지난 호의 외치기 왕 무라드: 2026년 황소 시장이 올 116가지 이유

?정리 & 편집: 심조 TechFlow

게스트: Murad

팟캐스트 출처: MustStopMurad

원제목: 116 Reasons why Crypto BULL MARKET is NOT OVER

방송 날짜: 2025년 11월 27일

요점 요약

지난 주기에서의 외침왕 Murad를 기억하시나요? 바로 Meme 슈퍼 사이클 이론을 제안한 그 사람입니다.

그가 다시 돌아왔습니다.

이번 팟캐스트에서 Murad는 116개의 강세 이유, 데이터 분석 및 체인 신호를 공유했습니다. 이 모든 것은 암호화폐 시장의 상승장이 2026년까지 지속될 수 있음을 나타냅니다.

Murad는 이번 시장 주기가 과거의 4년 주기를 깨고 더 오랜 기간 지속될 수 있다고 생각합니다.

흥미로운 관점 요약

• 비트코인은 앞으로 포물선 상승을 할 수 있으며, 15만에서 20만 달러의 고점에 도달할 수 있습니다.
• ETF 보유자들은 비트코인에 대한 장기 신뢰가 매우 강합니다.
• 비트코인의 상승장은 아직 끝나지 않았으며 2026년까지 지속될 것입니다.
• 스테이블코인 시장은 슈퍼 사이클에 있습니다.
• 최근의 대부분의 매도는 거래자와 단기 보유자들로부터 나왔습니다.
• 시장 주기가 단지 4년이라는 의견에 동의하지 않으며, 이번 주기는 4년 반 또는 5년까지 연장될 수 있으며 2026년까지 지속될 수 있습니다.
• 상방(공매도 방향)의 청산량이 하방(매수 방향)보다 명확히 많으며, 공매도 포지션 수가 매수 포지션 수보다 많습니다.
• 비트코인의 전통적인 주기가 정점에 도달하는 30개의 신호 중 어떤 것도 발생하지 않았습니다. 이는 시장이 아직 정점 영역에 도달하지 않았음을 의미합니다.
• 2025년의 시장 흐름, 현재의 가격 변동은 단지 구간 조정 단계일 수 있으며, 다음 상승을 위한 기초를 마련하고 있습니다.
• 11월 하순과 12월의 비트코인 옵션 최대 고통 가격은 각각 102,000 및 99,000 달러로, 현재 시장 가격보다 훨씬 높습니다.
• 비트코인 가격은 ETF 비용 기준 구간(약 79,000에서 82,000 달러) 근처에서 바닥을 찍었으며, 이 범위는 ETF의 실현 가격과 일치합니다.
• 또한, 80,200 달러(최근 저점보다 약간 낮음)는 비트코인의 실제 시장 평균 가격으로 간주됩니다. 여러 가격 지표가 79,000에서 83,000 달러 범위 내에서 중첩되며, 이는 ETF 비용 기준, 실현 가격 및 시장 평균을 포함합니다. 이러한 가격 중첩은 일반적으로 지지 영역으로 간주됩니다.
• 비트코인의 실현 가격 분포를 추가 분석하면 83,000에서 85,000 달러 구간도 중요한 지지 및 저항 전환 영역임을 알 수 있습니다.

팟캐스트 내용

최근 BTC 폭락의 원인 분석

먼저 답해야 할 질문은: 왜 비트코인(BTC)은 125,000 달러에서 80,000 달러로 폭락했을까요?

우선, 일부 4년 주기 이론을 믿는 투자자들이 대량 매도를 하여 시장 하락 압력을 가중시켰습니다. 동시에, 미국 정부의 장기 셧다운이 시장 예상을 초과하여 거시 경제의 불확실성을 더욱 악화시켰습니다. 정부의 셧다운으로 인해 리캡 시장에서 자금 압박이 발생하였고, 주식 시장의 약간의 하락도 BTC 가격에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

또한, 일부 소규모 디지털 리저브 회사와 비트코인 초기 보유자들도 시장 전염 효과로 인해 매도를 하였습니다. 더 작은 정도로, 일부 소위 BTC 고래들이 최신 BTC 핵심 업데이트에 불만을 표시하며 "항의 매도" 행동을 취했습니다. 이러한 요인들이 결합되어 지난 6주 동안 비트코인 가격이 비정상적으로 빠르게 하락하여 125,000 달러에서 80,000 달러로 떨어졌습니다.

