다중 자산 마진 설명: 5대 주요 거래소 비교

Writer： yoyo

마진 거래의 진화: 다중 자산 마진 이해하기

산업 초기 단계에서 거래소는 주로 단일 마진 계좌에 의존했으며, 각 계약은 단일 자산(BTC 또는 USDT와 같은)을 마진으로 사용했습니다. 이러한 접근 방식은 종종 자본의 단편화와 제한된 유연성을 초래했습니다. 이후 다중 자산 마진 모델의 도입으로 사용자는 동일한 계좌 내에서 여러 스테이블코인을 사용할 수 있게 되었습니다. 그러나 이 시스템은 여전히 다양한 계약 간에 자금을 자주 재배치해야 하므로 비효율성을 초래합니다.

최근 몇 년 동안 주요 플랫폼들은 여러 자산을 통합한 마진 풀을 제공하는 다중 자산 마진 메커니즘을 도입했습니다. 이는 마진 시스템의 진화에서 가장 진보된 단계입니다. 다중 자산 마진 메커니즘의 주요 목표는 전통적인 모델의 주요 단점을 해결하는 것입니다: 자본 단편화, 낮은 유동성 효율성 및 높은 청산 위험. 단일 마진 모델에서는 자산이 고립되어 있어 시장 변동성에 신속하게 대응하기 어렵습니다. 예를 들어, 포지션이 청산 임계값에 가까워질 때, 계좌의 추가 자산을 마진으로 할당하여 이를 유지할 수 없으므로 청산 가능성이 높아집니다.

BTC, ETH 및 USDT와 같은 지원되는 토큰을 공유 마진 풀에 결합함으로써, 다중 자산 마진은 서로 다른 선물 포지션의 손익을 자동으로 상쇄할 수 있습니다. 실제로 이는 한 계약의 이익이 다른 계약의 손실을 직접적으로 충당할 수 있음을 의미하며, 안정성과 효율성을 모두 향상시킵니다.

이 디자인은 자본 활용도를 크게 개선하여 전문 트레이더에게 다중 전략, 다중 자산 포트폴리오를 관리할 수 있는 더 큰 유연성을 제공합니다. 이러한 배경 속에서 주요 거래소들은 강력한 위험 관리와 최적화된 사용자 경험의 균형을 맞추기 위해 차별화된 구현 및 매개변수 설정을 계속해서 탐색하고 있습니다.

거대 기업의 전투: 5개 주요 플랫폼의 다중 자산 마진

현재까지, 5개 주요 거래소인 Binance, OKX, Bybit, Bitget 및 MEXC는 다중 자산 마진 메커니즘을 도입했습니다. 이 개념은 산업 표준이 되었지만, 플랫폼들은 지원되는 자산, 담보 비율 및 진입 임계값 측면에서 여전히 상당한 차이를 보입니다.

5개 플랫폼 간에 여러 가지 합의점이 나타났습니다:

• 여러 자산이 포함된 공유 마진 풀, 핵심 스테이블코인은 일반적으로 높은 담보 비율로 인정됩니다.

• 단계별 담보 비율, BTC 및 ETH는 일반적으로 85%--98% 범위입니다.

• 단계별 한도는 단계적 임계값을 통해 위험 노출을 완화하도록 설계되었습니다.

그러나 지원되는 자산, 진입 임계값 및 전환 전략에서 주요 차이가 여전히 존재합니다:

• Binance와 OKX는 기관 안정성을 나타내며, 대규모 자본과 전문 트레이더에게 유리한 높은 한도를 제공합니다.

• Bybit와 Bitget은 폭넓은 커버리지 접근 방식을 지향하며, 다양한 토큰을 지원하지만 담보 비율과 한도에서 더 가파른 할인율을 적용합니다.

• MEXC는 주류 중심의 저장 장벽 접근 방식을 채택하고 있습니다: BTC, ETH, USDT 및 USDC를 지원하며, 1단계 담보 비율은 97.5%이고 스테이블코인은 100%로 인정됩니다.

이 전략은 MEXC가 폭넓은 커버리지나 높은 기관 한도에서 정면으로 경쟁하지 않음을 나타냅니다. 대신, 중간 규모의 활성 트레이더 세그먼트에 초점을 맞추고 있습니다:

• 낮은 진입 임계값: 높은 VIP 등급이나 백만 달러 잔고가 없는 사용자에게 매력적입니다.

• 높은 1단계 담보 비율: BTC와 ETH가 97.5%로, 구조는 대부분의 거래 요구를 충족하면서도 높은 단계에서 단계적 논리를 적용합니다.

