市场底部

ChainCatcher 消息，Variant Fund 投资合伙人 Alana Levin 在 2026 年四季度市场思考中表示，加密市场底部大概率已在 7 月某个时点出现。她曾于 7 月初写道底部似乎接近，当时比特币为 5.9 万美元、以太坊为 1600 美元、ZEC 为 420 美元。她称问题已转向牛市是真正启动还是虚假拉升，以及早期牛市哪些项目最受益，并假设市场处于新一轮加密牛市早期。Levin 表示，日益形成的共识是，边际资金最可能流向作为货币的价值存储协议，以及能够创造收入的协议。她认为比特币是当前数字价值存储的主导资产，其他竞争资产或将按其市值占比特币市值的比例及变化来估值。对创造收入的协议，她预计投资者将考察收入来自加密原生活动（如 Pump）还是传统金融活动（如 Hyperliquid）、市场回落时是否持续及利润率；有现实世界资产和稳定币增长暴露、有望吸引机构用户，且穿越熊市后仍由创始人执掌的项目，更可能获得更高倍数。她还将可对标非加密业务的链上项目列为第三类，认为多数属于叙事交易而非长期投资，主题包括路由、推理、算力、数据收集和界面等人工智能相关方向，并怀疑多数场景是否需要区块链；若这类项目明显跑赢，她会将其视为接近顶部的信号。

ChainCatcher 消息，知名加密 KOL Ansem 发文表示，未来回看 2026 年第三季度时，市场可能会发现，当时其实已经出现了明显的加密市场底部信号。 Ansem 指出，散户活动在多年来首次出现显著向上的拐点，但市场大多数人反而将这一变化解读为看跌信号。他认为，这种认知错位最终可能被证明是市场底部形成的重要特征。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Ai 在 X 平台发文表示，比特币月线级别多个技术指标正在释放看涨信号，暗示当前市场可能已经形成宏观底部。数据显示，TD Sequential 指标上月在比特币月线图上触发买入信号。该指标此前曾成功识别 2022 年熊市底部，目前再次出现类似信号。此外，比特币当前价格接近 50 个月简单移动平均线（SMA）。历史数据显示，自 2014 年以来，该长期均线多次成为比特币重要支撑区域，并与多轮市场底部形成对应。与此同时，Chande 动量振荡指标（CMO）已回落至 -71 附近。上一次该指标达到类似水平是在今年 6 月，当时比特币价格一度跌向 5.7 万美元。历史上，CMO 极端低位往往与市场底部区域重合。分析认为，比特币短期仍可能在 6 万美元至 6.7 万美元区间震荡，但 TD Sequential 买入信号、50 个月均线支撑以及 CMO 超卖状态共同显示，长期周期底部可能已经形成。市场将关注后续价格能否突破震荡区间，以确认新一轮上涨趋势。

ChainCatcher 消息，知名加密 KOL Ansem 发文表示，加密市场正在出现底部形成的迹象。其一，价格开始对利空消息表现出韧性，例如 Saylor 在 5.8 万至 6 万美元区间进行数百万美元规模的卖出时，BTC 仍不断形成更高低点。其二，加密原生移动应用开始获得实际用户增长，Pump.fun 周收入增长 20%，Fomo 一周内用户数突破 10 万；机构兴趣也在回升，包括 Robinhood Chain 进展，以及亿万富翁 Paul Tudor Jones 公开看多 BTC。此外，加密相关内容在社交媒体上的热度重新上升。 Ansem 表示，若链上代币在首次放量见顶后继续创出更高高点、热门代币持有人数量持续增长、主流媒体重新集中报道、开发者尝试新的链上机制，以及成功协议通过空投提供激励，或可进一步确认新一轮牛市已经开始。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，数据显示比特币目前正在 5.9 万至 7 万美元区间构筑重要支撑位，该区域也成为比特币历史上防守最为激烈的价格区间之一。目前约 50% 的比特币总供应量已在 5.9 万美元上方完成换手，若剔除被认为已永久丢失的数百万枚比特币，这一比例还将进一步提高。推动这一轮换手的主要是短期持有者，市场参与者的行为正在出现分化，一部分投资者选择恐慌抛售，而另一部分则持续增持。

ChainCatcher 消息，多数机构投资者认为 Bitcoin 仍存在进一步下跌空间，市场整体情绪偏谨慎，宏观经济不确定性、流动性收紧、ETF 资金流出以及资金向 AI 等领域转移，仍可能对 BTC 价格构成压力。Finality Capital 合伙人 David Grider 表示，该机构预计本轮市场底部可能要到 2026 年第三季度末或第四季度初才会出现，并认为 Bitcoin 或将在 4.5 万至 5.5 万美元区间完成筑底。即便部分认为市场已接近底部的投资者，也普遍不预期短期内出现强劲反弹。调研显示，多数基金目前正提高现金仓位、降低方向性风险敞口，并更多采用市场中性、对冲及衍生品策略应对波动。与此同时，机构资金仍持续关注基本面较强的 DeFi、AI 及代币化资产领域，而非单纯配置 Bitcoin。机构普遍认为，高利率环境、流动性收缩、地缘政治风险以及资金流向 AI 等成长赛道，是当前市场面临的主要下行风险。此外，部分基金还将 Strategy 的杠杆融资模式及量子计算发展列为本轮周期的新兴风险因素。对于年末走势，接受调查的基金均未给出 10 万美元以上的 Bitcoin 目标价。其中部分机构预计 BTC 年内将在 4 万至 8 万美元区间波动，并认为降息预期改善、流动性回暖以及美国《CLARITY Act》取得进展，可能成为推动市场复苏的重要催化剂。