그럼에도 불구하고, 저는 116개의 이유와 차트를 통해 비트코인의 상승장이 아직 끝나지 않았으며 2026년까지 지속될 것이라고 증명할 것입니다.

비트코인 상승장이 2026년까지 지속될 것이라는 116개의 이유

기술 분석 및 가격 구조 (TA)

1. 최근 우리가 본 36%의 하락폭은 우리가 결코 보지 못한 것이 아닙니다. 본 주기의 모든 조정을 살펴보면, 이번이 가장 빠르고, 가장 급격하며, 가장 큰 하락입니다. 그러나 우리는 2025년 초에 32%의 조정을 보았고, 2024년 중반에도 33%의 조정을 보았습니다. 이러한 조정은 현재 우리가 보고 있는 36%의 조정과 대략 비슷합니다. 따라서 본 주기 현재까지의 상황에 비추어 볼 때, 이는 비정상적인 일이 아닙니다.

2. 3일선에서 강세 망치형 캔들이 형성되었습니다. 이는 일반적으로 반전 패턴입니다. 우리는 향후 2~3주 동안 이곳에서 바닥을 다질 수 있을지 지켜봐야 하지만, 이 특정 3일 K선 패턴은 강세입니다.

3. 우리는 여전히 연속적으로 더 높은 저점을 형성하는 패턴에 있습니다. 더 높은 시간 프레임에서 볼 때, 80,005의 저점이 국소 저점이라고 가정하면, BTC는 기술적으로 여전히 더 높은 저점을 만들고 있습니다.

4. BTC는 방금 2주 수요 구역을 테스트했으며, 본질적으로 지지선에 있습니다.

5. 월간 시간 프레임에서 우리는 장기 상승 평행 채널에 있습니다. 이 채널은 2023년에 시작되었으며, 우리는 여전히 대각선 지지선에 있으며, 본질적으로 이는 강세 구조입니다. 이는 느리고 안정적인 상승장 주기이지만, 이 구조는 여전히 깨지지 않았습니다.

6. 더 긴 시간 프레임에서 로그 스케일에 또 다른 상승 평행 채널이 있으며, 그 대각선 지지는 2013년으로 거슬러 올라갑니다. 이 구조는 기술적으로 여전히 건재하며, 우리는 방금 그 하단을 테스트했습니다.

7. 또 다른 대각선이 있으며, 이는 2021년 초, 2021년 말 및 2024년 초에 저항선 역할을 했습니다. 우리는 2024년 말에 이를 돌파했으며, 2025년 초에 이를 지지선으로 테스트했습니다. 지금 우리는 다시 이를 지지선으로 테스트하고 있으며, 이는 저항이 지지로 전환되는 또 다른 확인일 수 있습니다.

모멘텀 및 과매도 지표

8. 주간 RSI는 FDX 붕괴 이후 이렇게 낮은 적이 없습니다. 이전에 주간 RSI가 이렇게 낮았던 유일한 몇 번의 경우는 2018년 약세장 바닥, COVID 바닥 및 2022년 중반의 3AC/Luna 폭락이었습니다. 우리는 현재 대략 COVID 시기의 수준에 있으며, 이는 기본적으로 2023년 이후 주간 RSI의 최저치입니다. 이러한 주간 RSI 수준을 차트와 일치시켜 보면, 이는 일반적으로 약세장 말기의 바닥 또는 COVID 폭락과 같은 급격한 하락과 일치합니다.

9. 일간 RSI는 2년 반 만에 최저치입니다. 이 수준에 있었던 마지막 시점은 2023년 여름이었습니다. 통계에 따르면, BTC 일간 RSI가 21 수준을 하회할 때, 향후 기대 수익률이 유리하게 보입니다.

10. 또 다른 지표는 파워 법칙(Power Law)에서의 거리로, 현재 "매수 구역" 수준에 있습니다.

11. 이번 주기의 모든 조정 바닥을 연결하면, 이는 완벽한 대각선 지지선입니다. 누군가는 9.5만에서 바닥이 8.4만 정도일 것이라고 예측했으며, 우리는 결국 8.05만에서 바닥을 찍었습니다.

12. BTC의 1일, 2일, 3일 차트에서 MACD는 역사적 최저 수준입니다.

13. 지난 세 번의 경우, 50일 이동 평균선이 200일 이동 평균선을 하회할 때, 본 주기에서 모두 매수 기회였습니다. 역사적으로 60% 이상의 시간 동안 이러한 경우는 긍정적인 수익을 가져왔습니다.