• 주류 자산 지원: BTC, ETH 및 스테이블코인을 주요 담보로 사용하는 고빈도 트레이더에게 이상적입니다.

가장 큰 플랫폼들이 폭넓은 커버리지와 기관 자본을 확보하기 위해 경쟁하는 환경에서, MEXC는 활성 중간 규모 트레이더를 위한 유연성, 접근성 및 효율성을 우선시하는 명확한 위치를 차지하고 있습니다.

다중 자산 마진을 선택해야 하는 이유

영구 선물 거래에서 자본 효율성, 위험 관리 및 운영 단순성은 성공의 핵심입니다. MEXC의 다중 자산 마진 모드는 BTC, ETH, SOL, USDT 및 DOGE를 포함한 15가지 자산을 단일 공유 마진 풀로 통합하여 USDT 또는 USDC-M 선물을 열 수 있게 합니다. 이 통합 자산 메커니즘은 세 가지 핵심 이점을 제공합니다: 향상된 자본 효율성, 감소된 청산 위험 및 원활한 거래 경험.

1. 자본 활용 극대화

전통적인 단일 마진 모델에서는 트레이더가 고립된 마진 문제에 직면하는 경우가 많습니다: 지갑에 있는 대량의 유휴 자산은 선물 거래에 직접 사용할 수 없으며 먼저 USDT로 변환해야 합니다. 이는 거래 비용을 증가시킬 뿐만 아니라 트레이더가 빠르게 움직이는 시장 기회를 놓치게 할 수 있습니다.

예를 들어, 사용자가 1,000 SOL(각 200 USDT 가치), 1,000,000 DOGE(각 0.2 USDT 가치) 및 10,000 USDT를 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 전통적인 모델에서는 10,000 USDT만 마진으로 사용할 수 있습니다. 다중 자산 마진 모드에서는 SOL과 DOGE를 담보로 사용할 수 있으며, 모두 공유 풀에 통합됩니다. 따라서 담보는 다음과 같이 계산됩니다:

SOL 마진 = 300 × 200 × 95% + 300 × 200 × 90% + 400 × 200 × 85%

• = 57,000 + 54,000 + 68,000 = 179,000 USDT

DOGE 마진 = 200,000 × 0.2 × 95% + 200,000 × 0.2 × 90% + 600,000 × 0.2 × 85%

• = 38,000 + 36,000 + 102,000 = 176,000 USDT

• USDT 마진 = 10,000 USDT

• 총 마진 = 179,000 + 176,000 + 10,000 = 365,000 USDT

전통적인 모델과 비교할 때, 동일한 자산 기반이 이제 36.5배 더 큰 포지션 개설 능력을 제공합니다.

2. 낮은 청산 위험

다중 자산 마진은 여러 포지션 간의 손익을 상쇄함으로써 개별 포지션의 청산 위험을 크게 줄입니다. 한 포지션에서 실현되지 않은 손실이 발생할 때, 다른 포지션에서의 실현되지 않은 이익이 자동으로 공유 풀에 할당되어 완충 역할을 하며 위험 회복력을 향상시킵니다.

예를 들어, 트레이더가 초기 마진으로 1 BTC(현재 가격 100,000 USDT)를 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 담보 비율을 적용한 후, 계좌 마진은 100,000 × 97.5% = 97,500 USDT입니다. 그런 다음 트레이더는 10배 레버리지로 BTCUSDT에서 0.975 BTC의 숏 포지션을 열어, 포지션의 명목 가치는 975,000 USDT가 됩니다. 다중 자산 마진 모드에서는 계좌의 BTC 자산과 포지션이 동일한 마진 풀을 공유하며, PNL이 동적으로 상쇄됩니다.

BTC가 9.5% 상승하여 109,500 USDT가 되었다고 가정해 보겠습니다:

• 숏 포지션의 실현되지 않은 PNL: (100,000 - 109,500) × 0.975 × 10 = -92,625 USDT, 이는 초기 마진 97,500 USDT와 거의 동일하여 포지션이 청산에 가까워집니다. 그러나 BTC 가격 상승은 계좌 마진의 가치도 증가시킵니다.

• 담보 가치: 109,500 × 97.5% = 106,762.50 USDT, 이는 초기 97,500 USDT에 비해 9,262.50 USDT 증가하여 완충 역할을 합니다.

• 다중 자산 마진 모드에서는 선물 포지션이 손실을 입더라도, 마진 자산의 가치 상승이 실현되지 않은 PNL을 부분적으로 상쇄하여 즉각적인 청산을 방지하고 청산 위험을 어느 정도 줄입니다.

