PONS tăng vọt gần 20 lần, làm thế nào để duy trì một nửa doanh thu của Robinhood Chain?

• tác giả: Zhou, ChainCatcher *

Trong thời gian gần đây, thị trường đã có nhiều cuộc thảo luận về Robinhood Chain, và Pons là một chủ đề không thể bỏ qua. Dữ liệu mới nhất cho thấy, khối lượng giao dịch tích lũy của Pons đã vượt qua 5 tỷ USD, trong khi đó, hơn 63% khối lượng giao dịch trên Robinhood Chain Launchpad được thực hiện thông qua Pons.

Trong gần một tháng qua, giá token PONS đã tăng khoảng 20 lần. Vào ngày 2 tháng 9, PONS đã được niêm yết trên Binance Alpha, hiện tại giá trị thị trường đã vượt qua 500 triệu USD, với mức tăng hơn 40% trong 24 giờ.

Pons là nền tảng phát hành token được xây dựng trên Robinhood Chain. Chỉ sau chưa đầy hai tháng ra mắt, nó đã trở thành ứng dụng hoạt động tích cực nhất trên chuỗi công khai mới này, với tổng số phí giao dịch mà các nhà phát triển token đã thu được đã vượt qua 28.7 triệu USD.

Một đội ngũ gần như không ai biết đến, trong vòng hai tháng đã trở thành một thực thể dẫn đầu trong lĩnh vực này. Đây là câu chuyện của Pons, cũng là một manh mối không thể bỏ qua để hiểu về hệ sinh thái ban đầu của Robinhood Chain.

Từ việc tiếp quản lưu lượng Noxa đến việc gia nhập Pools.trade

Robinhood Chain đã chính thức ra mắt trên mạng chính vào ngày 1 tháng 7. Ngay từ đầu, nền tảng dẫn đầu trong lĩnh vực này là bệ phóng Noxa.

Tuy nhiên, vào giữa tháng 7, Noxa đã tạm dừng việc phát hành token mới, và lưu lượng nhanh chóng chuyển sang Pons mới khởi động, chỉ trong một tuần, Pons đã thực hiện hơn 66,000 lần phát hành token, với tổng giá trị giao dịch của token trên nền tảng vượt qua 380 triệu USD, thị phần liên tục vượt qua 50% trong nhiều ngày.

Cố vấn WLFI Ogle đã công khai vị trí nắm giữ của mình trên Robinhood Chain, PONS được liệt kê là vị trí lớn thứ hai chỉ sau Lighter (hiện tại tổng giá trị PONS mà ông nắm giữ đã tăng lên khoảng 5.4 triệu USD).

Vào cuối tháng 7, đồng sáng lập và CEO của Robinhood, Vlad Tenev, đã theo dõi người sáng lập Pons, Ozzy, trên Twitter, và giá trị thị trường PONS đã tăng vọt lên 39 triệu USD.

Đầu tháng 8, cấu trúc cạnh tranh đã có sự thay đổi. Bệ phóng pools.trade do Uniswap phát hành đã ra mắt trên Robinhood Chain vào ngày 5 tháng 8, trong ngày đầu tiên đã tạo ra 10,506 token, vượt qua 7,210 token của Pons trong cùng thời gian. Uniswap chính là cơ sở hạ tầng mà Pons dựa vào cho pool thanh khoản, việc chính thức tham gia vào sản phẩm tương tự đã khiến sự cạnh tranh trong lĩnh vực này trở nên căng thẳng.

Khối lượng phát hành token hàng ngày của Pons cũng đã giảm từ mức cao hơn 20,000 vào giữa tháng 7 xuống chỉ còn hơn 1,000 vào giữa tháng 8. Đến khoảng ngày 24 tháng 8, khối lượng phát hành token hàng ngày của Pons bắt đầu tăng trở lại, khối lượng giao dịch và giá PONS gần như tăng cùng nhau, đến cuối tháng 8 đã trở lại mức 20,000, lập kỷ lục mới. Trong cùng thời gian, Pons cũng đang thúc đẩy một lần nâng cấp cơ chế.

Đội ngũ Pons đến nay vẫn chưa công khai danh sách đầy đủ. Tài khoản Twitter của người sáng lập là MEADGod (Ozzy), trong phần giới thiệu tài khoản có đề cập đến RootsFi.

