RootData 2025 Web3 산업 연례 보고서

저자: RootData Research

01. 시장 \& 자금 조달

낙관에서 조정으로, BTC 하락하며 금과 기술주에 뒤처지다

2025년 암호화폐 산업은 거시 경제, 지정학적 요인 및 기술 혁신 등 여러 요인의 영향을 받아 극단적인 변동에서 제도적 전환으로의 중요한 한 해를 겪었다. 비트코인은 2025년 시가총액이 하락(-8%)하며 금(+53%)과 NVDA(+30%)에 뒤처졌고, 연간 시가총액 변동률은 63%(최고 $2.62T에서 최저 $1.60T)였다. 전반적으로, 2025년 투자자들은 지정학적 및 해킹 위험에 주의해야 하며, 규정 준수와 투명성을 갖춘 암호 자산에 우선 투자하여 장기 가치를 포착해야 한다.

연초, 트럼프의 취임은 잠깐의 낙관을 불러일으켰고, $TRUMP와 같은 유명인 meme 코인이 출시되어 소셜 미디어의 핫이슈와 오락화의 물결을 이끌었지만, 자산의 거품화도 가속화되었다. DAT 개념이 떠오르며 기업의 비트코인 재무 관리의 모범 사례가 되었다(예: MicroStrategy의 보유량이 공급의 3%를 초과). "1011 폭락"은 암호화폐의 재고 문제를 무한히 확대시켰고, 레버리지 청산이 190억 달러를 초과했으며, 비트코인은 12.6만 달러의 정점에서 약 9만 달러의 저점으로 하락하고, 관세 등 거시적 충격의 영향을 받았다.

규정 준수는 연중 내내 주요 흐름이었다: Circle의 IPO가 성공적으로 이루어져 스테이블코인이 전통 금융에 가까워졌다; 기관들이 빠르게 진입하고, JPMorgan이 암호 거래 상품을 탐색하며, Vanguard가 소매 고객에게 BTC 구매를 허용했다. 비트코인은 연중 역사적인 최고치를 기록했지만, 금과 은에 뒤처지며 인플레이션 압력 하의 한계를 드러냈다.

DeFi의 오래된 프로토콜은 거버넌스를 최적화했다: Aave/Uniswap의 리스크 조정 및 수수료 메커니즘이 지속 가능성을 높였다; 이더리움 Pectra(5월)와 Fusaka(12월) 업그레이드가 확장성과 보안성을 크게 개선했다. AI 통합은 meme/대리 서사에서 인프라 및 다중 대리인 응용으로 전환되며, 투기에서 실용으로의 변화를 상징했다.

1차 자금 조달 시장의 구조적 분화: 대규모 자금 조달이 총액 신기록을 끌어올리지만, 초기 프로젝트는 지속적으로 정리됨

Web3 1차 시장 자금 조달 개요

RootData의 통계에 따르면, 2025년 암호 1차 시장에서 총 227.3억 달러(IPO 이후, 부채 자금 조달 제외)의 자금 조달이 이루어졌으며, 이는 2024년 대비 120.6% 증가한 수치이다. 평균 자금 조달 금액은 $30.6M으로, 전년 대비 234.7% 증가했다. 자금 조달 금액의 중앙값은 $6.1M으로, 전년 대비 46.5% 증가했다. 자금 조달 사건 수로 보면, 연중 총 933건의 자금 조달 사건이 발생했으며, 이는 지난해 대비 40.3% 감소한 수치로, 평균 매달 77건이다. 주목할 점은 인수합병 사건이 173건에 달하며, 이는 2024년 대비 57.2% 증가하여 연속으로 역사적인 신기록을 세웠다.

종합적으로 볼 때, 자금 조달 금액은 최근 3년 신기록을 세웠지만, 이러한 성장은 시장의 전면적인 회복을 의미하지 않는다. 연간 자금 조달 규모의 상승은 주로 Polymarket, Binance 등 소수의 주요 프로젝트의 대규모 자금 조달에 의해 주도되었으며, 자본은 확실성이 강하고 규모화 정도가 높은 프로젝트에 집중되고 있다.

동시에, 자금 조달 프로젝트 수는 지속적으로 감소하여 최근 5년 신저치를 기록했으며, 월별 자금 조달 사건 수는 거의 일방적으로 하락 추세를 보이며 초기 및 중소 프로젝트의 자금 조달 환경이 지속적으로 악화되고 있음을 나타낸다. 자금이 "상위로 집중되고 하위로 축소되는" 구조적 특성이 더욱 뚜렷해지며, 1차 시장은 여전히 깊은 정리 단계에 있으며, 광범위한 의미에서의 주기적 회복 신호는 아직 나타나지 않고 있다.

