17년 후, 왜 우리는 여전히 비트코인이 필요할까요?

?저자: jk, Odaily 스타구보

편집: 하오팡저우, Odaily 스타구보

"The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks"

"재무장관이 두 번째 은행 구제의 경계에 서 있다." ------ 사토시 나카모토, 제네시스 블록

서론: 두 시대, 하나의 문제

2008년 10월 31일, 글로벌 금융 시스템이 서브프라임 위기의 여파로 흔들릴 때, 사토시 나카모토라는 이름의 암호학자가 소수의 암호학 이메일 리스트에 백서를 보냈습니다. 제목은 매우 간결했습니다: 《비트코인: P2P 전자화폐 시스템》.

17년 후인 2025년 11월 1일, 우리가 이 문서를 다시 살펴볼 때, 달력의 시간은 완전히 달라졌지만, 세상의 모습은 놀랍도록 유사합니다.

리먼 브라더스의 파산과 2.7조 달러의 은행 구제 계획은 38조 달러의 미국 국채와 매년 1.2조 달러의 이자 지급으로 대체되었습니다. 사토시가 제네시스 블록에 새긴 예언, "재무장관이 두 번째 은행 구제의 경계에 서 있다"는 과거의 것이 아니라, 2025년에는 더욱 눈에 띄게 되었습니다.

17년 전, 비트코인은 중앙 집중 금융 시스템에 대한 의문에서 태어났습니다; 17년 후, 이 의문은 적절히 해결되지 않았을 뿐만 아니라, 더욱 긴박해졌습니다.

문제는: 2025년 "모든 것이 통제되고 있는" 것처럼 보이는 오늘날, 월스트리트가 비트코인을 수용하고 정부가 전략적 비축에 대해 논의하며 가격이 역사적 최고치를 기록하는 지금, 우리는 왜 여전히 비트코인이 필요할까요?

2008 대 2025: 두 위기의 대조

2008: 구세계의 붕괴

2008년 9월 15일 새벽, 158년의 역사를 가진 리먼 브라더스 투자은행이 파산을 선언하며 미국 역사상 가장 큰 파산 사건이 되었고, 총 부채는 6,130억 달러에 달했습니다.

그 위기가 어떻게 발생했는지 이해하기 위해 간단한 이야기를 해보겠습니다:

당신이 불안정한 수입을 가진 레스토랑 웨이터라고 상상해 보세요, 연 수입은 겨우 3만 달러입니다. 전통적인 기준에 따르면, 당신은 집을 사기 위해 대출을 받을 수 없습니다. 하지만 2000년대 초반, 은행이 당신에게 다가와 말합니다: "문제 없습니다! 우리는 당신에게 50만 달러의 대출을 줄 수 있습니다. 처음 2년 동안은 아주 적은 이자만 내면 되고, 집값은 오를 것이니, 당신은 되팔아서 돈을 벌 수 있습니다!"

은행의 하급 직원은 KPI를 신경 쓰고, 상급자는 대출을 금융 기관에 팔 수 있는지를 걱정하며, 당신은 집을 가질 수 있는지를 걱정합니다. 이 시스템 안에서 누구도 잘못된 것이 없었습니다, 집값이 오르기만 하면, 이 게임은 영원히 계속될 수 있었습니다.

이것이 바로 "서브프라임 모기지"입니다 ------ 신용이 좋지 않고 상환 능력이 떨어지는 사람들에게 제공되는 고위험 대출입니다. 2000년부터 2007년까지, 이러한 대출은 미국에서 급증하여 약 1,300억 달러에서 6,000억 달러로 치솟았습니다.

은행은 이러한 대출을 발급한 후, 스스로 보유하지 않았습니다(위험이 너무 높기 때문에), 대신 "마술"을 부렸습니다:

1. 수천 개의 대출을 묶어
2. 서로 다른 등급의 "채권"으로 나누고 (이것을 MBS - 모기지 지원 증권이라고 합니다)
3. 이러한 채권을 더 복잡한 제품으로 묶어 (CDO - 담보부 채무 증명서)
4. 이러한 제품에 대해 신용 평가 기관으로부터 "AAA" 등급(가장 안전한 등급, 미국 국채와 동일)을 받았습니다.

이것은 썩은 사과 더미를 좋은 사과와 섞어 포장한 후 "고급 과일"이라는 라벨을 붙이는 것과 같습니다.