Theo thông tin, vào tháng 5 năm 2025, ông đã giới thiệu RootsFi với tư cách là một giao thức cho vay gốc với stablecoin MEAD tại diễn đàn quản trị Berachain. RootsFi sau đó đã hoàn thành việc chuyển đổi, và hiện tại trang web của họ đã định vị mình như một mạng lưới thanh toán.

Nâng cấp cơ chế lên V2, tỷ lệ RWA chỉ 5%

Mô hình ban đầu của Pons rất đơn giản, sau khi token được tạo ra sẽ trực tiếp vào pool thanh khoản Uniswap V3, không có đường cong liên kết, không có di chuyển sau đó, giao dịch bắt đầu từ giây đầu tiên đã diễn ra trong cùng một pool.

Phí tạo ra cố định là 0.0005 ETH, phí giao dịch là 1%, trong đó 70% thuộc về người sáng tạo, 30% thuộc về giao thức, các token phát hành sớm vẫn giữ tỷ lệ cũ 90% cho người sáng tạo và 10% cho giao thức. Phần mà giao thức nhận được, 80% sẽ được mua vào và tiêu hủy PONS thông qua phương pháp TWAP.

Phiên bản mới V2 đã thay đổi sang đường cong liên kết định giá bằng ETH, token sẽ tự động tốt nghiệp sau khi hoàn thành việc bán trên đường cong, thanh khoản sẽ được khóa vĩnh viễn vào vị trí Uniswap V4, người sáng tạo không thể rút ra. Tài sản định giá cũng đã mở rộng từ ETH đơn lẻ sang các token khác được nền tảng phê duyệt, bao gồm stablecoin và một số cổ phiếu token hóa.

Cơ chế này đã đẩy quy trình phát hành và thiết kế chống tấn công lên một bước nữa, cụ thể mang lại mức tăng bao nhiêu vẫn còn phải quan sát, nhưng về mặt sản phẩm, thực sự đã tiến lên một thế hệ.

Tính đến đầu tháng 9, PONS đã tiêu hủy tổng cộng 293 triệu token, chiếm 29.33% tổng phát hành, số địa chỉ nắm giữ token đã vượt qua 62,000. Về mặt nền tảng, tổng số token phát hành gần 600,000, số người sáng tạo độc lập đã vượt qua 150,000, doanh thu của giao thức ước tính khoảng 4.97 triệu USD.

Xét trong toàn bộ lĩnh vực bệ phóng của Robinhood Chain, theo dữ liệu từ bảng điều khiển Dune, kể từ tháng 7, khối lượng phát hành token, khối lượng giao dịch trên chuỗi và số lượng người giao dịch của Pons đều đứng đầu, khối lượng giao dịch chiếm hơn một nửa tổng khối lượng của một số bệ phóng chính.

Ngoài ra, sự kết hợp giữa cổ phiếu và Meme đang trở thành một xu hướng lớn hơn trên Robinhood Chain. Theo phân tích của KOL Đại Vũ, khi token cổ phiếu được đưa lên chuỗi quy mô lớn, vấn đề đầu tiên cần giải quyết thực sự là vấn đề thanh khoản, hàng nghìn cổ phiếu, mỗi cổ phiếu đều cần có người xây dựng pool, kích thước cũng không có câu trả lời tiêu chuẩn.

Meme cung cấp một giải pháp chi phí thấp, một đồng Meme được ghép với cổ phiếu khi chạy lên, pool thanh khoản tương ứng sẽ tự nhiên lớn lên theo giao dịch, không cần có người xây dựng riêng. Ngược lại, cổ phiếu cũng cung cấp cho Meme một giá trị neo và câu chuyện từ thế giới thực.

Theo ông, sự bổ sung hai chiều này mới là logic cốt lõi để cổ phiếu và Meme có thể hoạt động trên Robinhood Chain, chứ không chỉ là một chiêu trò câu chuyện.

Pons cũng đang cố gắng đưa giao dịch token cổ phiếu vào hệ thống, phần giao dịch này hiện chiếm khoảng 5% tổng khối lượng của nền tảng, tương ứng với khoảng 174 triệu USD tổng giá trị giao dịch và 310 cặp giao dịch token cổ phiếu. Tuy nhiên, đây không phải là chiến trường chính của Pons, tỷ lệ RWA trên cùng một chuỗi với long.xyz, o1.exchange, bankr lần lượt là 70.2%, 67.2% và 35.9%, đều cao hơn rõ rệt so với Pons.

