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OKX 和 Bitget 接連大額銷毀平台幣，交易所們的 L2 焦慮正在加劇

2025-09-09 09:05:11

“ CEX + L2 ”範式的興起，本質上是頭部交易所對未來不確定性的集體焦慮。

作者：Bernard，ChainCatcher

本月， CEX 公鏈競爭格局再添變數。 Bitget 宣布與 Layer 2 公鏈 Morph 達成戰略合作，將平台幣 BGB 升級為 Morph 生態的 Gas 幣和治理代幣，標誌著又一交易所加入 " CEX + L2 " 的戰局之中。

作為合作的一部分， Bitget 將其控制的全部 4.4 億枚 BGB 轉移至 Morph 基金會，其中 2.2 億枚被立即銷毀，剩餘 2.2 億枚予以鎖定，用於支持生態建設並逐步釋放。銷毀完成後， BGB 市場價格應聲上漲，24 小時內漲幅達 14%，從 4.63 美元最高漲至 5.28 美元，創 2025 年 8 月初以來新高。

通過與 Morph 合作， BGB 從單純平台幣轉向具備鏈上實用性的資產，承擔 Gas 支付、治理和結算功能。

這一幕似曾相識------就在上月 13 日， OKX 宣布價值 7.6 億美元的 6526 萬枚 OKB 被銷毀，總供應量鎖定於 2100 萬枚。同樣採取"代幣銷毀 + L2 綁定"策略， OKX 與 Bitget 正沿著相似的路徑展開佈局。

01 Bitget 與 OKX 的"同路不同策"

Bitget - Morph 和 OKX - X Layer 模式存在諸多相似之處。兩者都利用了大型交易所的用戶基礎，都將平台幣轉變為 Layer 2 原生 Gas 和治理代幣，都專注於消費金融和支付（ PayFi ）領域，都通過大規模代幣銷毀創造稀缺性。技術上，兩者均為以太坊 L2 解決方案，兼容 EVM ，並與交易所和錢包深度集成。商業模式上，都設立生態基金激勵開發者，橋接 CEX 與 DeFi 用戶，並規劃現實世界支付集成。

儘管相似，兩種模式也存在一些重要差異。首先, 在技術選擇上， OKX - X Layer 採用 zkEVM 架構，使用 Polygon CDK ，是自主開發和控制的基礎設施；而 Bitget 選擇了 Morph 的混合 Optimistic + ZK rollup 技術，採用合作模式而非專有開發，更注重去中心化排序器網絡。

1.1 BGB 的通縮路徑

儘管 Bitget 和 OKX 都採取了"代幣銷毀+功能升級"的組合拳，但策略細節存在顯著差異。 OKX 對 OKB 進行了更為徹底的代幣經濟重構：官方投入超過 10 億美元回購並銷毀 6525 萬枚 OKB ，將總供應量從 3 億枚銳減至 2100 萬枚，智能合約甚至移除了增發功能。

相比之下， Bitget 對 BGB 採用漸進式的通縮策略。 BGB 自 2021 年推出（初始價 0.0585 USDT ，總供應 20 億枚）以來，2024 年 12 月銷毀 8 億枚（占 40% ），2025 年起實施季度回購銷毀機制，將部分平台收入用於減少流通量。

1.2 生態扶持

在生態扶持層面，與 OKX 的 1 億美元 X Layer 基金類似, Bitget 擁有 1 億美元 Web3 基金（Empower X Fund ）和 Foresight Ventures ，投資潛力項目，以便在 L2 發展的早期階段，通過"撒錢"的方式快速催化出一個基礎的開發者和應用生態。

Morph 成立於 2023 年，獲 Dragonfly Capital 、 Pantera Capital 等投資，採用 zkEVM 路線，強調支付優化和"消費級"定位：低交易成本（低於 zkSync Era 的0.5-1美元）、快速最終性（1-3天提款期），聚焦遊戲、社交、娛樂和 PayFi ，而非純 DeFi 。 Bitget 升級 BGB 作為 Morph 的 Gas 和治理代幣，同時也推出了 2 億美元的戰略計劃用於長期代幣效用和生態系統擴展。