14. 흥미롭게도, 과거 모든 비트코인 거래 가격이 200일 이동 평균선보다 3.5 표준편차 낮았던 경우를 살펴보면, 이전에 이러한 일이 발생한 유일한 시간은 2018년 11월의 약세장 바닥과 2020년 3월의 COVID 폭락 기간이었습니다.

15. 4 표준편차 낮은 경우를 살펴보면, 이전에는 COVID 폭락 기간에만 발생했습니다. 우리는 11월 21일에 유사한 수준에 도달했으며, 이러한 일이 발생할 확률은 1% 미만으로, 극히 드물고 격렬한 하락을 나타내며, 시장이 매우 두려워하고 있음을 보여줍니다.

16. LeaC 지표는 3일 차트에서 FTX 붕괴 이후 첫 번째 매수 신호를 발신했습니다. 이는 일반적으로 약세장이나 바닥에서만 발생합니다.

17. 암호화폐 총 시가총액은 현재 200 EMA(지수 이동 평균선) 수준에 있습니다.

18. 암호화폐 총 시가총액은 현재 수평 지지선과 대각선 지지선에 동시에 위치하고 있습니다.

체인 분석 및 투항 신호

19. 최근의 대부분의 매도는 주로 장기 보유자 및/또는 채굴자들로부터가 아니라, 거래자와 단기 보유자들로부터 발생했습니다.

20. 단기 보유자의 이익 상태 비율은 5년 만에 최저 수준이며, 2019년 이후로 이렇게 낮은 적이 없습니다.

21. 단기 보유자의 공급량은 역사적 최저 수준입니다.

22. 단기 보유자의 실현 손익 비율(realized profit to loss ratio)도 5년 만에 최저 수준으로, 이는 시장이 완전한 투항(Capitulation)을 경험하고 있음을 의미합니다. 특히 단기 보유자와 거래자 관점에서 그렇습니다.

23. 단기 보유자의 SOPR(지출 원가 이익 비율)는 매수 신호 구역으로 들어가기 시작했습니다.

24. 실현 손실(Realized Losses)은 2023년 실리콘밸리 은행의 파산 이후 최고치를 기록했으며, 이는 시장 투항의 또 다른 신호입니다.

25. Puell 배수는 할인 수준에 있으며(Puell 배수는 현재 채굴자 수익과 지난 365일 평균의 비율), 일반적으로 중기 바닥과 관련이 있습니다.

26. 최근 체인 상 데이터는 우리가 역사상 최대 규모의 거래소 자금 유출을 경험했다는 것을 보여줍니다. 지난 4번의 유사 사건을 돌아보면, 이러한 자금 흐름은 일반적으로 상승장의 시작이나 약세장의 종료를 나타냅니다. 이후 몇 주 또는 몇 달 동안 시장은 종종 상당한 강세를 보입니다.

27. 또한, 체인 상의 "실현 순이익 및 손실" 지표(Realized Net Profit and Loss)는 FDX 붕괴 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 이는 시장 정서가 바닥을 찍었을 가능성이 있음을 나타내며, 잠재적인 반등을 위한 조건을 만듭니다.

28. SOPR는 축적 돌파를 준비하고 있습니다. 지금까지 본 주기에서 SOPR는 전역 정점과 관련된 수준에 도달하지 않았습니다.

29. SOPR는 여전히 상승장 주기 구조에 있습니다. 2023년 이후로 이 지표는 전형적인 약세장 영역에 들어간 적이 없으며, 항상 1의 수준 근처에서 반등하고 있습니다.

스테이블코인 및 파생상품 시장

30. 스테이블코인 시장은 슈퍼 사이클에 있으며, 지난 3년 동안 그 규모가 지속적으로 확대되었습니다. 이 추세는 시장에 대한 강세 신호로 작용하며, 스테이블코인의 증가는 투자자들이 비트코인과 ETH를 저가에 매수할 수 있는 자금을 늘리고 있음을 의미합니다.

31. 스테이블코인 SSR 비율(Stablecoin Supply Ratio)은 현재 2022년 이후 최대 격차에 있으며, 이는 시장의 잠재적 매수 능력을 더욱 보여줍니다.

32. 스테이블코인 SSR 비율 진동 지표는 2017년 이후 최저 수준을 기록했습니다.

