L2 피로감이 커지고, 비탈릭이 비관적으로 돌아서면서, 메가이더가 이 시점에서 성공할 가능성은 얼마나 될까?

저자: Chloe, ChainCatcher

Layer 2 네트워크 MegaETH가 어제 공식적으로 공개 메인넷을 시작했습니다. 이 프로젝트는 "즉시 블록체인"을 자칭하며 실전 단계에 들어섰습니다. 이 프로젝트는 작년 10월 4.5억 달러의 토큰 판매를 완료했으며, 청약 금액은 13.9억 달러에 달해 초과 청약 비율이 27.8배에 이르렀고, 이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린, ConsenSys 창립자 조셉 루빈 등 중량급 인사들의 지지를 받았습니다. 그러나 같은 해, 프로젝트는 특정 암호화폐 KOL의 토큰 할당이 철회되고 프로젝트 예치금 판매가 통제 불능 상태에 빠지는 사건이 발생했지만, 프로젝트 측은 결국 신속하게 문제를 처리하고 진정시켜 더 큰 위기로 발전하지 않았습니다.

MegaETH의 목표는 초당 10만 건의 거래(TPS)를 처리하는 것이며, 블록 시간은 1밀리초 이하입니다. 최근 압박 테스트에서 3.5만 TPS를 지속적으로 달성했지만, 비탈릭은 이전에 현재 Layer 2의 상황에 대해 점점 더 비관적인 태도를 보였습니다. MegaETH가 많은 자본 지원을 받았음에도 불구하고, 경쟁이 치열한 L2 시장에서 돌파할 수 있을지는 실제 성과에 따라 검증이 필요합니다.

론칭 이전, MegaETH는 어떤 과정을 겪었나?

비록 성능의 다크호스로 여겨지지만, MegaETH는 지난 몇 개월 동안 극적인 기복을 겪었습니다. 열광적인 공모에서 기술적 통제 실패로 인한 환불까지, 이 길은 순탄치 않았습니다. 작년 10월, MegaETH는 MEGA 토큰 경매를 시작하여 시장의 감정을 고조시켰습니다. 경매는 결국 13.9억 달러의 청약 자금을 유치하며 초과 청약 비율이 27.8배에 달해 그 해 주목받는 모금 활동 중 하나가 되었습니다.

그러나 공모가 종료된 지 단 10일 만에, 암호화폐 KOL IcoBeast가 X 플랫폼에서 100만 달러의 할당을 헤지하는 방법을 공개적으로 논의한 결과, 공식적으로 1년 잠금 기간의 "재판매 의도 없음" 규칙을 위반한 것으로 판단되었습니다. 최고 전략 책임자 나믹 무두로글루는 즉시 그의 할당을 취소하고 원금을 반환했으며, 외부에 명확히 밝혔습니다: MegaETH는 장기 가치를 인정하는 "진정한 신자"만을 환영하며, 투기자는 설 자리가 없습니다.

같은 해 11월 말, MegaETH는 예치금 브리지를 통해 다가오는 메인넷에 초기 유동성을 주입하려 했습니다. 그러나 이 활동은 연속적인 기술적 오류로 인해 혼란스러운 재앙으로 변모했습니다: 계약 SaleUUID 구성 오류, KYC 시스템의 심각한 제한, 그리고 원래 사용되지 않던 다중 서명 거래가 제3자에 의해 조기에 실행되어 예치 통로가 예기치 않게 열리면서 자금이 5억 달러를 초과했습니다. 통제가 불가능한 상황에 직면한 팀은 결국 "조급한 실행"을 이유로 전액 환불을 발표하고 브리지를 일시적으로 폐쇄했습니다. 이후 공식적으로는 "자산은 결코 위험에 처하지 않았지만, 그것은 중요하지 않습니다. 우리는 스스로에게 더 높은 기준을 요구하며, 이 사건에 대해 어떤 변명도 없습니다."라고 밝혔습니다.

2025년 말의 연속적인 동란을 겪은 후, 이제 MegaETH는 공식적으로 메인넷 출범을 맞이하게 되었습니다.

MegaETH는 발행 KPI를 설정하고 전통적인 TGE 전략을 배제하다

공식에 따르면, 메인넷 출범과 함께 MegaETH는 생태계 전면 플랫폼 The Rabbithole을 동시 출시하여 애플리케이션 탐색, 자산 브리징 및 교환, 생태 이벤트 알림 등의 기능을 제공합니다. 또한 MegaETH는 전통적인 프로젝트와는 전혀 다른 토큰 발행 전략을 채택하고 있으며, 현재 메인넷은 가동 중이지만 원주율 토큰 MEGA는 아직 발행되지 않습니다.