10억 달러 이상의 자금 조달 사건

IPO 창구 Q3 집중 개방, 11월 인수합병 물결이 2026년 산업 통합 가속화 예고

월별 시간선에서 보면, 2025년은 "Q3에 IPO 집중, Q4에 인수합병 폭발"이라는 뚜렷한 리듬 분화를 보여주며, 암호 기업의 "먼저 상장하여 자금을 조달하고, 이후 통합 및 확장" 전략 경로를 반영한다:

• IPO/Post-IPO 활동은 7-9월에 고峰을 이루며, 연간 72%를 차지한다: 7, 8, 9월에 각각 47, 38, 42.7억 달러에 도달하며 피크를 기록했고, Q3 합계는 127.7억 달러에 달했다. 이때 BTC 가격이 상승하고, 시장 KOL의 순환과 재테크 감정이 고조되었다. 반면, 상반기는 비교적 안정적이었다(1-6월 합계 약 46.7억 달러), 이는 IPO 창구가 하반기에 집중적으로 열렸음을 보여준다.
• 11월에 인수합병이 폭발적으로 증가하며, 단 한 달에 연간 59%를 차지했다: 11월 한 달에 107억 달러(연간 인수합병 181.1억 달러의 59%)가 한국 검색 엔진 거대 기업 Naver에 의해 Upbit 지주회사 Dunamu가 인수되면서 촉발되었고, 반면 인수합병은 상반기 동안 안정적으로 증가했다(1-6월 합계 약 60.7억 달러), 11월의 급증은 2026년 산업 통합 가속화를 반영하며, 선두 기업들이 인수를 통해 시장 점유율을 빠르게 확대하고 있다.
• 사모/공모/커뮤니티 라운드는 7월에 5억 달러의 피크에 도달하며, IPO 창구와 동기화되었다.

IPO/Pre-IPO/ICO 프로젝트 팀은 Q2-Q3 동안 OTC를 통해 대규모 장외 거래를 완료하여 후속 상장/시장 조성/퇴출을 위한 길을 닦았다. OTC 시장 데이터를 결합하면, 연간 기관 인수합병/부채/전략 자금 조달이 활발히 이루어져 2026년 상반기에도 통합 추세가 지속될 것으로 예상되며, 산업 선두 자본 운영 생태계가 방어막을 형성하고, 중소 프로젝트는 "인수되거나 퇴출되는" 선택에 직면하게 되며, 암호 시장은 "대어가 소어를 잡아먹는" 통합 주기로 진입하고 있다.

CeFi가 271.2억 달러로 강력하게 선도하며, 평균 단일 자금 조달은 인프라의 8.7배

2025년 트랙 자금 조달은 극단적으로 분화되었으며, CeFi가 거의 절반의 시장을 차지하고, Web3 원주율 트랙은 집단적으로 주변화되었다:

• CeFi: 271.2억 달러(160건, 평균 단일 자금 조달 1.695억 달러), 인프라 평균 단일 자금 조달과의 차이는 8.7배에 달하며, CeFi는 ETF 규정 준수와 미국의 대규모 법안의 영향을 받아 지속적으로 시장 내외 자금을 흡수하고 있다.
• 인프라: 71.5억 달러(369건, 평균 단일 자금 조달 1940만 달러) 거래 수는 가장 많지만(32.1%) 자금 조달 금액 비율은 12.4%에 불과하여, 시장 내 원주율 자금은 여전히 초기 투자 인프라에 집중되고 있다.
• DeFi: 61.9억 달러(281건, 평균 단일 자금 조달 2200만 달러) 안정적이지만 성장 속도가 둔화되고 있으며, CeFi와 인프라 사이에 위치하고 있다.
• 도구 \& 정보 서비스: 17.3억 달러(87건), 투자 열기와 총액이 약해지고 있다.
• 주변화된 트랙: 게임 2.47억 달러, NFT+DAO+소셜 엔터테인먼트는 단 2억 달러(합계 0.5%)에 불과하다.

시간선 분포는 CeFi가 연중 안정적으로 성장하고 있음을 보여주며, 인프라와 DeFi는 성숙기에 접어들고 있다:

• CeFi는 연중 안정적으로 출력되었으며, H2 총 자금 조달은 138.0억 달러(하반기 50.9% 차지), 자금 조달 창구는 연중 내내 이어지며 계절적 영향을 받지 않는다.
• 인프라와 DeFi는 성숙기에 접어들었다: 월 평균 각각 약 6억, 5억 달러로, 연중 분포가 고르게 이루어져 뚜렷한 피크가 없다. 자금 조달 리듬은 예측 가능하다.

기관 활동이 2025년을 주도하며, 전통 VC 라운드 비율이 축소됨

*Rootdata 웹사이트 통계는 인수합병/Post-IPO 등의 데이터를 포함하지 않으며, 이 데이터와 차이가 있을 수 있다.

