伯恩斯坦重申 Figure 目標價 67 美元，看好代幣化驅動 72% 上漲空間

ChainCatcher 消息，伯恩斯坦（Bernstein）重申對 Figure Technology Solutions（FIGR）"跑贏大盤"評級，並維持目標價 67 美元，較當前股價 38.97 美元隱含約 72% 上漲空間。Figure Q1 2026 表現強勁：貸款發放規模達 29 億美元，同比增長 113%；調整後營收 1.67 億美元，同比增長 92%，超市場預期 6%；調整後 EBITDA 為 8270 萬美元，利潤率約 50%，略高於市場預期。不過 GAAP 攤薄 EPS 為 0.18 美元，低於預期約 9%，主要受 2600 萬美元股權激勵費用拖累。

伯恩斯坦分析認為，本次業績應重塑市場對 Figure 的認知，其並非傳統信貸公司，而是"代幣化驅動的資本市場平台"，核心盈利來自網絡手續費與規模化運營槓桿，並維持以 2027 年 EBITDA 25 倍估值體系定價。此外，代幣化生態持續擴張：收益型證券代幣 YLDS 規模達 5.98 億美元（環比 +80%）；股票借貸產品餘額 3.68 億美元（+79%）；小企業貸款業務貢獻 6000 萬美元收入。Figure 當前股價仍低於 2025 年 IPO 發行價 36 美元不遠，但較歷史高點 78 美元仍有明顯差距。