33. 비트코인의 보유 상황을 살펴보면, Bitfinex BTCUSD 롱 포지션이 현재 매수 구간에 있으며, 이는 본 주기 내 여러 중기 바닥이 나타날 때의 상태와 일치합니다. Bitfinex의 고래들은 일반적으로 "스마트 머니"로 간주되며, 역사적으로 이들은 시장 흐름을 정확하게 판단하는 경향이 있습니다.

34. 스테이블코인의 시장 지배력은 현재 본 주기 비트코인 바닥과 일치하는 수준에 있습니다. USDT와 USDC의 시장 점유율이 급증하고 있으며, 이는 일반적으로 투자자들의 두려움을 반영합니다. 역사적 데이터를 돌아보면, USDT와 USDC의 지배력이 이 수준에 도달했을 때 시장은 항상 국소 중기 바닥에 있었습니다.

35. 최근 몇 주 동안, 시장은 FTX 붕괴 이후 가장 큰 롱 청산을 경험했습니다. 이러한 현상은 일반적으로 "투항 신호"로 간주되며, 시장의 레버리지 포지션이 크게 청산되었음을 나타냅니다.

36. 청산 분포 측면에서 현재 상방(공매도 방향)의 청산량이 하방(매수 방향)보다 명확히 많습니다.

37. CoinGlass 데이터에 따르면, 현재 시장의 공매도 포지션 수가 매수 포지션 수보다 많습니다.

38. 롱숏 지표 수치는 0.93으로, 이는 시장 정서가 극도의 두려움 상태에 있음을 나타냅니다.

고래 동향 및 기관 행동

39. 소문에 따르면, 지난 몇 주 동안 12억 달러의 BTC를 매도한 "OG" 고래가 드디어 매도를 마쳤습니다.

40. 최근에는 Tether가 국고에서 직접 10억 달러를 Bitfinex 주소로 송금했다는 소문도 있습니다. 이는 BTC 구매에 사용될 가능성이 있습니다.

41. 일부 펀드는 10월 10일에 큰 손실을 입었습니다. 만약 그들이 지금 비트코인이나 이더리움을 매도해야 한다면, 이러한 매도 행동은 자발적이기보다는 강제적일 것입니다.

42. Bgeometrics 수요 지수는 매수 구역에 있습니다 (Bgeometrics 수요 지수는 비트코인의 수요 수준을 측정하는 분석 도구입니다). 이와 유사한 상황은 2024년 9월에 발생했으며, 그때 시장도 중기 바닥에 있었습니다.

43. 또한, 체인 상 지표인 NVT (Network Value to Transactions)와 NVTS (NVT Signal)는 현재 심각한 과매도 상태를 나타내며, 역사적으로 이러한 상황은 중기 바닥과 관련이 있습니다.

44. 비트코인 정서 지표인 "두려움과 탐욕 지수"는 현재 10/100 수준에 도달했습니다. 이는 본 주기 내 최저치로, 시장이 극도의 두려움 상태에 있음을 나타냅니다.

45. 소셜 미디어의 정서도 극도로 비관적인 경향을 보이며, 많은 KOL들이 CT(CryptoTwitter)에서 매우 비관적인 비트코인 가격 차트를 공유했습니다.

46. YouTube에도 매우 많은 하락 시장에 대한 비디오가 있습니다.

47. 많은 하락적인 트윗, 기사 및 블로그 글이 등장하고 있습니다.

48. 비트코인의 전통적인 주기 정점 신호를 살펴보면, 현재 30개의 신호 중 어떤 것도 발생하지 않았습니다. 이는 시장이 아직 정점 영역에 도달하지 않았음을 의미합니다.

가격 형태 및 ETF 흐름

49. 지난 주, CME 비트코인 선물 9.1만 달러의 갭이 성공적으로 메워졌습니다.

50. CME 이더리움 선물 2800 달러의 갭도 메워졌습니다.

51. 기술 분석 관점에서, "돔형 주택과 세 개의 봉우리"(Domed House and Three Peaks)라는 패턴이 있습니다. 이는 일반적으로 수정 패턴으로 간주되며, 이후 새로운 강세 물결이 따르는 경우가 많습니다.

