風向轉好？加密人士扎堆香港，合規化推動 Web3 行業加速洗牌

作者： ChainCatcher 、 Lisa

2025 年 8 月 28 日，香港會議展覽中心人頭攢動，為期兩天的 Bitcoin Asia 2025 大會在此隆重召開。作為亞洲最具影響力的比特幣行業盛會，本次大會匯聚了逾千名全球加密行業從業者、政策制定者與投資者，立法會議員吳杰莊、香港證券及期貨事務監察委員會（ SFC ）執行董事 Dr . Eric Yip 等重磅嘉賓悉數登場，深入探討虛擬資產監管創新與行業發展機遇。這場盛會的火熱舉辦，與《穩定幣條例》正式落地後的政策東風形成共振，讓香港正加速成為全球 Web3 領域的核心樞紐，吸引著加密企業與人才紛紛扎堆佈局。

一、監管政策突破性進展

2025 年 8 月 1 日，香港《穩定幣條例》正式生效，為行業發展搭建起清晰的合規框架。條例核心要求明確，發行人需維持 1:1 的法幣儲備（現金或短期國債），落實 KYC 實名制，具備 1 日內完成贖回的能力，實施獨立審計並在港設立實體運營機構。

針對現有發行人，條例設置了過渡期安排：需在 6 個月內完成整改，未達標者必須在 4 個月內終止業務。違規者最高將面臨 1000 萬港元罰款及牌照撤銷的嚴厲處罰。金管局副總裁陳維民在近期公開活動中透露，首張穩定幣牌照預計於 2026 年第一季度發放，初期或向 2 至 3 家符合高合規標準的機構授予（最終數量以官方審批結果為準）。這一消息在 Bitcoin Asia 大會的監管分論壇上引發熱烈討論，參會者普遍認為明確的牌照時間表將進一步提振市場信心。

二、沙盒測試與試點持續深化

隨著監管政策的推進，香港的沙盒測試與試點項目也在穩步深化。京東幣鏈科技、圓幣科技、渣打銀行及香港電訊等多家機構各有側重地參與其中。京東幣鏈科技聚焦港元穩定幣開發，計劃通過以太坊兼容鏈部署，為東南亞與內地間的 B 2 B 跨境結算提供支持；圓幣科技專注於跨境支付場景優化；渣打銀行負責合規托管事務；香港電訊則積極探索零售場景的穩定幣應用。

在沙盒測試的技術路徑上，京東幣鏈科技的方案尤為引人注目，其計劃通過以太坊兼容鏈實現穩定幣部署，目標覆蓋東南亞與中國內地龐大的貿易網絡，這一技術路線在行業內獲得不少認可。

三、政策層明確態度，平衡發展與風險

財政司司長陳茂波強調，穩定幣應定位為 "金融效率工具"，主要用於優化交易效率、降低結算成本等實際場景，堅決防止其被用於投機炒作。金管局總裁余偉文則指出，穩定幣發行人的合規門檻將對標傳統銀行，儲備資產必須交由持牌機構托管，以最大限度保障用戶資金安全。

監管層在釋放支持信號的同時，也高度重視風險防控。立法會議員吳杰莊在 Bitcoin Asia 大會上特別提醒散戶警惕 "無牌穩定幣" 風險，他透露金管局已建立專門的舉報機制，嚴厲打擊涉及穩定幣的虛假宣傳行為，切實維護普通投資者權益。

四、大型企業、上市公司、傳統金融機構正加速多元化戰略佈局

科技巨頭強勢入場

京東旗下的京東幣鏈科技正積極籌備發行港元穩定幣 JCoin ，初期將主要服務於京東 3C 、家電等品類的供應鏈金融場景，後續計劃與 Lazada 、 Shopee 等平台合作拓展跨境支付業務。

螞蟻數科則通過 Jovay 公鏈入局，該公鏈支持 TEE + ZK 雙重驗證， TPS 可達 10 萬，已接入 1500 萬台新能源設備輔助 RWA 發行。螞蟻數科將以獨立品牌 Jovay Labs 探索香港合規市場，準備申請穩定幣及虛擬資產交易牌照。

本土加密公司加速佈局

香港本土持牌加密機構也動作頻頻。 HashKey Group 於 8 月 28 日與萬向區塊鏈及多家產業合作夥伴在香港中環交易廣場舉行戰略合作簽約儀式，聚焦穩定幣與 RWA 領域的生態建設。根據合作規劃，各方將依托 HashKey Chain 的生態優勢與技術能力，共同推動企業級區塊鏈跨鏈互通體系建設，助力傳統企業對接 Web3 技術世界，高效銜接全球 Web3 生態。

OSL 作為香港首家獲批牌照的數字資產交易所，於 2025 年 7 月正式發布 " OSL 機構數字資產方案 2.0"，專為金融機構量身打造合規、安全、高效的數字資產服務體系。該方案涵蓋牌照升級、穩定幣、 RWA 及代幣化四大核心模塊，提供深度流動性 API 接入、公鏈生態支持、多賬戶管理等功能，滿足券商、資管機構、家族辦公室等多類型客戶的全天候高頻交易需求。截至 2025 年 6 月底， OSL 機構業務已覆蓋香港逾 500 家持牌虛擬資產機構客戶。同時， OSL 還與去中心化金融協議 Ethena 合作，提供 USDe 生息穩定幣相關產品，進一步豐富其穩定幣業務矩陣。

