市场底部

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Glassnode 的比特币链上指标 RHODL 比率当前为 4.5，处于有记录以来第三高水平，其发出的信号更符合市场底部而非周期顶部。 RHODL 比率对比长期持有者（持仓 6 个月至 3 年）与短期持有者（持仓 1 天至 3 个月）所持比特币的价值占比。比率上升通常反映筹码持有时间变长、投机活动减少，而非新买家涌入——这一动态在 2015 年、2019 年和 2022 年的大幅回调后均曾出现。在过去六个月比特币下跌 50% 的过程中，年轻的投机性筹码已被大量清洗出局，财富向长期持有者集中。 历史上 RHODL 比率高于当前水平仅有两次：2015 年（比率为 5）和 2022 年（比率为 7），两者均对应周期底部，这意味着比特币或仍存在进一步下行空间。不过，要推动比率升至更高水平，通常需要短期持有者活动近乎完全枯竭，而当前条件下这一情形尚不明显——比特币已从 2 月低点反弹约 25%，永续合约资金费率持续为负，标普 500 亦创下历史新高。 综合来看，该指标显示当前市场状况更接近周期内的调整，而非周期顶部的形态，长期持有者重新主导市场或预示阶段性底部已临近。

ChainCatcher 消息，CoinDesk 分析师 James Van Straten 发文表示，比特币资金费率已跌至 2023 年以来最低水平，而历史规律显示，此类信号往往与市场底部相吻合。据 Glassnode 数据，资金费率七日移动均线已降至约 -0.005%。资金费率是永续合约中多空双方定期互相支付的费用，用于使合约价格与现货市场保持一致。费率为正时，多头向空头付费，反映市场看多情绪；费率为负时，空头向多头付费，表明市场偏向做空。尽管今年 3 月至 4 月资金费率持续为负，比特币仍从 60,000 至 65,000 美元区间震荡上行至约 75,000 美元。历史上，资金费率深度为负往往与比特币阶段性底部同步出现：2020 年 3 月新冠疫情引发的市场崩盘中，比特币跌至约 3,000 美元；2021 年中国宣布禁矿期间跌至 30,000 美元；2022 年 11 月 FTX 崩溃时触底约 15,000 美元；2023 年硅谷银行危机期间短暂跌破 20,000 美元。2024 年 8 月日元套利交易平仓及 2025 年 4 月“解放日”抛售期间，负资金费率同样与阶段性低点同步出现。资金费率持续为负表明，即便价格走势向好，空头仓位仍处于较高水平。这一背离或意味着市场正在“忧虑之墙”中攀升，大量空头头寸或将成为推动价格进一步上行的燃料。

ChainCatcher 消息，据链上分析师 @MorenoDV_ 于 CryptoQuant 发文，BTC 长期持有者（LTH）调整后未实现净利润（NUPL）正逼近关键转折点，但市场底部信号尚未触发。 自 2025 年 10 月 6 日峰值以来，LTH 盈利能力在 142 天内从 58% 急剧压缩至 3%，反映出投资者情绪与持仓结构的显著恶化。然而，LTH-NUPL 目前仍略高于零，尚未进入历史上形成市场底部所必需的全面清算区间。 分析师指出，历史上真正的市场底部均形成于 LTH 持仓全面转入亏损之后，当前环境更接近周期末期压力阶段，而非完全清算。建议重点关注 LTH-NUPL 持续跌破零、同时伴随价格与波动率长期压缩的信号，该条件在历史上与非对称入场机会高度吻合。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析师 nino 发布的链上数据报告，比特币长期持有者盈利率指标（LTH-SOPR）近期跌破 1 关键阈值。LTH-SOPR 专门追踪持币超过 155 天的长期投资者的实际盈亏状况，数值高于 1 代表整体以盈利出售，低于 1 则意味着长期持有者正在亏损离场。当前指标跌破 1，表明越来越多的资深持币者开始承压割肉，市场或正逼近“投降”阶段——即连最有耐心的长期持有者也开始对价格压力作出反应，通常被视为市场底部探寻过程中的重要信号。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 分析，比特币价格在 7 万美元附近徘徊可能暗示市场底部尚未到来。 比特币周四跌破 6.9 万美元，回落至六周交易区间内。此次回调与比特币期货市场抛售增加和美国投资者需求停滞同步。现货与永续合约之间的不平衡明显，现货累计交易量差值下降 4064 万美元，永续合约下降 5.0675 亿美元，显示杠杆交易者抛压更强。但资金费率已转正至 0.05%，表明多头占据主导，订单簿数据显示 7 万美元附近有买盘支撑。 从短期走势图看，比特币正形成与 3 月 6 日至 8 日类似的技术形态，当时价格在回调后反弹。相对强弱指数正在形成看涨背离，清算数据也支持这一结构。若迅速收复 7 万美元，可能开启向 7.6 万美元的走势，关键转折点在 7.2 万美元。若跌破 6.83 万美元，则可能下探 6.5 万至 6.2 万美元。

