Vitalik：저위험 DeFi는 이더리움에 있어 구글의 검색과 같다

원문 링크: https://vitalik.eth.limo/general/2025/09/21/low_risk_defi.html
원문 저자: Vitalik
원문 번역: CryptoLeo, Odaily星球日报

오랫동안 이더리움 커뮤니티가 직면한 중요한 모순: 즉 "전체 생태계 운영을 유지하기 위해 충분한 경제적 가치를 가져오는 애플리케이션"과 "사람들이 이더리움에 참여하고자 했던 초기 의도를 충족시키는 애플리케이션" 간의 갈등.

역사적으로 이 두 가지 범주는 매우 단절되어 있었다: 전자는 NFT, Memecoins 및 임시적이거나 재귀적인 힘에 의해 지원되는 DeFi의 조합으로, 사람들은 대출을 통해 프로토콜이 제공하는 인센티브를 얻거나 "ETH는 가치가 있다, 왜냐하면 사람들이 이더리움 체인을 사용하여 ETH를 사고 팔고 레버리지 거래를 하기 때문이다"라는 순환 논증을 형성했다. 동시에 Lens, Farcaster, ENS, Polymarket, Seer, 프라이버시 프로토콜과 같은 비금융 및 반금융 애플리케이션이 존재하지만, 이들은 매우 매력적이지만 사용률이 극히 낮거나 사용자가 지출하는 자금(또는 다른 형태의 경제 활동)이 너무 적어 5천억 달러 규모의 ETH 경제를 지탱할 수 없다.

이러한 단절은 커뮤니티 내에서 많은 갈등을 일으켰으며, 커뮤니티의 대부분의 동력은 이 두 가지 조건을 동시에 충족하는 애플리케이션이 등장할 것이라는 이론적인 희망에서 비롯된다. 본문에서는 올해 현재 이더리움이 그러한 애플리케이션을 보유하고 있으며, 이는 이더리움에 대한 의미가 구글의 검색과 같다고 주장할 것이다: 저위험 DeFi의 목표는 전 세계적으로 가치 있는 자산 범주(경쟁력 있는 금리를 가진 주요 통화, 주식, 채권)에 대한 지불 및 저축의 민주화된 접근을 실현하는 것이다.

이미지 출처: Aave

이더리움의 저위험 DeFi와 구글 검색 간의 유사성은 다음과 같다. 구글은 세계에 많은 흥미롭고 가치 있는 기여를 했다: Chromium 시리즈 브라우저, Pixel 휴대폰, 오픈 소스 Gemini 모델을 포함한 인공지능 작업, Go 언어 등. 그러나 수익 측면에서 그들은 수익성이 높지 않거나 심지어 손실을 볼 수도 있다. 반면 구글의 가장 큰 수익원은 검색과 광고이다. 저위험 DeFi는 이더리움에 유사한 역할을 할 수 있다. 다른 애플리케이션(비금융 및 더 실험적인 애플리케이션 포함)은 이더리움이 세계에서 수행하는 역할과 그 문화에 매우 중요하지만, 수익원으로 간주될 필요는 없다.

사실, 나는 이더리움이 구글보다 더 잘할 수 있기를 바란다. 구글은 종종 비판을 받아 방향을 잃고, 자신이 대체하려는 반사회적 이익 극대화 회사처럼 변해버린다. 이더리움의 탈중앙화 이념은 기술적 및 사회적 측면에 깊이 뿌리내리고 있으며, 저위험 DeFi 사용 사례는 "좋은 일을 하는 것"과 "잘하는 것" 사이에 강력한 일관성을 구축하고 있다고 생각한다. 이러한 일관성은 광고 분야에서는 존재하지 않는다.

왜 저위험 DeFi인가?

내가 말하는 "저위험 DeFi"는 지불 및 저축의 기본 기능뿐만 아니라 합성 자산, 전액 담보 대출 등 이해하기 쉬운 도구와 이러한 자산 간의 교환 능력을 포함한다.

이러한 애플리케이션에 주목하는 이유는 두 가지이다:

이 애플리케이션은 이더리움 및 그 사용자에게 대체 불가능한 가치를 제공한다;

이 애플리케이션은 문화적으로 이더리움 커뮤니티의 목표와 일치하며, 애플리케이션 레벨이나 L1의 기술적 특성 모두에서 그렇다.

