금융타임스: 데이터 센터 채권이 매도되며, AI 차입자가 압박을 받고 있다

영국 《금융 시보》에 따르면, 투자자들은 인공지능 열풍이 데이터 센터의 막대한 부채를 지탱할 만큼 충분한 수익을 창출할 수 있을지에 대한 신뢰가 약해지고 있으며, 일부 미국 대형 데이터 센터 프로젝트의 자금 조달 채권 가격이 최근 크게 하락했습니다. 메타, 엔비디아, 오라클 등 기업에 데이터 센터 건설 자금을 제공하는 일부 채권은 이미 액면가를 하회했습니다. 엔비디아가 투자한 클라우드 컴퓨팅 인프라 공급업체 코어위브를 대표로, 그 채권 가격은 액면가의 80센트 이하로 떨어져 시장에서 일반적으로 곤경 채권으로 간주되는 수준에 도달했으며, 목요일 수익률은 15%에 가까워졌습니다. 해당 회사의 주가는 이번 주 17% 하락했으며, 경쟁업체 네비우스는 18% 하락했습니다. 엔비디아는 지난 주 동안 약 2,700억 달러의 시가총액이 증발했습니다.

독일 알리안츠 그룹의 최고 투자 책임자 루도비크 수브란은 데이터 센터 채권이 "다윈의 순간"을 맞이하고 있으며, 신용 자격이 약한 프로젝트는 생존 시험에 직면할 것이라고 말했습니다. 그는 전력 공급과 건설 지연으로 인해 신용 스프레드가 확대되었으며, 이는 시장이 이전에 데이터 센터 부채의 실행 위험에 대해 지나치게 낙관적으로 가격을 책정했음을 반영한다고 밝혔습니다. 시장의 우려의 핵심은 AI 인프라 투자 규모와 미래 수익 간의 큰 격차가 존재한다는 것입니다. 오픈AI는 IPO를 내년으로 연기했으며, 앤트로픽의 분기 매출 성장 속도가 둔화되어 AI 산업 성장의 지속 가능성에 대한 우려를 가중시켰습니다.

연구 기관 가트너는 2030년까지 80%의 신규 클라우드 서비스 제공업체가 독립적으로 운영할 수 없을 것이라고 예상하고 있습니다. 그들은 AI 데이터 센터 소유자가 2030년 말까지 8.5조 달러의 수익을 달성해야 자본 및 자금 조달 비용을 충당하고 합리적인 수익을 얻을 수 있다고 추정하고 있지만, 그 시점에 소비자와 기업의 AI 서비스 지출은 최대 3.6조 달러에 불과할 것으로 예상되며, 이는 2032년까지 4조 달러 이상의 자산이 감가상각 위험에 직면할 수 있음을 의미합니다. 미국 일부 지역에서는 데이터 센터의 용수, 소음 및 대기 오염 문제로 인해 제한이 강화되었으며, 전력 공급 승인 지연도 프로젝트 진행을 더욱 저해하고 있습니다. 투자자들은 또한 업계 내 고객과 공급업체 간의 상호 자금 조달 순환 모델에 대해 경계를 유지하고 있습니다. 엔비디아의 최고 경영자 황인준은 목요일에 코어위브가 엔비디아의 지원을 필요로 하지 않으며, 해당 회사의 자본 비용이 감소하고 운영 능력이 지속적으로 개선되고 있다고 밝혔습니다.