证券法

ChainCatcher 消息，据 SEC 官网，委员 Hester M. Peirce 发表声明，就加密金库（Vaults）及链上借贷策略与联邦证券法的交叉问题作出提示。Peirce 指出，将活动迁移至链上并不意味着其自动脱离证券法监管范围。加密金库通过智能合约将用户资产分配至质押、借贷等收益活动，其管理方若涉及选择收益策略、重新分配资产等行为，可能触发证券法合规义务；部分金库结构或被认定为共同企业，或落入投资公司监管范畴。 链上借贷策略方面，利率设定、资产准入、清算阈值等管理行为同样可能涉及证券法，相关贷款在特定条件下或被认定为证券性质的票据。Peirce 表示，SEC 欢迎金库及链上借贷领域的市场参与者主动沟通，并征询各方意见，探讨是否需要修订规则以在保护投资者的同时为创新留出空间。

ChainCatcher 消息，美国众议员 Ritchie Torres 已要求美国证券交易委员会（SEC）调查 Truth Social 母公司 Trump Media & Technology Group（TMTG）即将推出的 Truth API 是否违反联邦证券法，并评估其是否涉及市场操纵、投资者保护及利益冲突等问题。此前消息，Truth API 将于 8 月 1 日上线，向付费客户提供 Truth Social 热门账户公开帖文的实时数据访问权限，授权费用最高可达每月 10 万美元。

ChainCatcher 消息，据 BTCtreasuries 披露，律所 Rosen Law Firm 宣布对 Michael Saylor 旗下公司 Strategy（MSTR）及 STRC 展开调查，涉及潜在证券法索赔。 据该律所称，Strategy “可能向投资公众发布了具有重大误导性的商业信息”，因此正在评估相关投资者损失及潜在法律责任。

ChainCatcher 消息，OpenAI 发布公告称，其近期已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交 S-1 注册声明草案。OpenAI 表示，预计该消息可能会泄露，因此选择主动公布。目前其尚未决定具体上市时间，可能仍需一段时间，因为有一些事项作为私营公司推进可能更容易完成。 OpenAI 称，这是一个复杂的权衡过程，而提交秘密 S-1 草案将为公司保留更早上市的选择权，前提是未来认为上市是最佳选择。公告同时表示，该声明依据 1933 年《证券法》修订版第 135 条发布，不构成出售证券的要约，也不构成购买任何证券要约的招揽。任何证券发行、招揽购买要约或销售行为，都将依照《证券法》的注册要求进行。

ChainCatcher 消息，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 在做客 All-In Podcast 播客节目时表示，“从我的角度来看，分布式账本技术（DLT）对金融服务行业有很多潜在好处，而我们正处在一个临界点，有可能实现 T+0 结算——也就是几乎即时交割与支付，甚至通过链上的数字资产完成支付。这非常令人兴奋。为了防止欺诈等问题，我们可能甚至需要设置一些减速带。然而，这其中也存在挑战，比如流动性问题。传统市场中最佳买价和卖价的概念，在这种新体系下意味着什么？这是我们需要解决的问题之一。 我们的原则是：如果某个资产本质上是证券，即使它被代币化，它仍然是证券，联邦证券法依然适用。但监管机构有责任确保我们的规则真正适用于新的实际用途。随着交易目的和交付方式的变化，我们也需要做相应的调整。我们需要对制度进行调整，使其真正适用于新技术环境。 这正是我们现在努力在做的事情——逐条审查我们的监管规则，确保它们能够适应新兴技术的发展。SEC 正与 CFTC 协调监管。比如，如果某个资产是代币化证券，那就属于 SEC 的规则体系下的范畴；而如果是数字货币、数字代币、数字工具或数字收藏品，则属于 CFTC 的监管范围。

ChainCatcher 消息，据路透社报道，美国曼哈顿联邦法官 Andrew Carter 驳回了 Binance 的请求，拒绝要求指控该交易平台非法出售未注册代币并造成巨大损失的客户，通过仲裁解决其索赔。 曼哈顿美国地方法院法官 Andrew Carter 表示，客户可以就截至 2019 年 2 月 20 日产生的索赔在法院提起诉讼，因为 Binance 未能充分通知用户其已修改使用条款，要求通过仲裁解决争议并放弃以集体诉讼方式起诉的权利。 Binance 发言人在回应 Carter 法官的裁决时表示：“Binance 将积极为本案中剩余的有限索赔进行辩护，这些索赔毫无依据。”因 ELF、EOS、FUN、ICX、OMG、QSP 和 TRX 七种代币造成损失的客户指控 Binance 未能按照联邦及州证券法的要求警示购买存在“重大风险”，并寻求追回已支付的款项。

