바닥

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, 글래스노드(Glassnode)의 비트코인 체인 상 지표 RHODL 비율은 현재 4.5로 기록된 것 중 세 번째로 높은 수준에 있으며, 이는 시장 바닥에 더 가까운 신호를 보냅니다.RHODL 비율은 장기 보유자(보유 기간 6개월에서 3년)와 단기 보유자(보유 기간 1일에서 3개월)가 보유한 비트코인의 가치 비율을 비교합니다. 비율 상승은 일반적으로 자산 보유 시간이 길어지고 투기 활동이 줄어드는 것을 반영하며, 새로운 구매자가 유입되는 것이 아닙니다. 이러한 역학은 2015년, 2019년, 2022년의 큰 조정 후에도 나타났습니다. 지난 6개월 동안 비트코인이 50% 하락하는 과정에서 젊은 투기성 자산이 대량으로 청산되었고, 부가 장기 보유자에게 집중되었습니다.역사적으로 RHODL 비율이 현재 수준을 초과한 경우는 두 번뿐입니다: 2015년(비율 5)과 2022년(비율 7)로, 두 경우 모두 주기 바닥에 해당합니다. 이는 비트코인이 여전히 추가 하락 공간이 있을 수 있음을 의미합니다. 그러나 비율을 더 높은 수준으로 끌어올리려면 일반적으로 단기 보유자의 활동이 거의 완전히 고갈되어야 하며, 현재 조건에서는 이러한 상황이 뚜렷하지 않습니다. 비트코인은 2월 저점에서 약 25% 반등했으며, 영구 계약 자금 비율은 지속적으로 마이너스이고, S&P 500도 역사적인 최고치를 기록했습니다.종합적으로 볼 때, 이 지표는 현재 시장 상황이 주기 내 조정에 더 가깝고, 주기 정점의 형태가 아님을 보여줍니다. 장기 보유자가 시장을 다시 주도하는 것은 단계적 바닥이 가까워졌음을 시사할 수 있습니다.

CoinDesk 분석가 James Van Straten은 비트코인 자금 비용률이 2023년 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 역사적 패턴에 따르면 이러한 신호는 종종 시장 바닥과 일치한다고 발표했습니다. Glassnode 데이터에 따르면, 자금 비용률 7일 이동 평균은 약 -0.005%로 감소했습니다.자금 비용률은 영구 계약에서 매수자와 매도자가 정기적으로 서로 지불하는 비용으로, 계약 가격을 현물 시장과 일치시키기 위해 사용됩니다. 비용률이 양수일 때, 매수자는 매도자에게 비용을 지불하며, 이는 시장의 상승 심리를 반영합니다; 비용률이 음수일 때, 매도자는 매수자에게 비용을 지불하며, 이는 시장이 하락 쪽으로 기울어짐을 나타냅니다. 올해 3월부터 4월까지 자금 비용률이 지속적으로 음수였음에도 불구하고 비트코인은 60,000에서 65,000 달러 구간에서 약 75,000 달러로 상승했습니다. 역사적으로 자금 비용률이 깊게 음수일 때는 비트코인의 단계적 바닥과 동시 발생하는 경우가 많았습니다: 2020년 3월 코로나19 팬데믹으로 인한 시장 붕괴에서 비트코인은 약 3,000 달러로 하락했습니다; 2021년 중국의 채굴 금지 발표 기간 동안 30,000 달러로 떨어졌습니다; 2022년 11월 FTX 붕괴 시 약 15,000 달러로 바닥을 찍었습니다; 2023년 실리콘밸리 은행 위기 동안 잠시 20,000 달러 아래로 떨어졌습니다. 2024년 8월 엔화 차익 거래 청산 및 2025년 4월 "해방일" 매도 기간 동안에도 음의 자금 비용률이 단계적 저점과 동시 발생했습니다. 자금 비용률이 지속적으로 음수라는 것은 가격 추세가 긍정적일지라도 매도 포지션이 여전히 높은 수준에 있다는 것을 나타냅니다. 이러한 이탈은 시장이 "우려의 벽"을 오르고 있으며, 많은 매도 포지션이 가격을 추가적으로 상승시키는 연료가 될 수 있음을 의미할 수 있습니다.