시장 자금은 기관화, 규모화 방향으로 집중되고 있으며, 기관 활동과 전통 VC 비율은 8.4배에 달하며, 각 항목의 라운드는 심각한 분화를 보인다:

전통 기관/거래소/전략/거대 시장(인수합병/IPO/부채/전략) 합계 427억 달러, 74.3% 차지

• 인수합병: 181.1억 달러(169건, 평균 1.07억 달러)
• IPO/Post-IPO/ICO: 177.2억 달러(61건, 평균 2.9억 달러)
• 부채 자금 조달: 40.2억 달러(13건, 평균 3.09억 달러)

암호 원주율 VC(시드부터 C 라운드까지)는 단 50.7억 달러, 8.8% 차지

• 시드 라운드: 15.4억 달러(279건, 평균 550만 달러)
• A 라운드: 17.4억 달러(94건, 평균 1860만 달러)
• B 라운드 이상: 18.2억 달러(34건)

산업 초기 투자는 지속적으로 축소되고 있으며, DAT 열풍이 부채 자금 조달을 대규모 자금의 새로운 경로로 촉진하고, 광산 기업과 DAT 회사가 채권 자금 조달을 통해 BTC/ETH와 같은 주요 암호 자산 전략을 전통 증권 시장에서 인정받고 있다.

암호 VC 구조: 최고 기관의 공동 투자 네트워크 및 선도 투자 능력 분석

최고 VC의 공동 투자 및 선도 투자 상황

연간 VC 투자의 초점은 AI 블록체인, DeFi 및 기관급 응용, 인프라(주로 인수합병)에 전환되었으며, 초기 투기보다는 실용적인 방향으로 나아가고 있다. 주요 특징은 다음과 같다:

• 높은 공동 투자: Coinbase Ventures는 각각 a16z, Dragonfly, Polychain, Pantera와 공동 투자하여 40, 41, 42회를 기록했으며, Polychain과 a16z는 공동 투자 횟수가 29회에 달한다. 이는 위험 분담과 자원 공유가 주류가 되었음을 나타내며, 최고 VC는 "연합"을 구성하여 단일 노출을 피하는 경향이 있다. 2025년 후반 단계의 투자는 50%를 초과하며, 공동 투자는 대규모 라운드(예: Berachain, Tempo 등 인프라 프로젝트)에 도움이 된다.
• 선도 투자 능력의 분화: a16z가 가장 많은 선도 투자(147회)를 기록하며, 이는 그들의 강력한 지위와 높은 신념의 투자 스타일을 반영한다. 신흥/전문형인 Alliance, Maelstrom은 선도 투자가 적고(4회), 공동 투자에 의존한다.
• 핵심 클러스터 형성: Polychain, Coinbase Ventures, a16z, Dragonfly, Pantera가 밀접한 네트워크를 형성하며, 자주 다수의 공동 투자가 이루어진다. 소수의 거대 기업이 유동성을 주도하고, 중소 VC(예: YZi Labs, Founders Fund)는 공동 투자를 통해 우수한 거래에 진입한다.

선도 투자 권한은 a16z, Polychain 및 Paradigm과 같은 주요 기관에 집중되어 있으며, 이는 산업 자원이 소수의 전문 플레이어로 기울어지는 구조를 더욱 강화하고 있다. 이는 시장이 meme 투기에서 실용 가치로 이동하는 것과 높은 동기화가 이루어지며, 규제 환경 개선과 기관 자금 유입이 VC가 소액 투자 방식에서 벗어나 DeFi 최적화 및 AI 대리 응용을 지원하는 심층 협력으로 전환하도록 촉진하고 있다. 궁극적으로, 이러한 전문화된 연합 모델은 시장 변동성을 완화할 뿐만 아니라 2026년 연준의 완화 배경에서 AI-DeFi 혁신 물결을 위한 길을 열어주며, 암호 생태계가 더 견고한 기관급 단계로 발전하도록 이끌 것이다.

02. 규정 준수 \& 투명성

암호 산업의 투명성 혁명: 이념 논의에서 시스템적 실천 단계로

최근 몇 년 동안, 규정 준수와 투명성은 암호 산업의 가장 두드러진 주제가 되었다. 산업은 초기 "투명성이 왜 중요한가"라는 이념 논의에서 "어떻게 금융 수준의 투명성을 체계적으로 실현할 것인가"라는 실천 단계로 공식적으로 나아갔다.

2025년 4월부터 RootData는 플랫폼의 가장 핵심적인 자금 조달 데이터를 엄격하게 검토하고 매월 공개하기 시작했으며, 20건 이상의 허위 자금 조달 정보를 누적 공개하였다. 여기에는 Balance, ACM+ 및 Web3Port 관련 영향력 있는 프로젝트와 기관이 포함되어 있다. 이 조치는 산업에 오랫동안 존재해온 "허위 자금 조달"의 혼란을 드러낼 뿐만 아니라, 투자자에게 검증 가능한 참고 기준을 제공하여 자금 조달 정보의 신뢰성을 크게 높였다.