Đứng vững như một nửa nguồn thu của Robinhood Chain?

Robinhood Chain vừa mới ra mắt được hai tháng, nhưng đã vượt qua Ethereum, BSC, Solana và Base về mặt doanh thu.

Tính đến ngày 3 tháng 9, khối lượng giao dịch DEX trong 24 giờ qua của Robinhood Chain khoảng 1.85 tỷ USD, chỉ đứng sau Solana, vượt qua mạng chính của Ethereum, BSC và Base.

Trong cùng thời gian, phí giao dịch phát sinh từ chuỗi này khoảng 4.45 triệu USD, gấp ba lần tổng phí của bốn chuỗi Solana, Ethereum, BSC và Base, doanh thu trên chuỗi khoảng 4.01 triệu USD, gần gấp 14 lần tổng doanh thu của bốn chuỗi này.

Trong bảng xếp hạng doanh thu của DeFiLlama, tính theo doanh thu giao thức, Pons đứng ở vị trí thứ chín như một ứng dụng đơn lẻ. Nền tảng phân tích dữ liệu trên chuỗi Bubblemaps thống kê rằng, doanh thu phí giao dịch hàng ngày của PONS khoảng 4.73 triệu USD, vượt qua tổng doanh thu của ba ứng dụng Hyperliquid, Polymarket và Fomo.

Về tỷ lệ tốt nghiệp, dữ liệu thống kê tháng 7 cho thấy, Pons đã phát hành khoảng 67,000 token, trong đó 529 token đạt tiêu chuẩn tốt nghiệp, tỷ lệ chưa đến 0.8%. Đến đầu tháng 9, trang web cho thấy tổng số token tốt nghiệp là 742, trong khi tổng số phát hành đã tăng lên gần 600,000, tỷ lệ tốt nghiệp giảm xuống khoảng 0.11%.

KOL 0xLoki đã nhắc nhở rằng, các token mới phát hành và các dự án chưa chạy ra ngoài có rủi ro cao nhất, việc đầu tư vào pool Memecoin cần chuẩn bị cho khả năng mất trắng bất cứ lúc nào. Trên cùng một bệ phóng, nhiều token dài đuôi có độ tập trung nắm giữ cao, một số dự án có tỷ lệ nắm giữ của vài địa chỉ lớn vượt quá 80%, những token này nếu có nhà đầu tư lớn bán tháo, cấu trúc giá rất khó chống đỡ.

Ngoài ra, cần lưu ý rằng, Robinhood Chain từ khi ra mắt trên mạng chính đã miễn phí gas cho người dùng trong 90 ngày, chính sách này sẽ hết hạn vào cuối tháng 9. Hiện tại, mật độ phát hành 20,000 token mỗi ngày này phần lớn được xây dựng trên cơ sở gần như không có chi phí phát hành, việc liệu nhịp độ này có thể duy trì sau khi trợ cấp bị hủy bỏ vẫn còn là một dấu hỏi.

Trader Timo đã so sánh hiệu suất doanh thu của Pons với điểm cao lịch sử của Virtual, cho rằng sự tăng trưởng này rất khó duy trì lâu dài, và bày tỏ nghi ngờ về khả năng thực hiện tỷ lệ mua lại, doanh thu có thể duy trì bao lâu, thanh khoản có đủ hay không.

KOL Lam Hồ chỉ ra rằng, cách tiếp cận của Pons là đưa Pump.fun lên Robinhood Chain, cách chơi không mới, lưu lượng và sự chú ý đều có, nhưng không biết có thể duy trì bao lâu. Cũng có người cho rằng, đã thấy nhiều dự án sao chép mô hình Pump và chuyển chuỗi, chuyển chuỗi không có nghĩa là giải quyết vấn đề cốt lõi, phần lớn cuối cùng chỉ là một đợt sóng.

Pons có thể chứng minh thành công của Robinhood Chain, nhưng liệu nó có thể trở thành một nền tảng thực sự có khả năng tạo ra hiệu ứng tài sản bền vững hay không, thị trường hiện tại vẫn chưa có câu trả lời.