52. 또 다른 관점은 2025년의 시장 흐름, 현재의 가격 변동이 단지 구간 조정 단계일 수 있으며, 다음 상승을 위한 기초를 마련하고 있다는 것입니다. 주목할 만한 또 다른 패턴은 "네 개의 기초와 포물선"으로, 현재 시장은 네 번째 기초 단계의 중간에 있을 수 있습니다. 만약 이 패턴이 성립된다면, 비트코인은 앞으로 포물선 상승을 하여 15만에서 20만 달러의 고점에 도달할 수 있습니다.

53. 바이낸스 거래소의 비트코인 대 스테이블코인 비율은 현재 역사적 최저 수준에 있으며, 이는 강력한 강세 신호로 간주됩니다.

54. 역사적 데이터를 돌아보면, 2019년 미국 정부의 셧다운이 끝난 후 비트코인은 4일 만에 바닥을 찍었습니다. 올해의 정부 셧다운은 11월 중순에 종료되며, 만약 11월 21일의 8.05만 달러가 바닥이라면, 이 바닥 시간은 정부가 재개방된 후 9일째와 매우 유사합니다.

55. 비트코인 옵션 시장에서, 풋 옵션의 매수량이 주도하고 있습니다.

56. 동시에 풋 스큐드(Put Skew) 지표가 지속적으로 상승하고 있으며, 이는 시장의 극도의 두려움을 반영합니다. 동시에 풋 옵션의 내재 변동성(Put IV)은 콜 옵션의 내재 변동성(Call IV)보다 명확히 높습니다.

57. 주목할 점은, 이번 주가 IBIT(세계 최대 비트코인 ETF)의 풋 옵션 거래량이 기록적인 주라는 것입니다.

58. 11월 하순과 12월의 비트코인 옵션 최대 고통 가격은 102,000 및 99,000 달러로, 현재 시장 가격보다 훨씬 높습니다.

59. ETH의 옵션 최대 고통 가격은 내년 6월 4300달러입니다.

60. 11월 21일은 IBIT 역사상 최고 거래량의 날로, 이 현상은 시장 투항의 관점을 더욱 뒷받침합니다. 역사적 데이터에 따르면, 시장 투항은 일반적으로 극히 높은 거래량을 동반하며, 이는 매도자와 매수자의 힘이 재조정되는 과정입니다.

61. 사실, IBIT의 거래량이 역사적 정점에 도달한 것뿐만 아니라, 모든 BTC ETF의 총 거래량을 통계적으로 보면, 이 날 역시 역사적 최고치입니다.

62. 비트코인 가격은 ETF 비용 기준 구간 (약 79,000에서 82,000 달러) 근처에서 바닥을 찍었으며, 이 범위는 ETF의 실현 가격과 일치합니다.

63. 또한, 80,200 달러(최근 저점보다 약간 낮음)는 비트코인의 실제 시장 평균 가격으로 간주됩니다. 여러 가격 지표가 79,000에서 83,000 달러의 범위 내에서 중첩되며, 이는 ETF 비용 기준, 실현 가격 및 시장 평균을 포함합니다. 이러한 가격 중첩은 일반적으로 지지 영역으로 간주됩니다.

64. 비트코인의 실현 가격 분포를 추가 분석하면 83,000에서 85,000 달러 구간도 중요한 지지 및 저항 전환 영역임을 알 수 있습니다. 따라서 비트코인이 이 가격 구간에서 중기 바닥을 찾을 가능성이 높습니다.

65. 11월 21일은 Hyperliquid BTC 영구 계약 거래량의 역사적 최고점이기도 합니다. 이 현상은 ETF 거래량의 급증과 일치하며, 시장이 중기 투항 단계를 겪었음을 나타냅니다. 투항은 일반적으로 매도자의 힘이 소진되면서 발생하며, 동시에 시장 수요의 첫 번째 회복을 나타낼 수 있습니다.

66. 현재 ETF의 98% 자산 관리 규모(AUM)는 다이아몬드 손에 의해 보유되고 있으며, 이 자금은 주로 장기 보유를 위해 설계되었으며, 단기 거래나 투기 행동이 아닙니다. 최근 36%의 하락에도 불구하고, 98%의 ETF AUM은 여전히 매도되지 않았으며, 이는 ETF 보유자들이 비트코인에 대한 장기 신뢰가 매우 강하다는 것을 나타냅니다.

