7500억 달러의 위험 자산 재분배: SpaceX 상장 후 어떻게 미국 주식과 비트코인에 영향을 미칠까?

저자: Chloe, ChainCatcher

SpaceX의 이번 상장에서는 "로켓 회사가 드디어 상장했다"는 것보다 미국 주식, AI, 암호화폐와 패시브 펀드 자금 흐름이 같은 테이블에 놓인 것이 가장 주목할 만하다.

보도에 따르면, SpaceX(SPCX.O)의 미국 주식 IPO 첫날 개장 지시가는 172달러로, IPO 발행가는 주당 135달러였다. 이번 자금 조달은 약 750억 달러로, 평가액은 약 1.77조 달러에 달하며, 규모는 사우디 아람코의 2019년 IPO의 거의 세 배에 달해 시장에서 "역대 최대 IPO"로 불리고 있다.

6월 12일 개장 전, 미국 주식 3대 지수 선물은 상승세를 보였고, SpaceX는 그날 가장 중요한 사건 중 하나로 여겨졌다; 개장 전 가격 지침에 따르면 SPCX는 170달러에서 175달러로 개장할 것으로 보이며, IPO 가격인 135달러보다 약 26%에서 30% 상승할 것으로 예상된다. 이는 미국 주식 시장이 SpaceX를 "AI + 우주 + 머스크 프리미엄"의 슈퍼 성장 주식으로 간주하고 있음을 보여준다.

비트코인은 SpaceX 상장으로 인해 크게 상승하지 않았으며, WSJ 보도에 따르면 상장 전 비트코인은 약 63,300달러 근처에서 안정세를 보였다; 그러나 암호화 파생상품 시장은 먼저 "SpaceX를炒"했으며, Hyperliquid의 SpaceX pre-IPO 영구 선물은 약 175달러 개장가를 가리키고, 24시간 거래량은 2억 달러를 초과했다. 즉, 현물 비트코인은 차분하지만, 체인 상/코인 시장 거래자들은 SpaceX를 다음 고 베타 내러티브 대상으로 보고 있다.

대규모 자금이 매수 경쟁을 위해 포트폴리오를 조정하고 있다

750억 달러 IPO가 역대 최대의 자금 인출기일까? 답은: IPO 1차 시장만 본다면 거의 그렇다. 750억 달러는 원래 주식, ETF, 머니 마켓 펀드, 암호 자산 또는 다른 기술 주식에 머물렀을 자금이 새로운 주식으로 재편성되었음을 의미한다. 더 중요한 것은, 보도에 따르면 SpaceX의 청약 수요가 3배에서 4배에 달하며, 잠재적 수요는 2,500억 달러를 초과한다고 한다. 이는 시장이 단순히 "750억 달러가 빠져나갔다"고 보기보다는 더 큰 규모의 자금이 매수 경쟁을 위해 포트폴리오를 조정하고 있음을 나타낸다.

이러한 자금 인출이 즉각적으로 미국 주식 하락을 초래하지는 않을 수 있다. 왜냐하면 이는 또한 부의 효과를 가져올 수 있기 때문이다: 청약에 성공한 투자자들이 개장 시 이익을 보고, 인덱스 펀드가 매수 기대를 하며, 개인 투자자들이 새로운 내러티브를 쫓는 것 모두가 단기적으로 위험 선호를 확대할 수 있다. 그러나 중기적인 위험은 SpaceX가 빠르게 대형 지수에 포함될 경우, 퇴직 계좌, 패시브 ETF 및 모델 포트폴리오가 자발적으로 증가하여 일반 투자자들의 자산 배분이 AI/기술 대기업 내러티브에 더 집중될 수 있다는 점이다. Guardian의 논평에서도 SpaceX와 후속 AI IPO 물결이 미국 투자자들의 재정적 미래를 AI 자산에 더 깊이 묶이게 할 수 있다고 지적했다.

