Tomasz Tunguz：AI 基建呈長鞭效應，瓶頸逐級傳導推高成本

ChainCatcher 消息，風險投資人 Tomasz Tunguz 發文指出，AI 基礎設施敘事如同緩慢接力賽，瓶頸依次從 GPU 傳導至內存、CPU 與存儲，每一環節都會凍結下一環節供應鏈數年，並鎖定更高基準成本。2023 年初 GPU 衝擊使 H100 租金超過每小時 9 美元，伺服器出貨量下降 22%；隨後廠商將產能轉向 HBM，企業級 SSD 價格單季上漲 80%，DRAM 漲幅超 60%。

至 2025 年末，智能體工作負載將 CPU 與 GPU 配比推向約 1:1，伺服器 CPU 均價同比上升 27%；2026 年近線 HDD 全年產能售罄。數據中心土建成本升至約每吉瓦 200 億美元，變壓器、渦輪機等長週期設備訂單已排至 2029 至 2031 年。

Tunguz 稱此為硬體領域的長鞭效應：多年製造時滯使下游需求衝擊被上游放大，當壓力在某一瓶頸緩解後會延遲傳導至下一環節，2027 至 2028 年交付的變壓器擴產、NAND 晶圓廠與渦輪產線或面臨產能過剩風險。