높이로 끌어올릴 수 있습니다.

우리가 정확하게 카드를 내고, 최적의 솔루션에 집중하며, 비효율적인 전략을 버린다면, 이 시기는 Aave가 DeFi의 지속적인 제국을 구축하는 초석이 될 것입니다. 전략적인 성장 투자, 이익 협동의 서비스 제공자 및 집중적인 제품 개발을 통해, 우리는 Aave가 향후 몇 년간 DeFi의 절대적인 리더로 자리 잡을 것을 확신합니다.

Aave를 사용하면, 맞습니다.

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