왜 DeFi가 지금 가치가 있는가?

역사적으로 나는 DeFi에 대해 회의적이었다. 왜냐하면 그것이 실질적인 서비스를 제공하지 않는 것처럼 보였기 때문이다; 반대로, 그 주요 "판매 포인트"는 거래를 통해 고도로 투기적인 토큰(이더리움의 하루 수수료 수익 기록 중 하나는 잘못 설계된 BAYC otherdeeds 경매에서 나왔다)을 통해 돈을 벌거나 유동성 채굴 인센티브를 통해 10%에서 30%의 수익을 얻는 것처럼 보였다.

이런 일이 발생하는 이유 중 하나는 규제 장벽이다. Gary Gensler와 같은 사람들은 비판받아 마땅하다. 왜냐하면 그들은 애플리케이션이 쓸모없을수록 더 안전한 규제 환경을 만들었기 때문이다; 당신의 행동이 투명할수록, 투자자에게 제공하는 보장이 명확할수록, 당신은 "증권"으로 간주될 가능성이 높아진다.

또 다른 이유는 초기 단계에서 위험(프로토콜 코드 결함 위험, 오라클 위험, 일반적인 미지의 위험)이 너무 높아 더 지속 가능한 사용 사례를 실현하기 어렵게 만들었기 때문이다. 위험이 높다면, 유일하게 채택할 가치가 있는 애플리케이션은 더 높은 수익을 제공해야 하며, 이는 지속 불가능한 보조금이나 투기에서만 나올 수 있다.

하지만 시간이 지나면서 프로토콜의 안전성이 점차 향상되었고, 위험도 줄어들었다.

(이더리움 DeFi의 침체)

DeFi의 공격 및 손실 사건은 여전히 끊임없이 발생하고 있다. 그러나 이러한 사건들은 점차 생태계의 더 변두리로 밀려나고 있다------사용자가 더 실험적이고 투기적인 장소로. 현재 더 견고한 핵심 애플리케이션이 형성되고 있으며, 배제할 수 없는 꼬리 위험이 여전히 존재하지만, TradFi에도 이러한 꼬리 위험이 존재한다------전 세계 정치가 점점 불안정해짐에 따라, 많은 사람들에게 TradFi의 꼬리 위험은 현재 DeFi를 초과하고 있다. 장기적으로 볼 때, 성숙한 DeFi 생태계의 투명성과 자동화된 실행은 전통 금융보다 더 안정적일 것으로 예상된다.

이 모든 것이 어떤 "꼬리 뱀" 유형의 사용자에게 더 의미가 있을까? 기본적으로는 글로벌 시장에 진입하여 그 안에서 주류 자산을 구매하고 보유하며 거래하고자 하는 개인과 기업이지만, 그들에게는 이러한 목표를 달성할 수 있는 신뢰할 수 있는 전통 금융 경로가 없다. 암호화폐는 지속 가능하게 더 높은 수익을 창출할 수는 없지만, 전 세계적으로 이미 존재하는 경제적 기회를 무허가로 획득할 수 있게 해주는 마법 같은 점이 있다.

왜 저위험 DeFi가 문화적으로 이더리움 커뮤니티의 목표와 일치하는가?

저위험 DeFi는 여러 가지 우수한 특성을 가지고 있어 이상적인 선택이 된다:

• ETH를 담보 자산으로 사용하고 높은 가스를 지불함으로써 경제적으로 이더리움 생태계와 토큰에 기여한다;

• 명확하고 가치 있는 고귀한 목적을 가지고 있다: 사람들이 허가 없이 전 세계적으로 경제적 상호작용과 부의 축적을 할 수 있도록 한다;

• 이더리움 L1에 부당한 인센티브를 주지 않는다(예: 고빈도 거래의 효율성을 추구하기 위해 과도하게 중앙집중화되는 것, 이러한 효율성은 L2에 더 적합하다)

이것들은 매우 좋은 속성이다.

