2026 Год резкого роста производных финансовых инструментов на акции: структура и ключевые тенденции криптобирж｜RootData Research

Автор：RootData

Введение

В 2026 году фондовые деривативы переходят от периферийной категории крипторынка к одному из основных двигателей.

Согласно данным мониторинга RootData по основным образцовым биржам, с января по август 2026 года (статистика по состоянию на 25 число) общий объем торгов фондовыми деривативами (контрактами) составил почти 1,75 триллиона долларов, а объем торгов за месяц вырос с 10 миллиардов долларов в январе до более 600 миллиардов долларов. Рыночные тренды быстро переключились с драгоценных металлов, таких как золото и серебро, на фондовые активы, такие как американские и корейские акции, и фондовые деривативы стали самым сильным источником роста для бизнеса TradFi на криптобиржах.

В процессе получения дивидендов от фондовых активов криптобиржи также начали новый раунд конкуренции. Этот отчет основан на системе ранжирования бирж RootData и проводит горизонтальное сравнение четырех основных бирж — Binance, OKX, Bitget и Bybit — по пяти основным параметрам: объем торгов, накопление позиций, глубина рынка, торговые издержки и матрица продуктов, анализируя барьеры и эволюцию конкурентной среды в сегменте фондовых деривативов.

1. Обзор рынка фондовых деривативов

1.1 Средний объем торгов в месяц: переход от миллиардов к триллионам

С января по август 2026 года объем торгов фондовыми деривативами показал кривую роста от стабильного увеличения до резкого всплеска. Согласно мониторингу RootData, общий объем торгов в январе составил около 11,6 миллиарда долларов, после чего он увеличивался каждый месяц, достигнув 73,3 миллиарда долларов в мае. В июне средний дневной объем торгов увеличился на 353,9% по сравнению с предыдущим месяцем, что привело к росту общего объема до 322 миллиардов долларов; в июле объем снова удвоился до 664,4 миллиарда долларов, установив новый рекорд за год; в августе (по состоянию на 25 число) он все еще оставался выше 600 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что динамика роста не ослабевает.

Последний всплеск был в основном вызван спросом на аппаратное обеспечение AI, такое как чипы памяти. С конца июня контракты на такие активы, как SanDisk (SNDK), SK Hynix (SKHYNIX) и Micron (MU), начали активно торговаться на всех рынках, а в июле и августе ведущие биржи начали активно предлагать контракты на акции и ETF с плечом, что привело к синергии спроса и предложения и увеличению объема торгов.

Согласно накопленным данным, общий объем торгов фондовыми деривативами с января по август составил около 1,75 триллиона долларов, а средний объем торгов за месяц вырос с менее чем 12 миллиардов долларов в начале года до более 600 миллиардов долларов; объем торгов в июле составил примерно 57 раз больше, чем в январе. Этот переход показывает, что фондовые деривативы быстро вошли в основной поток торговых операций.

1.2 Фондовые деривативы доминируют в сегменте TradFi

Фондовые деривативы стали главными игроками в сегменте TradFi. Их доля в общем объеме TradFi неуклонно растет: в начале года, когда доминировали драгоценные металлы, объем торгов фондовыми деривативами составлял менее 20% от общего объема TradFi; затем, с ростом фондовых рынков, таких как американские и корейские акции, капитал быстро переместился в фондовые деривативы. В июне объем торгов фондовыми деривативами впервые превысил 50% от общего объема TradFi, достигнув почти 75%, а в июле и августе он превысил 80%, что официально завершило переход от второстепенной роли к главной.

Темпы ведущих платформ также подтверждают эту тенденцию: фондовые деривативы становятся обычным выбором для пользователей платформ. Binance сообщила, что 47% торгов по bStocks происходит вне обычного торгового времени для американских акций, что указывает на то, что спрос на торговлю больше не зависит от времени открытия традиционного фондового рынка, а стал независимым продуктом для крипто-пользователей, которые торгуют круглосуточно; на платформе Bitget каждая третья сделка по контрактам происходит по фондам с бессрочными контрактами, а объем торгов токенами американских акций в выходные дни увеличился в 10 раз, что дополнительно подтверждает быстрое освобождение спроса крипто-пользователей на участие в американском фондовом рынке 24/7. Фондовые деривативы постепенно становятся важной частью торговой экосистемы платформ.