리먼 브라더스는 이러한 "AAA 등급"의 증권화된 제품을 대량으로 구매했습니다, 사용한 자금은 여전히 빌린 돈(레버리지)이었습니다. 2007년까지 리먼 브라더스의 레버리지 비율은 31:1에 달했습니다 ------ 즉, 1달러의 자본으로 31달러의 자산을 관리하고 있었습니다.

2006년까지 미국의 집값이 하락하기 시작했습니다. 서브프라임 대출로 집을 산 사람들은 갑자기 어려움에 처했습니다 ------ 집값이 하락하고, 주택 가치가 감소했습니다; 이자율이 상승하고, 상환 압력이 증가했습니다; 집을 팔고 싶어도 아무도 사지 않아서 결국 채무 불이행을 선택해야 했습니다.

연쇄 반응이 확산되면서, 서브프라임 대출의 채무 불이행률은 급격히 상승했습니다: 2006년 약 13%에서 2008년에는 25%를 초과했습니다.

이는 "AAA 등급"으로 평가된 증권이 사실상 위험으로 가득 차 있다는 것을 의미했습니다. 이른바 고급 자산이 순식간에 "유독 자산"(Toxic Assets)으로 변했습니다. 리먼 브라더스가 보유한 수십억 달러의 이러한 자산은 하룻밤 사이에 가치를 잃었습니다.

2008년 9월 15일, 리먼 브라더스는 파산을 선언하며 6,130억 달러의 부채와 2.5만 명의 직원이 실직했습니다.

리먼 브라더스의 파산 이후, 전체 금융 시스템은 전례 없는 공포에 빠졌습니다. 은행 간의 신뢰는 사라졌고(누구도 서로가 "유독 자산"을 보유하고 있는지 알지 못했습니다), 따라서 상호 대출은 거의 중단되었습니다. 신용 시장은 동결되었고, 기업은 대출을 받을 수 없었습니다; 주식 시장은 계속 하락했고, 다우존스 지수는 단 1주일 만에 약 2,000포인트 하락하여 14%의 하락률을 기록했습니다; 실업률은 5%에서 급격히 상승하여 2009년 10월에는 10%를 초과했습니다.

이러한 시스템적 붕괴에 직면하여, 미국 정부는 개입할 수밖에 없었습니다. 먼저 "문제 자산 구제 프로그램"(TARP)을 도입하여, 7,000억 달러를 동원하여 은행의 유독 자산을 매입했습니다; 이후, 연방준비제도는 양적 완화(QE) 정책을 시작하여 대규모로 돈을 찍어 채권을 구매하여 자산 부채 표를 2008년 8,000억 달러에서 2014년 4.5조 달러로 확대했습니다.

그러나 구제의 대가는 결국 누가 부담하게 될까요? 납세자의 돈이 은행을 구제하는 데 사용되고, 연방준비제도의 돈 찍기는 통화 가치를 하락시키며, 일반인의 저축 구매력은 계속해서 감소합니다. 아이러니하게도, 2009년 구제를 받은 월스트리트 은행들은 여전히 184억 달러의 보너스를 지급했습니다.

사토시가 본 역설

이것이 사토시가 제네시스 블록에 새긴 그 문구의 배경입니다: "The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks" (타임즈 2009년 1월 3일: 재무장관이 두 번째 은행 구제의 경계에 서 있다)

그가 본 역설은:

• 은행이 이익을 낼 때, 이익은 개인의 것이고; 손실이 발생할 때, 손실은 공공의 몫이다.
• 중앙은행은 무한히 돈을 찍을 수 있지만, 저축자는 자신의 구매력을 보호할 수 없다.
• 전체 시스템은 "신뢰" 위에 세워져 있지만, 이 신뢰는 체계적으로 배신당했다.

백서는 이러한 배경 속에서 탄생하였고, 사토시는 신뢰가 필요 없는 해결책을 제안했습니다: 고정된 공급량으로 통화의 과잉 발행을 완전히 없애고, 탈중앙화된 합의가 한때의 권위 기관의 신용 보증을 대체하도록 하는 것입니다.

신세계, 익숙한 모습

2025년으로 빠르게 넘어가면, 겉으로 보기에는 모든 것이 달라졌습니다. 암호화폐 시가총액은 신기록을 세우고, 전 세계 주식 시장의 60%가 신기록을 세우며, 비트코인은 ETF에 포함되었고, 블랙록과 피델리티 같은 전통 금융 거대 기업들이 최대 보유자가 되었습니다.