구글의 유사성으로 돌아가면, 그 인센티브 정렬 메커니즘의 주요 결함 중 하나는 광고 수익이 회사를 사용자로부터 가능한 한 많은 데이터를 수집하고 이러한 데이터의 소유권을 유지하도록 유도한다는 것이다. 이는 역사적으로 더 이상적인 것을 자극하기 위해 지켜온 오픈 소스 및 제로섬 정신(즉, 모든 당사자가 이익을 얻는 것)과 상반된다. 이더리움의 경우 이러한 불일치의 대가는 훨씬 더 크다. 왜냐하면 이더리움은 탈중앙화된 생태계이기 때문에 이더리움의 모든 활동은 소수의 사람들의 비밀 결정이 될 수 없으며, 문화적 응집력의 중심으로 기능해야만 한다.

수익 창출 프로젝트가 반드시 이더리움에서 가장 혁신적이거나 가장 흥미로운 애플리케이션일 필요는 없지만, 적어도 비윤리적이거나 불편하게 보이지는 않아야 한다. 만약 이더리움 생태계에서 가장 큰 애플리케이션이 정치적 Meme 코인이라면, 당신은 이 생태계에 관심이 있다고 진지하게 말할 수 없다. 저위험 DeFi는 전 세계적으로 무허가 지불 및 최적의 저축 기회를 실현하는 것을 목표로 하며, 이는 세상을 적극적으로 변화시키고 있는 금융 형태로, 전 세계 빈곤 지역의 많은 사람들이 이를 증명할 수 있다.

저위험 DeFi는 무엇으로 발전할 수 있는가?

저위험 DeFi의 또 다른 중요한 특성은, 그것이 자연스럽게 많은 미래의 더 흥미로운 애플리케이션과 협력하거나 이러한 애플리케이션으로 발전할 수 있다는 것이다. 몇 가지 예를 들어보자:

우리가 체인에서 성숙한 금융 및 비금융 활동 생태계를 구축하면(참조: Balaji의 기록 장부 개념), 평판 기반의 저담보 대출을 탐색하는 것이 의미가 있게 된다. 이는 금융 포용성을 더욱 강력하게 추진할 수 있다. 우리가 오늘 구축하는 저위험 DeFi와 ZK 신원 증명과 같은 비금융 기술은 이를 실현하는 데 기여한다.

예측 시장이 더욱 성숙해지면, 우리는 그것들이 헤지에 사용되는 것을 보기 시작할 수 있다. 만약 당신이 주식을 보유하고 있고, 특정 글로벌 사건이 평균적으로 주가를 상승시킬 것이라고 생각한다면, 해당 사건에 대한 예측 시장이 유동적이고 효율적이라면, 그 사건에 베팅하는 것은 합리적인 통계적 헤지 전략이 된다. 예측 시장과 전통 DeFi가 같은 플랫폼에서 운영된다면, 이러한 전략에 참여하는 것이 더 쉬워질 것이다.

저위험 DeFi는 종종 사람들이 달러를 더 쉽게 얻을 수 있도록 하기 위해 존재한다. 그러나 대부분의 사람들이 암호화폐 분야에 진입하는 이유는 달러의 채택을 촉진하기 위해서가 아니다. 시간이 지남에 따라 우리는 생태계를 다른 안정적인 가치 형태로 전환하기 시작할 수 있다: 통화 바구니, 소비자 물가 지수를 기반으로 한 "스테이블코인", "개인 토큰" 등. 우리가 오늘 구축하는 저위험 DeFi와 Circles 및 다양한 "스테이블코인" 프로젝트와 같은 더 실험적인 프로젝트는 이러한 결과를 더 가능하게 만들기 위해 존재한다.

이 모든 이유로 인해, 나는 구글의 검색 및 광고 비즈니스와 비교할 때 저위험 DeFi에 더 집중하는 것이 경제적으로 생태계를 더 잘 유지할 수 있게 하며, 문화와 가치관의 일관성을 유지할 수 있다고 생각한다. 저위험 DeFi는 이미 이더리움 경제를 지원하고 있으며, 이더리움에서 사람들이 구축하고 있는 많은 더 실험적인 애플리케이션과 협력하고 있다. 이는 우리가 모두 자랑스러워할 수 있는 프로젝트이다.

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