67. ETF가 보유한 비트코인 공급 비율은 지속적으로 상승하고 있습니다. 지난 2년의 데이터에 따르면, 이 비율은 3%에서 7.1%로 증가했으며, 향후 15%, 20% 또는 심지어 25%로 further 상승할 가능성이 있습니다. 이 추세는 비트코인 시장이 이른바 "IPO 순간"을 경험하고 있음을 나타냅니다. 이 단계에서 초기 대주주(OGs)는 점차 퇴출하고, ETF의 수동 유입이 지속적으로 시장 축적을 촉진합니다. 법정 화폐 시스템이 보유한 화폐 공급량은 비트코인 OG가 보유한 비트코인 수량을 훨씬 초과합니다. 정의상 비트코인의 공급은 제한적이며, 법정 화폐와 ETF 시스템은 비트코인을 구매하는 데 사용할 수 있는 자금이 거의 무한합니다.

68. 이더리움(ETH)의 상황도 유사합니다. 지난 몇 년 동안 ETF가 보유한 ETH 비율도 꾸준히 증가하고 있으며, 시장 가격이 어떻게 변동하든 이 추세는 기관 투자자들이 암호 자산에 대해 장기적으로 긍정적이라는 것을 반영합니다.

시장 지표 분석

69. 11월 21일, Binance와 Coinbase의 거래량은 10월 10일의 수준을 초과했습니다. 10월 10일은 이미 매우 활발한 거래일이었습니다. 이는 시장이 완전한 투항 단계를 겪었음을 나타냅니다.

70. Binance와 Coinbase에서 비트코인의 주문서가 수주일 만에 처음으로 강세 경향을 보였습니다. 적어도 단기적으로는 그렇습니다. 유사한 시장 상황은 2025년 4월 비트코인이 바닥을 찍었을 때도 발생했습니다.

71. 자금 비율을 살펴보면, 우리는 수주일 만에 처음으로 음수 값을 보았습니다. 이는 시장 정서가 여전히 두려움으로 가득 차 있음을 나타냅니다. 많은 투자자들이 공매도를 선택하고 있으며, 가격이 더 하락할 것이라고 생각하고 있습니다.

72. 지난 몇 주 동안, 비트코인은 Coinbase에서 할인 상태에 있었으며, 이는 가격에 지속적인 압력을 가했습니다. 그러나 11월 21일 이후 시장 정서가 완화되기 시작했고, 가격이 점차 정상화되고 있습니다. 현재 Coinbase의 할인은 바닥을 찍은 것으로 보이며, 중립 수준으로 회복되고 있습니다. 이는 비트코인 가격이 중기 바닥에 가까워지고 있다는 또 다른 신호일 수 있습니다.

73. 또한, 비트코인의 RSI 지표는 금에 대한 역사적 약세장 최저치로 떨어졌습니다. 역사적 데이터에 따르면, 비트코인과 금의 유사한 상황은 2020년 COVID-19 팬데믹 기간, 2018년 및 2015년의 글로벌 시장 바닥 단계, 그리고 3AC, Luna 및 FTX 붕괴 기간에 발생했습니다. 만약 비트코인과 금 사이의 격차가 결국 메워질 것이라고 믿는다면, 현재 시장은 강세를 지원할 수 있습니다.

74. 미결제약정(OI) 데이터에 따르면, 우리는 방금 본 주기 내 최대 규모의 청산을 경험했습니다. OI는 370억 달러에서 290억 달러로 감소했으며, 이는 FTX 붕괴 이후 가장 빠른 조정입니다.

75. 알트코인의 미결제약정(OI)을 살펴보면, 10월 10일은 알트코인 시장의 대규모 청산이 있었으며, 대부분 자산의 거품이 터졌습니다.

76. DAT의 자산 순 가치(mNav)는 1 이하 또는 1보다 약간 높은 수준으로 떨어졌습니다. 저는 이것이 강세 신호라고 생각합니다. 시장에서 거품으로 여겨졌던 일부가 정리되었습니다.

77. 과거 일부 극단적으로 고평가된 자산, 예를 들어 MSTR의 mNav는 현재 FTX 붕괴 당시 수준으로 회귀했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 수준은 일반적으로 시장의 중기 바닥과 관련이 있습니다.

78. 유사하게, Metaplanet의 mNav는 한때 23에 달했으나 현재는 0.95로 떨어졌습니다. 이러한 조정은 시장이 이성으로 돌아가고 있음을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고, Meta Planet는 비트코인 포지션을 통해 자금을 빌려 더 많은 비트코인을 구매하고 있으며, 이는 시장 내에서 여전히 일정한 매수 수요가 있음을 보여줍니다.