심지어 대형 A도 다시 살아났습니다.

하지만 그 바탕에 있는 논리는 무엇일까요? 2025년 미국 국채 위기를 이해하기 위해 같은 통속적인 방식으로 살펴보겠습니다.

미국 국채란 무엇인가? 왜 위기가 발생하는가?

미국 정부를 막대한 수입과 지출을 가진 가정으로 상상해 보세요. 2025년까지 이 가정의 "연 수입"(세금)은 약 5.2조 달러이고, "연 지출"은 7조 달러에 달하며, 그 차액인 ------ 1.8조 달러가 바로 재정 적자입니다. 적자를 메우기 위해 정부는 돈을 빌릴 수밖에 없으며, 즉 국채를 발행하는 것입니다. 국채는 정부가 발행한 "어음"과 같으며, 미래에 원금과 이자를 상환하겠다고 약속하는 것입니다.

2025년 10월 23일 현재, 미국 국채 총액은 38조 달러를 초과했습니다. 이것은 어떤 개념일까요? 만약 매초 1달러를 상환한다고 가정하면, 120만 년이 걸려야 갚을 수 있습니다; 미국인(유아 포함) 한 사람당 평균 약 11.4만 달러의 부채가 발생합니다. 이 숫자는 미국의 국내 총생산(GDP, 약 31조 달러)의 123%에 해당합니다.

더욱 우려스러운 것은 부채 증가 속도입니다. 2000년, 미국 국채는 겨우 5.7조 달러로 GDP의 55%를 차지했습니다; 2008년 서브프라임 위기 직전에는 10조 달러로 증가하여 GDP의 65%를 차지했습니다; 2020년 팬데믹 구제 영향으로 28조 달러로 급증하여 GDP의 98%를 차지했습니다; 그리고 2025년에는 부채 규모가 38조 달러에 달하여 GDP의 123%를 차지하게 되었습니다.

즉, 단지 지난 5년 동안 미국의 부채는 무려 10조 달러가 증가한 것입니다.

돈을 빌리는 것은 항상 대가를 치러야 합니다. 2025년까지 미국 정부가 매년 지불하는 국채 이자 금액은 1.2조 달러에 달하며, 이는 국가의 주요 지출 항목을 초과했습니다: 국방 예산 약 8,420억 달러, 의료 보험 지출 약 8,300억 달러, 교육 예산 1,010억 달러입니다.

다시 말해, 현재 미국 정부의 가장 큰 지출 항목은 국방도, 의료도, 교육도 아닌 ------ 이자입니다.

더욱 우려스러운 것은 이자율 자체가 상승하고 있다는 것입니다. 2021년 미국 국채의 평균 이자율은 1.61%였고; 2025년에는 이 숫자가 3.36%로 상승했습니다.

이자율이 두 배가 된다는 것은 무엇을 의미할까요?

당신이 100만 달러를 빚졌다고 가정해 보세요:

• 1.61%의 이자율에서는 매년 1.61만 달러의 이자를 지불합니다;
• 3.36%의 이자율에서는 매년 3.36만 달러의 이자를 지불합니다;
• 이자 지출이 두 배로 증가했지만, 원금은 한 푼도 줄어들지 않았습니다.

미국 정부에게는 이자율이 1%포인트 상승할 때마다 매년 약 3,800억 달러의 추가 이자를 지불해야 한다는 것을 의미합니다. 이는 스스로 가속화되는 "부채 눈덩이"와 같습니다 ------ 점점 커지고, 멈추기 더 어려워집니다.

미국의 재정 상황은 탈출할 수 없는 악순환에 빠져 있습니다: 정부 지출은 항상 수입을 초과하며 계속해서 적자를 메우기 위해 빚을 지고 있습니다. 부채가 많아질수록 이자 부담이 커지고; 이자를 지불하기 위해 정부의 지출이 더 증가하며, 더 많은 자금을 빌려야 하는 ------ 이렇게 반복되며, 순환이 가속화됩니다.

국회 예산 사무소(CBO)의 예측에 따르면, 이러한 추세는 더욱 심각해질 것입니다: 2025년 부채는 GDP의 100%에 해당하며, 2027년에는 106%에 이를 것으로 예상됩니다(제2차 세계대전 당시의 역사적 최고점을 초과), 2035년에는 118%로 예상되며, 2047년에는 GDP의 200%에 이를 가능성이 높습니다. 다시 말해, 미국의 부채 눈덩이는 기하급수적으로 팽창하고 있습니다.