데이터 투명성을 확보하기 위해, RootData는 높은 보상 활동을 통해 USDT 인센티브 메커니즘을 활용하여 커뮤니티와 전문 연구자들이 산업의 가장 고질적인 데이터 불투명 문제를 해결하도록 동원하였으며, 여러 주요 체인 상 및 체인 외 데이터의 공개 및 표준화를 성공적으로 추진하였다.

일정 이벤트의 투명성 측면에서, 플랫폼은 커뮤니티 사용자들의 힘을 충분히 활용하여 집단 감독 및 피드백 메커니즘을 통해 프로젝트 측이 적시에 정확하게 이정표 진행 상황 및 주요 사건을 공개하도록 강제하여 "허위 약속" 및 지연 현상을 현저히 줄였다.

RootData가 발표한 거래소 순위는 거래소와 협력하여 규정 준수 및 신뢰할 수 있는 거래 생태계를 구축하는 것을 목표로 한다.

앞으로 RootData는 투명성과 관련된 혁신적인 조치를 더 많이 발표할 예정이며, 여기에는 더 깊이 있는 체인 상 데이터 검증 도구, 프로젝트 거버넌스 정보 공개 기준 및 플랫폼 간 정보 공유 메커니즘이 포함된다. 우리는 규정 준수와 투명성을 기반으로 할 때만 암호 산업이 진정으로 주류 인정을 받을 수 있으며, 주변 혁신에서 글로벌 금융 인프라로의 도약을 이룰 수 있다고 믿는다.

거래소 리더십 조정 연구: 규제 준수에서 글로벌 확장의 전략적 전환

2025년 거래소 인사 변동은 암호 산업이 "야생 성장"에서 성숙으로 전환하는 것을 나타내며, 규제 완화와 시장 회복의 영향을 받았다. 변동의 주요 원인은 규제 정책과 사업 확장이며, 대규모 재편성은 아니다. Coinbase와 OKX와 같은 대형 플랫폼에서 변동이 가장 많아, 이들이 산업의 선도적 지위를 강화하고 있음을 보여준다.

• 규제 준수 및 법적 역할 강화: 이는 2025년 가장 두드러진 추세로, 글로벌 규제 환경 변화의 영향을 받는다(예: 트럼프 정부의 암호 규제 완화, CFTC 권한 확대 및 SEC의 새로운 규정). OKX는 최고 법률 책임자를 교체하고 글로벌 정부 관계 부사장을 임명하였으며; Coinbase는 글로벌 규제 업무 책임자 및 총 법률 고문을 임명하였다; Binance의 법률 책임자가 퇴사하였다. 이는 거래소가 정책 불확실성에 대응하기 위해 규제 전문가를 우선적으로 채용하거나 조정하고, 잠재적인 소송이나 규제 감사에 대비하고 있음을 나타낸다.
• 지리적 및 시장 확장 지향: 여러 거래소는 지역 리더 임명을 통해 국제화를 추진하고 있으며, 특히 북미 및 라틴 아메리카 시장에서 두드러진다. Kraken은 북미 총괄 매니저를 임명하고, OKX는 미국 지사를 설립하며 CEO를 임명하였고, Bybit은 라틴 아메리카 국가 매니저를 고용하였다. 동시에 기관 비즈니스 역할이 증가하고 있으며(예: Gemini의 기관 비즈니스 책임자, OKX의 미국 기관 책임자), 이는 거래소의 목표가 고부가가치 기관 고객으로 전환되고 있음을 보여준다.
• 마케팅, 제품 및 운영 최적화: 마케팅 관련 변동이 빈번하게 발생하고 있으며, Coinbase, Kraken 및 Bitget은 각각 최고 마케팅 책임자 또는 마케팅 부사장을 임명하여 브랜드 노출 및 사용자 성장을 높이려 하고 있다. 내부 승진 및 인수(예: Coinbase가 Opyn을 인수하여 인재를 영입하는 경우)도 흔히 발생하며, 이는 운영 효율성 향상을 반영한다. Kraken의 기관 임원이 퇴사하고 해고가 발생한 것은 비용 통제 및 IPO 준비(2026년 계획)를 나타낸다.
• 리더십 안정화 및 다양화: Binance가 He Yi를 공동 CEO로 임명한 것은 상징적인 사건으로, 이는 위험을 분산하고 창립 팀의 영향력을 강화하려는 의도로 보인다. 전반적으로, 고위직의 여성 및 다양성이 약간 증가하고 있으며, Coinbase의 최고 운영 책임자 Emilie Choi, 최고 마케팅 책임자 Catherine Ferdon 등이 포함된다.