여기서 가장 좋은 역사적 유사점은 2021년 Coinbase 상장이다. Coinbase는 2021년 4월 14일 직접 상장되었고, 개장가는 381달러였으며, 완전 희석 평가액은 약 1,020억 달러였다; 같은 날 비트코인은 약 64,800달러의 당시 최고치에 도달했다. 그러나 "암호 금융이 주류 자본 시장에 진입한" 이 찬란한 순간은 나중에 오히려 단기 정점 신호가 되었다: 2021년 5월 19일, 비트코인은 한때 30,000달러 근처로 떨어져 고점에서 거의 반토막이 났다. 엄밀히 말하면, 4월 14일부터 5월 19일까지 약 5주, 6주가 되지 않지만, "상장 후 약 5~6주 만에 거의 50% 하락"이라는 방향은 성립된다.

따라서 SpaceX가 Coinbase의 뒤를 따를 것이라는 것은 SpaceX가 상장하자마자 비트코인이 반드시 붕괴된다는 것이 아니라, 한 산업의 대표적인 회사가 극히 높은 평가로 공개 시장에 진입할 때, 종종 내러티브가 최대화된 가격으로 책정되었음을 의미한다. Coinbase는 "암호 거래소 상장이 곧 암호 불장의 성년식"이라면, SpaceX는 "AI, 우주, 머스크 생태계"의 성년식과 같다. 성년식은 매우 화려하지만, 그 뒤에 숙취가 없다는 보장은 없다.

SpaceX가 보유한 비트코인은 또 다른 기관의 채택 이정표일 수 있다

반대 의견은 비트코인이 이번에는 완전히 자금 인출의 편에 서지 않았다는 것이다. WSJ와 Business Insider가 인용한 SpaceX S-1 자료에 따르면, SpaceX의 자산 부채표에는 약 18,712개의 비트코인이 보유되어 있으며, 비용은 약 6.61억 달러이다; 63,300달러 근처 가격으로 추정할 경우, 시가 총액은 거의 12억 달러에 달한다. 이는 비트코인 내러티브에 대한 지지 효과를 준다: 그것은 더 이상 거래소, 채굴 기업 또는 Strategy와 같은 "암호 원주율 회사"의 자산이 아니라, 세계에서 가장 주목받는 기술/우주 거대 기업의 자산 부채표에 등장하게 된다.

그러나 이러한 지지는 "상징적 가치"와 "재무적 비중"을 명확히 구분해야 한다. 12억 달러의 비트코인은 SpaceX의 약 1.77조 달러 평가에 비해 약 0.07%에 불과하다; 이는 비트코인이 기업의 재고 자산으로서의 이미지를 강화하는 데 충분하지만, SpaceX의 평가의 핵심 기둥이 되기에는 부족하다. 더구나 연구에서도 이견이 있다: 일부 연구는 기관의 채택과 ETF가 비트코인과 미국 주식 지수의 상관관계를 높이고, 전통적인 "위험 분산" 역할을 약화시킬 것이라고 지적한다.

2026년 체인 상 투자 포트폴리오 연구에 따르면, 암호 투자 수익은 더 많은 경우 진입 시점에 의해 결정되며, 배분 모델 자체에 의해 결정되지 않는다. 따라서 SpaceX의 상장은 비트코인에 대해 양날의 검이다. 한편으로는 750억 달러 IPO가 위험 자산의 자금 인출기로 작용하여 일부 자금이 암호 시장에서 더 주류적이고 유동성이 높은 AI/우주 주식으로 흐를 수 있다; 다른 한편으로는 SpaceX가 18,712개의 BTC를 보유하고 있어 비트코인에게 기관 자산 부채표의 지지를 제공한다.

결국, SpaceX IPO는 단기적으로 암호 시장에 대해 "자금 경쟁"의 성격을 띠고, 중장기적으로 비트코인에 대해 "내러티브 지지"의 성격을 띤다. 만약 상장 후 SPCX가 급등한다면, 시장은 자금이 암호화폐를 떠나 AI + 우주로 이동하고 있다고 말할 것이다; 그러나 만약 앞으로 더 많은 비암호 기업들이 BTC를 자산 부채표에 포함시킨다면, SpaceX의 18,712개의 비트코인은 또 다른 기관의 채택 이정표로 해석될 수 있다. 이것이 바로 그것의 매력적인 점이다: 같은 IPO가 자금 인출기일 수도 있고, 인증 마크일 수도 있다.