누군가는 질문할 수 있습니다: 미국은 세계에서 가장 큰 경제체이며, 달러라는 글로벌 준비 통화의 발행권을 가지고 있는데, 왜 계속해서 빚을 질 수 없는가? 표면적으로는 한계가 없어 보이지만, 실제로는 세 가지 치명적인 위험이 존재합니다.

위험 1: 부채 한도 위기

미국 의회는 법정 부채 한도를 설정하고 있습니다. 2025년 7월, 의회는 한도를 41.1조 달러로 높였지만, 현재의 빚지는 속도로는 2026년에는 다시 한도에 도달할 것으로 예상됩니다. 만약 의회가 한도를 높이기 위한 합의에 도달하지 못하면, 미국 정부는 새로운 국채를 발행할 수 없게 되며, 심지어 "기술적 채무 불이행"이 발생할 수 있습니다. 2023년의 부채 한도 교착 상태는 스탠다드 앤드 푸어스가 미국의 신용 등급을 하향 조정(AAA에서 AA+로)하게 만들었고, 금융 시장에 큰 충격을 주었으며, 정부가 일시적으로 중단될 위험에 처하게 만들었습니다.

위험 2: 달러 신용의 침식

달러가 글로벌 준비 통화로서의 지위는 세계가 미국의 신용을 신뢰하는 데 기반하고 있습니다 ------ 미국이 빚을 갚을 수 있다고 믿고, 달러가 가치를 유지할 수 있다고 믿습니다. 그러나 이러한 신뢰는 침식되고 있습니다. BRICS+ 국가들은 탈달러화를 추진하고, 석유 거래에서 위안화 결제 비율이 증가하고 있으며, 점점 더 많은 국가의 중앙은행이 미국 국채를 줄이고 금을 늘리고 있습니다. 국제통화기금(IMF)의 데이터에 따르면: 2000년 달러는 전 세계 외환 보유의 71%를 차지했지만, 2025년에는 58%로 감소했습니다. 만약 달러가 준비 통화로서의 지위를 잃게 된다면, 미국 정부는 낮은 이자로 빚을 질 수 없게 되고, 부채 위기는 더 빨리 발생할 것입니다.

위험 3: 인플레이션의 악마

부채 규모가 갚을 수 없을 정도로 커지면, 정부는 세 가지 선택만 남습니다: 지출을 줄이거나, 세금을 올리거나, 아니면 돈을 찍어 빚을 갚는 것입니다. 앞의 두 가지는 정치적으로 거의 불가능합니다 ------ 어떤 정치인도 복지를 줄이거나 세금을 올리기를 원하지 않기 때문입니다; 따라서 가장 현실적인 선택은 종종 세 번째입니다: 부채의 화폐화 ------ 즉, 연방준비제도가 돈을 찍어 국채를 구매하여 정부를 간접적으로 자금 지원하는 것입니다.

그러나 이러한 방식의 대가는 인플레이션입니다. 통화 공급이 증가하면, 각 달러의 구매력이 감소합니다. 2008년을 기준으로 할 때, 1달러의 구매력은 2025년에는 약 0.73달러로 줄어들며, 누적 인플레이션은 27%를 초과합니다. 만약 부채의 화폐화가 계속 가속화된다면, 인플레이션 압력은 더욱 악화될 것이며, 이번에는 모든 일반인의 저축과 생활비가 그 대가를 치르게 될 것입니다.

본질은 동일하고, 규모는 확대됨

두 위기를 함께 살펴보면, 놀라운 유사성을 발견할 수 있습니다:

2008년 서브프라임 위기 동안, 미국 국채 총액은 약 10조 달러로 GDP의 65%를 차지했습니다; 2025년까지 미국 국채 규모는 38조 달러로 급증하여 GDP의 123%에 해당합니다. 당시 연간 재정 적자는 4,500억 달러( GDP의 3.2%)였으나, 현재는 1.8조 달러( GDP의 6.2%)로 확대되었습니다. 연방준비제도의 자산 부채 표는 8,000억 달러에서 4.5조 달러로 확대되었고, 현재는 약 7조 달러에 달합니다. 2008년 미국이 매년 지불한 부채 이자는 2,500억 달러였고; 2025년에는 이 숫자가 1.2조 달러로 증가하여 약 380% 증가했습니다. 당시 미국 정부는 TARP와 QE1을 도입하여 총 2.7조 달러의 구제 규모를 마련했습니다; 현재는 동등한 규모의 개입을 시행할 여력이 없습니다. 2009년 실업률의 정점은 10%였고, 현재는 뚜렷한 실업潮가 발생하지 않았지만 경고 신호가 이미 나타나고 있습니다. 신용 등급 측면에서, 2008년에는 여전히 AAA를 유지했으나, 현재는 스탠다드 앤드 푸어스와 피치에 의해 AA+로 하향 조정되었습니다.

