미국 연방준비제도(Fed)가 올해 처음으로 금리를 인하했다. 비둘기파/매파 분석가들의 평가와 의견을 정리한 기사

2025-09-18 15:35:03

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70%가 넘는 공무원들이 2025년 내에 1회에서 3회의 금리 인하를 선호하고 있으며, 비둘기파/매파 분석가들은 이번 금리 인하를 어떻게 보고 있을까요?

저자: Chloe, ChainCatcher

미국 연방준비제도(Fed)는 9월 18일 오전 2시에 기준금리를 25bp 인하하여 4.25%---4.50%에서 4.00%---4.25%로 조정했다고 발표했다. 올해 다섯 차례 연속으로 금리를 동결한 후, 이는 지난해 12월 이후 처음으로 금리를 인하한 것이며, 새로운 금리 인하 주기가 시작될 것으로 예상된다.

ChainCatcher는 FOMC 금리 결정 회의의 주요 내용을 간단히 정리했으며, 파월 의장의 발언 내용, 미국 경제 전망, 그리고 주요 기관 및 분석가의 피드백을 포함한다.

70% 이상의 위원들이 2025년 내에 1~3회의 금리 인하를 선호

이번 연방공개시장위원회(FOMC)에서는 11대 1의 투표 결과로 기준금리를 25bp 인하하기로 결정했으며, 새로운 연준 이사인 스티븐 미란(Stephen Miran)은 이 결정에 유일하게 반대하는 표를 던졌다. 그는 트럼프에 의해 임명되었으며, 16일 상원에서 신속하게 승인된 후 공식적으로 연준 이사로 취임했다. 반대 이유는 금리 인하가 더 적극적이어야 하며, 최종적으로 통과된 25bp가 아닌 50bp를 한 번에 인하해야 한다는 것이었다. 그는 더 공격적인 통화 완화의 요구를 점도표(dot plot)에서 유일하게 낮은 예측 점으로 반영하여, 연말까지 총 150bp의 금리 인하를 지지하고 있음을 보여주었다.

예측에 따르면, 2025년에는 연준이 75bp를 추가로 인하할 것으로 예상되며, 이는 연준이 위험 균형에 대한 우려가 커지고 있음을 강조한다. 연방공개시장위원회는 2%의 인플레이션 목표를 계속 추구하겠다고 강조했지만, 경제 성장 둔화의 상황에서 그들의 기조는 성장과 고용을 지원하는 쪽으로 더 기울어졌다.

이번 FOMC 회의에 참석한 19명의 위원 데이터를 정리한 결과, 대다수 위원(76.3%)이 2025년 내에 1~3회의 금리 인하를 선호하며, 그 중 약 절반(47.4%)은 75bp 인하를 지지하고, 31.6%는 25bp 인하를 지지했다. 소수(5.3%)는 올해 더 이상 금리를 인하하지 않거나 심지어 150bp의 대폭 인하를 지지한다고 밝혀, 경제가 여전히 둔화 조짐을 보이고 인플레이션 압력이 점차 완화되는 배경 속에서, 연준 위원들이 대체로 완화적인 통화 정책을 유지하고 있으며 연말까지 여러 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상하고 있음을 보여준다.

현재 시장은 중앙은행이 시장을 더 완화적인 정책 경로로 준비하고 있다고 보고 있으며, 향후 경로는 완전히 비둘기파 쪽으로 기울어져 있다. 그러나 비트코인의 반응은 느리며, 가격 조정이 전체 방향성 동력을 지배하고 있다.

파월은 회의 후 "우리는 관세로 인한 인플레이션 압력에 대해 지속적으로 우려하고 있다. 우리의 의무는 일회성 가격 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 발전하지 않도록 하는 것이다."라고 말했다. 그는 또한 "현재 노동력 수요가 감소하고 있으며, 최근의 일자리 창출 속도가 실업률을 유지하는 데 필요한 손익 분기점 수준보다 낮은 것처럼 보인다."라고 덧붙였다.

연말까지 추가 금리 인상의 기회에 대해 언급하면서, 파월은 조심스러운 태도를 보이며 연준이 현재 "점진적인 회의 조정 상황"에 있다고 말했다.

기관 관찰

프린시펄 자산 관리(Principal Asset Management) 글로벌 수석 전략가 시마 샤(Seema Shah): "점도표는 다양한 관점을 보여주며, 노동력 공급 변화, 데이터 정확성에 대한 의구심, 정부 정책의 불확실성으로 인해 복잡한 경제 구도를 정확히 반영하고 있다."

시카고 상품 거래소(CME Group) 시장 거래자: "FedWatch 도구는 30일 연방 기금 선물 계약 가격을 통해 시장의 암묵적인 금리 변동 확률을 계산하며, 내년에 2~3회 더 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다."

