RootData: 2026년 5월 암호화 거래소 투명성 연구 보고서

저자：胡韬，RootData

일、투명도 주도의 암호화폐 거래소 순위

RootData가 통계한 5월 암호화폐 거래소 순위에서 Binance, Coinbase, OKX, Kraken, Gate, Upbit, HashKey Exchange, Crypto.com, Kucoin, Bitget이 순위 10위 안에 올랐습니다.

이 순위는 RootData의 풍부한 데이터를 바탕으로 각 거래소의 거래량, 준비금 규모, 상장 성과, 규제 준수, 투명도 등 여러 지표를 종합하여 거래소의 거래량 조작 등 부정행위의 영향을 피하고 암호화 시장에서 거래소의 경쟁력과 순위를 객관적으로 반영합니다.

이번 순위에서 각 암호화폐 거래소의 순위 변동은 크지 않았으며, Binance는 여전히 가장 높은 거래량과 부의 효과로 1위를 차지하고, CoinBase는 1위 상승하여 4위에 올랐습니다. HashKey Exchange는 거래량이 낮음에도 불구하고 규제 준수와 86점에 달하는 투명도로 처음으로 순위 10위 안에 진입했습니다.

이、5월 암호 거래소 산업 발전 상황 개요

1、암호 시장 거래량 5개월 연속 하락

5월 암호화폐 거래소의 현물 거래량은 7257억 달러로, 4월보다 소폭 2.2% 감소하였으며, 이는 1월 이후 5개월 연속 하락한 것으로, 시장의 지속적인 흐름을 반영합니다.

이달 초 암호 시장은 이전 몇 개월간의 소폭 상승세를 이어갔고, BTC 등 주요 암호화폐는 1월 말 이후 새로운 최고치를 기록했습니다. BTC 가격은 8.2만 달러를 돌파하였고, HYPE, ZEC, WLD, ONDO 등 여러 토큰의 가격 상승폭이 100%를 초과했습니다.

시장에서는 새로운 상승 주기에 대한 기대가 빠르게 고조되었으나, 이러한 낙관적인 감정은 오래 지속되지 않았습니다. 5월 중순에 접어들면서 시장은 명확한 전환을 보이기 시작했습니다. 비트코인이 먼저 상승세를 종료하고 조정 단계로 들어갔으며, 이후 하락세가 점차 확대되었습니다.

월말까지 몇 거래일 내에 비트코인 가격은 7.5만 달러 근처에서 6.2만 달러 구역으로 빠르게 하락하였으며, 이는 5월 상승폭을 완전히 반납하고 이전 몇 개월간의 대부분의 수익을 지웠습니다. 가격 하락과 함께 많은 알트코인의 하락폭이 더욱 확대되었고, 시장의 위험 선호도가 빠르게 감소하며 거래량도 동반 축소되었습니다.

이번 시장 전환의 원인은 단일 사건이 아니라 여러 악재가 동시에 집중적으로 방출된 결과입니다.

첫째, 양자 컴퓨팅이 암호 자산의 안전성에 대한 논의가 5월 내내 지속적으로 확산되었습니다. 여러 후양자 암호학 및 블록체인 보안 분야의 연구자들은 AI가 양자 컴퓨팅의 발전 과정을 가속화하고 있으며, 암호 산업이 기존의 안전 시스템의 신뢰성을 재검토하도록 강요하고 있다고 밝혔습니다. 비록 업계에서는 양자 컴퓨팅이 주류 블록체인 네트워크에 진정한 위협이 되기까지는 시간이 걸릴 것이라고 보지만, 관련 논의는 일부 투자자들의 회피 감정을 더욱 부추겼습니다.

둘째, 전통 자본 시장의 자금 흡입 효과가 더욱 강화되었습니다. 5월 내내 AI, 반도체, 데이터 센터 및 스토리지 산업 체인을 대표하는 기술 섹터는 지속적으로 역사적인 최고치를 경신했습니다. 엔비디아, AMD 및 일련의 AI 기반 시설 회사들은 성과와 자본 지출의 이중 동력으로 글로벌 자금을 끌어모으고 있습니다. 반면 암호 시장은 새로운 핵심 서사가 부족하여 Layer1, 공공 체인, DeFi 또는 Meme 트랙 모두 지속적인 핫스팟을 형성하지 못해 많은 기관 자금이 더 확실한 기술 자산으로 이동하기 시작했습니다.

