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ChainCatcher 消息，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 表示，比特币本周大部分时间在 8 万美元附近横盘，Strategy 的比特币策略可能因此失去运转基础。Strategy 目前持有 840447 枚比特币，每年需为 STRK 和 STRC 支付约 15 亿美元股息。数字资产财库公司 Strategy 的企业价值 mNAV 约为 1.01 倍，基础 mNAV 和稀释 mNAV 于 8 月 27 日分别约为 0.73 倍和 0.74 倍，已接近其持仓比特币的账面价值。Arthur Hayes 指出，Michael Saylor 可选择发行新股、直接出售比特币或削减优先股股息。STRK 股息率为 8%，STRC 股息率在 10% 至 11.5% 之间。

ChainCatcher 消息，据 Hyperliquid News 监测，HypeStrat DAT 花费 1,370 万美元购买 210 万枚 PURR，价值约 1,419 万美元。其仍持有 1.329 亿美元现金，mNAV 为 0.93 倍。

ChainCatcher 消息，据 Hyperliquid News 监测，HypeStrat DAT 已开始买入 PURR，因其 mNAV 现低于 1；其以 280 万美元购入 50 万枚 PURR，价值约 315.9 万美元。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，渣打银行（Standard Chartered）表示，维持对比特币 2026 年底达到 10 万美元的价格预测，认为近期市场因 Strategy（前 MicroStrategy）相关动向引发的下跌，并非公司资产负债表恶化，而是战略调整未能被市场充分理解所致。 渣打银行数字资产研究全球主管 Geoffrey Kendrick 在一份报告中指出，Strategy 近期行为正在扰乱比特币短期市场预期。市场此前接受的是公司“永不出售比特币”的叙事，但如今 Strategy 似乎正在转向更复杂的资本运作模式，能否清晰传达这一变化，将决定市场压力何时缓解。 目前，Strategy 持有 843,775 枚比特币，占比特币 2100 万枚总供应量的约 4% 以上。2020 年至 2025 年年中期间，Strategy 的 mNAV（企业价值/比特币资产价值）长期高于 1，使公司能够通过发行股票融资购买比特币，并实现股东价值增长。 其中，“永不出售比特币”的承诺是这一模式获得市场认可的核心。但随着当前 mNAV 接近 1，该融资模式的杠杆效应正在减弱。Kendrick 认为，Strategy 正在从“比特币积累工具”转向“比特币信用支持工具”，即通过持有比特币作为其永久优先股 STRC 的信用基础。 STRC 目前规模约 100 亿美元，是 Strategy 推出的最大金融工具，年化股息率为 12%，以现金方式每半个月支付一次，并通过调整利率机制推动其价格维持在 100 美元面值附近。渣打银行表示，目前 STRC 仍约 90 美元交易，而 Strategy 用于支付股息的美元储备规模约 25.5 亿美元，可覆盖约 17.4 个月的股息支出。 Kendrick 称，Strategy 允许出售比特币的政策调整，并不意味着公司一定会持续抛售。他认为，只要市场相信新的资本结构安排能够稳定 STRC 价格，Strategy 实际上可能无需出售比特币。他将这一机制比作央行“无论如何都会采取行动”的承诺：仅凭市场信心恢复，实际干预可能根本不会发生。

ChainCatcher 消息，截至收盘，Strategy 官方 mNAV 降至 0.99，意味着市场给予公司的整体估值已低于其持有 Bitcoin 的市值。同时，永续优先股 STRC 较 100 美元清算价值折价约 25%。

ChainCatcher 消息，日本比特币财库公司 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 发推表示，BTC Yield 是公司最重要的 KPI，公司资本配置的核心目标是最大化股东的 BTC Yield。当修正净资产价值（mNAV）低于 1 倍时，回购公司股票可能是提升 BTC Yield 的有效手段之一，且 mNAV 越低，提升效果越显著。公司将继续把股票回购作为重要的资本配置选项。 但其同时强调，实际执行回购需严格遵守内幕交易法规及月度披露义务，因此在进行适当披露前，不会就具体实施时间或情况进行评论。该声明并不代表公司目前正在进行或计划在特定时期进行股票回购。