두 위기의 본질은 완전히 일치합니다: 모두 신용의 과도한 확장이 초래한 시스템적 위험이며, 모두 "돈을 찍어내는" 방식으로 비용을 전가하고, 모두 일반인의 재산 저장 능력을 침식하고 있습니다.

그렇다면 왜 비트코인인가?

2008년 금융 위기가 발생했을 때, 비트코인은 단지 하나의 개념에 불과했습니다. 2009년 1월 3일 제네시스 블록이 막 태어났고, 거래소도, 가격도, 생태계도 없었으며, 극소수의 암호학자들만이 이 실험적인 전자 화폐 시스템에 대해 논의하고 있었습니다. 그 총 시가총액은 제로였고, 현실적인 영향력은 없었습니다.

하지만 2025년에는 상황이 완전히 달라졌습니다. 비트코인은 17년 동안 안정적으로 운영되었고, 한 번도 중단된 적이 없습니다; 전 세계에 수십만 개의 노드가 분포해 있으며, 해시율은 650 EH/s에 달하고, 보안성은 전례 없는 수준입니다. 그 총 시가총액은 약 2.4조 달러로, 이미 은을 초과하여 세계에서 일곱 번째로 큰 자산이 되었습니다.

기관 차원에서, 블랙록의 현물 비트코인 ETF는 890억 달러의 자산을 관리하고 있습니다; 주권 차원에서, 엘살바도르와 부탄 등의 국가가 비트코인을 국가 비축 자산으로 포함시켰습니다; 기업 차원에서, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)는 640,808 비트코인을 장기 보유하고 있으며, 현재 가격으로 약 690억 달러에 해당합니다. "제로 가격"에서 각 126,200 달러로, 비트코인은 전체 시장의 장기 가격 검증을 완료했습니다.

더 중요한 것은, 비트코인이 단순히 시간의 시험을 견뎌낸 것이 아니라, 여러 차례의 "최악의 위기"의 검증을 견뎌냈다는 것입니다:

• 2018년 약세장에서 가격이 84% 폭락했지만, 네트워크는 여전히 견고했습니다;
• 2020년 팬데믹 동안 24시간 내에 50% 폭락했지만, 빠르게 회복했습니다;
• 2022년 암호화 겨울, FTX 파산, 루나 붕괴에도 불구하고 비트코인은 여전히 1만 달러 이상을 유지했습니다;

이는 다음 번 시스템적 위기가 발생할 때, 사람들이 17년의 실전 검증을 거친 대체 솔루션을 갖게 된다는 것을 의미합니다:

한 번도 채무 불이행하지 않고, 한 번도 발행량을 늘리지 않으며, 한 번도 종료되지 않은 탈중앙화 시스템입니다.

2008년, 사토시는 질문했습니다: "우리가 은행을 신뢰할 수 없다면, 우리는 무엇을 신뢰할 수 있을까요?"

2025년, 이 질문은 다음과 같이 발전했습니다: "우리가 주권 신용조차 신뢰할 수 없다면, 우리는 무엇을 신뢰할 수 있을까요?"

2008년의 대답은 하나의 실험, 하나의 아이디어, 단 9페이지의 백서였습니다.

2025년의 대답은 검증된 시스템, 2.4조 달러의 자산 클래스, 17년 동안 운영된 네트워크입니다.

보유자의 정체성 재구성: 유토피아에서 월스트리트로

사토시가 백서에서 그린 비트코인은 순수한 P2P 전자화폐 시스템입니다. 중개자가 없고, 검열이 없으며, 인플레이션이 없습니다 ------ 이는 기술적 유토피아가 금융 리바이어던에 맞서는 선언입니다.

