AMD dự định mua lại World Labs do Fei-Fei Li sáng lập với giá 8,2 tỷ USD, liệu hàng rào vật lý AI của NVIDIA có bị phá vỡ không?

Nguyên văn: Ngày 28 tháng 9, AMD thông báo đã đạt được thỏa thuận mua lại World Labs do Lý Phi Phi sáng lập với giá khoảng 8,2 tỷ USD bằng cổ phiếu. Ngày công bố tin tức, cổ phiếu của AMD giảm 3,61%, đóng cửa ở mức 607,87 USD; ngày hôm sau (29 tháng 9), giá cổ phiếu gần như ổn định, đóng cửa ở mức 607,57 USD, sau giờ giao dịch tăng nhẹ. 8,2 tỷ USD, mua một phòng thí nghiệm 70 người mới thành lập hai năm, doanh thu chưa được công khai, Phố Wall không vỗ tay. Nhưng tính toán của Su Chi Phong không phải là cho quý này.

Một, 8,2 tỷ USD, AMD thực sự đã mua gì

World Labs, thành lập năm 2024, có trụ sở tại San Francisco, do "mẹ AI" Lý Phi Phi sáng lập, tập trung vào trí tuệ không gian và mô hình thế giới. Ngày 1 tháng 9 năm 2026 vừa phát hành mô hình thế giới thế hệ mới Atlas, được cho là "mô hình thế giới đa phương thức đầu tiên trên toàn cầu" ------ hỗ trợ nguyên bản cho mô hình kết hợp văn bản, hình ảnh, video và 3D, có thể tái tạo cảnh 3D từ một lượng nhỏ hình ảnh 2D, tạo ra môi trường vật lý tương tác.

Nói một cách đơn giản, Atlas đang làm gì: giống như mô hình ngôn ngữ lớn dự đoán từ tiếp theo, dự đoán hình ảnh sau khi cảnh thay đổi góc nhìn. Kiểm soát camera cấp pixel, tái tạo không gian, mô phỏng thời gian và không gian, tạo hình ảnh, xuất video 1440p dài nhất 1 phút, vượt qua các mô hình chuyên dụng trong nhiệm vụ tái tạo 3D.

Đường cong định giá trực quan hơn:

Vào tháng 9 năm 2024, khi huy động 230 triệu USD, định giá khoảng 1 tỷ USD; sau khi hoàn thành huy động 1 tỷ USD vào tháng 2 năm 2026, định giá sau đầu tư khoảng 5 tỷ USD. AMD đưa ra giá 8,2 tỷ USD, chênh lệch khoảng 64%.

Sắp xếp nhân sự là cốt lõi của giao dịch này: Lý Phi Phi giữ chức Phó Chủ tịch điều hành và Giám đốc khoa học của AMD, báo cáo trực tiếp cho Su Chi Phong.

Hai, tại sao là AI vật lý, tại sao là bây giờ

Trước tiên, hãy nhìn vào NVIDIA. Omniverse tái tạo thế giới, Newton xây dựng động cơ vật lý, Cosmos tạo ra mô hình thế giới, Isaac và GR00T huấn luyện robot, Jetson Thor chịu trách nhiệm triển khai biên giới ------ năm lớp công nghệ liên kết chặt chẽ, từ chip đến động cơ vật lý và sau đó đến bộ não robot, một dây chuyền hoàn chỉnh. Khách hàng mua giải pháp của NVIDIA, nhận được một vòng khép kín một cửa bao gồm sức mạnh huấn luyện, môi trường mô phỏng và triển khai robot, chi phí chuyển nhượng cực kỳ cao.

Tiếp theo là AMD. Trước đây, sự bố trí của AMD trong AI vật lý gần như trống rỗng, khả năng AI hướng đến nhà phát triển chủ yếu tập trung vào hệ sinh thái phần mềm ROCm và phần cứng thích ứng NPU bên cạnh Ryzen, không có công nghệ mô hình thế giới nguyên bản có thể kiểm soát. Su Chi Phong trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV gần như đã nói rõ logic mua lại: "Bạn hiểu càng sâu về toàn bộ quy trình từ đầu đến cuối, bạn càng có thể xây dựng hệ thống xuất sắc."

Quy mô thị trường AI vật lý không lớn, nhưng tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc:

Theo dữ liệu từ QYResearch, quy mô thị trường AI vật lý toàn cầu vào năm 2025 khoảng 890 triệu USD, dự kiến đạt 1,5 tỷ USD vào năm 2026, và đến năm 2032 dự kiến đạt 15,26 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm từ 2026 đến 2032 khoảng 47,2%. Vốn đầu tư chạy nhanh hơn thị trường: từ năm 2026 đến nay, tổng số vốn công khai trong lĩnh vực AI vật lý toàn cầu đã đạt khoảng 7,38 tỷ USD, vượt qua 3,77 tỷ USD của cả năm 2025, và gấp hơn ba lần 2,24 tỷ USD của cả năm 2024.

AMD có thể không chỉ mua doanh thu hiện tại, mà còn là khả năng công nghệ "mô hình tính toán". Giao dịch bằng cổ phiếu, giống như một tấm vé vào sân chơi chính của AI vật lý.

