Pre-Access của Binance, có phải là câu chuyện đổi mới cho vòng tiếp theo không?

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Ngày 20 tháng 9, Binance Wallet đã công bố Pre-Access trên X, được hỗ trợ bởi PancakeSwap, cho biết người dùng có thể nhận được sự tiếp cận gián tiếp trước khi các công ty nổi tiếng có thể niêm yết. Dự án đầu tiên là pPOLY do Paimon Finance phát hành, hướng tới các tài sản liên quan đến Polymarket.

Sau thông báo, cuộc thảo luận trong cộng đồng nhanh chóng xoay quanh việc đầu tư mới. Nhiều KOL trong lĩnh vực tiền điện tử cho biết, vòng đổi mới tiếp theo của Binance đã đến, thị trường cổ phiếu cấp một đang chuyển sang chuỗi. Cũng có người dùng cho rằng, đây là việc mở rộng đầu tư mới từ các dự án tiền điện tử sang Pre-IPO, ước tính giai đoạn đầu sẽ có một số tiềm năng, và cuộc cạnh tranh điểm Alpha sẽ lại nâng cấp.

Cần lưu ý rằng, tweet công bố của Binance sử dụng thuật ngữ "sự tiếp cận gián tiếp", tên đầy đủ của pPOLY là Paimon Polymarket SPV Token. Binance Wallet cho biết chỉ cung cấp cổng truy cập, không phát hành token, không thúc đẩy giao dịch, cũng không cấp quyền sở hữu cổ phần hoặc quyền IPO.

Vậy, những người mua được token này thực sự đã nhận được gì?

Theo FAQ chính thức, Pre-Access Token là tài sản token hóa do bên thứ ba cung cấp, chỉ cung cấp sự tiếp cận kinh tế hợp đồng, tổng hợp hoặc gián tiếp, không đại diện cho cổ phần hoặc quyền sở hữu của công ty mục tiêu, cũng không tương ứng với phần vốn quỹ, quyền lợi SPV hoặc bất kỳ tài sản cơ sở nào.

Về quyền lợi, quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức, quyền thông tin, quyền cổ đông và quyền quản lý đều không có, cũng không thể trực tiếp yêu cầu bồi thường từ công ty mục tiêu hoặc các bên liên quan. Blog của PancakeSwap cũng cho biết, hoạt động này không đại diện cho sự bảo chứng hoặc hợp tác của công ty mục tiêu, cũng không có nghĩa là công ty đã xác nhận kế hoạch IPO.

Về giá cả, tài liệu chính thức cho thấy, Binance không xác minh giá mua và định giá ngụ ý, cả hai có thể khác xa so với định giá gần đây nhất của công ty trong đợt gọi vốn riêng, giá thị trường trong tương lai và giá hoàn trả. Về việc thoát, việc hoàn trả, mua lại và chuyển đổi có thể bị trì hoãn mở cửa, cũng có thể sẽ không bao giờ mở cửa.

Ngay cả khi công ty hoàn thành IPO, token vẫn có thể đối mặt với thời gian khóa và hạn chế chuyển nhượng, giá cả do cung cầu trên thị trường thứ cấp quyết định, có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá cổ phiếu niêm yết. Binance cũng cho biết, không đảm bảo rằng các công ty liên quan sẽ IPO, người dùng có thể mất một phần hoặc toàn bộ tài sản đã đầu tư.

Trách nhiệm phát hành của bStocks và Pre-Access hoàn toàn khác nhau

bStocks là token cổ phiếu trong hệ sinh thái của Binance, người dùng có thể mua bằng USDT giao ngay, sau đó chuyển đến ví Binance Wallet và các ví tương thích với BNB Chain, trên chuỗi có thể giao dịch trên các nền tảng như PancakeSwap.

Vậy, trách nhiệm phát hành của bStocks và Pre-Access có phải là một chuyện không?

bStocks được phát hành trực tiếp bởi Binance, mỗi token tương ứng với một cổ phiếu thực tế, tính theo tỷ lệ 1:1, Binance công khai tài sản thế chấp qua trang Proof of Collateral.

