Anthropic 上市再進一步：被曝衝刺感恩節前 2 萬億估值 IPO，10 月 14 日辦投資者日

作者：李丹，華爾街見聞

Anthropic的IPO計劃新細節浮出水面。

美東時間10月1日週四，彭博援引知情人士消息稱，Anthropic將於10月14日與潛在投資者舉行Pre-IPO投資者日，公司已向一批機構投資者發出邀請；Anthropic最快可能在11月9日當週啟動IPO正式行銷，爭取在美國感恩節前開始交易。

據知情者消息，此次投資者日將在Anthropic位於舊金山的總部舉行，獲邀機構投資者將有機會直接向公司高管提問。此次活動被視為Anthropic為潛在上市進行投資者溝通的重要一步。

按照目前時間表，Anthropic有望在11月完成上市，但具體IPO安排仍可能發生變化。美國感恩節今年為11月26日，如果11月9日當週正式啟動路演，Anthropic將有機會趕在這一假期前完成交易。

規模或比肩 SpaceX，投資者給出近 2 萬億美元估值

Anthropic此次上市的一大看點是發行規模。

彭博此前報導稱，Anthropic預計其IPO募資規模將追平甚至超過SpaceX創紀錄的IPO。最新報導顯示，部分潛在投資者認為，Anthropic的合理估值可能達到1.8萬億美元至2萬億美元。

這一估值將使Anthropic跻身全球市值最大的AI公司之列，也將成為資本市場衡量生成式AI公司估值水平的重要參照。

與此同時，競爭對手OpenAI近期選擇暫緩IPO。據此前報導，OpenAI計劃籌集至少300億美元新資金，目標估值約為1.4萬億美元。OpenAI CEO Sam Altman則表示，公司目前並不急於上市。

如果Anthropic率先登陸公開市場，其發行定價也將為投資者重新評估整個AI行業的估值水平提供一個重要樣本。

企業客戶撐起增長故事

在潛在投資者眼中，Anthropic的一個重要賣點是企業客戶的快速採用。

彭博稱，雖然Claude在消費者端的品牌知名度仍不及OpenAI的ChatGPT，但其在軟體開發者等企業用戶中的採用率較高，能夠為投資者看重的持續收入增長提供支撐。

包括銀行、對沖基金以及Salesforce等企業軟體公司在內的多類機構，都已經與Anthropic合作，將其AI工具整合進自身工作流程。

這一企業市場布局，也構成Anthropic與OpenAI之間的重要差異之一。對於準備進入公開市場的AI公司而言，企業客戶帶來的持續使用和商業化收入，是投資者評估增長持續性的重要指標。

營收暴增逾 10 倍，但算力投入帶來巨額虧損

Anthropic的高估值建立在AI需求快速增長之上，但公司仍處於大規模投入階段。

此前媒體獲得的文件顯示，Anthropic 2025年全年營收約為46億美元，遠高於2024年的3.86億美元；但同期淨虧損接近420億美元，約為上一年的5倍。

需要注意的是，這一巨額淨虧損並不能完全代表Anthropic的日常經營虧損。文件顯示，其中超過340億美元來自公司負債公允價值變動等會計項目；剔除這些因素後，Anthropic 2025年的經營虧損仍超過80億美元。

與此同時，Anthropic正在大規模擴充AI基礎設施。近期公司已與Akamai簽署價值約116億美元、期限七年的計算資源協議，進一步擴大未來的算力投入。

這也意味著，Anthropic需要向公開市場證明的並不只是AI業務的高速增長，還包括在持續增加算力和基礎設施投入的情況下，未來如何將收入增長轉化為更穩定的現金流和盈利能力。

OpenAI 追趕，AI 安全爭議也在升溫

Anthropic過去一段時間的快速崛起，也面臨競爭格局變化。

媒體指出，OpenAI近幾個月銷售勢頭增強，正在重新加大對Anthropic的競爭壓力。兩家公司同時處於AI安全討論的中心，近期一系列高調的AI智能體黑客事件進一步引發外界對前沿模型安全風險的關注。

Anthropic CEO Dario Amodei 9月還在個人網站發表文章，主張放緩前沿AI模型能力的推進速度。

不過，目前這些因素並未明顯改變部分潛在投資者對Anthropic的估值預期，仍有人認為公司價值可以達到1.8萬億至2萬億美元。

AI 巨星上市正逢美國 IPO 市場承壓

Anthropic衝刺上市之際，美國新股市場本身卻並不算火熱。

彭博數據顯示，剔除SpaceX和SK海力士等創紀錄的大型IPO後，今年美國市場100多隻新上市股票的加權平均回報率約為-4%，明顯落後於同期上漲約12%的標普500指數和上漲約20%的納斯達克100指數。

近期美國IPO市場也連續出現推遲上市的案例，部分公司甚至在原定發行前臨時叫停。在這一背景下，Anthropic如果最終完成超大規模IPO，將成為今年美國新股市場最受關注的交易之一。

其上市定價能否獲得公開市場認可，也將成為觀察AI超級公司高估值能否從私募市場向公開市場傳導的重要窗口。