Ba, tại sao World Labs lại muốn bán

Một đội ngũ 70 người thành lập hai năm, chỉ huy động được 1,2 tỷ USD, tại sao lại bán vào thời điểm này? Sức mạnh tính toán, nhân tài, vốn đầu tư ba mặt cùng lúc mở chiến tranh, áp lực mà đội ngũ nhỏ phải đối mặt có thể tưởng tượng được.

• Về mặt sức mạnh tính toán, World Labs đã huy động tổng cộng khoảng 1,23 tỷ USD trong hai vòng; đối thủ NVIDIA sử dụng chip của mình để cung cấp cho Cosmos, Google sử dụng TPU để cung cấp cho Genie, hoàn toàn không cùng một cấp độ.

• Về mặt nhân tài, các công ty lớn chi tiền khủng để tranh giành nhân tài AI, đội ngũ 70 người giống như "Học viện Hoàng Phố".

• Về mặt vốn, chi phí huấn luyện mô hình tiếp tục tăng, trong khi thương mại hóa của World Labs vẫn ở giai đoạn sơ khai, doanh thu thậm chí không đủ để trang trải chi phí huấn luyện. Quan trọng hơn, NVIDIA mở quyền trọng số cho Cosmos, càng làm giảm không gian kiếm tiền của tầng mô hình.

Thời điểm bị mua lại đáng chú ý: Atlas vừa mới phát hành vào ngày 1 tháng 9 năm 2026, câu chuyện AI vật lý đang ở trong một khoảng thời gian nóng, cũng có thể là thời điểm định giá thuận lợi.

Bốn, vai trò của NVIDIA: Đối thủ cạnh tranh hay cổ đông

Có một chi tiết dễ bị bỏ qua trong giao dịch này: NVIDIA vừa tham gia đầu tư 1 tỷ USD vào World Labs vào tháng 2 năm nay. Điều này có nghĩa là, NVIDIA vừa là đối thủ cạnh tranh chính của AMD trong lĩnh vực chip AI, đồng thời cũng là cổ đông hiện tại của World Labs. Cách xử lý quyền lợi của đối thủ cạnh tranh khi trở thành mục tiêu bị mua lại vẫn chưa được hai bên công bố ------ vấn đề chưa được giải quyết này có thể trở thành một biến số trong quá trình giao dịch.

Năm, tại sao thị trường không vỗ tay

Phố Wall có quan điểm khác nhau về giao dịch này: một số nhà phân tích sau khi giao dịch được công bố vẫn duy trì đánh giá tích cực và mục tiêu giá đối với AMD. Nhưng cổ phiếu của AMD đã giảm 3,61% vào ngày 28 tháng 9, và ngày giao dịch thứ hai chỉ ổn định, thái độ chung của thị trường vẫn thận trọng.

Ba rủi ro cần theo dõi:

1. Phê duyệt quy định. Trong bối cảnh kiểm tra mua lại AI ngày càng nghiêm ngặt, hoàn thành giao dịch trước cuối năm không phải là một thủ tục đơn giản.

2. Rủi ro tích hợp. Một phòng thí nghiệm mới thành lập hai năm, sản phẩm vừa ra mắt, doanh thu chưa được công khai, định giá 8,2 tỷ USD bằng cổ phiếu, trong khi tài sản cốt lõi nhất của nó là đội ngũ dựa trên danh tiếng cá nhân. Một công ty phần cứng nuốt chửng tổ chức nghiên cứu, xung đột văn hóa và mất mát nhân tài là vấn đề thực tế.

3. Thử thách về tính mở của hệ sinh thái. Mô hình và công cụ của World Labs sau khi bị mua lại có tiếp tục tương thích với nền tảng của các nhà sản xuất khác hay không, sẽ trở thành thước đo cho sự cam kết mở của AMD.

Viết ở cuối

AMD đã mua một tấm vé vào sân chơi AI vật lý với giá 8,2 tỷ USD, bổ sung một phần bố trí của mình trong lĩnh vực này. Đường đi công nghệ của Atlas đáng chú ý, Lý Phi Phi có ảnh hưởng lớn trong ngành, thị trường AI vật lý cũng duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh. Nhưng từ một tấm vé vào sân chơi đến một hệ thống cạnh tranh hoàn chỉnh, còn cách xa độ trưởng thành của hệ sinh thái phần mềm, độ rộng của phần cứng thích ứng và sự ổn định của tổ chức nhân tài.

Su Chi Phong nói, tham vọng của AMD là "định nghĩa tương lai của tính toán AI". 8,2 tỷ USD này chỉ là bước đầu tiên.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ dành cho thông tin chung và mục đích giáo dục, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, khuyến nghị đầu tư, nghiên cứu chứng khoán hoặc đề nghị hoặc mời chào mua bán bất kỳ chứng khoán hoặc sản phẩm tài chính nào. Các quan điểm, phân tích và tài liệu của bên thứ ba liên quan trong bài viết chỉ mang tính tham khảo, không nên được coi là cơ sở cho bất kỳ quyết định đầu tư nào. Đầu tư có rủi ro, bạn nên tự mình đưa ra quyết định đầu tư dựa trên tình hình cá nhân và tìm kiếm ý kiến chuyên môn khi cần thiết.