ChainCatcher 消息，BIT 发布最新周度报告“FIFA 世界杯会成为比特币熊市的终点吗？”报告认为，比特币当前熊市走势与其 2026 年 2 月初展望基本一致，此前预测的 A-B-C 调整结构已进入最后阶段：在 A 浪下跌至 6 万至 6.9 万美元区间后，比特币反弹至 8 万至 9 万美元区间，并于约 8.3 万美元附近阶段性见顶，随后反弹动能逐步减弱。BIT 指出，当前恐惧与贪婪指数已接近具有重要参考意义的历史低位区域，与 2022 年熊市底部结构仍存在一定相似性。其维持此前观点，即 2026 年世界杯期间的夏季交投淡季或成为比特币本轮熊市的尾声阶段。报告表示，未来将重点关注熊市结束的关键价格区间、下一轮牛市的宏观催化因素，以及周期指标释放的趋势反转信号。若相关框架成立，本轮市场底部或成为比特币历史上时间窗口较为集中、触发条件相对明确的低点区域之一。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Crypto Dan 发文指出，比特币 MVRV 当前为 1.1，已接近历史上标志重大市场底部的低估值区间。 若价格进一步下探至 5 万美元低位，MVRV 或将触及 1 的完全低估值水平。历史数据显示，该水平曾在 2015 年、2019 年及 2022 年三次熊市底部出现，并均成为强劲中长期反弹的起点。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Glassnode 的比特币链上指标 RHODL 比率当前为 4.5，处于有记录以来第三高水平，其发出的信号更符合市场底部而非周期顶部。 RHODL 比率对比长期持有者（持仓 6 个月至 3 年）与短期持有者（持仓 1 天至 3 个月）所持比特币的价值占比。比率上升通常反映筹码持有时间变长、投机活动减少，而非新买家涌入——这一动态在 2015 年、2019 年和 2022 年的大幅回调后均曾出现。在过去六个月比特币下跌 50% 的过程中，年轻的投机性筹码已被大量清洗出局，财富向长期持有者集中。 历史上 RHODL 比率高于当前水平仅有两次：2015 年（比率为 5）和 2022 年（比率为 7），两者均对应周期底部，这意味着比特币或仍存在进一步下行空间。不过，要推动比率升至更高水平，通常需要短期持有者活动近乎完全枯竭，而当前条件下这一情形尚不明显——比特币已从 2 月低点反弹约 25%，永续合约资金费率持续为负，标普 500 亦创下历史新高。 综合来看，该指标显示当前市场状况更接近周期内的调整，而非周期顶部的形态，长期持有者重新主导市场或预示阶段性底部已临近。

ChainCatcher 消息，CoinDesk 分析师 James Van Straten 发文表示，比特币资金费率已跌至 2023 年以来最低水平，而历史规律显示，此类信号往往与市场底部相吻合。据 Glassnode 数据，资金费率七日移动均线已降至约 -0.005%。资金费率是永续合约中多空双方定期互相支付的费用，用于使合约价格与现货市场保持一致。费率为正时，多头向空头付费，反映市场看多情绪；费率为负时，空头向多头付费，表明市场偏向做空。尽管今年 3 月至 4 月资金费率持续为负，比特币仍从 60,000 至 65,000 美元区间震荡上行至约 75,000 美元。历史上，资金费率深度为负往往与比特币阶段性底部同步出现：2020 年 3 月新冠疫情引发的市场崩盘中，比特币跌至约 3,000 美元；2021 年中国宣布禁矿期间跌至 30,000 美元；2022 年 11 月 FTX 崩溃时触底约 15,000 美元；2023 年硅谷银行危机期间短暂跌破 20,000 美元。2024 年 8 月日元套利交易平仓及 2025 年 4 月“解放日”抛售期间，负资金费率同样与阶段性低点同步出现。资金费率持续为负表明，即便价格走势向好，空头仓位仍处于较高水平。这一背离或意味着市场正在“忧虑之墙”中攀升，大量空头头寸或将成为推动价格进一步上行的燃料。