Согласно данным по позициям, популярные фондовые активы на крипторынке синхронизированы с активами на традиционных фондовых рынках, и объем накопленных позиций по популярным активам, таким как чипы памяти, быстро увеличивается. В конце июля объем позиций по SK Hynix (SKHYNIX) достиг рекорда в 875 миллионов долларов; к середине августа объем позиций по SpaceX (SPCX) и SanDisk (SNDK) достиг рекордов в 910 миллионов долларов и 1,73 миллиарда долларов соответственно.

2. Конкуренция: многомерное сравнение основных бирж

Что касается конкурентной среды на биржах, RootData, основываясь на своем ранжировании бирж по фондовым деривативам, проводит сравнение данных по фондовым деривативам четырех основных бирж по таким параметрам, как объем торгов, объем позиций, глубина, спред и количество активов.

2.1 Объем торгов: заметный эффект концентрации

С января по август 2026 года (по состоянию на 25 августа) общий объем торгов показывает заметный эффект концентрации. Среди четырех бирж Binance занимает доминирующее положение с объемом 853,58 миллиарда долларов и долей 61,3%; Bitget занимает второе место с объемом 270,85 миллиарда долларов и долей 19,5%; OKX (234,39 миллиарда долларов, 16,8%) следует за ним; Bybit (33,41 миллиарда долларов, 2,4%) имеет относительно меньший объем. Судя по тенденциям объемов торгов за последние два месяца и в целом, конкуренция между основными биржами, кроме Binance, остается довольно напряженной.

2.2 Открытые позиции (OI): дифференциация способности к накоплению капитала

Согласно данным за последний месяц (с 25 июля по 25 августа), средний объем открытых позиций (OI) составляет 3,35 миллиарда долларов, что значительно опережает других: Binance с 6,91% долей; Bitget с 790 миллиона долларов и 16,3% занимает второе место; OKX (530 миллионов долларов, 10,9%) и Bybit (180 миллионов долларов, 3,7%) занимают третье и четвертое места соответственно.

2.3 Глубина рынка: Binance и Bitget обеспечивают 70% ликвидности

Согласно данным о взвешенной глубине ±2%, Binance и Bitget обеспечивают 70% ликвидности. Binance с ежедневным объемом 10,1 миллиона долларов уверенно занимает первое место; Bitget с 4,82 миллиона долларов следует за ним, что составляет около 48% от Binance; OKX (3,87 миллиона долларов) и Bybit (1,16 миллиона долларов) имеют определенный разрыв с двумя ведущими биржами.

Совокупная глубина Binance и Bitget составляет более 70% среди четырех бирж. Стоит отметить, что доля глубины Bitget (24,2%) выше его доли OI (16,3%), что указывает на значительные инвестиции в создание ликвидности, а толщина рынка на единицу позиции выше среднего уровня по отрасли.

2.4 Торговые издержки: сокращение разницы в спредах

Согласно недавним данным о взвешенных спредах по более чем десятку наиболее представительных популярных активов, Bitget занимает первое место с 0,0144%, предлагая наилучшее качество котировок; Binance (0,0145%) следует за ним, оба находятся почти на одном уровне; OKX (0,0154%) занимает третье место, с небольшой разницей от первых двух; Bybit с 0,0237% временно отстает.

Отслеживаемые активы охватывают наиболее представительные популярные активы на рынке, включая Apple (AAPL), TSMC (TSM), Arm (ARM), Amazon (AMZN) и другие ведущие технологические акции, а также QQQ (NASDAQ 100), SPY (S&P 500) и другие основные ETF, включая MicroStrategy (MSTR), Circle (CRCL) и другие популярные активы криптоконцепции.