Sự sắp xếp của Pre-Access thì khác. Tài liệu chính thức cho biết, Binance Wallet không phát hành, không bán, không tổ chức, không vận hành, không quản lý các token và hoạt động liên quan, chỉ là cổng kỹ thuật vào trang PancakeSwap, cấu trúc sản phẩm, quy tắc mua, phương pháp phân phối, quy trình nhận và thanh toán cũng không do Binance kiểm soát.

Token có thể được phát hành và quản lý bởi các bên thứ ba như quỹ, SPV, giao thức hoặc hợp đồng thông minh, việc mua, phân phối, nhận và hoàn tiền do PancakeSwap hoặc bên cung cấp thứ ba chịu trách nhiệm.

Nhà cung cấp của dự án đầu tiên là Paimon Finance, được biết đến là nền tảng token hóa tài sản tư nhân, hoạt động trong lĩnh vực cho vay tư nhân và tiếp cận doanh nghiệp tư nhân, YZi Labs là bên hỗ trợ của họ.

Nguồn hình ảnh: RootData

Nếu có vấn đề xảy ra, việc khắc phục cũng nằm ở phía hạ nguồn. Tài liệu chính thức cho biết, nếu không thể giao hàng cho sự tiếp cận cơ sở, hoặc bên bán cổ phần trên chuỗi vi phạm hợp đồng, việc hoàn tiền, bồi thường hoặc thu hồi sẽ do bên cung cấp thứ ba hoặc PancakeSwap chịu trách nhiệm, Binance Wallet không đảm bảo và cũng không xác minh liệu các thỏa thuận của bên thứ ba có thể thực hiện hay không.

Về rủi ro, nếu các công ty tư nhân liên quan hoặc bên thứ ba phản đối hoặc hạn chế cấu trúc này, người dùng có thể đối mặt với việc trì hoãn, thanh lý cưỡng chế, cũng như thua lỗ một phần hoặc toàn bộ. Trước đó, khi Robinhood ra mắt token OpenAI, OpenAI đã công khai cho biết, những token này không phải là cổ phần của OpenAI, công ty không tham gia và cũng không bảo chứng.

Giám đốc điều hành Brickken, Edwin Mata, đã cho biết vào tháng 2 năm nay, việc token hóa cổ phần của công ty mà không có sự đồng ý và thông báo của bên phát hành có thể gây hại cho việc bảo vệ nhà đầu tư và uy tín thị trường.

Kết nối hệ thống điểm của người dùng với phân phối tiếp cận doanh nghiệp tư nhân

Sau thông báo, cách để nhận được hạn mức đã trở thành tâm điểm thảo luận trong cộng đồng.

Tài liệu chính thức cho biết, hạn mức của Pre-Access được xác định bởi điểm Alpha, Huy hiệu Trencher và cấp độ bStocks trên chuỗi. Điểm và cấp độ càng cao, hạn mức càng cao, người dùng sở hữu Huy hiệu Trencher sẽ có thêm phần thưởng, quy tắc cuối cùng sẽ do PancakeSwap xác định.

Hạn mức của dự án đầu tiên pPOLY chủ yếu dựa vào cấp độ điểm Alpha và hoạt động bStocks trên chuỗi vào thời điểm công bố, dựa trên số lượng nắm giữ và khối lượng giao dịch bStocks trong 15 ngày từ 6 tháng 9 đến 20 tháng 9. Tất cả người dùng nắm giữ điểm Alpha đều có thể tham gia mua, không trừ điểm.

Trong đó, bStocks được xem xét dựa trên tình hình nắm giữ và giao dịch bStocks của người dùng trên chuỗi. bStocks cho biết, việc nắm giữ và giao dịch bStocks trong ví Binance có thể mở khóa hạn mức Pre-Access lớn hơn.

Điều này có nghĩa là, khoảng thời gian thống kê kết thúc vào lúc 24 giờ UTC ngày 20 tháng 9, những bStocks mua sau đó sẽ không được tính vào hạn mức của dự án đầu tiên. Việc các dự án tiếp theo có sử dụng cách thống kê tương tự hay không, chính thức vẫn chưa được thông báo.

Về con đường tham gia, người dùng cần vào trang hoạt động qua Binance Wallet trong ứng dụng Binance, chỉ hỗ trợ Binance Keyless Wallet, cần hoàn thành kiểm tra đủ điều kiện và xác nhận thông báo rủi ro, thông báo rủi ro cũng đề cập đến việc kiểm tra KYC và sàng lọc trừng phạt.