2026년을 전망할 때, 잠재적인 정책이 더욱 구체화됨에 따라(예: MiCA의 전면 시행 및 미국 시장 구조 입법), 규제 역할이 계속해서 변동을 주도할 것으로 예상된다.

03. 생태계 \& 트랙

CeFi 생태계 비율 61.6%, 암호 시장은 "TradFi화"와 "암호 원주율"로 분열

세분화된 트랙 자금 조달이 상위로 집중되고 있으며, 14개 >10억 달러 트랙이 1089억 달러를 유치하고, 그 중 상위 3개 CeFi/상장 기업/CEX가 총 자금 조달의 63.2%를 독점하고 있다. 반면 24개 >10억 달러 및 <1억 달러 트랙은 단 73억 달러에 불과하며, 상위와 하위의 평균 자금 조달 차이는 25.6배에 달한다. 데이터에 따르면, 유입되는 핫머니는 규제 친화적이고 현금 흐름이 명확한 TradFi화 프로젝트로 계속 흐르고 있으며, 암호 원주율 혁신의 자금 조달 어려움에는 전혀 신경 쓰지 않고 있다.

"TradFi화"가 가속화되고 있으며, CeFi+CEX+디지털 자산 서비스+자산 관리가 $67.1B를 독점하고 있으며, 이는 DeFi의 29배에 달한다. 동시에 전략의 BTC 보유 전략이 계속 복제되고 있으며, 광산 기업은 "코인을 채굴하여 판매"에서 "코인을 쌓아두고 상장"으로 가치 평가 논리를 재구성하고 있다. 상장 기업은 $18.9B로 두 번째를 차지하며, 56건의 자금 조달이 "Nasdaq 퇴출 > 토큰 퇴출"의 새로운 트렌드를 증명하고 있으며, 암호 기업의 IPO 창구는 증권 시장의 상승장과 동기화될 것으로 예상된다.

예측 시장은 $3.7B로 7위에 올라 있으며, "대통령 선거"의 촉매로 규제 친화적인 도박과 RWA 결합 시장을 빠르게 점령하고 있다. Polymarket은 "체인 상 + 규제 차익"의 성공 경로를 증명하였다.

RootData 세분화된 트랙 자금 조달 데이터 - 2025년 총 자금 조달 > $1B

암호 원주율 트랙의 혁신과 자금 조달은 심각하게 단절되어 있다:

• DeFi는 10위에 불과하며 $2.3B로 CeFi와의 16배 차이를 보이고 있으며, TVL과 자금 조달이 괴리되고 있다 ------ DeFi의 잠금 가치는 여전히 높지만 VC는 더 이상 "순수 체인 상" 및 "중복" 서사에 지불하지 않는다.
• Layer1은 $1.2B로 12위에 있으며, 공공 체인 서사가 종결되었다.
• AI는 "높은 열기, 낮은 집중도"를 보인다: 태그는 $1.0B로 14위에 있으며, 여러 태그와 결합되어 분포하고 있어 AI가 "기능 강화"를 주로 하고 있음을 나타내며, 투자자들은 아직 실현되지 않은 AI+X 응용에 추가 투자를 하고 있다.
• 인프라는 369건의 거래(최고 빈도)를 보였지만 금액은 단 $4.9B로 5위에 있으며, 단일 거래가 $19M의 "고빈도 소액" 특성을 보여 초기 프로젝트가 여전히 배치되고 있지만 대규모 후속 자금 조달이 없다.

"현금 흐름"이 주도 서사가 되며, 1-10억 달러 중간 트랙에서 실용주의가 부상

1억에서 10억 달러 총 자금 조달의 중간 트랙에서의 "실용주의"는 주목할 만하다.

금융 인프라:

• 신용 대출 $0.87B, RWA $0.81B, DEX $0.38B, 합계 $2.05B, 전통 금융 도구의 체인 상화 열기가 여전히 지속되고 있으며 안정적인 코인 체인 상 공급량이 발효되고 있다.
• Meme는 $1.04B(Launchpad $0.52B + MEME $0.52B)로 Layer2($0.16B)를 초과하며, 암호 원주율 커뮤니티의 투기 수요가 기술 혁신을 압도하고 CeFi 진입에 대한 불안을 나타낸다. Pump.fun과 대통령 트럼프가 일으킨 유명인 발행 물결은 깊은 생각을 불러일으킨다.
• 프라이버시 \& 보안은 합계 $0.77B로, 규제 압력 하의 규정 준수 요구가 zk, MPC 등의 기술에 자금 지원을 촉진하고 있다.

