宏觀經濟

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，美國現貨比特幣 ETF 昨日淨流出 7.087 億美元，為近兩個月以來最大單日資金流出，以太坊 ETF 昨日淨流出 2.869 億美元。在宏觀經濟不確定性加劇的背景下，機構投資者進一步降低風險敞口。BTC Markets 加密分析師 Rachael Lucas 表示，週三的資金流出更像是典型的"去風險"行為。她指出，當宏觀環境轉向不利，如利率上行、地緣政治風險升溫或市場波動突然加劇時，機構投資者往往會率先從高貝塔資產中撤出資金。這並非結構性走弱的信號，而是機構在不確定性來臨前收緊風險敞口，並不意味著放棄加密資產這一類別。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，曾準確預測 2018 年比特幣崩盤的資深交易員 Peter Brandt，預測比特幣可能在兩週內跌至 5.8 萬至 6.2 萬美元區間。多位市場分析師警告稱，當前宏觀經濟條件，包括歐美關稅升級風險及地緣政治緊張局勢，已為比特幣的下跌鋪平道路。Brandt 在社交媒體指出，比特幣關鍵阻力位在 10.23 萬美元附近，且仍處於看跌趨勢中。分析師 Jason Fernandes 認為，這一目標在技術上可能實現，但驅動因素在於宏觀環境而非單純圖表形態。他強調，儘管美國通脹已低於 2%，但央行政策仍保持謹慎，任何關稅或地緣摩擦升級都可能重新推高通脹並推遲降息，只要利率維持限制性且流動性受限，比特幣重回 5.5 萬美元中段的可能性依然存在。量子經濟學創始人 Mati Greenspan 亦認同 Brandt 對概率的判斷，並指出在經歷多年美聯儲流動性收緊及數十年來最差經濟環境後，宏觀條件的影響可能超過任何單一圖表形態。期權市場數據顯示，比特幣在 6 月前跌破 8 萬美元的概率約為 30%

ChainCatcher 消息，知名加密分析師 @IamCryptoWolf 在 X 平台發文表示，BTC/GOLD 比率的周線 RSI 指標，目前處於約 27.54 的超賣水平，歷史上類似低點均引發 BTC 相對黃金的強勢反彈。圖表顯示從 2013 年起的類似關鍵反轉點（如 2015 年和 2018 年）後，BTC/GOLD 比率多次上漲逾 100%。2025 年底市場數據顯示該比率已觸及三年低位，分析師認為宏觀經濟環境可能推動 BTC 在 2026 年進一步超黃金表現。@IamCryptoWolf 於 2014 年在 Tradingview 平台發表其分析觀點，在 X 平台擁有 11.3 萬關注者。該分析師曾於 11 月初表示"以太坊 11 月還會有調整，若跌破 3100 美元則熊市開始"。

ChainCatcher 消息，据 Finbold 報導，宏觀經濟學家 Henrik Zeberg 在 X 平台發文，美聯儲擁有超過 400 名經濟學博士，卻仍錯過了顯而易見且具有啟發意義的經濟模式。他表示，我們正走向一場大規模的經濟衰退，儘管美聯儲擁有大量的資源，卻對此視而不見。Zeberg 強調，理解商業周期中事件的正確順序對於預測經濟衰退至關重要，美聯儲目前的預期低估了即將到來的經濟衰退的嚴重程度和時間。報導稱，他認為失業率在每一次重大經濟衰退之前就已經出現，並且仍然是一個"永遠不會出錯"的指標。而美國 11 月份失業率達到 4.6%，為四年來最高水平，逼近薩姆規則設定的衰退閾值，並將經濟衰退的可能性推高至約 40%。

ChainCatcher 消息，据金十報導，下週迎來聖誕行情，美股將在週三提前收市，週四全天休市。市場聚焦特朗普是否會在聖誕節期間公布美聯儲主席提名人選，目前美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hasset）成為下一任美聯儲主席的概率再度大幅領先，約 54%，前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）被提名概率約 21%，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）被提名概率約 14%。下週重要宏觀事件與數據如下：週二：美國第三季度實際 GDP 年化季率初值；美國第三季度實際個人消費支出季率初值；美國第三季度核心 PCE 物價指數年化季率初值；週三：加拿大央行公布貨幣政策會議紀要；美國至 12 月 20 日當週初請失業金人數；週四：日本央行行長植田和男在日本經濟團體聯合會發表演講；日本 11 月失業率；休市提醒：週三港交所半日市，紐交所提前於北京時間 25 日 02:00 休市；週四聖誕節美股休市。