ChainCatcher 消息，Strategy 执行主席 Michael Saylor 在 X 平台发布最新资产仪表盘截图，并配文“Back to Orange”（重回橙色）。 根据 Saylor 发布的图表，截至 12 月 15 日最新购买后，Strategy 共持有 671,268 枚 BTC，比特币账面总价值约为 589 亿美元，而公司股价对应的 mNAV 已跌至接近或略低于 1x 区间，意味着股价几乎等同于（甚至偶尔低于）其持有的比特币公允价值。 比特币信仰者、《大丰收》（The Great Harvest）作者 Adam Livingston 发帖解读称，大规模 BTC 购买即将来临。2025 年全年比特币收益率预计将收官于 25% 左右。当前 1x mNAV 的“地板价”已抬升至 148.40 美元/股，相比一年前的 118.00 美元大幅提高。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，Strategy CEO Phong Le 最新公开表示，公司只有在其 mNAV 跌破 1、且无法通过融资获得新资金时，才会考虑出售比特币 —— 并称这会是“最后手段”。 Phong Le 强调，这并不是其长期政策转向或主动抛售计划，而是一种“财务决策”，仅在极端市场和资本环境恶化时采取。Strategy 本月已发布新的 “BTC Credit” 仪表板，以回应近期市场对其负债与流动性的关注。公司称，即便比特币价格长期低迷，其债务结构和现金流覆盖能力依然稳健。

ChainCatcher 消息，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，以 mNAV 评估 DAT 公司并不正确，因为这种估值方法并没有考虑上市公司的生命周期。“假设你有一个比特币 DAT，它宣布今天下午关闭并将比特币分配给投资者。它的交易价格将正好等于其比特币的价值（mNAV 为 1.0）。” Matt Hougan 分析表示，DAT 交易价格出现折价有三个主要原因：流动性不足、费用高昂和风险大。而 DAT 溢价原因只有一个（限美国）：它是否提高了每股的加密货币价值。DAT 折价交易的大部分原因都是确定的，而它们可能溢价交易的大部分原因都是不确定的。所以，大多数 DAT 将以折价交易，只有少数例外公司将以溢价交易。 过去六个月，DAT 的价格涨跌基本一致。展望未来，他们的价格差异会更加明显。少数 DAT 执行良好，价格溢价；而许多 DAT 执行不佳，价格折价。

ChainCatcher 消息，据 blockworks 数据显示，目前仅有 4 家加密货币财库（DAT）公司的净资产价值（mNAV）未跌破 1，包括一家 SOL 财库公司（SOLAI Limited）、一家 BONK 财库公司（Bonk Inc.），以及两家 ETH 财库公司（Bit Digital 和 GameSquare Holdings）。此外，Strategy 和 BitMine 两大财库公司的 mNAV 分别跌至 0.87 和 0.73。 据链上分析平台 Lookonchain（@lookonchain）数据，随着市场下跌，Strategy 以平均价格 74,433 美元买入的 649,870 枚比特币（价值 545.2 亿美元），目前未实现利润为 61.5 亿美元（+12.72%）。Bitmine 以平均价格约 4,010 美元买入的 3,559,879 枚以太坊（价值 97.5 亿美元），目前未实现亏损为 45.2 亿美元（-31.67%）。

ChainCatcher 消息，主流加密财库（DAT）公司 mNAV 均跌破 1，其中： Strategy（MSTR）的 mNAV（企业市值与持有 BTC 价值的比率）现报 0.937。Strategy 市值跌至 560 亿美元，其当前持有 649,870 枚比特币，价值 599 亿美元。 Metaplanet 的 mNAV 现报 0.912。Metaplanet 市值跌至 26.1 亿美元，其当前持有 30,823 枚比特币，价值 28.4 亿美元。 Bitmine（BMNR）位列以太坊机构持仓第一，当前持有约 351 万枚 ETH，价值约 106.3 亿美元，其市值跌至 88.1 亿美元，mNAV 现报 0.83。 SharpLink（SBET）位列以太坊机构持仓第二，当前持有 86 万枚 ETH，价值约 26.1 亿美元，市值跌至 20.2 亿美元，mNAV 现报 0.84。

ChainCatcher 消息，日本上市公司 Metaplanet Inc. 的企业市值已跌破其比特币储备价值。该公司于 2024 年 4 月转向积累比特币策略，曾一度相对其比特币净资产价值享有大幅溢价。其股价在今年 6 月中旬创下历史新高，但此后暴跌约 70%，导致公司的 mNAV 在周二一度降至 0.99。