종합적으로, 이는 암호 산업이 두 개의 평행 우주로 분열되고 있음을 나타낸다:

• 투자 논리가 "탈중앙화 프리미엄"에서 "규정 준수 프리미엄"으로, "기술 서사"에서 "현금 흐름 서사"로, "단일 토큰 경제"에서 "주식 + 토큰의 이중 이익"으로 전환되고 있다.
• TradFi화된 CeFi/상장 기업이 자본을 주도하고, 암호 원주율의 DeFi/Layer1/NFT는 "기술 실험장"으로 전락하며, 새로운 개념(예: RWA, 규정 준수 DeFi, 예측 시장, AI+Crypto)을 지속적으로 결합해야만 지속적인 자금 조달을 받을 수 있다.
• 중간 트랙의 실용주의 전환은 2026년 투자가 "실현 가능하고, 수익이 있으며, 규정 준수 가능한" 방향으로 집중될 것임을 예고한다.

RootData 2025년 세분화된 트랙 자금 조달 데이터 - ($100M < 총 자금 조달 < $1B)

미국 대선의 촉매로 예측 시장 트랙 폭발

2025 세분화된 트랙 라운드 자금 조달 - 예측 시장

12개 프로젝트가 $36.9억 달러를 자금 조달하였으며, Polymarket과 Kalshi가 각각 98.5%의 자금 조달 비율을 차지하고 있다.

• Polymarket: $2.15B, 총액의 58.3%
• Kalshi: $1.485B, 총액의 40.2%
• 상위 기업이 절대 독점을 형성하고 있으며, 단절이 뚜렷하다:
• 3위 TCC는 단 $15M, 4위 Limitless는 $14M, 나머지 8개 프로젝트는 자금 조달이 <$10M이다.

Rootdata의 비교 기능에 따르면:

• Polymarket은 General Catalyst, Polychain, Blockchain Capital의 지지를 받으며, FDV는 $322.72M, RD 성장 지수는 1,893(+0.08%)로 1위를 차지하고 있다.
• Kalshi는 Sequoia Capital, Capital G, Coinbase Ventures의 지지를 받으며, FDV는 공개되지 않았고, RD 성장 지수는 1,601(-0.04%)이다.
• Limitless는 1confirmation, WAGMI Ventures, Coinbase Ventures의 지지를 받으며, FDV는 $589.69K, RD 성장 지수는 666(+5.74%)로 가장 빠른 성장률을 보인다.

예측 시장은 2024년 미국 대선으로 인해 Polymarket과 Kalshi의 거래량이 폭발적으로 증가하였으며, 두 기업의 총 자금 조달은 $36.35억 달러로 주로 2024-2025년에 발생하였다. 예측 시장은 "규정 준수 도박 + RWA" 모델로 주류 자본의 인정을 받으며, 규제 준수를 방어막으로 삼고 있다:

• Polymarket(미국 규제의 묵인)과 Kalshi(CFTC 승인)는 절대적인 우위를 점하고 있다.
• 트랙의 파급 효과는 암호 커뮤니티에 거래/차익 유동성을 제공하고 있다.
• 2024년 대선이 끝나면서 예측 시장 거래량은 정상으로 돌아오고, 2026년의 이진 옵션 및 경쟁형 경기는 "후발주자들의" 기회가 될 것이다.

현재 상위 효과가 뚜렷한 가운데, PM과 Kalshi는 제품 경험, 시장 조성자 깊이 및 플랫폼 간 통합을 적극적으로 개선하고 있으며, 관련 생태계의 거래 및 데이터 모니터링, 분석 도구의 창립자들도 활발히 움직이고 있다.

PerpDex 트랙 자금 조달 $4.6억, Flying Tulip이 $200M으로 43% 차지

2025 세분화된 트랙 라운드 자금 조달 - Perpdex

영구 DEX(Perpdex) 트랙은 Hyperliquid의 성공과 CZ의 Aster의 지원으로 큰 인기를 끌고 있으며, 총 33개 프로젝트가 자금 조달을 받아 총액은 $4.6억 달러에 달하며, 상위 집중 형태를 보인다:

• Flying Tulip: $200M 시드 라운드(총액의 43.2%, 2위의 2.9배)
• 상위 5개가 70.6%를 차지하며: 각각 Flying Tulip $200M, Lighter $68M, Ostium $20M, GRVT $19M, 및 Roxom $17.9M
• 하위 프로젝트는 자금 조달에 어려움을 겪고 있으며: 75.8%의 프로젝트가 자금 조달이 <$10M이며, 평균 $14M vs 중앙값 $5M.

Rootdata의 비교 기능에 따르면, Perpdex의 성과와 자금 조달 공개도가 심각하게 단절되어 있으며, RootData의 다차원 비교 데이터를 보면, RD 성장 지수 Lighter는 7일 +1.15%, Hyperliquid는 -0.35%이며, RD 열도 지수 Lighter는 379(+139.87%)로 Hyperliquid 195(+18.90%)를 훨씬 초과하여, VC의 지지를 받는 프로젝트가 시장의 관심도에서 순수 커뮤니티 주도의 프로젝트를 따라잡기 시작하고 있음을 보여준다.