Bitmine 의장 Tom Lee는 X 플랫폼에서 시장 전체가 여전히 강한 의구심을 가지고 있지만, 이번 시장에서 "바닥이 나타났다"는 징후가 점점 더 많아지고 있다고 밝혔습니다. 불확실성이 높은 환경에서 투자자들은 이란 충돌 이후 성과가 두드러진 자산에 주목할 수 있으며, 그 중 이더리움 관련 자산이 가장 먼저, 그 다음으로 비트코인 관련 자산이 있습니다.구체적으로 Tom Lee는 이더리움 및 관련 자산(예: ETHA, BMNR)을 최우선으로 꼽았으며, 비트코인 및 그 ETF(예: IBIT)도 긍정적으로 보고 있습니다. 그는 이전에 이더리움이 지정학적 충돌 기간 동안 상대적으로 강한 성과를 보였으며, 시장의 탄력성을 나타내는 "풍향계"가 되었다고 강조했습니다.전반적으로 Tom Lee는 암호화폐가 "전시 가치 저장 수단"으로 입증되었으며, 시장이 점차 부정적인 요소를 소화하고 있다고 생각합니다. 위험 자산은 추가 반등의 기반을 갖추고 있지만, 전제 조건은 여전히 거시적 및 지정학적 상황의 지속적인 안정성에 달려 있습니다.

트럼프가 미국과 이란 간의 2주간 임시 휴전 성립을 발표한 영향을 받아, 시장의 위험 감정이 빠르게 회복되었고, 미국 주식 시장의 3대 지수가 크게 반등했습니다. 다우 지수는 하루에 1300포인트 이상 상승하며 거의 1년 만에 최고의 성과를 기록했습니다; WTI 원유 선물은 16% 이상 폭락했습니다.Fundstrat 연구 책임자 톰 리는 현재 시장이 단계적 바닥을 확인했으며, 역사적 고점으로 다시 나아가고 있다고 말했습니다. 그는 이전의 유가 급등과 갈등 격화 배경 속에서 주식 시장이 뚜렷한 하락을 보이지 않았으며, 이는 시장의 강한 회복력을 보여주고, 휴전이 감정 반전의 촉매제가 되었다고 지적했습니다.그는 S&P 500 지수가 연내에 7300포인트에 이를 것으로 예상하며, 현재 수준보다 약 7.6%의 상승 여지가 있다고 보았고, 기술주, 소프트웨어, 에너지 및 금융 부문의 후속 성과에 대해 긍정적으로 전망했습니다. 특히, "기술 7대 거대 기업"이 이번 반등의 핵심 동력으로 여겨지고 있습니다.여러 기관 투자자들도 지정학적 위험 완화와 유가 하락에 따라 시장이 "안도형 반등" 단계에 접어들었으며, 실적 발표 시즌이 다가오고 있어 현재가 저가 매수의 기회일 수 있다고 생각하고 있습니다.

시장 소식에 따르면, Strategy 창립자 Michael Saylor는 비트코인이 2월 초 6만 달러 근처에서 바닥을 찍었을 가능성이 높다고 밝혔습니다. 그 당시 강제로 매도된 거래자들은 시장에서 퇴출되었습니다. 바닥은 더 이상 가치 평가가 아닌 매도자의 고갈에 의해 결정됩니다. 그는 현재 매도 압력이 제한적이며, ETF 자금 유입이 매일 공급을 흡수하고 있고, 기업들이 자산을 비트코인으로 배분함에 따라 지속적인 수요가 발생하고 있다고 생각합니다.Michael Saylor는 다음 차기 상승장의 촉매제가 비트코인을 기반으로 한 은행 신용 및 디지털 신용 시스템의 형성이 될 것이라고 예측하며, 이는 비트코인이 비생산 자산에서 자본 시장의 엔진으로 전환되도록 할 것이라고 말했습니다. 최근 논란이 되고 있는 양자 컴퓨팅 위협에 대해서는 위험이 과장되었다고 생각하며, 양자 위협은 여전히 이론적 수준에 머물러 있으며 아마도 수십 년 후에나 나타날 것이라고 주장했습니다. 그때에는 해결책도 있을 것입니다. 미즈호는 Strategy에 대한 시장 수익률 초과 평가와 320달러 목표가를 유지하며, 현재 127달러 주가에 대해 약 150%의 상승 여력이 있다고 밝혔습니다.

분석가 Alicharts는 비트코인 장기 바닥 지표 신호를 업데이트하여 비트코인 바닥 지점에 대한 참고 자료를 제공합니다.주요 지지 수준에는 URPD가 표시하는 63,111 달러 근처, 거의 10년을 지켜온 추세선 56,000-60,000 달러, CVDD 구조적 바닥 47,960 달러 및 MVRV 0.8 극단적 고통 구역 43,647 달러가 포함됩니다. Alicharts는 투자자들에게 6.3만 달러에서 3.6만 달러 등 지역으로 자금을 분산할 것을 권장하며, 단일 바닥을 정확히 예측하기보다는 현재 시장이 관망 또는 배분 단계에 있어 거시적 반등 배치에 적합하다고 언급합니다.