ChainCatcher 消息，据 DL News 报道，美国证券交易委员会（SEC）最新发布指引，明确指出代币化证券（包括代币化股票）不因技术形态改变而脱离现行证券法监管。无论证券以链上还是链下形式发行或登记，注册、信息披露、报告及反欺诈等联邦证券法律仍然适用。 SEC 强调，证券的本质优先于技术形式，代币化只是发行和记录方式的变化，并不改变其法律属性。该表态为发行方与资产管理机构提供了更明确的合规预期，有望推动更多传统金融机构尝试证券代币化。指引还将代币化证券分为两类：一是由原始发行方直接支持和发行；二是由第三方机构发行和支持。 即便第三方发行的代币不赋予持有人股权、投票权或信息权，只要涉及证券属性，仍须遵守证券法。不过，SEC 尚未就代币化证券的二级市场交易给出明确监管路径。当前，一些代币化股票已在美国以外地区落地，例如 Robinhood 已在欧洲依据 MiCA 框架推出逾 2000 种美股代币。 业内认为，该指引有助于降低合规不确定性，但美国市场的大规模落地仍有赖于《Clarity Act》等立法进展，而该法案近期因行业分歧再度推迟。

ChainCatcher 消息，美国证券交易委员会（SEC）发布关于代币化证券的新指导文件，明确指出证券是否受到监管取决于其法律属性，而非是否采用代币化形式，代币化本身并不会改变证券法的适用范围。 该声明进一步区分了发行人赞助的代币化证券与第三方代币化证券，并涵盖托管模式与合成模式等不同结构，旨在为市场参与者在合规框架下开展相关业务提供更清晰的监管指引。

ChainCatcher 消息，美国参议院银行委员会刊文解读并澄清《CLARITY 法案》七大误区，主要包括： 未偏离现有证券法，而是基于成熟的证券法原则，明确哪些数字资产属于证券、哪些属于商品。 该法案本质上是投资者保护法案，通过明确规则打击欺诈、操纵与滥用行为，旨在防止重演 FTX 式风险事件。 通过明确划分 SEC 与 CFTC 的监管权限，并设立联合咨询委员会协调规则，弥补监管空白，同时引入针对性反规避条款，减少套利空间。 要求关键中介机构履行反洗钱和反恐融资义务，并强化制裁合规与财政部执法授权。 没有放任 DeFi 成为非法资金通道，强调“精准打击非法行为”，要求与 DeFi 协议交互的中心化中介落实风险管理标准，同时对并非真正去中心化的中介制定专门规则，保护代码与创新本身。 明确保护软件开发者和用户自托管权利，不将不掌控用户资金、仅发布或维护代码的开发者视为金融中介，同时保留监管机构针对真实风险的干预能力。 核心目标是强化国家安全、保护投资者，并在清晰规则下推动合规创新，而非为特定行业“量身定制”。

ChainCatcher 消息，据 Coinness 报道，美国参议院银行委员会发布了《数字资产市场结构法案》（CLARITY）的修订草案。根据该草案，质押和空投不受证券法约束，去中心化物理基础设施网络（DePIN）也不受证券法约束。此外，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）将组建一个联合咨询委员会，共同制定决策并解决加密货币领域的争议。此外，该草案还保留了先前草案中的条款，例如自我托管保护和 DeFi 例外情况。

