一、Base開始探索發幣：從"絕不發"到"正在研究"

今年9月，Base網絡負責人Jesse Pollak在BaseCamp大會上首次鬆口，Base正在積極探索發行原生代幣的可能性。緊接著，Coinbase的聯合創始人兼CEO Brian Armstrong表示：我們正在探索發行Base網絡的原生代幣。自2023年推出以來，Base一直堅持"不發行原生代幣"的策略，專注於基礎建設與開發者工具。團隊的優先任務很明確，構建一個安全、低成本、對開發者友好的鏈和生態。

近期這一大轉變迅速在整個加密貨幣社區引發巨大反響，標誌著Base從"無代幣"策略轉向"可能發幣"的重大轉變。雖然 Base 仍強調"尚無最終時間表、模型或分配方案"，但發幣已從"可能性"變成"公開議程"。

二、為什麼要發幣：通過結構重塑應對外部競爭

Base選擇發幣絕不是臨時起意，而是在關鍵時刻做出的戰略轉折點。無論從資金、競爭、技術還是監管環境來看，發幣都已經從"要不要做"，變成了"現在必須做"。

1. 資金持續外流，不發幣留不住人

過去半年，Base的資金一直在往外跑，六個月淨流出超過27.7億美元。對於依賴生態擴張的公鏈而言，資金疲軟意味著開發者與用戶流失風險上升。生態迫切需要通過代幣引入新的激勵力量，發幣已成為突破流動性瓶頸的必然選擇。

2. 用代幣把生態綁在一起，形成真正的價值循環

代幣可以為Base建立一個長期有效的價值循環，將開發者、用戶和流動性綁定在同一利益體系中。Base負責人Jesse Pollak曾明確表示，發幣的目標是推動網絡去中心化，並為創作者與開發者提供更長期、確定性的激勵。在Web3生態中，代幣是協調利益、沉澱價值、維持活力最有效的機制。對於進入中後期增長階段的Base而言，發幣意味著從"使用增長"轉向"價值增長"的關鍵一步。

3. 競爭對手都在發幣，Base不發就等著被擠掉

當前的Layer2競爭已經進入激勵大戰。Arbitrum、Optimism、Blast等L2通過代幣空投與生態激勵建立強大的資本循環，不僅吸引流動性，也推動項目在其生態扎根。相比之下，Base長期不發幣雖然強化了"產品優先"敘事，但在DeFi建設、流動性池擴張與開發者留存方面逐漸落入下風。在激勵驅動敘事佔據主導的L2格局中，"不發幣"正逐漸從優勢變成競爭劣勢。

4. 監管環境轉暖，Coinbase終於迎來合規窗口

Base過去不發幣的最大阻力是監管風險：美國一旦將代幣視為證券，發行方將面臨巨大法律成本。作為美國上市公司，Coinbase難以承擔此類不確定性。但如今美國政界對加密態度出現顯著轉向，監管環境結構性改善。在此背景下，Coinbase的合規能力反而成為優勢，使其有能力設計合規的代幣模型以及監管的社區結構。

三、發幣後Base會發生什麼變化？

1. 真正的社區治理會開始運轉

目前Base的決策權主要集中在Coinbase，未來引入代幣後治理的權力可能會逐漸移交到社區，代幣持幣者可以通過投票參與關鍵決策，包括協議升級、資金分配等事項，真正實現社區驅動的治理模式。整個生態分配的規則也會透明化，這是真正邁向去中心化的開始。

2. 全面升級的激勵體系會爆發

BASE代幣可以激勵所有生態角色：

• 開發者：項目補貼、基金支持

• 用戶：Gas優惠、積分兌換、空投

• 創作者：在Base上創作就能賺錢

• 流動性提供者：DEX池子裡拿激勵

3. BASE有望成為Base鏈上的"報價貨幣"

雖然ETH仍將作為Gas費支付貨幣，但BASE有望在生態內的去中心化交易所中成為主要報價貨幣。這意味著大多數交易對將以BASE計價，創造穩定的市場需求，鞏固其在Base生態中的核心地位。

4. 機構可能大規模進入Base生態

Coinbase的機構資源與合規能力為BASE代幣的機構級應用奠定基礎。機構投資者可將BASE用於質押、治理或作為DeFi協議的抵押品。這種機構級應用場景將為Base帶來傳統金融市場的資金與認可，形成與其他Layer 2方案的差異化優勢。

四、生態值得關注的項目

Aerodrome

Aerodrome是Base上最大的DEX之一，近期宣布與Optimism生態的Velodrome Finance合併升級。整合後將構建覆蓋Ethereum、Base、OP、Arc的統一治理與激勵體系，成為跨鏈流動性的中心調度層。AERO與VELO將合併為單一代幣，原持幣人按權重映射，新代幣將捕獲整個跨鏈網絡的收入。Dromos預計在2026年Q2隨Arc一同上線以太坊主網，進一步強化跨鏈佈局。

Zora

儘管Meme熱度回落，Zora依然是Base最大、最活躍的內容與代幣發行平台之一。其獨特的創作者發幣模式持續吸引社區參與。近期Base創始人Jesse在Zora上發布其首個個人代幣$jesse，不過受限於市場低迷目前市值維持在1700萬美元左右。

Avantis

今年Perp Dex賽道在Hyperliquid與Aster帶動下熱度爆發，Avantis則成為Base生態中規模增長最快、用戶活躍度最高的Perp DEX之一。隨著賽道不斷擴張，Avantis在Base的地位值得持續關注。

Limitless

預測市場是今年的高熱度賽道之一。作為Coinbase參投的項目，Limitless已成長為Base生態最大的預測平台。後續賽道龍頭Polymarket、Kalshi如果發幣，LMTS的價格有望獲得進一步增長。

Virtuals

全市場最大的AI Agent發射平台之一，曾憑藉"質押參與打新"模式引領一波市場熱潮。雖然隨著Meme降溫短期表現趨弱，但AI Agent仍是超級熱門賽道，Virtuals具備先發優勢，未來仍值得重點關注。

五、Base發幣不是終點，而是起點

總的來看，Base發幣對生態、用戶和開發者都是重大利好，是其基礎設施成熟的重要一步。在區塊鏈世界裡，技術和生態固然重要，但沒有代幣激勵，就像建了一座城市卻沒有經濟系統，用戶和開發者難以長期留下。代幣不僅承載價值，更驅動生態循環，讓參與者看到切實利益，生態才能真正活躍。

BNB鏈則是一個很好的例子：今年其通過FourMeme與Binance Alpha的聯動，吸引大量用戶和資金。而BNB作為底層代幣，讓生態創新和短期熱點的價值最終回流到底層資產，形成穩定需求和長期增長。相比之下，Base雖然擁有Zora、Virtuals等熱門項目能短期點燃市場。但由於缺乏原生代幣，用戶收益主要流向項目本身，難以沉澱為Base鏈的長期價值，生態活躍無法轉化為持續增長。

發幣能夠改變這一局面，建立完整價值循環，把用戶、開發者和生態項目緊密綁定，讓每次參與、每筆交易都在鏈上留下真實價值，形成"生態活躍---價值沉澱---用戶留存"的良性閉環。這不僅讓短期熱度可持續，也讓Base在激烈的Layer 2競爭中形成獨特優勢，從技術友好的鏈升級為兼具經濟動力和長期潛力的生態平台。

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