동시에 ETF 시장의 변화도 시장 신뢰를 더욱 약화시켰습니다. 지난 2년간 비트코인 상승을 이끌었던 중요한 힘 중 하나인 암호화폐 ETF는 5월에 지속적인 순유출을 보였으며, 이는 기관의 신규 자금 유입이 둔화되기 시작했음을 나타냅니다. 시장에 있어 ETF 자금은 단순한 구매 수요를 넘어 기관 투자자들이 미래 시장 흐름에 대한 판단을 나타냅니다. 이러한 장기적인 지지 세력이 약해지기 시작하면, 시장의 후속 상승 공간에 대한 기대도 함께 감소합니다.

가장 상징적인 사건은 Strategy의 행동 변화에서 비롯되었습니다. 지난 몇 년간 비트코인의 가장 확고한 구매자 중 하나인 Strategy는 시장 유동성 제공자 및 신뢰의 기준 역할을 해왔습니다. 그러나 회사가 자금 수요를 충족하기 위해 일부 BTC 보유를 매각하기 시작하면서 "무한 매수"에 대한 신념 논리가 처음으로 흔들리기 시작했습니다. 매각 규모는 전체 보유량에 비해 크지 않지만, 그 신호가 주는 의미는 실제 매도 압박을 훨씬 초월합니다. 업계에서 가장 확고한 장기 보유자가 매도 쪽으로 전환하기 시작하면, 시장 감정은 불가피하게 충격을 받게 됩니다.

거시 유동성이 긴축되고, 기술 주식이 지속적으로 자금을 흡수하며, ETF 수요가 감소하고, 업계 신뢰가 충격을 받는 등 여러 요인이 복합적으로 작용하여 5월 암호 시장은 결국 수개월간의 반등 추세를 종료하고 다시 하락 통로로 돌아갔습니다.

거래소에 있어 거래량이 5개월 연속 하락한 문제는 단순히 시장 주기 변동을 반영하는 것이 아니라, 전통적인 암호 자산 거래 성장 모델이 점차 한계에 도달하고 있음을 나타냅니다. 비트코인과 알트코인이 새로운 부의 효과를 지속적으로 창출하기 어려울 때, 새로운 거래 가능한 자산과 새로운 성장 원천을 찾는 것이 전체 거래소 산업의 가장 시급한 과제가 되었습니다. 이는 5월 또 다른 가장 중요한 산업 주선인 미국 주식 토큰화 경쟁의 전면 폭발을 직접적으로 촉진했습니다.

2、미국 주식이 거래소의 핵심 전략으로 부상

암호 원주 자산이 강력한 흐름을 보이지 않는 상황에서 미국 주식은 거래소가 사용자 거래 빈도와 자금 유지를 위해 경쟁하는 새로운 전장이자 핵심 전략 중 하나가 되고 있습니다. 그 핵심 논리는 복잡하지 않습니다. 미국 주식은 세계에서 가장 깊은 유동성과 가장 성숙한 서사 체계, AI, 반도체, 군수, 암호 개념 주식 등 높은 관심을 받는 트랙을 보유하고 있으며, 거래소는 이러한 자산을 자사 시스템에 통합하기만 하면 사용자 자금의 체류 시간을 연장하고 "코인 구매 앱"을 "자산 간 거래 진입점"으로 업그레이드하여 더 많은 거래 수수료를 얻고 자본 시장 가치를 높일 수 있습니다.

5월 현재 Binance, Bitget, Gate 등 여러 주요 거래소는 주식 현물, ETF, 토큰화 주식 및 주식 영구 계약 등 여러 카테고리를 포함한 새로운 미국 주식 관련 제품을 발표하거나 출시했습니다.