3. 단순화된 계좌, 적은 전환

전통적인 모델에서는 여러 포지션을 관리하는 것이 지속적인 전환과 변환을 의미하며, 이는 시간, 0.05% 수수료 및 추가 슬리피지를 초래합니다. 다중 자산 마진을 사용하면 모든 자산이 단일 풀로 통합되어 변환 없이 즉시 포지션을 열 수 있습니다. 이 올인원 마진 접근 방식은 트레이더에게 시장 기회에 더 빠르고 효율적으로 접근할 수 있게 합니다.

어떤 트레이더가 가장 큰 혜택을 받을 수 있는가

1. 장기 보유와 선물 거래를 균형 잡는 투자자

여러 주요 디지털 자산을 보유한 사용자는 종종 유휴 자금이 사용되지 않고 있거나 자산을 자주 변환해야 하는 문제에 직면합니다. 다중 자산 마진은 이러한 유휴 자산을 직접 담보로 사용할 수 있게 하여 원래 포트폴리오를 유지하면서도 다중 자산 혼합의 자연스러운 분산 이점을 제공합니다.

2. 교차 시장 또는 교차 자산 스프레드를 포착하는 트레이더

차익 거래는 짧은 가격 차이를 포착하기 위한 속도가 필요합니다. 고립된 마진 하에서는 자금이 단편화되고 관리가 복잡하며 청산 위험이 높아집니다. 다중 자산 마진은 공유 유동성과 포지션 간의 자동 손익 상쇄를 제공하여 청산 위험을 줄이고 차익 거래 효율성을 향상시킵니다.

예: ETHUSDT = 4,500, BTCUSDT = 100,000, 암시된 ETH/BTC = 0.045 vs. 스팟 0.045225 (+0.5% 편차). 20배 레버리지로:

• 200 ETHUSDT 숏 (총: 900,000 USDT; 초기 마진: 45,000 USDT)

• 9 BTCUSDT 롱 (총: 900,000 USDT; 초기 마진: 45,000 USDT)

• 스프레드가 수렴하면: ETH가 1% 하락(이익 = 9,000 USDT), BTC가 0.5% 상승(이익 = 4,500 USDT). 총 이익 = 13,500 USDT (수수료, 자금 및 슬리피지 제외).

3. 일일 포지션에 진입하는 고빈도 트레이더

고빈도 트레이더는 속도와 낮은 비용이 필요합니다. 빈번한 전환과 변환은 실행을 늦추고 수수료로 인해 이익을 잠식합니다. 다중 자산 마진을 사용하면 기존 자산을 사용하여 직접 포지션을 열 수 있어 자본 배분에 소요되는 시간과 비용을 최소화합니다. 이는 운영 마찰을 줄이고 트레이더가 전략 및 시장 분석에 집중할 수 있게 합니다.

다중 자산 마진을 사용할 때 유의해야 할 사항

다중 자산 마진이 효율성을 개선하는 동시에 신중하게 관리해야 할 위험도 동반합니다:

1. 광범위한 시장 하락: 여러 담보 자산이 동시에 하락하면 풀의 가치가 급격히 줄어들 수 있습니다. 담보 완충 장치가 충격을 흡수하기에 충분하지 않을 수 있으며, 이는 연쇄 청산을 유발할 수 있습니다.

2. 교차 마진 전용: 현재 모든 포지션은 동일한 풀을 공유합니다. 풀이 고갈되면 모든 포지션이 동시에 청산될 수 있으며, 이는 고립된 마진과 달리 전체 잔고를 노출시킵니다.

3. 초보자에게 복잡함: 다중 자산 관리 및 동적 마진 조정은 경험이 부족한 트레이더에게 어려울 수 있습니다. 시장을 잘못 판단하거나 레버리지를 잘못 사용하면 상당한 손실이 발생할 수 있으며, 특히 빠르게 변화하는 마진 요구에 적응하지 못할 경우 더욱 그렇습니다.

다중 자산 마진의 미래: 전문 사용자 기반을 확보하기

암호화폐 거래 인프라의 필수 구성 요소로서 다중 자산 마진은 파생상품 플랫폼의 표준 기능으로 빠르게 발전했습니다. 오늘날 경쟁은 더 이상 다중 자산 마진이 지원되는지 여부로 단순히 정의되지 않으며, 사용자 경험, 전략 적응성, 보안 및 계좌 구조의 최적 균형을 제공할 수 있는지가 중요합니다. 이 도전에 대한 보편적인 답은 없습니다. 그러나 트레이더가 더욱 정교해지고 더 큰 자본 효율성을 요구함에 따라, 플랫폼의 다중 자산 마진 설계 품질이 이러한 사용자가 남아 있도록 결정적인 역할을 할 것이라는 점은 분명합니다. ```