В целом, разница в спредах между тремя ведущими платформами Binance, OKX и Bitget сократилась до менее 0,016%, и разница в торговых издержках уменьшилась. Bitget показал выдающееся качество котировок по отслеживаемым популярным активам, находясь наравне с Binance в первой группе; Bybit имеет более широкий спред по некоторым активам и все еще имеет пространство для оптимизации. Различия между платформами больше проявляются в глубине, ассортименте и пользовательском опыте.

2.5 Явные различия в стратегиях активов

По количеству размещенных контрактов по состоянию на 25 августа, Bitget занимает первое место с 298 контрактами, следуя стратегии "широкого охвата"; Bybit (206 контрактов) и Binance (170 контрактов) занимают второе и третье места соответственно; OKX имеет 156 контрактов. Разница в охвате продуктов между четырьмя платформами незначительна, Bitget и Bybit больше ориентированы на "много и разнообразно" с быстрым размещением, в то время как Binance и OKX более сдержанны.

2.6 Сводное горизонтальное сравнение

В целом, текущая структура бирж по фондовым деривативам демонстрирует явные признаки сегментации.

Binance занимает первое место по объему торгов, среднему OI и среднему взвешенному показателю глубины ±2%, являясь абсолютным центром ликвидности фондовых деривативов; однако охват контрактов не самый широкий, а разница в спредах по популярным активам не создает абсолютного преимущества.

Bitget является наиболее сбалансированной платформой в текущем комплексном размещении, занимая первое место по качеству котировок по популярным активам, имея самый широкий охват контрактов среди четырех, а также занимая второе место по объему торгов, OI и глубине, не имея слабых мест как в торговых издержках, так и в ликвидности.

OKX занимает третье место по спредам популярных активов и по трем показателям ликвидности, имея самый узкий охват контрактов среди четырех, в целом демонстрируя "избранный" характер.

Bybit занимает второе место по покрытию контрактов, но по объему торгов, открытым позициям, глубине и спреду занимает четвертое место. Распределение на рынке производных финансовых инструментов акций все еще находится на стадии расширения.

III. Заключение

В 2026 году рынок производных финансовых инструментов акций перешел от "первоначального тестирования" к стадии "взрывного роста", с накопленным объемом торгов с января по август около 1,75 триллиона долларов США. Быстрый рост рынка перестраивает конкурентную логику бирж, полагаться только на трафик или преимущества в одном измерении становится все труднее. Конкуренция смещается от "у кого больше объем торгов" к тому, кто сможет достичь лучшего баланса между затратами, глубиной, разнообразием и капиталом.

В текущей ситуации Binance по-прежнему является абсолютным центром ликвидности, но пути дифференциации ведущих платформ постепенно становятся ясными. Bitget благодаря оптимальным показателям по спредам на популярных активах и самому широкому покрытию контрактов, а также сбалансированному лидерству по трем показателям ликвидности — объему торгов, глубине и открытым позициям — стал платформой с наиболее полным комплексным измерением и без явных слабых мест; OKX выбрала относительно упрощенный отбор ведущих активов, проложив путь дифференциации; Bybit активно следит за расширением активов, но общий объем все еще требует догонять.

Смотрим на вторую половину года, с тем как рынок переходит в период качественной конкуренции на высоких базах, платформы с многомерными комплексными возможностями с большей вероятностью смогут принять следующий раунд прироста. Биржи, которые смогут поддерживать преимущества в котировках и глубине по ключевым активам, одновременно удовлетворяя долгосрочные потребности с разнообразным покрытием активов и сохраняя конкурентоспособность по ликвидности, займут более выгодную позицию в переходе от "роста объемов" к "качественной конкуренции".

Финал рынка производных финансовых инструментов акций, возможно, не принадлежит какому-то одному чемпиону, а тем игрокам, у которых нет явных слабых мест и которые могут поддерживать конкурентоспособность по нескольким измерениям.