79. 마찬가지로, 이더리움의 mNav도 대폭 하락했습니다. 이는 시장의 거품이 사라졌음을 더욱 입증합니다. 현재 mNav가 1 이하인 것은 시장을 약세로 간주할 이유가 되지 않습니다. 일부는 이것이 DAT가 비트코인이나 이더리움을 매도하여 주식을 재매입하게 만들 것이라고 생각하지만, 게임 이론 관점에서 볼 때, 산업에서 선두를 차지하고자 하는 DAT는 단기 거래 행동이 그들의 장기 평판에 해를 끼칠 것임을 잘 알고 있습니다. 그들은 시장의 인정을 얻기 위해 장기 보유를 통해 더 나은 결과를 추구하는 경향이 있습니다.

80. 비트코인 대출 산업은 아직 초기 단계에 있지만, MSTR의 추진으로 점차 발전하고 있습니다. 저는 이 추세가 결국 포물선 형태의 성장을 나타낼 것이며, MSTR이 더 지속 가능한 방식으로 비트코인을 축적할 수 있게 될 것이라고 믿습니다.

81. 비트코인의 사회적 위험 지표는 제로이며, 이는 소액 투자자들이 대규모로 진입하지 않았음을 나타냅니다. 일부는 소액 투자자들이 자금이 부족하기 때문이라고 생각할 수 있지만, 저는 이것이 비트코인과 암호화폐 시장이 아직 포물선 상승을 경험하지 않은 이유라고 생각합니다. 역사적으로 이러한 현상은 대량의 소액 투자자가 시장에 유입될 때 발생하며, 이번 주기에서는 이러한 상황이 보이지 않으며, 이는 현재 주기가 주로 DAT와 기관에 의해 주도되고 있음을 나타냅니다. 저는 소액 투자자들이 미래에 더 큰 규모로 시장에 돌아올 것이라고 믿으며, 따라서 지금 보유를 고수하는 것이 현명한 선택입니다.

거시 경제 및 정치적 요인

82. 거시 경제 측면에서, 연준은 이미 금리를 인하하기 시작했으며, 현재 인플레이션율은 여전히 2% 목표 수준을 초과하고 있습니다. 우리는 이번 주기의 낮은 변동성과 느린 흐름이 현재의 거시 경제 환경이 매우 긴축적이기 때문이라는 것을 인식해야 합니다. 이는 비트코인 역사상 가장 도전적인 거시적 배경 중 하나이며, 시장이 어려운 성과를 보이는 주요 원인 중 하나입니다. 이번 주기가 시작될 때 금리는 5.5%였으며, 현재도 4% 이상을 유지하고 있어 현재의 거시 경제 조건이 여전히 긴축적임을 보여줍니다. 과거의 암호화폐 주기에서는 금리가 0%에서 2.5% 사이였으며, 조건이 상대적으로 완화되었습니다. 이렇게 긴축적인 환경에서도 비트코인이 15,000 달러에서 125,000 달러로 상승한 것은 상당한 성과입니다.

83. 12월 금리 인하 확률은 지난 주 30%에서 81%로 크게 상승했으며, 이는 비트코인을 포함한 위험 자산에 일반적으로 긍정적인 소식입니다.

84. S&P 500 지수의 일 거래량은 지난 주 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 유사한 거래량 급증은 일반적으로 국소 또는 중기 시장 바닥과 관련이 있습니다. 이 점에 주목하는 이유는 비트코인 가격이 더 상승하려면 이상적으로 주식 시장도 상승세를 유지해야 하기 때문입니다.

85. 마찬가지로, 나스닥 100 지수의 일 거래량도 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 11월 21일의 여러 회의에서 이 시점을 잠재적 시장 중기 바닥으로 논의했습니다. 이러한 거래량 급증은 일반적으로 시장 바닥과 관련이 있습니다.

86. S&P 500 지수의 주 거래량은 2022년 이후 세 번째로 높은 수준입니다.

87. 나스닥 100 지수의 주 거래량도 마찬가지로, 2022년 이후 세 번째로 높은 수준에 도달했습니다.

88. 나스닥 100 지수는 100일 이동 평균선에서 지지를 받고 있으며, MACD 지표와의 강세 교차 신호가 나타났습니다.

89. S&P 500의 풋 옵션 거래량은 역사적 두 번째 높은 수준에 도달했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 경우 한 달 후 100% 긍정적인 가격 성과를 가져옵니다.