시장 소식에 따르면, 비트코인(BTC)은 1.8% 상승하며 마감했으며, 2025년 이후 5개월 연속 하락세를 끝냈습니다. 그러나 4월의 시작과 함께 새로운 변동성을 겪었고, 아시아 조기 거래에서 한때 67,630달러로 하락했습니다.4월은 역사적으로 BTC의 성과가 강했던 달(역사적 평균 상승률 12.1%)이지만, 2025년 말 이후 시장은 지속적으로 계절적 패턴에서 벗어나고 있습니다. 거시경제 및 지정학적 불확실성 측면에서, Binance Research는 미국과 이란의 휴전 신호가 명확해질 경우 암호화폐 시장이 추가적으로 회복될 수 있다고 지적했습니다.기술적 측면에서 일부 분석가들은 현재의 거시 환경이 2016년 및 2020년 BTC 대폭등 이전의 시장 구조와 매우 유사하다고 보고 있습니다. 그러나 Alphractal CEO와 CryptoQuant 모델은 이번 바닥이 2026년 9월에서 11월 사이에 나타날 것으로 예상하며, 그때 가격이 40,000달러 이하로 떨어질 가능성이 있다고 지적하고 있습니다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, 비트코인 현물 가격과 그 실현 가격(모든 체인상의 토큰이 마지막 거래 시간에 따라 가중 평균된 비용 기준) 간의 격차가 좁혀지고 있으며, 과거 주기 바닥 수준에 가까워지고 있지만, 체인상 데이터에 따르면 시장은 아직 전형적인 항복식 매도 현상을 보이지 않고 있다. 현재 비트코인의 실현 가격은 약 54,286 달러이며, 현물 가격은 약 68,774 달러로 프리미엄은 약 21%이다. 2022년 약세장 바닥 신호는 현물이 실현 가격을 하회할 때로, 당시 현물은 실현 가격보다 약 15% 낮을 때 주기 저점에 해당했다.현재 21%의 프리미엄은 평균 보유자가 여전히 수익 상태에 있음을 의미하며, 실현 가격에 도달하기 위해서는 비트코인이 약 20% 더 하락하여 5.4만 달러에 도달해야 한다. 주목할 점은 프리미엄이 좁혀지는 속도인데, 2024년 말 약 120%에서 15개월 후 21%로 축소되었으며, 이는 시장 붕괴를 제외하고는 실제 가격선에 가장 빠르게 접근한 경우이다.다른 체인상 신호들도 시장이 아직 리셋을 완료하지 않았음을 보여준다: 코인베이스(Coinbase) 프리미엄 지수가 다시 음수로 돌아가며 기관 수요가 약화되었음을 나타낸다. 분석가들은 비트코인이 6.5만에서 7만 달러 구간을 5주간 유지했으며, 3월 ETF 유입이 10억 달러를 초과한 것은 구매자가 존재함을 보여주지만, 시장은 아직 역사적으로 바닥을 나타내는 고통스러운 과정을 경험하지 않았다고 보고 있다.

톰 리(Tom Lee)는 CNBC 인터뷰에서 "나는 시장이 90%에서 95%의 매도 압력을 소화했다고 생각하며, 매도 과정은 이미 끝났을 수 있고, 이제 다시 바닥을 다질 수 있는 시점에 접어들었다. 우리는 전쟁 환경에서 주식 시장이 종종 초기 단계에서 바닥을 찍는다는 것을 인식해야 한다. 우리는 1900년 이후의 모든 전쟁을 연구했으며, 주식 시장은 전쟁 과정의 10% 단계 내에서 바닥을 찍었다. 따라서 이번에도 이 규칙이 적용된다면, 우리는 지금 이 과정의 초기 단계에 있다."라고 말했다.현재 단계에서는 어떤 나쁜 소식도 사람들의 리스크 회피 행동을 촉발할 수 있다. 하지만 당신도 알다시피, 이것이 바로 포지션이 주목받아야 하는 이유이다. 특정 시점에 사람들이 지나치게 중립적이 되면, 상황이 그리 나쁘지 않더라도 시장은 V자 반등을 맞이할 수 있다."라고 덧붙였다.톰 리는 소셜 미디어에서 "최저점"이 아직 도달하지 않았더라도, 미국 경제가 100달러, 심지어 120달러의 석유 가격을 감당할 수 있다고 믿고 있다고 추가로 밝혔다.