그중 Binance의 움직임이 가장 대표적입니다. 6월 초, Binance는 현물 시장에서 7000개 이상의 미국 주식 및 ETF 거래 기능을 개방하고, bStocks 계획을 동시 출시하여 향후 사용자가 보유한 주식을 체인 상 자산으로 매핑할 수 있도록 허용할 예정입니다.

Bitget은 더 암호 원주적인 특성을 가진 경로를 선택하여, 출시한 Stocks 2.0 및 Reality 플랫폼이 토큰화 주식을 중심으로 하여 체인 상 발행, USDT 결제 및 마진, 수익 제품과의 연계를 통해 주식 자산이 암호 생태계 내에서 유통될 수 있도록 하고 있습니다.

Gate, Bybit, BingX 등 거래소도 관련 트랙에 적극적으로 진입하여 주식 영구 계약, 체인 상 주식 및 시장 간 거래 등을 통해 시장 점유율을 확보하고 있습니다.

이번 경쟁의 본질은 단순히 새로운 거래 품목을 추가하는 것이 아닙니다. 더 깊은 의미는 암호 거래소가 "디지털 자산 거래 플랫폼"에서 "글로벌 자산 거래 진입점"으로 업그레이드하려고 시도하고 있다는 것입니다.

하지만 미국 주식 거래 기능은 새로운 규제 및 제품 위험을 초래할 수 있습니다. 토큰화 주식은 대부분 가격 매핑 도구에 더 가깝고, 사용자는 일반적으로 전통적인 주주 권리를 직접적으로 누리지 못합니다. 서로 다른 플랫폼은 기본 수탁, 가격 발견, 거래 시간, 배당 처리, 적용 사법 관할권 등에서 뚜렷한 차이를 보입니다. 향후 거래소 경쟁은 "얼마나 많은 주식을 상장하느냐"에 그치지 않고, 기본 자산 증명, 규제 경계, 유동성 깊이 및 사용자 보호 메커니즘에 따라 결정될 것입니다.

3、자본 시장이 거래소 트랙에 빈번히 베팅

5월 자본 시장은 거래소 트랙에 대한 관심이 뚜렷하게 상승하였으며, 특히 한국, 일본, 미국 및 홍콩 등 규제가 비교적 명확하거나 기관화 수요가 강한 시장에 집중되었습니다.

과거 거래소 수익은 주로 현물 및 계약 수수료에서 발생했지만, 이제는 스테이블코인, 수탁, 결제, RWA, 주식 거래 및 기관 서비스가 새로운 성장 엔진으로 자리잡고 있습니다.

특히 미국 주식 토큰화 및 현실 세계 자산(RWA)의 빠른 발전 배경 속에서 거래소는 단순한 거래 장소에서 자산 발행, 유동성 관리 및 시장 간 결산의 중요한 기반 시설로 진화하고 있습니다. 이러한 변화는 많은 전통 금융 자본이 다시 업계에 진입하도록 유도하고 있습니다.

또한, 전 세계적으로 실제로 면허 자원, 브랜드 효과 및 유동성 우위를 갖춘 플랫폼의 수가 줄어들고 있으며, 업계 집중도가 지속적으로 높아지고 있습니다. 투자 기관에 있어 주요 거래소에 대한 투자는 개별 암호 프로젝트에 대한 투자보다 확실성이 훨씬 높습니다.

한국은 이번 달 거래소 주식 거래가 가장 활발한 지역입니다. 금융 대기업 삼성증권과 한아 그룹이 각각 Upbit 모회사 Dunamu의 8.55% 이상의 지분을 인수하여 디지털 자산 분야의 배치 깊이를 높였습니다.

또한, Coinone은 OKX Ventures와 한국투자증권의 전략적 투자를 받았으며, 한국 결제 솔루션 WeHub는 한국 암호 거래소 Flybit을 인수한다고 발표했습니다.