초기 비트코인 커뮤니티는 암호 해커, 해커 및 자유주의자들로 구성되어 있었습니다. 그들은 포럼에서 코드를 논의하고, 비트코인으로 피자를 구매했습니다(2010년 5월 22일, 라즐로 하니에츠는 10,000 BTC로 두 개의 피자를 샀고, 오늘날 가격으로는 12억 달러가 넘습니다), "실크로드"에서 검열 저항 결제를 검증했습니다.

하지만 역사는 이상주의자의 대본대로 진행되지 않습니다. 비트코인의 진화 경로는 타협, 논란 및 예상치 못한 전환으로 가득 차 있습니다.

2017년: 시카고 상품 거래소가 BTC 선물을 출시하다: 월스트리트가 비트코인을 금융 자산으로 공식적으로 인정한 첫 번째 사례입니다. 비록 이것이 "탈중앙화 정신의 배신"이라는 논란을 불러일으켰지만, 비트코인이 주변에서 주류로 나아가는 것을 의미했습니다.

2021년: 테슬라와 마이크로스트래티지의 대담한 베팅: 마이클 세일러는 마이크로스트래티지(현재는 Strategy로 이름 변경)의 자산 부채 표를 완전히 비트코인화하여 "기업 재무 전략"의 선구자가 되었습니다. 2021년 2월, 테슬라는 15억 달러의 비트코인을 구매했습니다. 이러한 전통 기업의 참여는 비트코인을 "투기 자산"에서 "자산 배분 옵션"으로 변화시켰습니다.

2021년 9월: 엘살바도르의 국가 실험: 나이브 부켈레 대통령이 이끄는 엘살바도르는 세계 최초로 비트코인을 법정 통화로 채택한 국가가 되었습니다. 비록 국제통화기금(IMF)이 강력히 반대하고, 시행 과정이 논란으로 가득 차 있었지만, 이는 주권 국가 차원에서 비트코인에 대한 첫 번째 인정을 의미했습니다. 2025년 9월 현재, 엘살바도르는 6,313 BTC를 보유하고 있으며, 가치는 7억 달러를 초과하고, 미실현 수익은 4억 달러를 초과합니다.

2024년 1월: ETF의 이정표: 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 블랙록, 피델리티, 아크 인베스트먼트 등 거대 기업들이 포함된 11개의 비트코인 현물 ETF를 승인했습니다. 이는 비트코인 역사상 가장 중요한 전환점 중 하나입니다.

그렇다면 누가 구매하고 있나요?

현재 비트코인은 더 이상 소액 투자자와 극소수의 기술자들의 게임이 아니라, 주류 기관들이 공식적으로 자산 배분에 포함시키고 있습니다. 점점 더 많은 기관 자금이 ETF와 같은 규제된 경로를 통해 비트코인 시장에 유입되고 있습니다.

위스콘신주 투자 위원회(SWIB)는 약 1,560억 달러의 자산을 관리하는 공공 연금 기금으로, 2024년 2분기에 1.64억 달러의 비트코인 ETF를 구매하여 약 99,000주 IBIT와 71,000주 FBTC를 보유하고 있으며, 미국 주 정부 연금 기금 중 비트코인 노출을 공개적으로 밝힌 최초의 기금 중 하나입니다.

하버드 대학교 기부 기금(Harvard Management Company)도 2024년 2분기에 비트코인 ETF에 약 1.16억 달러를 투자하여 약 190만 주 IBIT를 보유하고 있습니다. 이는 세계에서 가장 영향력 있는 교육 기금 중 하나가 비트코인을 장기 자산 풀에 공식적으로 포함시켰음을 의미합니다.

모건 스탠리(Morgan Stanley)의 1,500만 고객이 자산 관리 계좌를 통해 비트코인 ETF를 구매하며, 최소 투자 기준은 10만 달러 계좌 규모입니다. 이는 전통 금융 고객들이 규제된 방식으로 비트코인 자산에 접근하고 있음을 의미합니다.

더 넓은 데이터에 따르면, 937개 이상의 기관이 미국 SEC의 13F 분기 보고서에서 비트코인 ETF 보유를 공개했으며, 이는 연금 기금, 기부 기금, 헤지 펀드 및 가족 사무소 등 다양한 장기 자본을 포함합니다.

철학적 반성: 타협인가 성숙인가?

이러한 진화는 격렬한 논쟁을 불러일으켰습니다.

비판자들은 월스트리트의 수용이 "편입"이라고 주장합니다. 블랙록이 대량의 비트코인을 보유하고, ETF가 주요 진입점이 되면, 비트코인은 탈중앙화의 영혼을 잃고 금융 엘리트와 "구세대"가 통제하는 또 다른 자산이 됩니다.