프린시펄 자산 관리(Principal Asset ManagementSM) 수석 글로벌 전략가 시마 샤는 "내년의 점도표는 다양한 관점을 집약하여 현재 경제 전망의 복잡성을 정확히 반영하고 있으며, 노동력 공급 변화, 데이터 측정 문제, 정부 정책의 혼란과 불확실성이 이 전망을 더욱 모호하게 만들고 있다."라고 말했다.

비둘기파/매파 분석가 의견 정리

비둘기파 의견

마이클 가펜(Michael Gapen, 모건 스탠리 수석 미국 경제학자): "Fed가 25bp 금리를 인하한 것은 예상대로이며, 향후 더 많은 금리 인하를 암시하고 있다. 현재 Fed는 고용 측면에서 하방 위험이 증가하고 있다고 보고 있으며, 이는 오늘 25bp 금리 인하와 연말까지 75bp 금리 인하의 이유를 제공한다. 업데이트된 예측은 인플레이션이 더 오랜 기간 2.0%를 초과할 가능성이 있음을 보여주며, PCE 인플레이션은 2.4%에서 2.6%로 상향 조정되었다. 전반적으로 이는 비둘기파 신호이다."

블레어 슈웨도(Blair Shwedo, 미국 은행): "Fed의 결정 결과는 예상치 못한 것이 아니며, 위험 자산과 미국 국채는 올해 두 차례 더 금리를 인하할 것이라는 Fed의 예상에 집중하고 있는 것 같다. 이번 회의의 결정은 위험 자산에 대해 전반적으로 긍정적일 것이며, 우리는 신용 위험 스프레드가 역사적인 긴축 수준을 유지할 것으로 보인다."

브라이언 제이콥센(Brian Jacobsen, Annex Wealth Management 수석 경제학자): "Fed의 결정은 우리의 예상과 일치하며, 미란은 더 큰 폭(50bp)의 금리 인하를 요구하는 이견 표를 던졌다."

매파 의견

마이클 로젠(Michael Rosen, 앤젤레스 인베스트먼트 수석 투자 책임자): "Fed는 이번 결정에서 금리를 인하했을 뿐만 아니라 미래 인플레이션율에 대한 예측을 상향 조정했다. 이는 최근 고용 증가 둔화와 실업률 소폭 상승을 반영하며, Fed는 금리 인하를 통해 경제 활력을 자극하고 고용 기회를 증대시키고자 한다. 또 다른 측면은 인플레이션이 여전히 Fed가 설정한 2% 목표를 초과하고 있다는 점이며, 인플레이션 예측을 높인 것은 Fed가 물가 압력이 원래 예상보다 더 지속적일 수 있다고 판단하고 있음을 나타낸다. 이는 그들이 금리 인하와 인플레이션 억제 사이에서 신중하게 균형을 잡아야 함을 의미한다."

크리스토퍼 호지(Christopher Hodge, 나티시스 수석 미국 경제학자): "파월은 점도표가 2026년에 실업률이 더 낮고 인플레이션이 더 높은 상황에서 더 많은 금리 인하를 보여주는 이유를 설명해야 한다. 점도표는 해석하기 어려운 예측 조합이며, 비둘기파의 점도표는 예측된 인플레이션/노동 시장 동향과 상충하는 것처럼 보인다."

마지막으로, 시장의 여러 분석가들은 Fed 위원들 간에 뚜렷한 의견 차이가 있음을 주목하고 있다. 브리지 쿠라나(Brij Khurana, 웰링턴 매니지먼트)는 "미란 혼자서 50bp 금리 인하에 대한 이견을 제시했다. 시장은 월러(Waller)와 보우먼(Bowman)이 이번 회의에서 50bp를 추진할 것이라고 추측했다."라고 지적했다.

대부분의 위원들이 최신 점도표에서 올해 두 차례 금리 인하 여지를 예측하며 기준금리를 3.5%--3.75%로 조정할 것으로 보이지만, 시장은 관망과 의견 차이 속에서 줄다리기를 하고 있다. 시버트 파이낸셜(Siebert Financial)의 마크 말렉(Mark Malek)은 지나치게 낙관적인 전망에 대해 신중한 태도를 유지하며, 조기 열광이 더 극심한 주식 및 채권 매도를 초래할 수 있다고 경고했다. 반면 스파르탄 캐피탈(Spartan Capital)의 피터 카르딜로(Peter Cardillo)는 이번 결정을 비둘기파 신호로 보고 있으며, 수익률과 주식 시장이 계속 상승할 것으로 예상하고 있다.

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