• Lighter는 $89M의 자금 조달을 받았으며 Haun Ventures, Ribbit Capital 등의 VC의 지지를 받으며, 자금 조달 정보가 완전히 공개되었다.
• Hyperliquid는 자금 조달이 공개되지 않았지만, 최근 30일 수익이 $66.04M(+20.48%)로, 24시간 거래량이 시장에서 지속적으로 선두를 차지하고 있다.
• Aster는 자금 조달 금액이 공개되지 않았지만 YZi Labs와 Binance 창립자 CZ의 지원을 받았다.

Perpdex 트랙은 "자금 조달이 적고, 경쟁이 치열하며, 기술이 분화된다"는 세 가지 특징을 보인다.

• Flying Tulip의 비정상적인 자금 조달은 시장이 DeFi 개척자 Andre Cronje에 대한 신뢰를 나타낼 수 있다.
• Hyperliquid는 자금 조달이 공개되지 않았지만 두드러진 성과를 보이며 "커뮤니티 우선 + 제로 자금 조달"이 Perpdex 트랙에서 실행 가능할 수 있음을 측면적으로 증명하고 있다.
• >90%의 프로젝트가 자금 조달이 $20M 이하로, 트랙이 초기 단계에 있음을 보여주며, 상위 프로젝트의 장벽 효과는 2026년에 더욱 확대될 가능성이 있다.

Lighter와 같은 더 많은 VC 지지 프로젝트가 제품 반복을 가속화함에 따라, 영구 DEX는 "커뮤니티 주도의 높은 거래량"과 "기관 보조의 높은 성장"으로 분화될 것이며, 투자자는 최근 30일 수익, RD 성장 지수 등 다차원 지표를 통해 프로젝트 잠재력을 판단해야 한다.

AI 트랙이 다채롭게 발전하며 분산 경쟁 구도를 보이고, 진정성을 추구할 예정이다

2025 세분화된 트랙 라운드 자금 조달 - AI 상위 30개

Perpdex와 비교할 때, AI 트랙 상위 5개 집중도는 28%에 불과하며 Perpdex의 70%와 대조된다. AI 경쟁은 더욱 분산되어 있으며, 88%의 프로젝트가 자금 조달이 $20M 이하이며, 평균 자금 조달은 $10M로 중앙값 $6M을 초과한다.

AI 트랙의 기술 경로는 다양하고 수직적이며, "백가쟁명"은 그 상업 모델이 검증되지 않았음을 측면적으로 나타내며, 투자자는 프로젝트의 기술적 실행 가능성, 토큰 경제 모델 및 실제 응용 시나리오에 주목해야 하며, 단순히 "AI"라는 태그로 가치를 판단해서는 안 된다.

Rootdata 데이터와 비교 기능을 결합한 결과는 다음과 같다:

• Nous Research는 연구 중심으로 가장 많은 자금 조달을 받았다.
• Kite AI는 $33M의 자금 조달을 받았으며, General Catalyst, PayPal Ventures의 지지를 받으며 AI+Layer1+지불에 집중하고 있다.
• Surf는 $15M의 자금 조달을 받았으며, Pantera Capital, Coinbase Ventures의 지지를 받으며 RD 성장 지수는 869(+0.92%), RD 열도 지수는 131(+32.47%)이다.
• usd.ai는 $13M의 자금 조달을 받았으며, Framework Ventures, YZi Labs의 지지를 받지만 RD 성장 지수는 1,100(-6.17%)로, 아마도 시장 상황의 영향을 받아 시장 열도가 하락했을 것이다.

"AI+X"는 이미 주류가 되었으며, 순수 AI 기반 시설 프로젝트는 드물다. OpenAI, Google 등 Web2 거대 기업이 AI 제품 반복을 가속화함에 따라, Web3 AI 프로젝트는 "탈중앙화 프리미엄이 성립하는가"라는 질문에 직면하고 있다. 88%의 프로젝트가 자금 조달이 $20M 이하이며, 그 중 대부분의 자금 조달 라운드는 "미확인"으로, 투자자들은 AI+Crypto에 대해 신중한 낙관론을 보이고 있다. 자금 조달 라운드 분포를 보면:

• 시드 라운드가 주도하며, 22개 프로젝트가 $10-20M 구간에 있다.
• 64개 프로젝트가 자금 조달이 $10M 이하로, 수량이 심각하게 편향되어 있다.
• $30-50M 구간에는 Yupp, Kite AI, Numerai, Billions, 0G가 집중되어 있으며, 모두 AI 기반 시설 또는 탈중앙화 훈련 방향으로, VC가 "AI+암호" 기반 시설에 지속적으로 투자하고 있음을 반영한다.
• World의 OTC 자금 조달은 특히 두드러지며, 아마도 Sam Altman의 지지를 받을 수 있을 것이다.