지지자들은 더 넓은 채택이 필연적인 진화라고 주장합니다. 비트코인의 핵심 가치인 고정 공급량, 탈중앙화, 검열 저항은 변하지 않았습니다. 월스트리트가 비트코인을 구매하더라도, 그들은 프로토콜 규칙을 변경할 수 없고, 새로운 비트코인을 찍어낼 수 없습니다.

사실, 형식의 타협은 본질의 불변을 성취했습니다.

비트코인은 월스트리트를 맞추기 위해 스스로를 변화시키지 않았습니다; 오히려, 월스트리트는 비트코인의 규칙을 받아들여야 했습니다. 블랙록이 비트코인을 보유하고 싶다면, 그들은 개인 키를 관리하는 법을 배워야 하고, 탈중앙화 네트워크를 받아들여야 하며, 21,000,000개의 공급 한도를 인정해야 합니다.

처음으로, 전통 금융이 비트코인에게 굴복했습니다.

사토시가 비트코인을 설계할 때 목표는 그것이 소수의 도구가 되는 것이 아니라, 모두가 사용할 수 있고, 모두가 검증할 수 있으며, 누구도 통제할 수 없는 화폐 시스템을 만드는 것이었습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 월스트리트의 기관 채택은 필연적인 경로입니다.

비트코인은 현실 세계의 엔트로피 증가로부터 영원히 이익을 얻는 자산이다

"엔트로피 증가": 혼란을 이해하는 열쇠

물리학 개념을 도입하겠습니다: 엔트로피.

열역학 제2법칙에서, 엔트로피는 시스템의 무질서도를 측정하는 지표입니다. 폐쇄 시스템의 엔트로피는 항상 증가하는 경향이 있습니다 ------ 이것이 바로 "엔트로피 증가"입니다. 커피는 식고, 방은 어지럽혀지며, 질서는 항상 무질서로 진화합니다.

하지만 이 물리학 개념은 비트코인의 가치를 이해하는 가장 좋은 비유입니다.

경제 및 사회 시스템에서, "엔트로피 증가"는 추상적인 비유가 아니라, 우리가 있는 모든 복잡한 시스템에서 실제로 발생합니다.

회사가 막 설립되었을 때, 규모가 작고, 목표가 명확하며, 프로세스가 간단합니다; 모든 사람이 자신이 해야 할 일을 알고, 정보 전달이 효율적이며, 의사 결정이 명확합니다. 이때 시스템의 "엔트로피"는 매우 낮습니다.

그러나 회사가 계속 확장됨에 따라, 계층이 증가하고, 인력 이동, 부서 간의 이해 충돌, 정보 지연 및 제도적 경직성이 점차 나타납니다. 처음의 명확한 질서는 소음으로 대체되기 시작합니다: 회의는 점점 많아지고, 문서는 점점 길어지며, 책임은 점점 모호해지고, 관리자는 "조정"하는 데 더 많은 시간을 할애하게 됩니다. 어느 순간, 회사는 처음의 방향 감각을 잃은 것처럼 보입니다.

이것이 전형적인 "조직 엔트로피 증가"입니다.

경제 시스템도 마찬가지입니다. 통화 발행이 많아지고, 부채가 복잡해지며, 정치와 금융의 관계가 얽힐수록, 시스템은 원래의 질서를 유지하기가 점점 더 어려워집니다. 매 위기는 엔트로피 증가의 자연스러운 표현입니다.

그리고 비트코인은 반엔트로피 메커니즘입니다.

비트코인의 "부정 엔트로피" 속성

1. 공급의 경직성: 21,000,000개의 철칙

법정 통화 시스템에서, 통화 공급은 탄력적이며, 임의적입니다. 중앙은행은 경제 상황에 따라 유동성을 자유롭게 조절할 수 있으며, 이러한 "조정"은 종종 더 많은 돈을 찍는 것을 의미합니다. 달러를 예로 들면: 2008년, 연방준비제도의 자산 부채 표 규모는 약 8,000억 달러였고, M2 통화 공급은 7.5조 달러였습니다; 2020년에는 이 두 숫자가 각각 4.5조 달러와 15.5조 달러로 확대되었습니다; 2025년에는 연방준비제도의 자산 부채 표가 7조 달러에 달하고, M2 통화 공급은 21조 달러로 급증했습니다. 불과 17년 만에, 달러의 통화 공급은 180% 증가하여, 일반인의 저축 구매력이 거의 2/3로 희석되었습니다.