截至 2025 年 9 月， Morph TVL 達 8631 萬美元（橋接 5660 萬美元，原生 2971 萬美元），第一季度峰值 9490 萬美元，增長 854%。部署超 200 項目，測試網積累 600 萬錢包、1 億筆交易，穩定幣市值 484 萬美元， DEX 日量 20 萬美元。

1.3 Morph 的角色與爭議： Bitget 的 L2 聯盟策略

如果說 BGB 和 OKB 的通縮是"形似"，那麼 Bitget 與 Morph 的合作則是"神似" X Layer 。 Bitget 未完全自建 L2 ，而是作為領投方投資 Morph ，將 BGB 設為原生 Gas 代幣。如果說 X Layer 是 OKX 內部孵化的"親兒子"，品牌和生態的控制力更強，整合更為徹底。而 Bitget 與 Morph 的"投資+合作"模式更像一個"戰略同盟"， Morph 保持了更高的獨立性。

然而，這一合作並非毫無爭議, 尤其是對 Morph 內部以及其與 Bitget 的關係上的批評。 2025 年 5 月， Block works 報導 Morph 內部存在創始人爭端、奢侈支出和方向不明，導致裁員和"影子 CEO "現象------Forest Bai 同時是 Foresight Ventures （ Bitget 的風險投資部門）的聯合創始人和 The Block 媒體公司的主席，但 Morph 員工們卻表示公司實際決策權掌握在 Bai 手中。 Morph 前 CEO Cecilia Hsueh （曾任 Phemex 交易所 CMO ）也被多名員工批評對區塊鏈技術理解有限，更關注個人社交媒體形象而非公司運營。此外， Morph 早期社區活動（如點數農場和"燃燒 Gas "換點）曾承諾 $MORPH 分配，但最終未發行 token ；以及 2024 年種子輪融資後的豪華消費, 也引發了用戶的不滿, 指責其" PUA 社區"。此次 Bitget 和 Morph 的合作, 也引發了一些質疑: Bitget 是否"迫不得已"選擇此路徑，以整合資源或拯救項目?

02 CEX + L2 競爭全景一覽

目前, 主流交易所已全面進入 L2 競爭階段： Base 鏈以 127.4 億美元 TVL 領先，幣安 opBNB 則以 470 萬日活領跑用戶增長。整個 CEX + L2 生態 TVL 突破 515 億美元， L2 處理以太坊 85% 交易量，區塊鏈正式進入擴容新紀元。

幣安經過 BNB Chain 與 op BNB 雙層佈局， TVL 從 2024 年初 35 億美元增長至 2025 年 6 月 102 億美元，日交易量在 5 月 29 日達 1520 萬筆歷史峰值。op BNB 日活用戶達 470 萬，交易費用低至 0.001 美元，擴展能力強勁。
Base 鏈 2025 年 TVL 達 127.4億美元，成為最大 L2 網絡。其 DeFi 生態尤其繁榮， Aerodrome Finance 以13.5億美元 TVL 占比超 50%，月交易量達 90.2 億美元。
Crypto.com Cronos zkEVM 提前上線，橋接資金約 5000 萬美元，注重 AI 與區塊鏈融合；
Bybit 深度整合 Mantle ， MNT 代幣 2025 年 8 月上漲 56.9%；
Kraken 推出基於 OP Stack 的 Ink L2 ，選擇以 ETH 為 Gas 代幣，未發行原生代幣。

03 為何是現在？------交易所的" L2 焦慮"

" CEX + L2 "範式的興起，本質上是頭部交易所對未來不確定性的集體焦慮。 OKT Chain 的失敗已經證明，在以太坊網絡效應日益強大的今天，自建獨立 L1 公鏈的道路已基本被堵死。與此同時， Coinbase 的 Base 鏈通過與以太坊生態的深度融合大獲成功， TVL 高達 47 億美元，這無疑給所有競爭者帶來了巨大的刺激和壓力。因此，擁抱以太坊 L2 ，成為了尋求新增長曲線的唯一選擇。這一模式的核心邏輯在於：交易所利用自身用戶基礎和流動性優勢，為 L2 提供冷啟動支持；而 L2 則為交易所提供鏈上生態延伸，實現從"交易平台"向" Web3 基礎設施"的轉型。