傳統金融機構加速數字化轉型：銀行、資管與券商的三線突破

政策破冰後，傳統金融機構的轉型路徑呈現差異化深耕。渣打銀行聯合 Animoca Brands 、香港電訊共同成立 Anchorpoint 合資公司，已正式向金管局提交港元穩定幣牌照申請，計劃發行穩定幣 HKDX ，重點佈局遊戲虛擬資產交易和跨境貿易融資領域，依托傳統跨境結算優勢構建加密時代的新護城河。

資管領域則迎來產品創新突破。華夏基金推出基於香港政府綠色債券的首支鏈上債券基金，年化收益率 4.2%，支持用 USDC 認購，成為連接傳統固定收益市場與加密資本的關鍵紐帶。

券商陣營的動作尤為引人注目。富途證券在獲得香港證監會虛擬資產交易許可後，於 2024 年下半年率先開通 BTC 、 ETH 交易服務，並在 2025 年 5 月升級推出加密貨幣充幣功能，構建起 "法幣 - 加密 - 傳統資產" 的資金閉環體系。其分層服務策略頗具行業借鑒意義：普通投資者可低門檻參與主流幣種交易，而 USDT 充值等進階功能則僅限專業投資者開放，底層技術由持牌機構 HashKey 提供支持，嚴格禁止交易所錢包轉賬以規避合規風險。最新財報顯示，富途加密資產規模在 2025 年二季度環比增長 43%，平台 120 萬活躍用戶中已有超 10% 參與加密交易，預計年新增流動性將突破 10 億美元。

頭部券商的集體入場形成行業浪潮。國泰君安國際、天風國際等機構已完成證券牌照升級，獲准提供虛擬資產交易及諮詢服務，華泰國際、招商證券國際等則在積極申報相關資質。這些機構的入局不僅帶來增量資金，更推動加密交易從獨立場景融入傳統金融賬戶體系，為投資者提供跨市場套利、風險對沖等創新策略可能。

資深加密人物相關動向，也意在擁抱香港？

行業核心人物的決策正深刻影響著香港 Web3 的合規格局。 BNB 財庫公司任命前 Galaxy Digital 高管 David Namdar 為 CEO ，強化機構客戶服務與合規架構。趙長鵬（ CZ ）計劃通過香港子公司申請穩定幣牌照，並參考 MicroStrategy 模式將 BNB 納入上市公司資產負債表。

螞蟻數科首席科學家閆鶯主導研發的 "設備指紋上鏈" 系統，助力協鑫集團完成 12 億美元綠色資產代幣發行。她指出， RWA 發展需先攻克預言機難題，並預判金融資產代幣化在未來 3 年將主導 RWA 市場，實物資產代幣化尚需 DePin 技術突破。

Galaxy Digital 創始人 Mike Novogratz 憑藉深厚政商資源為行業賦能，其董事會成員包含前美國財政部官員 Tyler Williams 等，曾促成 8 萬枚 BTC 暗池大宗交易，避免了市場大幅波動。 Mike Novogratz 將 Galaxy Digital 定位成 "加密世界的高盛"，助力傳統機構合規進入加密市場。

五、合規化加速行業洗牌，港府引導行業良性發展

合規要求正推動香港 W e b3 行業加速洗牌。八達通已停止穩定幣研究，轉向數字港元（ e - HKD ）項目； JPEX 等小型無牌交易平台則直接退出香港市場。與此同時，連連數字、平安集團等通過收購持牌機構進入香港市場，專注於 RWA 與跨境支付業務，行業格局持續優化。

OSL 等持牌機構憑藉合規優勢獲得更多發展機會，其作為香港證監會首批頒發虛擬資產交易牌照（ VATP ）的平台，符合嚴格的資金托管、反洗錢及 KYC 要求，已成為機構資金進入加密市場的重要入口。隨著穩定幣交易量增長， OSL 的手續費收入有望持續提升，同時其持牌托管資質也使其有望承接穩定幣發行商的儲備金托管需求。

而未來 6 個月將成香港 Web3 發展的關鍵發展節點：2025 年第四季度，金管局將公布首批穩定幣牌照得主，渣打聯合體（ Anchorpoint ）、中銀香港、圓幣科技等因佈局領先成為核心候選（最終名單以官方公示為準）。 HashKey Group 與萬向區塊鏈的戰略合作也將在簽約後進入實質推進階段，有望在跨鏈互通與產業場景對接方面取得突破。

技術層面， ZK 證明若在 RWA 場景實現規模化應用，房地產代幣化平台或有望在香港率先落地。此外，隨著更多機構客戶湧入， OSL 等平台的機構數字資產服務方案也將不斷升級，富途等券商的加密產品線預計將拓展至質押借貸領域，為行業發展提供更堅實的基礎設施支持。