90. 지난 주 S&P 500 지수가 1% 이상 갭 상승했으나, 당일 종가는 하락했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 경우 86%의 확률로 3주에서 한 달 후 가격이 상승합니다.

91. 현재 시장은 특별한 환경에 있습니다. 지난 4주 동안 VIX 지수가 연속적으로 상승했지만, S&P 500 지수는 여전히 역사적 고점의 5% 범위 내에 있습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 상황이 발생하면 6개월 후 가격 상승 확률이 80%, 1년 후 상승 확률이 93%에 달합니다.

92. SPX의 RSI 지표는 7개월 만에 처음으로 35를 하회했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 유사한 상황에서 3개월 후 가격 상승 확률이 93%, 6개월 후 85%, 1년 후 78%입니다.

93. SPX가 처음으로 50일 이동 평균선을 하회할 때, 역사적 기록에 따르면 3개월 후, 6개월 후 및 9개월 후 가격 상승 확률이 71%입니다.

94. 나스닥의 경우, McClellan 진동 지수가 62 이하로 떨어질 때 (McClellan 진동 지수는 시장 폭을 분석하는 기술 지표로, 매일 상승한 주식 수와 하락한 주식 수의 차이를 계산하고 이를 부드럽게 처리하여 전체 시장의 모멘텀을 반영합니다), 역사적 데이터에 따르면 대부분의 경우 1주에서 1개월 후 가격이 상승합니다.

95. AAI 불곰 지표는 현재 -12 이하입니다. 역사적 데이터에 따르면, 지난 3번의 경우 이러한 상황에서 가격이 2개월, 3개월, 6개월, 9개월 및 1년 후 100% 상승했습니다.

96. 11월 21일, SPXU(3배 공매도 S&P 500 ETF)의 거래량이 10억 달러를 초과했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 경우 한 달 후 시장 가격이 상승합니다.

97. 지난 주, 과매도 주식의 비율이 크게 증가했습니다. 이는 일반적으로 국소 또는 중기 시장 바닥과 관련이 있습니다.

98. S&P 500의 매수/매도 옵션 비율이 연속적으로 0.7을 초과했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 경우 두 달 후 시장 가격이 100% 상승합니다.

99. 비트코인 가격은 글로벌 M2 통화 공급량의 증가와 높은 상관관계를 보입니다. 역사적으로 비트코인은 2017년과 2021년의 급격한 상승과 함께 M2의 포물선적 증가와 동반되었습니다. 이번 주기에서 비트코인 가격의 느린 상승은 M2 증가의 온건한 추세와 일치합니다. 만약 미래에 M2 증가 속도가 빨라진다면, 비트코인 가격은 새로운 급격한 상승을 맞이할 수 있습니다. 더 넓은 역사적 관점에서 볼 때, 이른바 "시장 거품"은 사람들이 예상하는 것보다 더 오랫동안 지속되는 경향이 있습니다. 현재 시장을 1920년대의 호황, 1970년대 말의 금 열풍, 일본 자산 가격 거품 및 인터넷 거품과 비교하고, 나스닥 100 지수가 2022년 10월 이후의 성과를 겹쳐보면, 시장은 여전히 상당한 상승 여지가 있습니다.

100. S&P 500 지수는 ISM 제조업 지수가 50 이하일 때 글로벌 정점에 도달한 적이 없습니다. 현재 ISM 지수는 약 48로, 이는 많은 사람들이 비즈니스 사이클이 확장 단계로 들어설 수 있다고 추측하게 만들며, 이는 주식 및 위험 자산(예: 비트코인)의 가격 상승을 더욱 촉진할 수 있습니다.

101. Mega 7 지표 측면에서 현재 시장 성과는 저항선이 지지선으로 전환되고 있음을 보여줍니다. Mega 7을 시장의 기상계로 삼을 경우, 현재 어떤 비정상 신호도 나타나지 않고 있습니다. 사실, 2015년 이후 여러 차례 이전 고점을 돌파한 후 4개월 이내에 지지를 재테스트한 경우가 있었으며, 현재 시장은 유사한 패턴을 겪고 있습니다. 따라서 현재 시장은 비정상적이거나 약세장 상태에 있지 않으며, 최소한 현재는 건강한 운영 추세를 유지하고 있습니다.

102. **비트코인 가격과 글로벌 M2