종합적으로, 2026년 및 미래는 AI 트랙의 "진정성을 추구하는 해"가 될 것이며, "탈중앙화 AI 훈련/추론"의 토큰 경제 실행 가능성을 증명하거나 PMF를 달성하는 프로젝트가 두각을 나타낼 것이다.

2025 결제/RWA 트랙 TradFi화 가속화, Figure가 선도

2025 세분화된 트랙 라운드 자금 조달 - 결제/RWA

Rootdata의 비교 기능에 따르면, 결제/RWA 트랙은 TradFi와 Crypto의 깊은 융합 추세를 보이고 있으며, 상위 3개 기업은 Ripple 외에도 다음과 같다:

• Figure: 자금 조달 최고 $987M, 총 자금 조달 $1.4B, 전통 기술 벤처와 암호 원주율 VC의 지원을 받으며 블록체인 금융 서비스 + CeFi + 대출(CeFi) + 부동산에 집중하고 있다.
• Tempo: $500M은 Greenoaks Capital, Sequoia Capital 등 유명 VC의 지지를 받으며, RD 열도 지수는 91(+43.48%)로 시장 관심도가 빠르게 상승하고 있으며, 이는 Layer1 속성과 CEO Matt가 Paradigm 공동 창립자 및 Stripe 이사회 구성원으로 활동하고 있기 때문일 수 있다. 주목할 점은 Stripe가 2024년 말에 $11B에 Bridge를 인수하여 안정적인 코인 발행 플랫폼 및 결제 API 인터페이스로 삼았다는 것이다.
• RedotPay: $194M은 Goodwater Capital, Pantera Capital의 지지를 받으며, 지갑 + 결제 디지털 포장 솔루션에 집중하고 있으며, RD 열도 지수는 108로 선두를 차지하고 있다. 그 창립자 Michael은 DBS 은행의 기관 은행 부서 부사장과 HSBC의 에너지 및 해양 사업 부서 부사장을 역임하였다.

결제/RWA 트랙은 "TradFi 거대 기업 주도, 인수합병 통합 활발, 규제 준수 주도"의 특성을 보인다:

• 결제/RWA 상위 5개 집중도는 57.5%로, Perpdex와 AI 사이에 위치하며, 상위 효과와 경쟁 활력을 동시에 유지하고 있다.
• 전통 금융 거대 기업의 진입이 뚜렷하다: Ripple, Stripe 및 Paradigm과 같은 전통 은행, 전자 결제 및 Web3 결제 거대 기업들이 적극적으로 인수합병하고 있으며, 결제/RWA 트랙은 전통 금융이 블록체인을 수용하는 주요 전장이 되었다.
• 인수합병 통합이 주요 퇴출 경로가 되고 있다: 상위 10개 중 5개가 인수를 통해 대규모 자금 조달을 완료하였으며, 이는 RWA/결제 트랙의 "기술 인수 + 라이센스 통합" 발전 논리를 반영하고 있다.

2026년 결제/RWA는 "기술 검증"에서 "규모화 실현"으로 전환될 것이며, 앞으로 규정 준수 라이센스, TradFi 자원 및 대규모 자금 조달이 없는 프로젝트는 정리될 것이다. 2026년 투자자는 프로젝트의 규정 준수 진행 상황, TradFi 파트너 및 실제 결제/자산 상장 규모에 주목해야 하며, 순수 기술 개념 프로젝트는 주변화될 것이다.

04. 순위

Top50 VC \& Top100 프로젝트 순위

RootData가 2025.10.1에 발표한 Top50 VC 순위

RootData가 2025.10.1에 발표한 Top100 프로젝트 순위

업계에서 가장 투명한 데이터 지표로서, 이 순위는 투자 및 자금 조달의 활발함, 시장 평판 및 체인 상 성과 등 다차원 지표를 기반으로 하여 "제도적 전환" 과정에서의 자본 지형과 혁신의 거점을 깊이 있게 재현하고 있다. 이 순위는 연간 뛰어난 기여자에 대한 경의를 표할 뿐만 아니라, 2026년 산업의 확실한 가치를 포착하는 핵심 참고 자료가 된다. 자세한 내용은 https://rootdata.com/rootdatalist를 참조하라.

RootData에 대하여

RootData는 Web3 자산 데이터 플랫폼으로, Web3 투자를 더욱 간편하게 만들기 위해 19,000개 이상의 프로젝트, 2,800개 투자 기관, 18,000명 이상의 인물 및 9,200건의 자금 조달 사건을 수록하고 있으며, 고도로 시각화되고 구조화된 방식으로 데이터를 제공하여 300만 명 이상의 Web3 사용자가 초기 alpha 프로젝트를 발굴하고 투자 결정을 내리는 데 필수적인 데이터 플랫폼이 되었다.

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