팀이 발표한 메커니즘에 따르면, TGE는 세 가지 엄격한 KPI 조건을 충족해야 합니다:

1. 스테이블코인 유통량 기준: 원주율 스테이블코인 USDM은 30일 평균 유통량이 5억 달러를 유지해야 하며, 이는 연간 약 2,000만 달러의 프로토콜 수익에 해당합니다.

2. 생태 애플리케이션 배포 기준: 최소 10개의 엄격한 심사를 통과한 MegaMafia 인큐베이터 프로젝트가 완전히 배포되고 정상적으로 운영되어야 합니다.

3. 애플리케이션 수익 검증: 최소 3개의 애플리케이션이 연속 30일 동안 매일 5만 달러의 수익을 발생시켜야 하며, 이는 매달 450만 달러의 생태 수익을 달성해야 함을 의미합니다. 이러한 "먼저 생태계를 구축하고 나중에 토큰을 발행"하는 모델은 과거의 "메인넷 출범 즉시 에어드랍, 토큰 잠금 해제 즉시 가격 폭락"의 악순환을 타파하려고 합니다.

MegaETH는 토큰 발행 권한을 실제 생태 가치 창출과 결합하여 팀이 네트워크의 실제 수요와 수익 능력을 먼저 증명해야만 토큰 경제를 시작할 수 있도록 강제합니다. 이는 전통적인 발행 패러다임에 대한 대담한 실험이라고 할 수 있습니다.

MegaETH 생태 프로젝트 점검, 자금 조달 배경 살펴보기

RootData의 생태도에 따르면, 현재 MegaETH는 많은 잠재력 있는 애플리케이션을 탄생시켰습니다. 포함된 프로젝트는 다음과 같습니다:

1. Noise: 이 프로젝트는 거래자들이 어떤 주제가 네트워크에서 오랫동안 인기를 유지할 것인지에 대해 베팅하게 하여 예측 시장에 대한 대안 솔루션을 제공합니다. 이 플랫폼은 Google Trends와 기존 예측 시장의 요소를 결합하여 어떤 브랜드, 트렌드 및 서사가 지속적인 문화적 영향을 미치는지를 측정합니다. 올해 1월 Noise는 710만 달러의 자금을 확보했으며, Paradigm이 주도했습니다.

2. GTE: 이 분산형 거래 플랫폼은 MegaETH Labs에서 인큐베이팅되었으며, AMM과 중앙 집중식 제한 주문서의 결합을 통해 DeFi에 CEX 수준의 성능과 유동성을 제공합니다. 첫 번째 자금 조달은 작년 1월에 완료되었으며, 자금 조달 금액은 1,000만 달러로, Maven11, Wintermute 등 기관들이 투자했습니다. 같은 해 6월, GTE는 A 라운드에서 1,500만 달러의 추가 자금을 확보했으며, 이번 라운드는 최고의 암호화 벤처 캐피탈인 Paradigm이 주도했습니다.

3. CAP: 이 프로젝트는 수익형 스테이블코인 프로토콜로, 2024년 말부터 현재까지 세 차례의 자금 조달을 완료하여 총 1,100만 달러를 모금했습니다. 작년 4월, 프로젝트는 같은 날 두 차례의 자금 조달을 발표했습니다: 800만 달러의 시드 라운드는 Franklin Templeton과 Triton Capital XYZ가 공동 주도하였고, GSR, Flow Traders 등 10여 개 기관이 후속 투자했습니다; 110만 달러의 커뮤니티 라운드는 MegaETH 생태 프로젝트가 집단적으로 참여하였으며, GTE, echo, Euphoria Finance 등이 포함되었습니다. 최근 CAP의 cUSD는 이더리움 메인넷에 출시되었으며, 이전에 TVL이 2억 달러를 초과한 적이 있습니다.

4. HelloTrade: 이 프로젝트는 기관급 보안을 갖춘 온체인 파생상품 플랫폼으로, 주식, 상품 및 현실 자산의 글로벌 24/7 거래를 제공하며, 모바일에서 빠른 거래와 레버리지 영구 선물을 지원합니다. 이 프로젝트는 두 명의 전 블랙록 암호화 사업 책임자 Wyatt Raich와 Kevin Tang이 공동 설립하였으며, 작년 11월에 460만 달러의 자금을 확보했습니다. Dragonfly가 주도했습니다.