일본 시장에서는 일본의 두 번째 큰 통신 사업자인 KDDI가 Coincheck Group과 전략적 투자 및 사업 협력 계약을 체결하였으며, KDDI는 약 6500만 달러에 Coincheck의 신주를 인수하여 거래 완료 후 14.9%의 지분을 보유하게 됩니다. Coincheck에게 KDDI의 사용자 도달 능력은 디지털 자산 계좌 개설 및 사용 장벽을 낮추는 데 도움이 되며, KDDI에게 Coincheck는 디지털 자산, 포인트 투자 및 잠재적인 Web3 금융 서비스에 진입할 수 있는 기반 시설을 제공합니다.

홍콩에 본사를 둔 암호 옵션 거래 플랫폼 SignalPlus는 이번 달 HashKey Capital의 주도로 5000만 달러의 B1 라운드 자금을 조달하였으며, 투자 후 가치는 5억 달러에 달하고 기관급 다중 자산 거래 기반 시설 제공자로 전환할 계획을 밝혔습니다.

자본 시장은 분명히 암호 시장 전체의 성장 속도가 둔화되더라도, 사용자 진입점, 유동성 네트워크 및 규제 능력을 갖춘 거래소가 향후 수년간 가장 가치 있는 비즈니스 모델 중 하나가 될 것이라고 믿고 있습니다.

삼、주요 거래소 사례 및 분석

1、Binance

5월 Binance의 현물 거래량은 2504억 달러로, 지난달보다 소폭 1.6% 감소하였으나, 하락폭은 대부분의 경쟁자들보다 현저히 낮아 Binance가 글로벌 유동성 네트워크, 사용자 규모 및 자산 커버리지에서 우위를 점하고 있음을 반영합니다.

이번 달 Binance는 낮은 빈도의 상장 빈도를 유지하며 OPG, GENIUS, AIGENSY 세 가지 암호화폐만을 상장하였습니다. 그러나 암호화폐 자산 페이지에서 Binance는 DYOR 연구 센터를 출시하고 RootData 등 플랫폼과 협력하여 모든 사용자에게 프로젝트 팀, 잠금 해제, 체인 상 동향 등의 정보를 제공합니다.

미국 주식 열풍 속에서 Binance는 현재 더 많은 에너지를 미국 주식 거래 기능에 집중하고 있으며, 암호화폐 거래소에서 종합 자산 거래 플랫폼으로의 전환을 가속화하고 있습니다.

이전에 미국 주식 영구 계약 거래 기능과 Ondo에서 발행한 여러 토큰화 미국 주식을 상장한 기술에 이어, Binance는 6월 1일 공식적으로 미국 주식 거래 기능을 출시하고 일부 지역 사용자에게 7000개 이상의 미국 주식 및 ETF 제품의 현물 거래 서비스를 개방하였습니다. 사용자는 스테이블코인을 통해 직접 거래를 완료할 수 있을 뿐만 아니라, 분할 보유 및 24시간 시장 참여도 가능합니다.

또한 팀 측면에서 Binance의 CMO Rachel Conlan은 6월에 퇴사할 것이라고 발표하였으며, Trust Wallet의 전 CEO Eowyn Chen이 임시 CMO로 임명될 예정입니다.

2、Coinbase

미국 최대의 규제 암호화폐 거래소인 Coinbase는 5월에도 시장 활성도 감소로 인한 도전에 직면하였습니다. 이번 달 Coinbase의 현물 거래량은 447억 달러로, 지난달보다 소폭 4.7% 감소하였습니다.

이번 달 Coinbase는 MetaDAO(META), Derive(DRV), Citrea(CTR), Nexus(NEX), Wrapped Ronin(WRON), KAIO(KAIO), Billions(BILL) 등 여섯 가지 암호화폐를 상장하였습니다.

새로운 토큰 추가보다 더 주목할 점은 Coinbase가 전통 금융 자산 분야에서의 추가 탐색입니다. 이번 달 Coinbase는 처음으로 금, 은 및 여러 미국 주식 관련 영구 계약 제품을 상장하였으며, 이는 최근 몇 년간 가장 중요한 제품 확장 조치 중 하나입니다. 점점 더 많은 거래소가 주식, ETF, 상품 등 체인 상 자산 거래를 시작함에 따라 전통 금융 시장과 암호 시장 간의 경계가 빠르게 모호해지고 있으며, Coinbase도 이 추세 속에서 새로운 성장 공간을 찾으려 하고 있습니다.