CryptoQuant 분석가 Crypto Dan은 비트코인 장기 보유자 SOPR(실현 손익 비율)가 1을 하회했다고 밝혔으며, 이는 장기 투자자조차 손실 가격에 매도하고 있음을 나타냅니다.장기 보유자는 단기 변동성에 가장 덜 민감한 집단이기 때문에 그들이 손실을 실현하기 시작하면, 이는 전체 시장이 더 광범위한 항복을 하고 있다는 것으로 해석될 수 있습니다. 이 시점에서 단기 보유자는 이미 시장에서 조기 퇴출했거나 상당한 손실을 입었을 가능성이 높습니다.다시 말해, 시장의 대부분 참여자들이 손실 상태에 있습니다. 역사적으로 이러한 상황은 매도 압력이 점차 소진되어 시장 바닥이나 장기 저점에 가까운 영역을 형성하는 경향이 있습니다. 현재 시장이 절대 바닥이라고 판단하기에는 아직 이르지만, 손실이 보편화될 때 이는 종종 두려움 감정의 마지막 단계이자 기회의 시작을 나타냅니다.

바이낸스 현물 데이터에 따르면, 시장에 큰 변동성이 나타났습니다. NOM은 24시간 동안 50.66% 상승했으며, FET와 SANTOS도 각각 11.56%와 10.78% 상승하여 바닥을 다지고 반등하는 상태입니다.동시에 AUDIO는 "고점에서 하락"하는 상태로, 24시간 동안 7.33% 하락했습니다. CFX와 GTC는 각각 오늘의 신저가에 도달했으며, 하락폭은 6.98%와 5.07%입니다. USUAL은 5분 내에 소폭 하락하여 하락폭은 3.2%였고, SENT는 같은 시간대에 소폭 상승하여 상승폭은 3.1%였습니다.

체인 분석가 @MorenoDV_가 CryptoQuant에 게시한 바에 따르면, BTC 장기 보유자(LTH)의 조정 후 미실현 순이익(NUPL)이 중요한 전환점에 가까워지고 있지만, 시장 바닥 신호는 아직 발동되지 않았습니다.2025년 10월 6일 정점 이후 LTH의 수익성은 142일 만에 58%에서 3%로 급격히 축소되었으며, 이는 투자자 감정과 보유 구조의 현저한 악화를 반영합니다. 그러나 현재 LTH-NUPL은 여전히 0보다 약간 높아 역사적으로 시장 바닥을 형성하는 데 필요한 전면 청산 구간에 진입하지 않았습니다.분석가는 역사적으로 진정한 시장 바닥은 LTH 보유가 전면적으로 손실로 전환된 이후에 형성되며, 현재 환경은 완전 청산이 아닌 주기 말 압박 단계에 더 가깝다고 지적합니다. LTH-NUPL이 지속적으로 0 이하로 하락하고, 동시에 가격과 변동성이 장기적으로 압축되는 신호에 주목할 것을 권장합니다. 이 조건은 역사적으로 비대칭 진입 기회와 높은 일치를 보입니다.

암호화 분석가 Willy Woo는 일부 전통적인 온체인 모델이 BTC의 바닥이 대략 4.6만 달러에서 5.4만 달러 사이에 있음을 보여주며, 동시에 기다려야 할 시간도 필요할 수 있음을 시사한다고 말했습니다.BTC에 저장된 자본 규모는 11월 이후로 계속 유출되고 있습니다. 그러나 이러한 모델에는 한계가 있다는 점을 상기할 필요가 있습니다. 이러한 모델은 역사적 행동을 기반으로 하며, 비트코인은 역사적으로 4번의 약세장을 겪었고, 모두 위험 자산의 장기 강세장이라는 큰 배경 속에서 발생했습니다. 만약 이 기반이 깨진다면 우리는 미지의 영역(더 깊은 약세장)으로 들어갈 수 있습니다. 마지막으로 개인적으로는 글로벌 거시적 측면에서 장기 강세 구조가 붕괴될 가능성이 높기 때문에 더 깊은 약세장이 발생할 확률이 상당히 높다고 생각합니다.

체인 분석가 Willy Woo는 전통적인 체인 모델이 비트코인의 현재 바닥 구간이 46,000에서 54,000 달러 사이일 것으로 예상한다고 언급했습니다.데이터에 따르면, 비트코인 저장 자금은 작년 이후 지속적으로 유출되고 있으며, 누적 가치 일수 소각(CVDD) 바닥 모델의 현재 수치는 45,500 달러로, 이 모델은 시간이 지남에 따라 수치가 지속적으로 상승하는 특성을 가지고 있습니다.

시장 소식에 따르면, 비트코인이 76,000 달러에서 조정된 후, 전체 유동성 지표(Overall Liquidity)와 알트코인 저항 지수(ALT Resilient Index)가 65K--66K 구간에서 다시 뚜렷한 공명을 나타내고 있으며, 역사적 데이터에 따르면 이러한 공명은 종종 단기 바닥 형성과 관련이 있어 반등 조건을 갖추고 있습니다.