Ежедневный обзор криптополитики: Европейский центральный банк выступает против правил резервирования MiCA, призывая отменить красную линию в 60% для банковских депозитов и полностью запретить получение дохода от стейблкоинов

Исправление системы: остановка обязательного требования к 60% банковских депозитов, предотвращение резонанса банковских паник

В рамках действующей нормативной базы MiCA эмитенты токенов, имеющих значительное системное значение, таких как токены, ориентированные на активы (ART), и токены электронной валюты (EMT), обязаны хранить до 60% своих законных резервов в традиционных регулируемых кредитных учреждениях (коммерческих банках).

Тем не менее, Европейский центральный банк (ЕЦБ) и центральные банки нескольких стран ЕС в своем последнем ответе выразили резкие сомнения по поводу этого "безопасного дизайна". Центральные банки отметили, что крипторынок по своей природе обладает высокой волатильностью и риском циклического падения, и в случае серьезной паники на блокчейне массовый выкуп стабильных монет со стороны держателей немедленно заставит эмитентов предъявить банкам огромные требования на вывод средств, что, в свою очередь, перенесет кризис ликвидности стабильных монет на традиционную банковскую систему в виде риска "нестабильных депозитов". В связи с этим ЕЦБ предложил регуляторам срочно изменить это правило, требуя от эмитентов выделять определенный процент резервных активов в "высоколиквидные активы с сроком погашения от 1 до 5 рабочих дней" (например, краткосрочные государственные облигации), чтобы обеспечить физическое разделение рисков.

Полный запрет на косвенные доходы: проникающие заимствования, кредиты и все сценарии стейкинга

Помимо корректировки состава резервных активов, ЕЦБ проявил беспрецедентную жесткость в отношении "доходности стабильных монет".

Норматив MiCA изначально четко запрещал криптоактивным сервисам (CASP) напрямую выплачивать проценты по стабильным монетам, но затем на рынке возникли обходные схемы, предлагающие косвенные доходы через сторонние платформы заимствования, ликвидный стейкинг или агрегаторы доходности. ЕЦБ четко предупредил об этом:

• Возврат к основам платежей: стабильные монеты по своим юридическим и экономическим характеристикам относятся к электронной валюте (Electronic Money), их основная функция заключается в том, чтобы служить средством для микрочистки и оплаты товаров, а не инструментом для накопления богатства и получения дохода;
• Расширение границ запрета: центральный банк поддерживает продолжение запрета CASP на выплату вознаграждений по стабильным монетам и подчеркивает, что этот запрет не должен ограничиваться только уже регулируемыми услугами, включенными в MiCA, он должен охватывать все еще нерегулируемые действия, такие как криптозаимствование (Lending), заимствование (Borrowing) и различные виды стейкинга (Staking). Центральные банки настоятельно считают, что разрешение на получение стабильными монетами любой формы косвенных доходов серьезно размывает юридическую границу между электронной валютой и традиционными защищенными банковскими депозитами, что не только вводит в заблуждение обычных вкладчиков, но и полностью искажает существующую конкурентную среду в финансовой системе ЕС.

Предупреждение о слепых зонах в правоприменении: офшорные неконтролируемые платформы продолжают проникать, регуляторы ЕС сталкиваются с "существенными вызовами"

В то время как проводилась работа по устранению недостатков в положениях законопроекта, ЕЦБ также откровенно указал на пассивную ситуацию, с которой сталкивается ЕС при осуществлении единого крипторегулирования.

Официальное предупреждение ЕЦБ гласит, что, несмотря на то, что MiCA установила самые строгие в мире стандарты лицензирования, ЕС по-прежнему сталкивается с "существенными вызовами" в области фактического трансграничного правоприменения. Множество зарегистрированных в офшорных юрисдикциях, не имеющих никаких лицензий ЕС, зарубежных крипто-компаний по-прежнему могут беспрепятственно взаимодействовать и обслуживать розничных и институциональных клиентов в ЕС через неразрешенные интернет-фронты и децентрализованные приложения. Этот транснациональный регуляторный арбитраж серьезно подрывает эффективность правоприменения MiCA и представляет собой долгосренную потенциальную угрозу для защиты прав финансовых потребителей в ЕС.

Суверенные центральные банки ужесточают контроль за ликвидностью, стабильные монеты переходят в эпоху "нулевой процентной чистой линии"

С учетом интенсивных заявлений европейских финансовых регуляторов в конце сентября, пакет рекомендаций ЕЦБ отражает окончательную границу, с которой традиционные управляющие суверенной валютой относятся к капиталу Web3: ни в коем случае не позволить стабильным монетам подрывать денежный мультипликатор центрального банка и базу сбережений коммерческих банков. Перемещая резервные активы стабильных монет от "банковских сбережений" к "сверхкоротким суверенным ликвидным активам", одновременно искореняя любые возможности для получения дохода по всей цепочке, европейские регуляторы вынуждают эмитентов стабильных монет отказаться от всех финансовых инвестиционных свойств, полностью вернуться к статусу "чистого канала фиатной валюты на блокчейне", который не приносит дохода и имеет крайне низкие транзакционные издержки. Окончательное внедрение этой политики, безусловно, изменит основную логику бизнес-моделей стабильных монет в Европе и во всем мире в ближайшие несколько лет.

Источник данных: https://bbx.com/ База данных новостей о криптоакциях, основанная на объявлениях глобальных публичных компаний и раскрытых документах SEC/TSE за вчерашний день.