ChainCatcher 消息，据 Coindesk 报道，美国证券交易委员会（SEC）与 Ripple Labs 联合声明，长达四年的法律战正式落幕。双方周四向第二巡回上诉法院提交联合声明，宣布自愿撤销对 2023 年 7 月一审判决的上诉。 据悉，双方将各自承担诉讼费用，并维持地方法院 Analisa Torres 法官原判，即： Ripple 向机构投资者销售 XRP 构成证券法违规 处以 1.25 亿美元罚款 颁布永久禁令禁止未来违规行为 此前，2020 年 SEC 在前主席杰伊·克莱顿（现任纽约南区联邦检察官）任内起诉瑞波，指控其通过销售 XRP 代币违反证券法。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，美国证券交易委员会( SEC )在最新指南中表示，某些流动性质押活动不涉及证券，从事流动性质押活动的人员无需根据证券法向该机构注册。可能不受证券法约束的流动性质押方包括 Lido 、 Marinade Finance 、 JitoSOL 和 Stakewise 。 美 SEC 指出，特定方式及情形下质押收据代币的发行与出售，不构成证券发行与出售，除非存入加密资产是投资合同一部分。这尤其适用于通过软件协议或服务提供商质押加密货币，然后获得“流动性质押收据代币”，以证明质押者对质押加密资产的所有权及其产生的任何收益。 有专家认为，此指引或推动美 SEC 批准拟议现货以太坊 ETF 中的质押业务，因流动性质押代币可助管理 ETF 内部流动性，此前这曾是美证交会担忧点。此外，该声明对跨链桥接等收据代币也有重大影响，部分公司正寻求修改上市以太坊 ETF 以允许质押。

ChainCatcher 消息，据质押服务提供商 Figment 官方博客，美国证券交易委员会（SEC）加密工作组负责人 Hester Peirce 委员在 5 月 19 日的演讲中明确表示，直接参与权益证明（PoS）和委托权益证明（DPoS）系统的技术行为不属于证券法管辖范围。这是 SEC 高级官员首次对质押活动做出此类表态。 Peirce 指出，SEC 将发布进一步指引，明确哪些活动不受证券法约束，包括协助参与共识机制的技术服务。她承认 SEC 过去的执法监管方式未能有效防范欺诈，反而给合规运营商造成困惑。此次表态被视为美国机构参与质押活动的积极信号。Figment 表示，这将推动美国机构更广泛地采用质押服务。

ChainCatcher 消息，据官方消息，美国证券交易委员会（SEC）宣布，马萨诸塞州地区法院对自称加密资产做市商的阿联酋公司 CLS Global FZC LLC 作出最终判决，认定其违反证券法。 SEC 指控 CLS Global 参与操纵“NexFundAI”市场的计划，将该加密资产作为证券向散户投资者发行和销售，通过制造活跃交易假象诱导投资者购买。CLS Global 同意判决，需支付 425, 000 美元民事罚款、3, 000 美元追缴款及 80. 39 美元判决前利息。

ChainCatcher 消息，继 Coinbase 与 Robinhood 之后，币安、Kraken 等交易所或迎来转机，针对这些平台的诉讼与 Coinbase 案基于相同监管逻辑，SEC 放弃诉讼将形成示范效应。监管专家 Amy Lynch 表示，美国证券交易委员会执行证券法也可能“受到严重限制”，部分原因是由于政府效率部门（DOGE）的影响，因为 DOGE 可能会更仔细地审视 SEC 的内部运作并尝试精简该机构。

ChainCatcher 消息，据 ledgerinsights 报道，泰国财政部长 Pichai Chunhavajira 表示，政府计划在本财年结束前（9 月 30 日）直接向公众发行 50 亿泰铢（1.48 亿美元）政府债券。首次发行将被视为沙盒项目，可在数字债券平台上交易。 部长表示：“我们将让散户投资者参与进来，无论他们的财务状况如何。他们可以投资任意金额，直接在平台上买卖，绕过传统的银行柜台。目前有许多平台可供选择，随着私营部门的参与，我们预计管理成本会降低，投资额最低可达 1,000 泰铢。” 此外，部长表示，政府正在考虑将《证券法》与《数字资产法》合并。

ChainCatcher 消息，Bitwise 高管 Jeff Park 发文指出，在美国证券法框架下，内幕交易导致亏损的情况在技术层面不构成违法。这是因为内幕交易作为证券欺诈行为，需要同时满足责任、违约和损害赔偿三个构成要素。 Jeff Park 解释称，美国证券交易委员会（SEC）对内幕交易的界定主要基于《证券交易法》的反欺诈条款。由于内幕交易的本质是证券交易中的欺诈行为，若交易未能获利，则无法证明对他人造成实际损害。这也解释了为何内幕交易案件的民事处罚金额通常基于"获得的利润"或"避免的损失"的倍数计算。 此外，Jeff Park 还表示，对于 Meme 币等加密资产，如不被认定为证券，则不适用内幕交易相关法规，而应从市场操纵或欺诈的角度进行监管。