ChainCatcher 消息，据金十报道，美联储戴利表示，曾希望去年的降息能够在就业市场底部支撑住，但最近的报告引起了他的注意。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Bitwise 表示，当前市场的高度焦虑情绪可能预示着市场正在接近底部。该公司指出，这种焦虑感与 2018 年和 2022 年周期底部时的情绪相似，而当时均成为 “极佳的买入机会”。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 指出，在 2018 年低点买入的投资者获得了约 2000% 的回报，而在 2022 年低点进入的投资者在三年多时间里上涨约 300%。他认为，当前价格与行业实际进展之间的脱节重现了这些周期特征。Hougan 强调，稳定币的崛起、资产代币化以及 “AI+金融” 等趋势表明生态系统仍在成熟，基本面并未改变。关于市场转向，Bitwise 认为加密熊市通常以情绪耗尽而非突然兴奋结束。潜在的上行催化因素包括《清晰法案》的通过、市场风险情绪转向、降息预期升温以及 AI 与加密交叉领域的技术突破。若没有突然的积极冲击，市场可能 “逐渐磨底”。.

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，Santiment 创始人 Maksim Balashevich 接受采访时表示，比特币市场若迎来最大的牛市催化剂，可能需要 Michael Saylor 旗下 Strategy 遭遇清算。他认为，类似 FTX 崩溃那样的极端负面事件往往标志着市场底部形成，而 Strategy 作为持有约 77.2 万枚比特币（占比特币总供应量约 3.7%）的巨头，若陷入困境将释放强烈的筑底信号。尽管 Strategy 的债务到期日主要集中在 2027 年底至 2032 年，短期内无迫切的抛售压力，但 Balashevich 推测，若市场持续恶化，股东压力可能迫使公司调整持仓。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 发文分析表示，比特币 Puell Multiple 指标已跌入折扣区，这一水平上次出现于 2025 年 3 月，当时比特币价格约为 75,000 美元。 该指标通过比较矿工日收入与年均收入，反映市场估值状态。当前指标低于 1，表明矿工收入低于正常水平，可能面临财务压力。历史数据显示，所有主要市场修正反转都始于这些折扣区域，虽不保证立即触底，但统计上预示着比特币牛市周期中的主要底部。 分析师认为，当前市场正进入风险降低、上行潜力增加的阶段，这种悲观情绪中往往孕育新一轮上涨趋势。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 数据，比特币夏普比率已跌破 0，创 FTX 崩盘以来最低水平。此外，图表中多次出现夏普比率跌至零或接近零的时段，通常伴随着比特币价格的底部或重大反转。 夏普比率是一种衡量投资回报与风险关系的指标，夏普比率接近零通常意味着其价格波动剧烈，但回报不足以弥补风险，这往往出现在市场底部或 capitulation（恐慌性抛售）阶段。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析，比特币净未实现利润 (NUP) 指标目前已降至 0.476，跌破 0.5 关键水平，历史上这一水平通常标志着短期市场底部的形成。NUP 指标代表当前处于盈利状态的投资者所持有的未实现利润总额，较高的数值通常意味着更强的卖出压力。分析师指出，当前指标表明市场卖压已显著减轻，投资者可能在近期迎来价格反弹。与此同时，数据显示比特币累积地址数量正创历史新高，进一步支持了潜在反弹的观点。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，比特币矿工投降指标接近 FTX 崩溃后的市场底部水平。 CryptoQuant 数据显示，矿工收入从今年早些时候的 7900 万美元下降到 2900 万美元，算力自减半以来下降了 7.7%。比特币当前交易价格为 60,300 美元，过去 30 天内下跌了 13%。 CryptoQuant 认为，随着卖压加剧，市场可能再次反弹至 70,000 美元附近。矿工日收入和算力的显著下降表明，矿工正面临严峻挑战。