Giá mua của pPOLY là 15,5 USD, quy mô tổng cộng 4,8 triệu USD, khoảng 309.700 token. Thời gian mở cửa là 72 giờ, kết thúc vào lúc 9 giờ UTC ngày 24 tháng 9, việc nhận token, hoàn trả tiền chưa phân phối và mở giao dịch sẽ bắt đầu cùng một thời điểm. Nếu vượt quá hạn mức, hạn mức có thể bị giảm, phân phối theo tỷ lệ, từ chối, trì hoãn hoặc hủy bỏ.

So sánh lại, hạn mức dựa trên điểm, huy hiệu và cấp độ bStocks trong hệ sinh thái Binance, được công bố bởi Binance Wallet, và không giống như Binance nói rằng "không kiểm soát phương pháp phân phối".

Pre-Access có thể trở thành câu chuyện mới không

Mặc dù dự án đầu tiên có mục tiêu phù hợp với dự đoán của thị trường, nhưng xung quanh nó cũng có nhiều tranh cãi. Một số người cho rằng, Polymarket đã có các tổ chức như ICE đầu tư hàng tỷ USD, chưa chắc cần phải dựa vào Alpha của Binance để hoàn thành cái gọi là IPO.

Hơn nữa, nếu Polymarket thực sự IPO, có khả năng cao sẽ không phát hành token nữa, vì vậy những nhà đầu tư nhỏ lẻ, studio trước đó đã đầu tư vào Polymarket sẽ mất trắng.

Mặt khác, cuộc thảo luận cũng nhanh chóng chuyển từ dự án sang câu chuyện. CZ trước đó đã nói IPO sẽ chuyển sang chuỗi, Pre-Access được nhiều người coi là lần đầu tiên thực hiện câu nói này, hình thức IPO dưới dạng token có thể giúp những người nắm giữ sớm trong giai đoạn tư nhân thoát ra sớm hơn.

Tuy nhiên, một số người dùng chỉ ra rằng, sự kiện và lưu lượng lớn như Polymarket, các sàn giao dịch khác chắc chắn sẽ tìm cách để chia sẻ miếng bánh, và sẽ sớm đưa ra hạn mức và kế hoạch đầu tư mới.

KOL trong lĩnh vực tiền điện tử Viễn Sơn Động Kiến cho rằng, ví đang chuyển từ cổng giao dịch sang phân phối tài sản. Khi tài sản mới xuất hiện, ai có thể mang đến nhóm người dùng, vốn và thanh khoản đầu tiên, người đó sẽ nắm giữ cổng quan trọng hơn.

Vậy, pPOLY thực sự có được coi là IPO trên chuỗi, hay chỉ là lợi dụng sự nổi bật của Polymarket?

Từ tài liệu chính thức, Binance và PancakeSwap chỉ rõ là token tiếp cận gián tiếp do Paimon Finance phát hành, pPOLY không phải là token chính thức của Polymarket, mà là do bên thứ ba phát hành.

Nếu nhìn vào các sản phẩm pre-IPO đã có trên chuỗi. Các hợp đồng perpetual pre-IPO trên Hyperliquid được các nhà giao dịch liên tục khớp lệnh, tạo ra báo giá liên tục cho các công ty tư nhân, hợp đồng không chứa cổ phần thực tế, cũng không có quyền biểu quyết và quyền phân phối IPO. Các token SPV như PreStocks thì tuyên bố được SPV nắm giữ cổ phần liên quan, giao dịch trên các DEX như Jupiter, Raydium theo cung cầu, sổ lệnh luôn mở.

Pre-Access gần giống với loại sau, chỉ thay đổi cách bán. Giá mua được xác định bởi bên cung cấp, Binance không xác minh, hạn mức được phân phối theo cấp độ điểm Alpha và hoạt động bStocks trên chuỗi.

Do đó, việc Pre-Access có thể trở thành câu chuyện đổi mới tiếp theo của Binance hay không, phụ thuộc vào việc các dự án tiếp theo có thể bổ sung sự tham gia của công ty mục tiêu, tài sản cơ sở và kế hoạch thanh toán, cũng như việc thoát không còn chỉ phụ thuộc vào thị trường thứ cấp.