ChainCatcher 消息，据链上分析师 @MorenoDV_ 于 CryptoQuant 发文，BTC 长期持有者（LTH）调整后未实现净利润（NUPL）正逼近关键转折点，但市场底部信号尚未触发。 自 2025 年 10 月 6 日峰值以来，LTH 盈利能力在 142 天内从 58% 急剧压缩至 3%，反映出投资者情绪与持仓结构的显著恶化。然而，LTH-NUPL 目前仍略高于零，尚未进入历史上形成市场底部所必需的全面清算区间。 分析师指出，历史上真正的市场底部均形成于 LTH 持仓全面转入亏损之后，当前环境更接近周期末期压力阶段，而非完全清算。建议重点关注 LTH-NUPL 持续跌破零、同时伴随价格与波动率长期压缩的信号，该条件在历史上与非对称入场机会高度吻合。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析师 nino 发布的链上数据报告，比特币长期持有者盈利率指标（LTH-SOPR）近期跌破 1 关键阈值。LTH-SOPR 专门追踪持币超过 155 天的长期投资者的实际盈亏状况，数值高于 1 代表整体以盈利出售，低于 1 则意味着长期持有者正在亏损离场。当前指标跌破 1，表明越来越多的资深持币者开始承压割肉，市场或正逼近“投降”阶段——即连最有耐心的长期持有者也开始对价格压力作出反应，通常被视为市场底部探寻过程中的重要信号。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 分析，比特币价格在 7 万美元附近徘徊可能暗示市场底部尚未到来。 比特币周四跌破 6.9 万美元，回落至六周交易区间内。此次回调与比特币期货市场抛售增加和美国投资者需求停滞同步。现货与永续合约之间的不平衡明显，现货累计交易量差值下降 4064 万美元，永续合约下降 5.0675 亿美元，显示杠杆交易者抛压更强。但资金费率已转正至 0.05%，表明多头占据主导，订单簿数据显示 7 万美元附近有买盘支撑。 从短期走势图看，比特币正形成与 3 月 6 日至 8 日类似的技术形态，当时价格在回调后反弹。相对强弱指数正在形成看涨背离，清算数据也支持这一结构。若迅速收复 7 万美元，可能开启向 7.6 万美元的走势，关键转折点在 7.2 万美元。若跌破 6.83 万美元，则可能下探 6.5 万至 6.2 万美元。

ChainCatcher 消息，据金十报道，美联储戴利表示，曾希望去年的降息能够在就业市场底部支撑住，但最近的报告引起了他的注意。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Bitwise 表示，当前市场的高度焦虑情绪可能预示着市场正在接近底部。该公司指出，这种焦虑感与 2018 年和 2022 年周期底部时的情绪相似，而当时均成为 “极佳的买入机会”。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 指出，在 2018 年低点买入的投资者获得了约 2000% 的回报，而在 2022 年低点进入的投资者在三年多时间里上涨约 300%。他认为，当前价格与行业实际进展之间的脱节重现了这些周期特征。Hougan 强调，稳定币的崛起、资产代币化以及 “AI+金融” 等趋势表明生态系统仍在成熟，基本面并未改变。关于市场转向，Bitwise 认为加密熊市通常以情绪耗尽而非突然兴奋结束。潜在的上行催化因素包括《清晰法案》的通过、市场风险情绪转向、降息预期升温以及 AI 与加密交叉领域的技术突破。若没有突然的积极冲击，市场可能 “逐渐磨底”。.

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，Santiment 创始人 Maksim Balashevich 接受采访时表示，比特币市场若迎来最大的牛市催化剂，可能需要 Michael Saylor 旗下 Strategy 遭遇清算。他认为，类似 FTX 崩溃那样的极端负面事件往往标志着市场底部形成，而 Strategy 作为持有约 77.2 万枚比特币（占比特币总供应量约 3.7%）的巨头，若陷入困境将释放强烈的筑底信号。尽管 Strategy 的债务到期日主要集中在 2027 年底至 2032 年，短期内无迫切的抛售压力，但 Balashevich 推测，若市场持续恶化，股东压力可能迫使公司调整持仓。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 发文分析表示，比特币 Puell Multiple 指标已跌入折扣区，这一水平上次出现于 2025 年 3 月，当时比特币价格约为 75,000 美元。 该指标通过比较矿工日收入与年均收入，反映市场估值状态。当前指标低于 1，表明矿工收入低于正常水平，可能面临财务压力。历史数据显示，所有主要市场修正反转都始于这些折扣区域，虽不保证立即触底，但统计上预示着比特币牛市周期中的主要底部。 分析师认为，当前市场正进入风险降低、上行潜力增加的阶段，这种悲观情绪中往往孕育新一轮上涨趋势。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 数据，比特币夏普比率已跌破 0，创 FTX 崩盘以来最低水平。此外，图表中多次出现夏普比率跌至零或接近零的时段，通常伴随着比特币价格的底部或重大反转。 夏普比率是一种衡量投资回报与风险关系的指标，夏普比率接近零通常意味着其价格波动剧烈，但回报不足以弥补风险，这往往出现在市场底部或 capitulation（恐慌性抛售）阶段。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析，比特币净未实现利润 (NUP) 指标目前已降至 0.476，跌破 0.5 关键水平，历史上这一水平通常标志着短期市场底部的形成。NUP 指标代表当前处于盈利状态的投资者所持有的未实现利润总额，较高的数值通常意味着更强的卖出压力。分析师指出，当前指标表明市场卖压已显著减轻，投资者可能在近期迎来价格反弹。与此同时，数据显示比特币累积地址数量正创历史新高，进一步支持了潜在反弹的观点。