이러한 추세는 미국만의 문제가 아닙니다. 일본 중앙은행의 자산 부채 표 규모는 GDP의 130%에 달하며, 이는 세계에서 가장 높습니다; 유럽 중앙은행은 팬데믹 기간 동안 총 1.85조 유로의 채권 구매 계획을 발표했습니다; 중국의 M2는 2008년 47조에서 2025년 280조로 증가하여 거의 6배 확대되었습니다.

우리는 이렇게 이해할 수 있습니다: 세상에 원래 100개의 사과가 있었다고 가정해 보세요, 당신은 그 중 10개를 가지고 있으며, 총량의 10%를 차지합니다. 그러나 중앙은행이 갑자기 900개의 새로운 사과를 "인쇄"하여 총량이 1,000개가 되면, 당신이 가진 10개는 여전히 변하지 않지만, 이제는 총량의 1%를 차지하게 됩니다. 당신의 절대적인 부는 줄어들지 않았지만, 상대적인 부는 90% 희석되었습니다.

반면 비트코인의 공급 메커니즘은 완전히 반대입니다. 그것의 발행 규칙은 코드에 작성되어 있으며, 총량은 2100만 개로 고정되어 있고, 4년마다 자동으로 반감되며, 아무도 이를 변경할 수 없습니다.

2025년 11월 현재, 비트코인의 공급 곡선은 거의 끝에 다다랐습니다. 전체 네트워크에서 약 19,580,000 비트코인이 채굴되었으며, 이는 총량의 93.2%에 해당합니다. 남은 약 1,420,000개(6.8%)는 115년 내에 4년마다 반감기를 통해 점진적으로 방출될 것입니다.

이는 비트코인이 전례 없는 "희소성 시대"에 접어들고 있음을 의미합니다. 첫째, 인플레이션율이 지속적으로 감소하고 있으며, 2024년의 연간 인플레이션율은 약 1.7%이고, 다음 반감기(2028년) 이후에는 약 0.85%로 감소하여, 연방준비제도의 2% 장기 인플레이션 목표보다 훨씬 낮습니다.

둘째, 비트코인은 자연적인 디플레이션 효과를 가지고 있습니다. 매년 약 100만 개의 비트코인이 개인 키 분실, 소유자 사망 또는 조작 실수로 영구적으로 사라지는 것으로 추정됩니다. 이는 실제 유통 공급이 지속적으로 감소하고 있음을 의미합니다.

2. 탈중앙화: 단일 실패 지점 없음

시스템이 지나치게 중앙집중화되면, 부패, 조작 및 남용의 위험이 커집니다. 권력이 소수의 손에 집중되면, 위험과 결정도 마찬가지로 집중됩니다; 그리고 오류가 발생하면, 그 대가는 전체 시스템이 함께 부담하게 됩니다.

전통 금융 시스템에서 이러한 중앙집중화는 특히 두드러집니다.

통화 발행 권한은 극소수의 사람들 손에 쥐어져 있습니다 ------ 연방준비제도 이사회는 단 7명의 구성원으로 이루어져 있지만, 수조 달러의 통화 정책 방향을 결정할 수 있습니다. 결제 시스템은 SWIFT, Visa, Mastercard와 같은 소수의 거대 기업이 통제하고 있으며, 이들은 임의의 개인이나 기관의 거래를 동결할 권한을 가지고 있습니다. 은행 계좌는 개인에게 진정으로 속하지 않으며, 행정 명령 한 장으로 자산이 동결될 수 있습니다 ------ 2022년 캐나다 트럭 운전사 시위 사건이 전형적인 사례입니다.

이에 비해, 비트코인 네트워크의 탈중앙화 현실은 뚜렷한 대조를 이룹니다. 2025년 현재, 전 세계에 약 18만 개의 전체 노드가 운영되고 있으며, 북미가 35%, 유럽이 40%, 아시아가 20%, 나머지 5%는 전 세계에 분포해 있습니다. 누구나 노드를 운영할 수 있습니다 ------ 단순한 컴퓨터와 2TB 하드 드라이브만 있으면 되며, 비용은 약 500달러입니다. 노드의 존재는 규칙이 중앙 기관에 의해 결정되는 것이 아니라 모든 참여자가