日本央行最早9月加息，後續加息節奏或提速

作者：龍玥
據媒體三位知情人士報導，日本央行最早將於9月17-18日政策會議上加息，並正考慮此後加快緊縮節奏。自2024年以來，日本央行的加息節奏約為每年兩次。目前市場已將9月加息概率定價至近80%。
日本央行正面臨2024年退出超寬鬆政策以來最迫切的加息壓力。

據路透社8月14日報導，三位熟悉日本央行（BOJ）內部討論的知情人士透露，該行最早將於9月加息，並正考慮此後加快緊縮節奏，超越目前每年約兩次的步伐。

一位知情人士直言："提前加息已進入視野。"另一位知情人士則表示："日本央行也可能加快加息節奏。"

這一信號意味著，9月17-18日的政策會議將成為關鍵節點。目前市場已將9月加息概率定價至近80%。

從"每年兩次"到"每季度一次"

自2024年退出長達十年的超寬鬆刺激政策以來，日本央行的加息節奏約為每年兩次。今年6月，該行將利率上調至1%，創31年新高。

若9月如期加息，路透社援引部分分析師認為，12月再度加息的空間將隨之打開。這將使全年加息次數達到三次，市場對"每季度加息一次"的預期也將隨之強化。

日美上月聯合干預日元匯率，以及美國財長貝森特的施壓，進一步將市場目光聚焦於日本央行如何回應日元持續疲軟。加息本身也是支撐日元的政策工具之一------利率走高通常會吸引資本回流，對匯率形成支撐。

通脹壓力從多個方向同時襲來

日本央行此番加速緊縮的底層邏輯，是通脹風險正從多個維度同步升溫。

日元貶值。 日元上月觸及40年低點，儘管日美隨後罕見聯合干預，貶值趨勢仍未逆轉。日元走弱直接推高進口成本，並向廣泛消費品價格傳導。

批發價格高企。 7月日本年度批發通脹維持在三年高位，意味著企業端的成本壓力尚未充分傳導至消費端------一旦企業開始轉嫁成本，消費者價格將進一步上行。

通脹預期抬升。 調查顯示，家庭、企業和經濟學家的通脹預期均已接近或超過2%。這是央行最為警惕的信號之一------預期一旦脫鉤，控制通脹的難度將成倍上升。

外部衝擊疊加。 中東衝突持續擾動能源和大宗商品價格，全球AI需求旺盛則推高相關設備和能源需求，兩者均構成額外的輸入性通脹壓力。

央行內部：不能等太久

日本央行7月維持利率不變，但同時發出了迄今最強烈的提前加息信號------警告通脹壓力持續累積，可能推動核心通脹突破2%目標。

7月會議的意見摘要顯示，部分委員明確呼籲加快加息節奏，以避免在應對通脹上"落後於曲線"------這是央行政策圈的慣用說法，意指若行動遲緩，事後需要更大幅度的緊縮來補救。

行長植田和男（Kazuo Ueda）在7月會後記者會上表示，將在主持未來會議時充分考慮委員會對通脹風險日益增長的警惕，並指出若金融條件被認定過於寬鬆，央行可能加快加息步伐。

一位第三知情人士的表述更為直接："鑑於通脹風險上升，日本央行可能不想在加息問題上等待太久。"