懂，是世界上最難的事——聽段永平在雪球播客的一些思考 ｜Bill It Up Memo
段永平的投資哲學：區分“特供”觀點，深悟“懂”的真諦這兩天聽了段永平在雪球的播客，他的哪些觀點可能只適合他自己（或者極少數人），以及他對"你到底懂了嗎？"的定義，都讓我有了新的認識。以下是一些讓我印象特別深的點，記錄一下，也給朋友們作個參照。
- 在我看來，他的一些可能只適合少部分人的觀點，不能照搬照抄：
1.
- 他說不要看宏觀和市場，是典型的不理周期論者，是霍華德馬克斯的反面。我覺得因為他管理自己的錢，和老巴一樣，永遠全倉股票這個資產類別，這不適合99%的人。哪怕一個人買標普指數，在 2022 年也會經歷約25%的回撤，在 2008 年金融危機中甚至高達56%的回撤。這樣的全倉策略，未必適合所有人。
- 他幾乎只有股票這一個資產類別，沒有黃金、比特幣、大宗等。
- 對特斯拉的看法：他不願意投馬斯克，雖然馬斯克很厲害，但段不喜歡他的品行。這一點，有點像芒格對馬斯克的觀點。另外，他覺得特斯拉的電動車是有差異化的，但總體電動車行業會很難。
- 他不拿現金，滿倉主義（是長年滿倉股票一個資產類比）。
- 值得借鑒的觀點：
1.
不懂，就不要碰投資。80%的散戶，無論牛市熊市，都在虧錢，現在有了更多的量化AI，散戶會更容易虧錢。
一旦遇到沒有誠信的雇主或者老闆，一定要儘早離開。這一點，也很適合金融圈、科技圈、加密圈的朋友。
真正的安全邊際，是你對一個資產有多懂。100個買比特幣和英偉達的人裡面，可能比較少有人"懂到"能建20%以上的倉位。
現在了解一個新公司，他會問答AI，差不多一個小時，就能初步了解，決定是否還需要進一步深入。
"炒股"的人，現在和未來大部分都會輸給AI量化，當然還有指數。但是，長期基本面投資的人，不會被取代。
- 他對自己的復盤：
1.
- 他從步步高、oppo 和vivo賺的錢，最高時AUM裡90+%是蘋果，很有意思。如果你在做一個科技公司或者項目方，那你肯定看好和深刻理解了你自己的行業，可以考慮同時買你這個行業的龍頭。就好像段永平買蘋果，同時又是oppo vivo的股東。他可能不是有意為之，但本質上他因為懂手機，所以從生意裡賺錢，又因為他太懂手機了，所以有勇氣在高峰時把整個盤子的90+%都重倉了蘋果。在數字化領域，形成了哑鈴策略。
- 他下過重注的只有七個：網易、雅虎（買阿里）、蘋果（最高時倉位90%以上，每一次跌就買，很驚人，現在處於減倉周期）、伯克希爾（不大）、茅台和騰訊（還可以）。碰過的股票很多，但重倉過的，只有七個。他對重倉的定義，沒有明說，我感覺應該超過10%。
- 他不認為自己下過重注的：英偉達（應該持續在學習，買了一點）、GE（只是一次08年的抄底而已，他認為這是一個賺到錢的錯誤投資）、拼多多（天使，其實投資成本很少，後來回報很大而已，後來二級也買了）、谷歌（不夠重倉）、特斯拉（因為不喜歡馬斯克，不喜歡特斯拉的售後服務，就早賣了）。這一點，我覺得他也很客觀和實事求是。
- 哪一天他不做投資了，或者要把錢給後代，而後代又不擅長做投資的時候，他就會把倉位，換成伯克希爾和標普，那就省心了。所以，在他眼裡，伯克希爾和標普就是機會成本。
- 他認為自己還不懂的點
1.
為什麼人形機器人要做成人形？
AI會增加GDP，但他不知道是否會像前幾次工業革命一樣，最終創造出更多的淨增量就業。他也很想知道答案。
聽完以後我的個人感受：
第一，人的金錢觀與他自身的命運和經歷，息息相關。 段永平本身熱愛生活、欲望不大，又很早就幸運地財務自由，所以他的投資觀、命運與經歷形成了自洽的關係。你很難說服一個每天只能為下一頓飯奔波的人"慢就是快"。如果在一個平行宇宙，段是那樣辛苦的人，我相信他也未必能做出今天的成績，說出今天的話。就好像如果巴菲特投胎在北朝鮮，也不會是現在的巴菲特了。
第二，理解"懂"還是"不懂"，其實是很難、很難、很難的。 這一點很多人都會忽略。如果一個人"懂了自己其實不擅長投資"，那他可能會做得比 99% 的人都好，因為他真的懂了自己的不懂，於是買了指數，打敗了 99% 的人。如果一個人"懂了自己其實真的很懂一兩個事情"，那他可能會全倉、重倉地去投入，不管是投入時間開一個餐館，還是開始投入資本重倉 90% 的蘋果。所以，懂了自己的不懂，和懂了自己的懂，都是很難的。但絕大多數的人，都是"不懂自己到底懂不懂"。
很多時候，執著語言，就會遮住真相；語言本身只是方便法門。段的分享很精彩，我們也需要透過語言，看到和學到適合我們自己的智慧。
共勉。
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