5. Euphoria Finance: 이 프로젝트는 파생상품 거래 플랫폼으로, 게임화 메커니즘을 온체인 거래에 도입하여 가격 예측의 기본 원리와 CLOB 시장 조성의 효율성을 결합하여 재미있고, 사회적이며, 모바일 우선의 게임 같은 거래 경험을 창출합니다. Euphoria는 작년 8월 750만 달러의 시드 라운드 자금을 확보했으며, Karatage가 주도하고 Robot Ventures, Bankless Ventures 등 기관들이 후속 투자했습니다. 엔젤 투자자에는 Synthetix 창립자 Kain Warwick 등 여러 유명 인사가 포함되었습니다.

6. Rocket: 모든 것을 거래할 수 있는 재분배 시장으로, 암호화폐, 주식, 이모지, NFT 및 Polymarket 배당률을 포함하며, 대상이 가격을 가지고 있다면 플랫폼에서 거래 대상으로 삼을 수 있습니다. Rocket은 작년에 150만 달러의 시드 라운드 자금을 확보했으며, Electric Capital이 주도하고 Amber Group, Bodhi Ventures 등 기관 및 유명 KOL Taiki Maeda가 참여했습니다.

7. Valhalla: 이 프로젝트는 영구 계약 거래소로, MegaETH의 높은 처리량 특성을 활용하여 사용자에게 낮은 지연 시간과 높은 효율의 온체인 파생상품 거래 경험을 제공합니다. Valhalla는 2024년 12월 150만 달러의 시드 라운드 자금을 확보했으며, Robot Ventures가 주도하고 GSR, Kronos Research 등 여러 기관이 후속 투자했습니다.

8. Reach: 이 프로젝트는 Web3 커뮤니티의 창작자와 기여자를 위한 SocialFi 협업 플랫폼으로, Discord Bot 형태로 운영되며, 창작자가 X에서의 팔로우, 좋아요, 리트윗 및 댓글 등의 상호작용 형식을 포함한 프로모션 작업을 설정할 수 있도록 허용합니다. ETH 또는 포인트로 작업을 완료한 참여자에게 보상을 제공하여 콘텐츠 프로모션을 보다 목표 지향적이고 측정 가능한 수익으로 만들고자 합니다. Reach는 2023년 12월 100만 달러의 자금을 확보했으며, 평가액은 300만 달러에 달하고, NxGen, Punk DAO가 참여했습니다. 자금 조달 완료 3일 후, 플랫폼의 원주율 토큰 REACH가 공식 출시되었습니다.

MegaETH 생태계는 메인넷 출범 전후로 DeFi, 파생상품, SocialFi 등 다양한 분야의 프로젝트를 유치했으며, 일부 프로젝트는 Paradigm, Dragonfly, Electric Capital 등 최고의 기관의 지지를 받았습니다. 그러나 생태계는 현재 초기 구축 단계에 있으며, 대부분의 프로젝트는 아직 토큰을 발행하지 않았고, 실제 사용자 규모와 온체인 활성도는 여전히 축적 중입니다.

L2에 대한 시장의 열정은 예전 같지 않으며, MegaETH는 차별성을 보여줘야 한다

마지막으로, 비탈릭은 최근 L2 생태계에 대한 태도가 명확히 변화했습니다. 비록 그가 MegaETH에 투자했지만, 그는 이더리움 생태계가 "조각조각 나 있다"고 여러 차례 공개적으로 비판하며 L2 프로젝트가 "1단계" 탈중앙화 기준을 충족해야 한다고 강조했습니다. 그렇지 않으면 중요성을 주장하기 어렵습니다. 이는 MegaETH에게 결코 공허한 압력이 아닙니다.

공식 MiCA 백서에 따르면, MegaETH는 현재 단일 정렬기 모델로 운영되고 있으며, 정렬기와 거버넌스 측면의 탈중앙화는 미래의 점진적인 목표로 설정되어 있으며, 완료된 상태가 아닙니다. Messari의 분석에 따르면, 이러한 구조는 실행 측면에서 추가적인 신뢰 가정을 도입합니다. 다시 말해, MegaETH의 최종 결제는 이더리움의 보안 보증에 의존하지만, 거래의 정렬 및 실행은 여전히 단일 노드에 의해 주도되고 있으며, 진정한 탈중앙화를 이루지 못했습니다.

비록 MegaETH 메인넷이 이미 가동 중이지만, 생태계 검증은 이제 시작에 불과하며, 앞으로 MegaETH는 비탈릭의 비판의 예외임을 증명해야 하며, 생태계 "기생"의 또 다른 사례가 되어서는 안 됩니다.