그러나 Binance, Bitget, Gate 등 거래소가 직접 토큰화 주식 제품을 출시하는 것과는 달리, Coinbase는 관련 분야에서 여전히 상대적으로 신중한 태도를 보이고 있습니다. 이는 그들이 오랫동안 고수해온 미국 규제 노선과 밀접한 관련이 있습니다. 미국 증권 규제 프레임워크가 완전히 명확하지 않은 상황에서 Coinbase는 대규모 미국 주식 거래 기능을 직접 제공하기보다는 파생상품, 중개 서비스 및 전통 금융 기관과의 협력을 통해 시장에 진입하는 것을 선호합니다.

Binance, Bitget 및 Gate 등 거래소가 체인 상 주식 제품을 적극적으로 출시하는 것과 비교하여, Coinbase는 관련 분야에서의 추진 속도가 상대적으로 신중합니다. 이는 그들이 오랫동안 고수해온 미국 규제 노선과 밀접한 관련이 있습니다. 규제 프레임워크가 완전히 명확해지기 전까지 Coinbase는 중개업체, 자산 관리 기관 및 전통 금융 파트너와 협력하여 시장에 진입하는 것을 선호하며, 대규모 토큰화 증권 제품을 직접 출시하지 않습니다.

이러한 전략은 단기적으로 미국 주식 토큰화 열풍 속에서의 확장 속도를 제한하지만, 잠재적인 규제 위험을 줄이고 최근 몇 년간 강화된 기관화 전략과 일치합니다.

이 전략은 5월 말 중요한 진전을 맞이하였습니다. Coinbase는 미국 상품 선물 거래 위원회의 규제를 받는 선물 커미션 상인(FCM)으로 승인받았으며, 공식적으로 미국 기관 고객에게 글로벌 암호 파생상품 시장 접근 서비스를 제공하게 되었습니다. Coinbase에게 이는 헤지펀드, 자산 관리 기관 및 대형 거래 회사와 같은 전문 투자자에게 직접 서비스를 제공할 수 있게 되었음을 의미하며, 미국 금융 규제 시스템 내에서의 지위가 더욱 높아졌음을 나타냅니다.

3、Upbit

5월 Upbit의 현물 거래량은 313억 달러로, 지난달보다 소폭 7.6% 감소하였으며, 그 하락폭은 주요 암호화폐 거래소 중에서 상대적으로 크며, 한국 암호화폐 시장의 침체가 전체 시장보다 더욱 뚜렷하게 나타나고 있습니다.

이번 달 Upbit은 Solstice(SLX), io.net(IO), OriginTrail(TRAC), Irys(IRYS), Superform(UP2), Venice(VVV), Pharos(PROS), dogwifhat(WIF) 등 8개의 암호화폐를 상장하였으며, 그 중 절반 이상은 발행 시간이 6개월을 초과한 자산입니다.

Upbit 운영사 Dunamu는 이번 달에 2026년 1분기 합병 기준 수익이 약 1.57억 달러로, 전년 동기 대비 55% 감소하였으며; 영업 이익은 약 5900만 달러로, 전년 동기 대비 78% 감소하였고; 순이익은 약 4660만 달러로, 전년 동기 대비 78% 감소하였다고 밝혔습니다.

그러나 부진한 경영 데이터와 대조적으로 자본 시장의 Dunamu에 대한 관심은 줄어들지 않았습니다. 삼성증권과 한아금융그룹은 이번 달 각각 Dunamu의 2% 및 6.55%의 지분을 인수하여, 가치는 102억 달러에 달합니다.

삼성증권, 한아금융 등 기관에게 있어 그들이 주목하는 것은 아마도 Dunamu의 현재 수익성이 아니라, 한국 디지털 자산 시장에서의 핵심 진입점 지위와 향후 증권 토큰화, 스테이블코인 결제, 디지털 자산 수탁 등 새로운 비즈니스 분야에서의 잠재적 가치일 것입니다.