ChainCatcher 消息，Delphi Digital 最新發布的《2026 年市場展望》報告指出，儘管加密市場情緒低迷，但宏觀經濟環境正從分化走向收斂，全球央行已開始降息周期。美聯儲結束量化緊縮，預計 2026 年底聯邦基金利率將降至 3% 以下，全球流動性有望提升。報告強調，黃金價格突破新高反映貨幣貶值趨勢加速，央行 2025 年已購買超 600 噸黃金，預計 2026 年將繼續以每月 70 噸的速度增持。同時，美國龐大的財政赤字（每年 1.5-2 萬億美元）正擠壓資金市場流動性，對美國國債市場構成壓力。分析師認為，隨著流動性環境改善，比特幣等抗通脹資產將迎來有利環境，但市場不會重現 2020-2021 年的"流動性消防栓"級別寬鬆。

ChainCatcher 消息，据金十報導，瑞銀指出，從歷史上看，當美聯儲在非衰退時期降息時，股市表現最好。從 1970 年以來的數據來看，在經濟沒有陷入衰退且美聯儲降息的情況下，標準普爾 500 指數的平均年化回報率為 15%。瑞銀表示，宏觀環境在明年年初可能會繼續處於最有利的狀態，支持股市的下一輪上漲。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 @AxelAdlerJr 結合比特幣鏈上信號指標分析稱，當前市場進入了深度調整階段，該階段在上一個周期中持續了一年。本輪比特幣較歷史高點當前最大回撤為 -32%，處於深度回調和市場觸底之間的中間區域，如果宏觀經濟和鏈上信號沒有改善，市場仍存在持續下跌的風險。總之，當前信號組合表明，市場已進入結構性調整階段：盈虧分數對應歷史上的熊市區域，而 -32% 的回撤幅度已超過典型的周期性調整。只要鏈上和宏觀指標沒有出現好轉跡象，持續下跌的可能性仍然很高，復甦需要時間，並且需要網絡盈虧結構內部情緒的轉變。

ChainCatcher 消息，Wintermute 發布報告表示，過去一週市場主要消化降息預期的急劇調整------降息概率在一週內從 70% 驟降至 42%，期間宏觀數據真空放大了波動。鮑威爾對降息的模糊表態迫使市場重新審視 FOMC 成員分歧，揭示降息遠未形成共識。風險資產應聲走弱，而作為情緒風向標的加密市場首當其衝。跨資產表現中，數字資產持續墊底。這種弱勢並非新現象：自初夏起加密資產便持續跑輸股市，部分歸因於其相對於股市的負向偏差。異常的是，本輪下跌中 BTC 與 ETH 竟跑輸山寨幣整體，其原因可歸結為：山寨幣已陰跌多時；隱私幣、費用開關等細分賽道仍展現局部韌性。部分壓力源自巨鯨倉位調整。儘管四季度至次年一月的減持存在季節性規律，但今年明顯前置，因許多交易員預期四年周期理論暗示明年將進入平淡期。這種共識形成自我實現：提前風控行為加劇了波動。需明確的是，本輪拋壓並無基本面惡化支撐，是純粹由美國主導的宏觀驅動型調整。目前，宏觀背景依然向好，全球寬鬆持續、美國 QT 即將收官、財政刺激通道活躍、Q1 流動性有望改善。市場缺失的關鍵信號是龍頭資產的企穩------除非 BTC 重返波動區間上軌，否則市場廣度難以拓展，敘事邏輯將維持短暫。當前宏觀環境並不符合持久熊市特徵，隨著政策與利率預期成為主要催化劑，一旦龍頭資產重獲動能，市場將具備廣泛復甦基礎。

ChainCatcher 消息，在本週加密市場整體橫盤的背景下，比特幣陷入窄幅震盪。但分析師指出，市場表面平靜之下正發生著大規模的籌碼積累。與此同時，比特幣現貨 ETF 在經歷了一个月來最大單日淨流入後，再度出現贖回潮。比特幣現貨 ETF 週三流出約 2.78 億美元，以太坊現貨 ETF 流出約 1.84 億美元；相比之下，Solana 現貨 ETF 則錄得 1,806 萬美元的淨流入。BRN 研究主管 Timothy Misir 表示："鯨魚持續增持，本週共新增超過 45,000 枚比特幣，這是 2025 年以來第二大的增持規模。"按當前價格計算，這相當於約 46 億美元的資金流入，他補充稱，這表明在資金流動疲軟、市場動能低迷的情況下，結構性倉位正在逐步建立。區塊鏈數據顯示，這些購買行為大多伴隨著從交易平台向冷存儲賬戶提取資金的增加，這表明是機構布局而非散戶投機。美國政府在眾議院通過長期拖延的支出法案後，本週正式重新開放，結束了為期 41 天的停擺，並釋放出約 400 億美元的延遲流動性。恢復了全球市場的一定信心，支撐了 Misir 所說的"宏觀環境改善與風險情緒的謹慎樂觀"。